Bối cảnh và những điểm đáng chú ý trước HỘI NGHỊ JACKSON HOLE, ảnh hưởng tiềm năng là gì?

[Bianas]

Vàng và USD đều đang được đánh giá là quá đắt, vậy nên đầu tư vào gì lúc này?

Sức mạnh của đồng EUR trước USD có thể tiếp diễn và trở thành một vấn đề của EU

Hội nghị Chuyên đề Jackson Hole lần đầu được tổ chức vào tháng 8/1982 tại rìa dãy núi Teton hùng vĩ của Wyoming, nhưng trong năm nay, các nhà hoạch định chính sách tiền tệ sẽ tổ chức trực tuyến lần đầu tiên.

Hội nghị Jackson Hole – Bối cảnh chung

FED và các cơ quan quản lý tiền tệ khác đã thực thi những kích thích lớn chưa từng thấy, bơm tiền tràn ngập thị trường nhằm chống lại những thiệt hại kinh tế của cuộc khủng hoảng Covid-19.

Nhưng đại dịch cũng đã phơi bày một thực tế “khó chịu” đối với các nhà làm chính sách tiền tệ rằng: Sau nhiều thập kỷ họ duy trì vị thế cao trong vai trò giám sát nền kinh tế toàn cầu, các chủ thể này không còn đủ “hỏa lực” để tự mình quản lý các chu kỳ kinh doanh. Họ cần sự trợ giúp của các nhà hoạch định chính sách tài khóa để làm điều đó – một thực tế đã được Hoa Kỳ chứng minh thông qua việc nghị viện bế tắc trong việc thông qua một gói kích thích mới và mối đe dọa đặt ra đối với sự phục hồi kinh tế vừa mới bắt đầu.

Như cựu Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Lawrence Summers đã nói một cách khiêu khích trong hội thảo trực tuyến của Đại học Princeton vào đầu năm nay rằng: “Tôi nghi ngờ rằng chúng ta đã qua thời kỳ đỉnh cao của ngân hàng trung ương”.

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) - Jerome Powell nhận thức rõ những cạm bẫy mà các ngân hàng trung ương đang đối mặt khi ông đã mô tả về tăng trưởng toàn cầu chậm, lạm phát thấp và lãi suất thấp tại hội nghị chuyên đề Jackson Hole năm ngoái, và ông sẽ cập nhật những đánh giá đó vào Thứ năm này.

Cùng phát biểu tại sự kiện Jackson Hole lần này còn có Thống đốc Ngân hàng Trung ương Anh - Andrew Bailey và nhà kinh tế trưởng của Ngân hàng Trung ương Châu Âu - Philip Lane. Phần lớn các nhà kinh tế và nhà đầu tư đang kỳ vọng cả hai NHTW này sẽ công bố nhiều biện pháp kích thích tiền tệ hơn trước cuối năm nay, chủ yếu là bằng cách đẩy mạnh các chương trình mua trái phiếu.

Hội nghị Jackson Hole – Vấn đề lớn của FED

Việc xem xét lại khung chính sách của FED dự kiến sẽ được hoàn thành trong tháng tới, kết quả có thể sẽ là các nhà hoạch định chính sách sẽ có cái nhìn “thoải mái” hơn về lạm phát. Có thể họ sẽ hoan nghênh một mức tăng tạm thời, vừa phải của lạm phát trên mức mục tiêu 2% sau nhiều năm nó ở dưới mức đó.

Kể từ khi FED đưa ra mục tiêu vào năm 2012, lạm phát đã liên tục giảm, trung bình chỉ 1,4%.

Fed hầu như không đạt mục tiêu vì lạm phát quá thấp
​

Đó là một vấn đề khó chịu đối với FED bởi khi nó kết hợp với tăng trưởng thấp, hệ quả là lãi suất sẽ vẫn ở mức thấp trong lịch sử. Điều này đã bóp nghẹt khả năng của FED trong việc chống lại các cuộc suy thoái kinh tế, làm tăng khả năng các cuộc suy thoái sẽ diễn ra lâu và sâu hơn.

Cuộc suy thoái do đại dịch gây ra hiện nay là một ví dụ hoàn hảo. Mức lãi suất ngay trước cuộc khủng hoảng chỉ là 1.5% và FED đã nhanh chóng hạ xuống biên độ 0-0.25% chỉ sau 2 lần trong tháng 3, nhưng điều đó là không đủ đối với cuộc suy thoái tồi tệ nhất kể từ Đại suy thoái gần 100 năm trước.

Một lần nữa FED buộc phải tiến hành mua trái phiếu lớn để ổn định thị trường và đẩy chi phí đi vay thực xuống thấp. Vẫn chưa rõ những biện pháp đó sẽ chứng minh hiệu quả như thế nào.

Ngoài ra, một câu hỏi khác cũng được đặt ra đó là liệu những thay đổi nhỏ mà Fed dự kiến sẽ thực hiện đối với lạm phát mục tiêu có giải phóng đủ không gian chính sách để cho FED đủ khả năng chống lại các đợt suy giảm kinh tế trong tương lai một cách hiệu quả hay không.

Cựu quan chức FED là David Wilcox nghi ngờ những người đương nhiệm có thể làm được điều này. Trong khi đó, một cựu quan chức khác của FED là Roberto Perli thì lập luận rằng cuộc khủng hoảng Covid-19 lần này có thể khiến mọi thứ tồi tệ hơn đối với FED. Đó là bởi nó có thể sẽ thúc đẩy các hộ gia đình tiết kiệm nhiều hơn nhằm tăng sức bảo vệ cho chính họ trước sự tàn phá kinh tế khác trong tương lai. Điều đó sẽ gây áp lực giảm lãi suất, khiến Fed có ít dư địa hơn để cắt giảm lãi suất trong thời kỳ suy thoái.

Nhân khẩu học cũng đang chống lại nỗ lực của FED trong việc tạo ra nhiều không gian chính sách hơn. Dân số già hơn sẽ tiết kiệm nhiều hơn cho việc nghỉ hưu, lực lượng lao động tăng chậm cũng kìm hãm tăng trưởng kinh tế.

FED đã hạ lãi suất về mức thấp kỷ lục​

Viễn cảnh Nhật Bản
​

Kết quả là Mỹ có thể trông giống Nhật hơn. NHTW Nhật (BoJ) đã giữ lãi suất ngắn hạn quanh hoặc dưới 0 trong hơn 11 năm. Tuy nhiên, nền kinh tế nước này vẫn chậm chạp và dễ rơi vào suy thoái, tỷ lệ lạm phát quá thấp cũng khiến nước này dễ sa vào giảm phát.

Để chống lại điều đó, các nhà hoạch định chính sách tiền tệ của Mỹ có lẽ sẽ cần phải làm nhiều hơn nữa để chống lại sự suy giảm kinh tế.

Chính phủ Mỹ cũng đã kịp thời hỗ trợ với gói kích thích ban đầu là 3,000 tỷ USD. Tuy nhiên, các cuộc đàm phán về một gói kích thích kinh tế mới lại đang bế tắc.

Hội nghị Jackson Hole – Những ảnh hưởng tiềm năng

Bối cảnh hiện tại là như trên, bây giờ chúng ta sẽ nói một chút về những ảnh hưởng (có thể có) từ Hội nghị lần này.

Gary Wagner, biên tập viên của TheGoldForecast.com nói với Kitco News: “Tôi tin rằng hội nghị lần này có thể có tác động bất lợi đối với đồng USD . Nếu đúng như vậy, chúng ta sẽ thấy vàng bật tăng trở lại và chúng ta sẽ thấy đáy của đợt điều chỉnh.”

Wagner lưu ý rằng các NHTW cũng đang cố gắng giảm giá đồng tiền của họ và các thị trường có thể sẽ chứng kiến một cuộc đua xuống đáy, mặc dù đồng đô la Mỹ sẽ có nhiều áp lực giảm hơn.

Ngoài ra, khó có khả năng FED sẽ báo hiệu về viêc tăng lãi suất, và việc giữ chúng ở mức thấp trong thời gian càng dài sẽ khiến USD chịu áp lực.

Tham khảo: Bloomberg, The Street​

Giới thiệu SÁCH MỚI về MÔ HÌNH BIỂU ĐỒ cho anh em: https://bit.ly/mo-hinh-bieu-do-1

[TBODY] [/TBODY]