- 6,178
- 31,189
- Thread cover
- data/assets/threadprofilecover/TungAnh38-1771430762.png
- Chủ đề liên quan
- 22459,22154,
Hôm nay tôi có bốn biểu đồ đang được chuyển đến bàn làm việc, chúng cho thấy một bức tranh phức tạp về Cục Dự trữ Liên bang (Fed) và đồng USD. Chúng ta có một lĩnh vực cụ thể đang lao dốc không phanh, sự phục hồi rộng hơn, sự điều chỉnh tâm lý, và điều mà Jay Powell không muốn thấy: lạm phát tăng trở lại.
Trước tiên, hãy xem xét lĩnh vực việc làm liên quan đến công nghệ thông tin.
Hai năm qua, chúng ta đã nghe nói về "hiệu quả" và "tích hợp AI", nhưng số lượng nhân viên vẫn duy trì khá ổn định trong suốt năm 2024 và phần lớn năm 2025.
Chúng ta đang chứng kiến một cuộc thanh lọc lớn về biên chế trong lĩnh vực xử lý dữ liệu và lưu trữ ngay lúc này vào đầu năm 2026. Đây là sự hủy diệt nhu cầu thu nhập cao đang diễn ra trong thời gian thực.
Trong khi lĩnh vực công nghệ đang gặp nhiều khó khăn, đội ngũ tại Goldman Sachs lại nhìn nhận vấn đề một cách toàn diện hơn.
Ước tính của họ về xu hướng tăng trưởng việc làm cơ bản—đã điều chỉnh cho tất cả các yếu tố ảnh hưởng từ nhập cư và hiệu ứng bù đắp—cho thấy điểm đáy đã được thiết lập. Sau giai đoạn khó khăn vào cuối năm 2025 khi xu hướng giảm xuống mức âm, dự báo (mũi tên màu đỏ) cho thấy sự phục hồi trở lại mức tăng trưởng xu hướng 50.000-100.000 việc làm.
Tuy nhiên, cần lưu ý rằng mô hình sinh-tử hiện tại khá phức tạp. Dưới đây là những gì Goldman Sachs đã viết:
Cục Thống kê Lao động (BLS) đã đưa ra một thay đổi về phương pháp luận trong cách ước tính số lượng doanh nghiệp mới thành lập ròng (mô hình “sinh-tử”) mà chúng tôi nghi ngờ đã làm tăng sự biến động của tăng trưởng việc làm hàng tháng trong tháng Giêng. Chúng tôi ước tính rằng mô hình sinh-tử đã thúc đẩy tăng trưởng việc làm trong tháng Giêng khoảng 70.000 việc làm so với tháng 12 (SA by GS), trong đó khoảng 50.000 việc làm đến từ lĩnh vực chăm sóc sức khỏe và giáo dục. Ước tính của chúng tôi về tốc độ tăng trưởng việc làm cơ bản dựa trên khảo sát bảng lương và hộ gia đình hiện ở mức +55.000, mặc dù chúng tôi lưu ý rằng các số liệu bảng lương biến động hơn từ sự thay đổi phương pháp luận sinh-tử có thể cho thấy cần giảm bớt trọng số cho tăng trưởng bảng lương hoặc làm mượt nó trong một khoảng thời gian dài hơn so với ước tính hiện tại của chúng tôi.
Tin tốt nhất cho phe mua có lẽ chính là kết quả thăm dò tâm lý thị trường này.
Trong phần lớn năm 2025, Chỉ báo Tâm lý Thị trường Chứng khoán GS luôn ở mức "căng thẳng" (trên 1.0). Khi mọi người đều đã đặt cược tất cả, rất khó để tìm được người mua mới.
Tính đến thứ Sáu (ngày 13 tháng 2), chúng ta đang ở mức Z-score là (0,2) . Sự hưng phấn đã qua đi. Vị thế hiện tại chính thức là "nhẹ" đến trung lập. Trong lịch sử, khi tâm lý thị trường điều chỉnh về mức này mà không có suy thoái kinh tế toàn diện, nó sẽ tạo tiền đề cho sự phục hồi.
Cuối cùng, đây chính là điểm bất lợi.
Dữ liệu từ Phòng Nghiên cứu Định giá của HBS cho thấy, sau một đợt giảm nhẹ vào cuối năm 2025, các chỉ số giá hàng ngày đang tăng trở lại vào đầu năm 2026. Cả hai nhóm "Rẻ nhất" và "Đắt nhất" đều được chào mua, như tờ WSJ đã nhấn mạnh hôm nay.
Điều này xác nhận luận điểm rằng "giai đoạn cuối" của lạm phát rất khó kiểm soát. Khi thị trường lao động nói chung ổn định trở lại, các công ty có thể sẽ lấy lại được quyền định giá sản phẩm.
Kết luận: Thị trường muốn cắt giảm lãi suất vì lĩnh vực công nghệ đang gặp khó khăn (Biểu đồ 1). Nhưng nền kinh tế thực (Biểu đồ 2) và giá cả (Biểu đồ 4) cho thấy Fed không thể hành động mạnh tay. Với tâm lý thị trường đang suy giảm (Biểu đồ 3), tôi sẽ thận trọng khi quá bi quan về thị trường chứng khoán ở thời điểm này, nhưng diễn biến tỷ giá hối đoái có vẻ khó đoán đối với đồng USD cho đến khi chúng ta có được sự rõ ràng về xu hướng giá cả.
1. Ngành công nghệ đang lao dốc không phanh
Việc làm liên quan đến công nghệ
Trước tiên, hãy xem xét lĩnh vực việc làm liên quan đến công nghệ thông tin.
Hai năm qua, chúng ta đã nghe nói về "hiệu quả" và "tích hợp AI", nhưng số lượng nhân viên vẫn duy trì khá ổn định trong suốt năm 2024 và phần lớn năm 2025.
Chúng ta đang chứng kiến một cuộc thanh lọc lớn về biên chế trong lĩnh vực xử lý dữ liệu và lưu trữ ngay lúc này vào đầu năm 2026. Đây là sự hủy diệt nhu cầu thu nhập cao đang diễn ra trong thời gian thực.
2. ...Nhưng thị trường lao động nói chung đang ổn định?
Biểu đồ việc làm
Trong khi lĩnh vực công nghệ đang gặp nhiều khó khăn, đội ngũ tại Goldman Sachs lại nhìn nhận vấn đề một cách toàn diện hơn.
Ước tính của họ về xu hướng tăng trưởng việc làm cơ bản—đã điều chỉnh cho tất cả các yếu tố ảnh hưởng từ nhập cư và hiệu ứng bù đắp—cho thấy điểm đáy đã được thiết lập. Sau giai đoạn khó khăn vào cuối năm 2025 khi xu hướng giảm xuống mức âm, dự báo (mũi tên màu đỏ) cho thấy sự phục hồi trở lại mức tăng trưởng xu hướng 50.000-100.000 việc làm.
Tuy nhiên, cần lưu ý rằng mô hình sinh-tử hiện tại khá phức tạp. Dưới đây là những gì Goldman Sachs đã viết:
Cục Thống kê Lao động (BLS) đã đưa ra một thay đổi về phương pháp luận trong cách ước tính số lượng doanh nghiệp mới thành lập ròng (mô hình “sinh-tử”) mà chúng tôi nghi ngờ đã làm tăng sự biến động của tăng trưởng việc làm hàng tháng trong tháng Giêng. Chúng tôi ước tính rằng mô hình sinh-tử đã thúc đẩy tăng trưởng việc làm trong tháng Giêng khoảng 70.000 việc làm so với tháng 12 (SA by GS), trong đó khoảng 50.000 việc làm đến từ lĩnh vực chăm sóc sức khỏe và giáo dục. Ước tính của chúng tôi về tốc độ tăng trưởng việc làm cơ bản dựa trên khảo sát bảng lương và hộ gia đình hiện ở mức +55.000, mặc dù chúng tôi lưu ý rằng các số liệu bảng lương biến động hơn từ sự thay đổi phương pháp luận sinh-tử có thể cho thấy cần giảm bớt trọng số cho tăng trưởng bảng lương hoặc làm mượt nó trong một khoảng thời gian dài hơn so với ước tính hiện tại của chúng tôi.
3. Nỗi sợ bỏ lỡ (FOMO) đã biến mất
Tin tốt nhất cho phe mua có lẽ chính là kết quả thăm dò tâm lý thị trường này.
Trong phần lớn năm 2025, Chỉ báo Tâm lý Thị trường Chứng khoán GS luôn ở mức "căng thẳng" (trên 1.0). Khi mọi người đều đã đặt cược tất cả, rất khó để tìm được người mua mới.
Tính đến thứ Sáu (ngày 13 tháng 2), chúng ta đang ở mức Z-score là (0,2) . Sự hưng phấn đã qua đi. Vị thế hiện tại chính thức là "nhẹ" đến trung lập. Trong lịch sử, khi tâm lý thị trường điều chỉnh về mức này mà không có suy thoái kinh tế toàn diện, nó sẽ tạo tiền đề cho sự phục hồi.
4. Nỗi lo lạm phát vẫn chưa kết thúc
Cuối cùng, đây chính là điểm bất lợi.
Dữ liệu từ Phòng Nghiên cứu Định giá của HBS cho thấy, sau một đợt giảm nhẹ vào cuối năm 2025, các chỉ số giá hàng ngày đang tăng trở lại vào đầu năm 2026. Cả hai nhóm "Rẻ nhất" và "Đắt nhất" đều được chào mua, như tờ WSJ đã nhấn mạnh hôm nay.
Điều này xác nhận luận điểm rằng "giai đoạn cuối" của lạm phát rất khó kiểm soát. Khi thị trường lao động nói chung ổn định trở lại, các công ty có thể sẽ lấy lại được quyền định giá sản phẩm.
Kết luận: Thị trường muốn cắt giảm lãi suất vì lĩnh vực công nghệ đang gặp khó khăn (Biểu đồ 1). Nhưng nền kinh tế thực (Biểu đồ 2) và giá cả (Biểu đồ 4) cho thấy Fed không thể hành động mạnh tay. Với tâm lý thị trường đang suy giảm (Biểu đồ 3), tôi sẽ thận trọng khi quá bi quan về thị trường chứng khoán ở thời điểm này, nhưng diễn biến tỷ giá hối đoái có vẻ khó đoán đối với đồng USD cho đến khi chúng ta có được sự rõ ràng về xu hướng giá cả.
Nguồn: InvestingLive
Giới thiệu sách Trading hay
Nhật Ký Giao Dịch Thực Chiến của Phù Thủy Thị trường Tài Chính
Sách chia sẻ 05 tháng giao dịch thực tế trên thị trường tài chính, sử dụng Price Action và Mô hình Biểu đồ của Phù thủy trader Peter Brandt, người có gần 50 năm kinh nghiệm trading và đạt lợi nhuận bình quân 68% lợi nhuận mỗi năm
Bài viết liên quan
