Các nhà đầu tư đang đứng trước cơ hội "có một không hai" đối với vàng

Hãy bắt đầu với lý do thận trọng. Các động lực thông thường của giá vàng đã 'tụt hậu' so với kim loại quý và đang hình thành các phân kỳ tiêu cực cảnh báo. Các nhà đầu tư có nên lo lắng về những cảnh báo kỹ thuật này về khả năng suy yếu không?

Vàng theo truyền thống đã di chuyển ngược lại với đồng đô la Mỹ . Nhưng sự suy yếu gần đây của đồng USD không giải thích được tại sao vàng lại ở mức cao nhất mọi thời đại. Vàng cũng được coi là một hàng rào chống lại lạm phát, tuy nhiên trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ liên kết với lạm phát, hay TIPS, đã yếu hơn khi giá vàng tăng. Một mô hình tương tự có thể được thấy trong ETF Kỳ vọng lạm phát của ProShares, liên quan đến giá của Chỉ số FTSE TIPS 30 năm.

Trường hợp giá vàng tăng có thể được tóm tắt theo cách này: Ngay cả khi các yếu tố thông thường ảnh hưởng đến giá vàng đã suy yếu, các yếu tố khác đã xuất hiện để hỗ trợ nhu cầu.




Đặc biệt, giá vàng đã tăng vọt vì các ngân hàng trung ương đã mua vào để phòng ngừa rủi ro và bất ổn địa chính trị. Những chủ thể đã mua vàng nổi bật nhất là Nga và Trung Quốc, trong nỗ lực đa dạng hóa khỏi các tài sản khỏi đồng USD trong trường hợp xung đột của họ với Hoa Kỳ leo thang. Các hộ gia đình Trung Quốc cũng đã mua vàng. Reuters đưa tin rằng người mua Trung Quốc đã quay trở lại sau một thời gian gián đoạn ngắn ngủi kéo dài hai tháng.

Ngoài ra, các động lực thông thường của vàng cũng đang xuất hiện. Các ngân hàng trung ương đang cắt giảm lãi suất khi lạm phát giảm. Điều này có tác dụng làm giảm lãi suất thực, hỗ trợ giá vàng tăng cao hơn.

Hoạt động đầu cơ quá mức?​

Các nhà đầu tư phương Tây đã quay trở lại với vàng, bằng chứng là hoạt động trong SPDR Gold Shares ETF. Điều này có thể được đánh giá như sự khởi đầu của một đợt tăng giá mạnh, ngược lại với thời điểm khi dòng tiền nhỏ lẻ thiếu kinh nghiệm đang đổ vào.

Như SentimenTrader đã quan sát và nhận định vào cuối tháng 8: “Thật hiếm khi thấy tâm lý hướng đến vàng lạc quan hơn các thị trường lớn khác. Tháng 4 năm 2020 là thời điểm duy nhất trong thập kỷ qua khi tâm lý hướng đến vàng cao hơn so với cổ phiếu, trái phiếu và dầu thô”. Nó cho thấy có thể giá vàng đang đi quá nhanh và quá xa.



Mặt khác, phân tích của nhà phân tích Cam Hui từ Humble Student of the Markets về tâm lý của các nhà giao dịch vàng có góc nhìn đa góc hơn. Những người bi quan sẽ lập luận rằng cổ phiếu khai thác vàng — sử dụng VanEck Gold Miners ETF như một đại diện — bị mua quá mức và là dấu hiệu của một thị trường bong bóng. Những người đầu cơ giá lên lại phản bác rằng tỷ lệ giữa cổ phiếu khai thác và vàng chỉ ở giữa phạm vi ba năm của nó. Quan trọng hơn, cổ phiếu khai thác vàng cấp dưới — được đại diện bởi VanEck Junior Gold Miners ETF GDXJ — gần mức thấp nhất trong phạm vi giá của chúng so với các công ty khai thác cao cấp, điều này khó có thể là dấu hiệu của sự đầu cơ quá mức.

Phân tích biểu đồ vàng của Cam Hui từ Humble Student of the Markets chỉ ra mục tiêu cho giá vàng trong khoảng từ 12 đến 18 tháng là 2.826 đô la một ounce. Trong khung thời gian nhiều năm, biểu đồ chỉ ra mục tiêu 4.406 đô la một ounce. Điều đó có nghĩa là sự đột phá tăng giá trên vàng có nhiều khoảng trống để tăng hơn trong tương lai, mặc dù thị trường hiện đang mở rộng đà tăng và có thể giảm trở lại bất cứ lúc nào.