[Đánh giá trước] Dữ liệu CPI tháng 7 của Mỹ: Biến động bất chấp kết quả

Vào thứ Năm, các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ một trong những điểm dữ liệu quan trọng nhất mà Cục Dự trữ Liên bang Mỹ sẽ xem xét trong quyết định lãi suất tiếp theo: Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của tháng Bảy.

Báo cáo dự kiến được công bố lức 19:30 giờ Hà Nội, dự kiến sẽ ghi nhận lạm phát tổng thể ở mức 3,3%, gia tăng so với mức tăng 3% của tháng trước, theo ước tính từ Bloomberg.

Với lạm phát lõi, loại bỏ chi phí thực phẩm và khí đốt, dự kiến sẽ tăng 0,2% so với tháng trước và 4,7% hàng năm.

Lạm phát vẫn cao hơn đáng kể so với mục tiêu 2% của Cục Dự trữ Liên bang. Điều đó, cùng với thị trường lao động mà Chủ tịch Fed Jerome Powell đã mô tả là "rất chặt chẽ", cho thấy khả năng FED sẽ tiếp tục tăng lãi suất vào cuối năm nay. Nhưng trước báo cáo, thị trường đã kỳ vọng rộng rãi rằng NHTW sẽ tạm dừng các đợt tăng lãi suất tại cuộc họp vào tháng tới.

Tính đến nay, thị trường đang định giá cho khoảng 86% khả năng Cục Dự trữ Liên bang giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp chính sách ngày 20 tháng 9, theo dữ liệu từ CME Group .



FED đã tăng lãi suất thêm 0,25% trong tháng 7 sau khi tạm dừng chu kỳ tăng lãi suất mạnh mẽ vào tháng 6.

Câu chuyện “hạ cánh mềm” đang được xây dựng

Các nhà kinh tế phần lớn đã dự đoán về một "cuộc hạ cánh mềm" ở Mỹ do khả năng phục hồi của nền kinh tế. Nhà phân tích Veronica Clark của Citi Research đã viết trong một ghi chú hôm thứ Ba: "Dữ liệu CPI tháng 7 trong tuần này khó có thể thách thức câu chuyện về sự hạ cánh mềm đang được xây dựng”.

Citi kỳ vọng CPI lõi sẽ tăng nhẹ so với con số của tháng trước, giải thích cho việc giá vé máy bay giảm mạnh, đã giảm 8,1% trong tháng 6, khó có thể lặp lại.

Giá ô tô đã qua sử dụng dự kiến sẽ giảm hơn nữa trong tháng trước, sau khi giảm 5,2% so với cùng kỳ năm ngoái vào tháng Sáu.






Tuy nhiên, giá nhà ở có thể tăng với tốc độ tương tự như tháng 6 trước khi chậm lại trong những tháng tiếp theo. Chỉ số giá cả nơi cư trú đã tăng 7,8% hàng năm vào tháng 6 và 0,4% hàng tháng (đã điều chỉnh theo mùa).

Nhà phân tích Jan Hatzius của Goldman Sachs nói thêm: "Trong tương lai, chúng tôi dự đoán lạm phát CPI cơ bản hàng tháng sẽ duy trì trong khoảng 0,2-0,3% trong vài tháng tới, phản ánh lạm phát nhà ở tiếp tục điều tiết, giá ô tô đã qua sử dụng thấp hơn và dịch vụ phi nhà ở chậm hơn khi nhu cầu lao động tiếp tục ở mức vừa phải."

Tuy nhiên, một số nhà kinh tế cho rằng khả năng phục hồi kinh tế khó có thể kéo dài khi đối mặt với lãi suất cao. "Có nhiều điều không chắc chắn về mức độ ảnh hưởng của việc tăng lãi suất lên lợi suất trái phiếu, với lý do chính đáng để cho rằng tác động đầy đủ của việc thắt chặt tiền tệ vẫn chưa được cảm nhận, đặc biệt là thông qua các kênh tiền tệ và tín dụng", nhà kinh tế hàng đầu của Oxford Economics, Adam Slater, viết trong một báo cáo hôm Thứ tư. Oxford dự đoán tăng trưởng ở các nền kinh tế tiên tiến như Mỹ sẽ giảm xuống mức âm vào cuối năm 2023 hoặc đầu năm 2024.

Tác động lên USD như thế nào?

USD đang chủ yếu được hỗ trợ bởi các dữ liệu kinh tế mạnh mẽ của Mỹ, đặc biệt là các chỉ số liên quan đến tăng trưởng và việc làm. Giả sử CPI vượt kỳ vọng với biên độ đáng kể. Trong trường hợp đó, một đợt tăng giá mạnh của USD có thể sẽ xảy ra, vì nó sẽ làm tăng khả năng Fed tăng lãi suất lần nữa. Trong một kịch bản như vậy, thị trường chứng khoán có thể sụt giảm, trong khi lợi tức trái phiếu Mỹ sẽ tăng, tạo thêm động lực cho USD.

Trường hợp dữ liệu phù hợp với kỳ vọng, USD có thể bị suy giảm. Tuy nhiên ngay cả khi không có bất ngờ được tạo ra, biến động có thể sẽ vẫn ở mức cao khi tin được công bố.

Ngược lại, nếu CPI bất ngờ chậm lại ngoài dự kiến, nó sẽ làm tăng khả năng Fed kết thúc chu kỳ thắt chặt. Mặc dù điều này có thể gây hại cho USD và lợi suất trái phiếu, nhưng sự suy giảm có thể bị hạn chế vì nó có thể được coi là một diễn biến tích cực cho kinh tế Mỹ, trong trường hợp này, nó có thể khiến thị trường chứng khoán tăng mạnh và hạn chế nhu cầu với USD.