[Đánh giá trước] Dữ liệu lạm phát CPI tháng 2 của Mỹ: Rủi ro có phản ứng cực đoan từ thị trường

Mỹ sẽ công bố số liệu lạm phát tiêu dùng CPI tháng 2 vào tối nay, lúc 19:30 giờ Hà Nội, thị trường đang trong đợt giảm mạnh nên tâm lý là khá mong manh, do đó bất kỳ sự bất ngờ nào cũng có thể khuếch đại các phản ứng, anh em lưu ý rủi ro nhé! Và sau đây là nhận định trước cho dữ liệu này.

Nỗi lo suy thoái đã bao trùm thị trường kể từ cuối tháng 2, khi dữ liệu kinh tế Hoa Kỳ bắt đầu báo hiệu rằng lĩnh vực dịch vụ hùng mạnh này dường như đã suy yếu đột ngột vào đầu năm 2025. Phố Wall đã chú ý về điều này với việc chỉ số S&P 500 ghi nhận chuỗi bốn tuần thua lỗ tồi tệ nhất trong hơn hai năm.

Một động thái tái định giá mang tính ôn hòa của thị trường về kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang là dễ hiểu khi đi kèm với sự hỗn loạn khi thị trường đặt cược rằng ngân hàng trung ương sẽ phải tăng cường kích thích nhanh hơn và mạnh mẽ hơn so với suy nghĩ trước đây của các nhà giao dịch hoặc quan chức FED. Lợi suất trái phiếu kho bạc đã giảm trên toàn bộ đường cong.

Kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed tăng lên khi thị trường sôi sục về suy thoái ​

Hợp đồng tương lai lãi suất quỹ liên bang hiện định giá 122 điểm cơ bản (bps) sẽ được nới lỏng tính đến hết năm 2026. Đây là sự tương phản rõ rệt so với mức 50 điểm cơ bản được định giá chỉ một tháng trước. Ba lần cắt giảm lãi suất chuẩn (với mức 25 điểm cơ bản mỗi lần) được dự báo trong năm nay, tiếp theo là hai lần nữa trong năm tới. Đợt cắt giảm đầu tiên trong loạt này được kỳ vọng sẽ xảy ra vào giữa năm.



Chủ tịch Fed Jerome Powell đã có giọng điệu bình tĩnh hơn khi ông đưa ra ý kiến về sức khoẻ nền kinh tế và những gì các nhà hoạch định chính sách sẽ làm tiếp theo vào tuần trước. Ông cho biết ngân hàng trung ương không cần phải vội vàng điều chỉnh lãi suất, lập luận rằng Fed đang ở vị thế tốt để chờ đợi sự rõ ràng hơn. "Nền kinh tế Hoa Kỳ đang ở trong tình trạng tốt, bất chấp sự không chắc chắn gia tăng", Powell lập luận.

Điều này đặt dữ liệu chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Hoa Kỳ vào tầm ngắm hàng đầu của thị trường. Lạm phát dự kiến sẽ hạ nhiệt vào tháng trước, với lạm phát tổng thể dự kiến ở mức 2,9% theo năm, quay trở lại mức của tháng 12 sau khi tăng lên 3,0% vào tháng 1. Trong khi lạm phát lõi không bao gồm giá thực phẩm và năng lượng được dự kiến sẽ quay trở lại mức 3,2% từ 3,3%.

Thị trường có thể phản ứng thế nào với CPI? ​

Phân tích của Citigroup cảnh báo rằng kết quả dữ liệu của Hoa Kỳ ngày càng gây thất vọng so với dự báo trung bình gần đây. Điều đó có thể khiến rủi ro bất ngờ nghiêng về một sai lầm khác. Các thị trường có tư tưởng suy thoái có thể phản ứng dữ dội với kết quả như vậy nếu áp lực giảm ở trong tỷ lệ lạm phát lõi củng cố thêm mối lo ngại về tăng trưởng.

Trong bối cảnh này, sự thiếu đi tâm trạng hành động khẩn cấp rõ ràng tại Cục Dự trữ Liên bang có thể có nghĩa là thị trường bị thúc đẩy để tăng cường suy đoán về sự xuất hiện muộn màng của các biện pháp kích thích mạnh mẽ hơn. Lợi suất trái phiếu kho bạc có khả năng giảm cùng với đồng đô la Mỹ trong kịch bản này.



Tóm tắt các điểm chính:

• Nỗi lo suy thoái đã thúc đẩy suy đoán ôn hòa hơn về việc Fed cắt giảm lãi suất.
• Số liệu lạm phát CPI của Hoa Kỳ có thể cho thấy mức giảm phát lớn hơn dự kiến.
• Cổ phiếu, trái phiếu và đồng đô la đang chịu áp lực khi lời kêu gọi kích thích kinh tế ngày càng lớn.
• Thị trường có thể đẩy mạnh các định giá về sự hành động muộn màng của FED trong việc hỗ trợ nền kinh tế.