[Đánh giá trước] Dữ liệu lạm phát PCE tháng 4: Thị trường sẽ không phản ứng thái quá

Dữ liệu đáng mong chờ nhất của tuần sẽ được công bố vào tối nay lúc 19:30 giờ Hà Nội, dữ liệu Chỉ số chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE). Đây là thước đo lạm phát chủ chốt của FED, do đó nó có thể tạo ra những biến động đáng kể. Ngay sau đây sẽ là những đánh giá chi tiết cho sự kiện này, mời anh em tham khảo!

Rủi ro tăng cao khi cuộc họp của Fed đến gần​

Sau nhiều tháng lạm phát nóng hơn dự kiến, cuối cùng cũng có một số tin tốt trong báo cáo CPI mới nhất. Cả thước đo lạm phát tổng quát và cốt lõi của chỉ số giá tiêu dùng (CPI) đều giảm trong tháng 4, làm dấy lên hy vọng rằng Fed sẽ có thể tiếp tục cắt giảm lãi suất vào cuối năm nay.

Nhưng với việc Fed thường chú trọng hơn đến chỉ số lạm phát thay thế là chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) để đánh giá áp lực giá cả, con số ngày thứ Sáu có thể tạo ra ấn tượng cho các nhà hoạch định chính sách của Fed cũng như thị trường trước khi FED bước vào giai đoạn im lặng để chuẩn bị cho cuộc họp sắp tới vào ngày 12 tháng 6.

Rủi ro nghiêng về giảm​

Chỉ số giá PCE lõi mà Fed đặt mục tiêu duy trì ở mức gần 2,0% không thay đổi ở mức 2,8% trong tháng 3. Các dự báo cho thấy PCE lõi sẽ giữ ở mức 2,8% trong tháng thứ ba liên tiếp vào tháng 4, trong khi con số chung cũng được dự đoán sẽ ổn định ở mức 2,7%. Tính theo tháng, cả lạm phát lõi và tổng thể đều được dự kiến ở mức 0,3%.



Tuy nhiên, một số nhà dự báo đang đưa ra dự báo PCE lõi ở mức 0,2% trong khi các cuộc khảo sát kinh doanh của S&P Global trong tháng cũng cho thấy rủi ro đang nghiêng về phía giảm. Chỉ số giá PCE thấp hơn mong đợi có thể sẽ làm tăng thêm khả năng đặt cược rằng Fed sẽ cắt giảm lãi suất sớm hơn là muộn hơn.

Ngoài lạm phát PCE, số liệu thu nhập và chi tiêu cá nhân cũng sẽ được theo dõi trong cùng một báo cáo. Thu nhập cá nhân được dự báo sẽ tăng 0,3% trong tháng 4, giảm so với mức 0,5% của tháng trước. Quan trọng hơn, chi tiêu tiêu dùng dự kiến sẽ chậm lại, chỉ tăng 0,3% so với 0,8% trong tháng 3.

Thị trường có thể giữ sự phản ứng dè dặt​

Kỳ vọng về hai lần giảm lãi suất đã tăng lên nhờ số liệu CPI, trước khi giảm trở lại sau khi các quan chức Fed duy trì quan điểm diều hâu bất chấp dữ liệu đáng khích lệ. Có nguy cơ điều tương tự xảy ra một lần nữa nếu PCE hạ nhiệt - mọi hưng phấn ban đầu có thể phai nhạt nếu Fed không áp dụng lập trường ít diều hâu hơn tại cuộc họp chính sách tháng 6.

Nhưng chỉ số PCE cốt lõi không phải là dữ liệu duy nhất mà các nhà đầu tư quan tâm trước quyết định của FOMC. Dữ liệu bảng lương tháng 5 sẽ được công bố vào ngày 7 tháng 6, trong khi sẽ có một báo cáo CPI khác vời thời điểm FED tiền hành họp. Giữa dữ liệu PCE và báo cáo NFP, PMI cũng sẽ được công bố. Do đó, trừ khi có bất ngờ lớn, các nhà đầu tư có thể sẽ lựa chọn không phản ứng thái quá trước một sự cải thiện nhỏ trong bức tranh lạm phát và thay vào đó chờ đợi những sự kiện khác sắp tới.

Các động lực tăng giá của USD đang tan biến​

Tuy nhiên, đối với đồng đô la Mỹ, những nghi ngờ ngày càng tăng về hai lần cắt giảm lãi suất hầu như không tạo ra lực đẩy vì Chủ tịch Fed Powell loại trừ việc tăng lãi suất thêm đã hạn chế đà tăng. Sự kém hiệu quả đáng ngạc nhiên của đồng đô la diễn ra ngay cả khi các ngân hàng trung ương khác như ECB chuẩn bị cắt giảm lãi suất vào tháng 6.

Đồng euro gần đây đã vượt lên trên đường xu hướng giảm, nhận được sự hỗ trợ từ sự phục hồi kinh tế mạnh mẽ ở Khu vực đồng euro. Đồng tiền chung có thể kiểm tra mức xử lý 1,09 USD trong những ngày tới nếu dữ liệu hôm thứ Sáu không thay đổi nhiều về triển vọng của Hoa Kỳ.

Nhà đầu tư sẽ kiên nhẫn chờ đợi​

Trong trường hợp những con số mạnh hơn mong đợi, đồng euro có thể lao dốc về khu vực 1,0790 USD, nằm gần mức thoái lui Fibonacci 50% của xu hướng tăng từ tháng 10 đến tháng 12 năm 2023 cũng như đường trung bình động 200 ngày.



Tuy nhiên, đồng đô la có thể sẽ yếu đi nhiều hơn nếu con số lạm phát không đạt kỳ vọng, với việc đồng euro có khả năng hướng tới mức cao nhất trong tháng 3 là 1,0980 đô la.

Tóm lại, với nguy cơ cao về việc đặt cược cắt giảm lãi suất của Fed vào năm 2024 chỉ còn một hoặc thậm chí không có, thị trường sẽ nhạy cảm với bất kỳ sai lệch rõ rệt nào trong chỉ số PCE so với dự báo. Mặt khác, các nhà giao dịch sẽ muốn hình thành một bức tranh hoàn chỉnh hơn với cuộc họp FOMC tháng 6 và các dữ liệu kinh tế sắp được công bố trước khi quyết định hướng đi tiếp theo.