Đầu tư hiện nay đã rủi ro hơn, và tại sao bạn cần bảo vệ tiền của mình ở cấp độ cao

Theo nhiều số liệu, thế giới đang phải đối mặt với mức độ hỗn loạn kỷ lục, cả về kinh tế toàn cầu và bối cảnh địa chính trị. Sự hỗn loạn thế giới mới này phản ánh nhiều yếu tố, khiến các nhà đầu tư và lãnh đạo doanh nghiệp tự hỏi làm thế nào để phòng ngừa tốt nhất trước quá nhiều bất ổn như vậy.

Nhiều yếu tố đang góp phần làm xấu đi dự báo GDP và biến động lớn hơn, bao gồm cả phi toàn cầu hóa, bị trầm trọng hơn bởi thuế quan, rủi ro lạm phát gia tăng và cạnh tranh công nghệ giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc. Trong khi đó, sự bất ổn địa chính trị đang gia tăng do các 'vết nứt' khu vực ngày càng mở rộng, sự tái thiết của các khối thương mại thị trường mới nổi, chẳng hạn như nhóm BRICS+ của các nền kinh tế mới nổi lớn và các cuộc chiến tranh nóng đang diễn ra. Và sự bất ổn xã hội — bắt nguồn từ mức độ di cư và di dời kỷ lục — đang thúc đẩy chủ nghĩa dân túy và sự mất lòng tin vào chính phủ ở nhiều nền kinh tế tiên tiến.

Cho đến gần đây, tính biến động của thị trường tài chính vẫn cao theo tiêu chuẩn lịch sử, nhưng không cao như người ta mong đợi, ngụ ý một mức độ tự mãn nào đó của thị trường. Ví dụ, Chỉ số biến động Cboe (hay VIX) —một thước đo biến động — đã giao dịch trong khoảng từ 15 đến 20 điểm trong những tuần đầu năm 2025, so với 12-14 điểm trong cùng kỳ năm trước. Tương tự như vậy, MOVE (Ước tính biến động quyền chọn Merrill Lynch) — một thước đo biến động lãi suất — vẫn ở mức cao hoặc gần 100 điểm kể từ tháng 2 năm 2022, tăng từ mức 50-80 điểm trong những năm trước đó. Sau mức thuế quan "ngày giải phóng" của Tổng thống Donald Trump, VIX tăng vọt lên trên 40 và MOVE lên trên 130.



Đối mặt với sự không chắc chắn như vậy, có ba cách để suy nghĩ về phòng ngừa rủi ro.

Đầu tiên, phòng ngừa rủi ro cấp độ một, bao gồm các phương pháp thông thường mà các nhà đầu tư sử dụng khi thị trường tài chính hoạt động bình thường và khi luật pháp không bị nghi ngờ. Tất cả các lựa chọn này đều giả định một mối quan hệ ổn định (cơ sở) giữa thị trường tài chính và tài sản thực. Các hợp đồng tài chính sẽ được thanh toán đáng tin cậy và các biện pháp phòng ngừa rủi ro sẽ bảo vệ các nhà đầu tư như mong muốn.

Ví dụ, mua S&P 500 phòng hộ bằng lệnh quyền chọn hoặc CDX (Credit Default Swap Index) bảo vệ vốn chủ sở hữu và thu nhập cố định của nhà đầu tư, vì các hợp đồng như vậy sẽ tiếp tục trả tiền ngay cả sau khủng hoảng. Trong những trường hợp này, tài sản của một người được bảo vệ vì thị trường tài chính hoạt động bình thường và luật pháp đảm bảo đủ thanh khoản và minh bạch.

Sau đó là biện pháp phòng ngừa cấp độ hai, được sử dụng trong trường hợp thị trường tài chính không thanh khoản được, khiến các nhà đầu tư gặp khó khăn mặc dù nắm giữ hợp đồng tài chính. Kịch bản này giả định một hệ thống khép kín, trong đó sự thất bại của các biện pháp phòng ngừa tài chính cấp độ một không bị cô lập hoặc cục bộ, mà là phổ biến. Những tình huống như vậy không phổ biến trong thế giới toàn cầu hóa, bởi vì ngay cả khi một sàn giao dịch chứng khoán quốc gia phá sản, các hợp đồng tài chính cho các tài sản được giao dịch toàn cầu như vàng hoặc dầu có thể được thanh toán ở nơi khác.

Hãy xem xét cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, khi các chính phủ vào cuộc để đảm bảo rằng các hợp đồng được giải quyết — về cơ bản là bảo hiểm cho nền kinh tế và hệ thống tài chính bằng cách duy trì nguyên tắc pháp quyền. Mặc dù mối quan hệ giữa tài sản tài chính và tài sản thực ban đầu đã bị phá vỡ, nhưng sự can thiệp của chính phủ đã đủ để ổn định thị trường. Miễn là nguyên tắc pháp quyền vẫn được duy trì, quyền sở hữu tài sản, hợp đồng, thỏa thuận đối tác và thanh toán hóa đơn và tiền thuê vẫn có thể thực thi. Trong những trường hợp này, chính phủ có thể tạo ra một rào chắn để có thêm thời gian xây dựng lại hệ thống để các biện pháp phòng ngừa cấp độ một có thể hoạt động bình thường trở lại. Hành động của chính phủ nhằm bảo vệ toàn bộ xã hội khỏi rủi ro hệ thống tự nó là một biện pháp phòng ngừa.


Cuối cùng, với các biện pháp phòng ngừa cấp độ ba, không chỉ thị trường tài chính sụp đổ mà luật pháp cũng bị phá vỡ, khiến các nhà đầu tư bị thiệt hại và không được phòng ngừa (vì các biện pháp phòng ngừa cấp độ một và cấp độ hai đã mất đi sức hút). Trong những kịch bản này, các hợp đồng tài chính không thể được giải quyết và chính phủ tỏ ra không muốn hoặc không có khả năng can thiệp. Điều này phổ biến nhất ở các thị trường mới nổi tương đối kém phát triển với hệ thống tài chính và pháp lý yếu kém.

Ở đây, hàng rào duy nhất là nắm giữ tài sản thực, hữu hình, di động — chẳng hạn như tiền vàng, tem và tác phẩm nghệ thuật — hoặc kiểm soát các nguồn tài nguyên như đất đai, nước và năng lượng. Nếu luật pháp không được tôn trọng, quyền sở hữu hữu hình đối với tài sản có thể lấn át quyền sở hữu hợp pháp, ngụ ý rằng chủ sở hữu phải thực hiện các bước bổ sung để bảo vệ tài sản của mình.

Điểm yếu lớn nhất trong bất kỳ hệ thống nào là cơ sở hạ tầng thể chế hỗ trợ nó. Nếu điều đó xảy ra, mọi thứ khác cũng vậy. Trong thế giới ngày nay, các nhà đầu tư không thể chỉ dựa vào các biện pháp phòng ngừa cấp độ một. Họ cần cân nhắc mức độ bảo vệ mà họ cần cho các kịch bản cấp độ hai và cấp độ ba. Khi mối quan hệ giữa tài chính và vật chất trở nên kém ổn định hơn so với những gì bạn đã giả định trước đó, bạn cần biết các phương án thay thế của mình.