Điểm nóng forex tuần 10-14/3: Thị trường chuyển trọng tâm

Khi các nhà đầu tư cố gắng theo kịp sự thay đổi hàng ngày trong chính sách thuế quan của Tổng thống Trump, báo cáo CPI tháng 2 của Hoa Kỳ vào thứ Tư có thể sẽ là một 'sự xao lãng' rất cần thiết. Cụ thể, dữ liệu lạm phát có thể báo hiệu sự khởi đầu của một hướng đi xuống mới cho thước đo CPI, nối gót số liệu PCE tháng 1.

Cuộc chiến chống lạm phát của Fed không hề dễ dàng. Áp lực giá tăng gần đây chắc hẳn đã khiến các nhà hoạch định chính sách thất vọng. Nhưng lạm phát của Hoa Kỳ dường như đang chuyển hướng và dự kiến sẽ giảm trong vài tháng tới.

Nhưng có một vấn đề – thuế quan. Quyết định của Trump áp dụng mức thuế lên tới 25% đối với Canada và Mexico và tăng 20% đối với Trung Quốc, chưa kể đến các mức thuế theo ngành và thuế đối ứng vẫn chưa được hoàn thiện, có thể làm chệch hướng cuộc chiến của Fed nhằm đưa lạm phát xuống mức 2,0%.

Vào tháng 1, tỷ lệ CPI tổng thể của Mỹ đã tăng lên mức cao nhất kể từ tháng 6 năm 2024, đạt 3,0% so với cùng kỳ năm trước. CPI lõi cũng tăng nhẹ, tăng lên 3,3% so với cùng kỳ năm trước. Nhưng dữ liệu tháng 2 có thể sẽ chấm dứt nhiều tháng lo ngại rằng lạm phát lại tiếp tục tăng, vì CPI được dự báo sẽ giảm xuống còn 2,9%, trong khi CPI cốt lõi dự kiến sẽ giảm xuống còn 3,1%. Dự báo theo tháng cho cả hai là 0,3%.


Vào thứ năm, chỉ số giá sản xuất trong cùng tháng sẽ làm sáng tỏ thêm áp lực giá cơ bản trong nền kinh tế Hoa Kỳ và vào thứ sáu, các nhà đầu tư sẽ chuyển sự chú ý của họ sang cuộc khảo sát sơ bộ về tâm lý người tiêu dùng của Đại học Michigan trong tháng 3. Cuộc khảo sát của tháng trước đã gây ra một số lo ngại vì nó cho thấy kỳ vọng lạm phát của người tiêu dùng đang tăng cao. Đặc biệt, kỳ vọng năm năm đã tăng lên mức cao nhất trong 30 năm.

Liệu đồng đô la có thể lấy lại được phần nào giá trị đã mất? ​

Việc xu hướng tăng này tiếp tục sẽ làm dấy lên nghi ngờ về triển vọng lạm phát đang được cải thiện, dẫn đến sự thận trọng của Fed.

Tuy nhiên, khi nhìn vào kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed, có vẻ như các nhà đầu tư đã quyết định rằng lạm phát không còn là mối đe dọa nữa và mối nguy hiểm lớn hơn chính là tăng trưởng kinh tế sẽ chững lại do chính sách thương mại bảo hộ của Trump.

Tuy nhiên, với việc đồng đô la Mỹ đã giảm hơn 3% trong tuần qua, bất kỳ sự bất ngờ nào trong các chỉ số gi cả sắp tới cũng có thể thúc đẩy sự phục hồi.

Việc cắt giảm lãi suất của BoC có thể bị trì hoãn ​

Ngân hàng Canada họp vào thứ Tư để thiết lập lãi suất, nó thu hút sự chú ý vào đất nước này trong bối cảnh căng thẳng thương mại với Hoa Kỳ. Không giống như người đồng cấp Mexico, Thủ tướng Justin Trudeau đã không ngần ngại công bố mức thuế trả đũa đối với hàng nhập khẩu của Mỹ và cho đến nay là đối tác thương mại lớn nhất của nước này.

Do đó, sự leo thang này không chỉ gây ra đòn giáng mạnh vào nền kinh tế Canada mà còn có thể dẫn đến giá hàng hóa nhập khẩu từ Hoa Kỳ trị giá 125 tỷ đô la Canada tăng cao.

Nhưng điều đó có thể không xảy ra vì Trump vừa ký các sắc lệnh hành pháp mới hoãn mức thuế 25% đối với gần 40% hàng hóa nhập khẩu từ Canada cho đến ngày 2 tháng 4. Để đáp trả, Trudeau đã tạm dừng các khoản thuế trả đũa mới nhất của mình.

Tuy nhiên, đối với Ngân hàng Canada, điều này vẫn đặt ra một vấn đề nan giải về chính sách lớn. Sau đợt cắt giảm lãi suất mạnh tay của Ngân hàng vào năm ngoái, nền kinh tế Canada đang phục hồi, với việc làm tăng vọt, mặc dù chi tiêu của người tiêu dùng vẫn còn khá 'chắp vá'. Quan trọng hơn đối với các nhà hoạch định chính sách, có những dấu hiệu cho thấy lạm phát đang chạm đáy.



Sau khi đã cắt giảm lãi suất tổng cộng 200 điểm cơ bản, BoC nên đứng ngoài cuộc. Nhưng rủi ro giảm tăng trưởng từ thuế quan của Trump có thể sẽ khiến các nhà hoạch định chính sách phải cắt giảm thêm vào tháng 3.

Các nhà đầu tư đã chỉ ra 66% khả năng giảm 25 điểm cơ bản trong lần họp này. Do đó, đồng đô la Canada sẽ chứng kiến phản ứng mạnh mẽ theo cả hai hướng diễn biến. Mặc dù trong kịch bản cắt giảm lãi suất, đồng loonie thậm chí có thể tăng giá so với đồng đô la Mỹ nếu BoC báo hiệu rằng một sự tạm dừng đang ở phía trước.

Tất nhiên, Trump có thể chiếm ưu thế trước BoC nếu có bất kỳ diễn biến nào về thuế quan trong vài ngày tới, khiến các nhà giao dịch loonie phải chờ đợi.

Liệu dữ liệu của Anh có làm hỏng đà tăng giá của đồng bảng? ​

Đồng bảng Anh , cùng với đồng euro , đã hưởng lợi nhiều nhất từ sự thoái lui của đồng đô la. Đồng bảng Anh đã nhắm đến mức 1,30 đô la, phục hồi mạnh mẽ từ mức thấp nhất của tháng 1. Tuy nhiên, không chắc chắn liệu đợt tăng giá này có bền vững hay không vì nền kinh tế Anh đang vật lộn với các vấn đề của riêng mình ngay cả khi không có mối đe dọa thuế quan trực tiếp.

Vào thứ sáu, các nhà đầu tư sẽ chú ý đến số liệu sản lượng hàng tháng mới nhất về sản xuất công nghiệp, sản xuất và dịch vụ, cũng như GDP tổng hợp.


Có một sự phục hồi bất ngờ trong tăng trưởng GDP vào tháng 12, mang lại sự hỗ trợ cho bộ trưởng tài chính của Đảng Lao động, Rachel Reeves. Nhưng nếu tăng trưởng lại chững lại vào tháng 1, áp lực lên Reeves sẽ tăng lên trước Tuyên bố Ngân sách Mùa xuân ngày 26 tháng 3 để đưa ra các biện pháp mạnh mẽ hơn nhằm hỗ trợ nền kinh tế.

Yên bị cuốn vào cơn bão thương mại của Trump​

Mặt khác, đồng Yên Nhật đang 'tụt hậu' so với các cặp tiền tệ chính, mặc dù Ngân hàng Nhật Bản vẫn duy trì lập trường cứng rắn. Sự kém hiệu quả này có thể liên quan đến phát biểu của Trump về việc Nhật Bản thao túng đồng Yên để giữ cho đồng tiền này yếu, làm dấy lên suy đoán rằng Tokyo có thể là mục tiêu tiếp theo trong danh sách áp thuế của Tổng thống.


Trong khi đó, có một loạt các bản dữ liệu được công bố từ Nhật Bản trong nửa đầu tuần. Dữ liệu tăng trưởng tiền lương và chi tiêu hộ gia đình cho tháng 1 vào thứ Hai và thứ Ba tương ứng sẽ rất quan trọng trong việc đánh giá liệu lạm phát của Nhật Bản có đang trên con đường bền vững để bám sát mục tiêu 2% của BoJ hay không. Các bản điều chỉnh tăng trưởng GDP quý 4 cũng sẽ được công bố vào thứ Ba, trong khi vào thứ Tư, giá hàng hóa doanh nghiệp cho tháng 2 sẽ được theo dõi.