Điểm nóng forex tuần 26-30/5: Nợ công và lạm phát

Tuần mới lại đến và trong tuần cuối của tháng 5 này, đây là những sự kiện anh em nên để mắt đến bởi nó có thể dẫn dắt mạnh mẽ thị trường thời điểm này.

USD chịu áp lực vì lo lắng về nợ công​

Cuộc chiến thương mại đã lùi lại phía sau trong tuần qua trong bối cảnh không có các tin tức thuế quan mới, khiến những lo ngại lâu dài về nợ quốc gia đang phình to của Hoa Kỳ trở lại tâm điểm. Vấn đề nợ của Hoa Kỳ đã được chú ý khi Quốc hội đang vật lộn để tìm tiếng nói chung về việc cắt giảm thuế và chi tiêu. Sự lo lắng của thị trường về những gì dự luật ngân sách mới đòi hỏi đã trở nên tồi tệ hơn khi Moody's hạ xếp hạng tín nhiệm AAA của Hoa Kỳ.

Mối lo ngại chủ yếu là về việc Quốc hội thông qua một dự luật có thể tăng thêm 4 nghìn tỷ đô la vào khoản nợ đang gia tăng, với lợi suất trái phiếu kho bạc dài hạn tăng vọt trong những ngày gần đây. Ngay cả các nhà giao dịch cổ phiếu cũng lo lắng, trong khi đồng đô la Mỹ đã giảm 60% so với mức phục hồi từ tháng 4 đến tháng 5.

Vừa mới vượt qua Hạ viện, dự luật này giờ sẽ được chuyển đến Thượng viện, nơi dự kiến sẽ không có cuộc bỏ phiếu nào trước đầu tháng 6. Bất kỳ tin tức nào cho thấy rằng đảng Cộng hòa tại Thượng viện sẽ cố gắng thúc đẩy cắt giảm chi tiêu sâu hơn so với Hạ viện có thể giúp thị trường trái phiếu Kho bạc giảm, đẩy lợi suất xuống thấp hơn và ổn định đồng đô la.


Rủi ro chính là nỗi lo về thâm hụt ngày càng tăng có thể làm rung chuyển thị trường trái phiếu trong tuần mà Bộ Tài chính Hoa Kỳ đấu giá trái phiếu kỳ hạn 2, 5 và 7 năm.

Liệu Lạm phát PCE có tiếp tục giảm?​

Một động lực quan trọng khác trong tuần tới sẽ là số liệu lạm phát và tiêu dùng PCE trong tháng 4 vào thứ Sáu, điều này sẽ rất quan trọng vì đây sẽ là số liệu đầu tiên kể từ 'Ngày giải phóng' của Tổng thống Trump. Chỉ số giá PCE lõi - thước đo lạm phát được Fed ưa chuộng - đã giảm mạnh vào tháng 3, giảm từ 3,0% xuống 2,6% so với cùng kỳ năm trước. Theo mô hình Nowcast của Cleveland Fed, ước tính chỉ số này không thay đổi trong tháng 4, nhưng PCE tổng thể được dự báo sẽ giảm nhẹ xuống 2,2%.


Tiêu dùng cá nhân cũng sẽ được theo dõi để tìm dấu hiệu cho thấy sự bất ổn gia tăng xung quanh thuế quan đã làm giảm chi tiêu hộ gia đình. Sau khi tăng 0,7% vào tháng 3, tiêu dùng cá nhân dự kiến chỉ tăng 0,2% vào tháng 4.

Trước báo cáo quan trọng đó, các đơn đặt hàng lâu bền sẽ được theo dõi vào thứ Ba, cùng với chỉ số niềm tin người tiêu dùng, tiếp theo là ước tính thứ hai về tăng trưởng GDP quý 1 và doanh số bán nhà đang chờ xử lý vào thứ Năm, và chỉ số PMI của Chicago vào thứ Sáu.

Các nhà đầu tư cũng sẽ xem xét kỹ lưỡng biên bản cuộc họp chính sách tháng 5 của FOMC để tìm bất kỳ manh mối nào về thời điểm cắt giảm lãi suất tiếp theo. Biên bản này khó có thể đưa ra bất kỳ manh mối mới nào vì hầu hết các nhà hoạch định chính sách đã bày tỏ quan điểm của họ kể từ cuộc họp trước, duy trì lập trường chờ đợi và xem xét. Tuy nhiên, nếu giọng điệu của biên bản có phần diều hâu hơn dự kiến, điều này có thể gây áp lực lên Phố Wall nhưng lại nâng đỡ đồng đô la phần nào.

GDP của Canada sẽ bị ảnh hưởng bởi chiến tranh thương mại​

Bên kia biên giới, cuộc chiến thuế quan của Trump chắc chắn đang được cảm nhận ở Canada, nơi hai phần ba lượng hàng xuất khẩu của quốc gia này được chuyển đến Hoa Kỳ. Việc các doanh nghiệp mua hàng trước có thể đã thúc đẩy xuất khẩu vào tháng 2 trước khi mức thuế mới đối với Canada và Mexico có hiệu lực vào tháng 3 khi chúng có khả năng giảm mạnh. Có một số dấu hiệu cho thấy xuất khẩu sang các quốc gia khác ngoài Hoa Kỳ đã tăng vọt vào tháng 3, nhưng điều này có lẽ không đủ để bù đắp cho sự mất mát ở thị trường Hoa Kỳ.


Tác động chung lên nền kinh tế Canada trong ba tháng đầu năm sẽ trở nên rõ ràng hơn vào thứ Sáu khi báo cáo GDP được công bố. Sau khi tăng trưởng 0,6% theo quý trong quý 4, nền kinh tế có khả năng tăng trưởng chậm hơn 0,2% theo quý trong quý 1.

Sự suy thoái lớn hơn dự kiến có thể gây áp lực lên đồng đô la Canada vì nó sẽ củng cố khả năng Ngân hàng Canada sẽ cắt giảm lãi suất tại cuộc họp vào tháng 6, với xác suất hiện tại là 30%.

RBNZ sẽ cắt giảm lần thứ sáu​

Tuy nhiên, có một chút chắc chắn hơn với quyết định chính sách tiếp theo của Ngân hàng Dự trữ New Zealand. Các nhà đầu tư tin tưởng 90% rằng RBNZ sẽ cắt giảm lãi suất tiền mặt 25 điểm cơ bản vào thứ Tư trong cuộc họp thứ sáu liên tiếp kể từ tháng 8 năm ngoái. Tỷ lệ cược 10% còn lại là lãi suất sẽ được giữ nguyên ở mức 3,5% trong bối cảnh CPI thực tế và kỳ vọng lạm phát đều tăng.

Tuy nhiên, với thị trường lao động vẫn yếu và căng thẳng thương mại ảnh hưởng đến nền kinh tế toàn cầu, RBNZ có thể sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất nhưng sẽ có cách tiếp cận thận trọng hơn trong tương lai.

Do đó, trong trường hợp cắt giảm mạnh, đồng đô la New Zealand có thể tiếp tục phục hồi so với đồng bạc xanh, vốn đã tạm dừng kể từ cuối tháng 4.


Ở Úc, chu kỳ cắt giảm lãi suất của Ngân hàng Dự trữ Úc chỉ mới bắt đầu nhưng vẫn còn một số nghi ngờ về tốc độ nới lỏng vì lạm phát ở đây cũng đang tỏ ra dai dẳng hơn dự kiến.

Số liệu CPI tháng 4 dự kiến công bố vào thứ Tư sẽ cho biết liệu lạm phát có tiếp tục giảm trong tháng 4 hay không hoặc liệu nó có tăng trở lại không. Dữ liệu quý về chi tiêu vốn công bố vào thứ Năm cũng sẽ được theo dõi.

Liệu CPI của Tokyo có tăng cao hơn?​

Bất chấp cuộc chiến thương mại đang diễn ra và GDP giảm trong quý 1, lạm phát ở Nhật Bản vẫn cao hơn nhiều so với mục tiêu 2% của Ngân hàng Nhật Bản. Mặc dù vậy, với mức tăng đột biến gần đây trong lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản và các cuộc đàm phán thương mại giữa Hoa Kỳ và Nhật Bản đang đình trệ, BoJ vẫn thận trọng không tăng lãi suất thêm nữa cho đến khi những đám mây đen bao phủ triển vọng tan biến.

Tuy nhiên, các nhà hoạch định chính sách của BoJ cũng đã ra tín hiệu rằng họ vẫn cam kết bình thường hóa chính sách. Do đó, lạm phát duy trì trên 2% càng lâu thì khả năng BoJ sẽ cảm thấy buộc phải tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản càng cao.

Số liệu CPI cho khu vực Tokyo sẽ được công bố vào thứ Sáu sẽ cung cấp thông tin cập nhật về áp lực giá cả tại thủ đô Nhật Bản khi căng thẳng thương mại lan rộng sự bất ổn cho các nhà xuất khẩu địa phương. Các bản phát hành khác vào thứ Sáu sẽ bao gồm số liệu sản xuất công nghiệp sơ bộ cho tháng 4, tỷ lệ thất nghiệp và doanh số bán lẻ. Trước tất cả những điều đó, PPI dịch vụ vào thứ Ba có thể thu hút một số sự chú ý.


Sự kết hợp giữa đồng đô la yếu hơn và tâm lý ngại rủi ro mới trên thị trường đã mang lại lợi ích cho đồng yên, và mức tăng này có thể được kéo dài nếu dữ liệu thúc đẩy kỳ vọng tăng lãi suất.