- 6,159
- 31,187
- Thread cover
- data/assets/threadprofilecover/TungAnh-2025-04-08T113637-1757597230.663-1757597230.png
- Chủ đề liên quan
- 2120,2122,
Các nhà đầu tư đang hưng phấn không chỉ trên thị trường chứng khoán, mà còn cả ở thị trường vàng và trái phiếu. Điều đó hiếm khi xảy ra trước đây, và nó không mang lại điềm tốt cho bất kỳ loại tài sản nào trong số này.
Hãy xem mức độ khuyến nghị nắm giữ trung bình của các “market timer” (nhà đầu tư giao dịch theo thời điểm thị trường, hay các nhà định thời) ở bốn thị trường mà công ty kiểm toán hiệu suất của tôi theo dõi tâm lý: thị trường chứng khoán Mỹ, chỉ số Nasdaq, thị trường trái phiếu Mỹ và vàng. Như có thể thấy từ biểu đồ ở dưới, các nhà giao dịch theo thời điểm hiện đang lạc quan hơn so với ít nhất 80% số ngày kể từ năm 2000. Tình huống này trước đây chỉ xảy ra trong 0,3% số ngày giao dịch.
Biểu đồ hiển thị hệ số tương quan lợi nhuận hàng năm từ 1926–2024 cho S&P 500, cổ phiếu vốn hóa nhỏ, trái phiếu Kho bạc Mỹ dài hạn và lạm phát
Lý do sự hưng phấn lan tỏa như vậy rất hiếm là bởi các loại tài sản này nhìn chung không có nhiều tương quan với nhau. Điều này được minh họa qua ma trận tương quan đi kèm, dựa trên lợi nhuận hàng năm từ 1926 đến 2024. Trong khi hệ số tương quan giữa thị trường chứng khoán chung và cổ phiếu vốn hóa nhỏ khá cao, thì hệ số này gần như bằng 0 giữa S&P500 và trái phiếu Kho bạc Mỹ dài hạn, và thậm chí âm giữa S&P500 và lạm phát. (Ma trận không bao gồm vàng miếng vì vàng chỉ bắt đầu được giao dịch tự do từ đầu những năm 1970; lạm phát được chọn làm thay thế.)
Mức tương quan thấp tồn tại vì những điều kiện tiên quyết để một loại tài sản tăng giá thường dẫn đến sự suy yếu ở một hoặc nhiều loại tài sản khác. Ví dụ, nguyên nhân khiến thị trường trái phiếu tăng (thường là lạm phát và lãi suất thấp) thường không thuận lợi cho thị trường vàng mạnh. Tương tự, điều kiện để chứng khoán tăng mạnh (ví dụ, nền kinh tế tăng trưởng toàn diện) thường góp phần làm lạm phát và lãi suất tăng, từ đó dẫn đến thị trường trái phiếu yếu.
Chưa rõ tại sao các “market timer” lại phớt lờ những xu hướng lịch sử này. Nhưng theo phân tích nghịch lý (contrarian analysis), điều đó có nghĩa là triển vọng ngắn hạn của từng thị trường trên đều không mấy tươi sáng. Hãy xem hiệu suất trung bình của các thị trường trong ba tháng sau những thời điểm trước đây mà tâm lý các nhà đầu tư ở tất cả các thị trường này đều lạc quan như hiện nay:
Ví dụ, mức khuyến nghị nắm giữ cổ phiếu trung bình trong các tài khoản giao dịch cổ phiếu Mỹ hiện là 67,7%, cao hơn mức khuyến nghị ở 93,5% số ngày giao dịch kể từ năm 2000. Con số 93,5% đó chính là dữ liệu được biểu thị trong bảng dưới đây.
Hãy xem mức độ khuyến nghị nắm giữ trung bình của các “market timer” (nhà đầu tư giao dịch theo thời điểm thị trường, hay các nhà định thời) ở bốn thị trường mà công ty kiểm toán hiệu suất của tôi theo dõi tâm lý: thị trường chứng khoán Mỹ, chỉ số Nasdaq, thị trường trái phiếu Mỹ và vàng. Như có thể thấy từ biểu đồ ở dưới, các nhà giao dịch theo thời điểm hiện đang lạc quan hơn so với ít nhất 80% số ngày kể từ năm 2000. Tình huống này trước đây chỉ xảy ra trong 0,3% số ngày giao dịch.
Biểu đồ hiển thị hệ số tương quan lợi nhuận hàng năm từ 1926–2024 cho S&P 500, cổ phiếu vốn hóa nhỏ, trái phiếu Kho bạc Mỹ dài hạn và lạm phát
Lý do sự hưng phấn lan tỏa như vậy rất hiếm là bởi các loại tài sản này nhìn chung không có nhiều tương quan với nhau. Điều này được minh họa qua ma trận tương quan đi kèm, dựa trên lợi nhuận hàng năm từ 1926 đến 2024. Trong khi hệ số tương quan giữa thị trường chứng khoán chung và cổ phiếu vốn hóa nhỏ khá cao, thì hệ số này gần như bằng 0 giữa S&P500 và trái phiếu Kho bạc Mỹ dài hạn, và thậm chí âm giữa S&P500 và lạm phát. (Ma trận không bao gồm vàng miếng vì vàng chỉ bắt đầu được giao dịch tự do từ đầu những năm 1970; lạm phát được chọn làm thay thế.)
Mức tương quan thấp tồn tại vì những điều kiện tiên quyết để một loại tài sản tăng giá thường dẫn đến sự suy yếu ở một hoặc nhiều loại tài sản khác. Ví dụ, nguyên nhân khiến thị trường trái phiếu tăng (thường là lạm phát và lãi suất thấp) thường không thuận lợi cho thị trường vàng mạnh. Tương tự, điều kiện để chứng khoán tăng mạnh (ví dụ, nền kinh tế tăng trưởng toàn diện) thường góp phần làm lạm phát và lãi suất tăng, từ đó dẫn đến thị trường trái phiếu yếu.
Chưa rõ tại sao các “market timer” lại phớt lờ những xu hướng lịch sử này. Nhưng theo phân tích nghịch lý (contrarian analysis), điều đó có nghĩa là triển vọng ngắn hạn của từng thị trường trên đều không mấy tươi sáng. Hãy xem hiệu suất trung bình của các thị trường trong ba tháng sau những thời điểm trước đây mà tâm lý các nhà đầu tư ở tất cả các thị trường này đều lạc quan như hiện nay:
- Thị trường chứng khoán: thấp hơn mức trung bình 5,6 điểm phần trăm
- Chỉ số tổng hợp trái phiếu Kho bạc Mỹ: thấp hơn 1,1 điểm phần trăm
- Vàng miếng: thấp hơn 0,3 điểm phần trăm
Vậy còn các “market timer” ở những lĩnh vực khác thì sao?
Để tính toán bốn chỉ số tâm lý trong bảng dưới đây, mỗi ngày công ty của tôi lấy mức khuyến nghị nắm giữ trung bình của các “market timer” ở từng thị trường. Sau đó, mức trung bình này được so sánh với dữ liệu của tất cả các ngày giao dịch khác kể từ năm 2000, kết quả thể hiện dưới dạng phần trăm bách phân (percentile).Ví dụ, mức khuyến nghị nắm giữ cổ phiếu trung bình trong các tài khoản giao dịch cổ phiếu Mỹ hiện là 67,7%, cao hơn mức khuyến nghị ở 93,5% số ngày giao dịch kể từ năm 2000. Con số 93,5% đó chính là dữ liệu được biểu thị trong bảng dưới đây.
Biểu đồ cho thấy tâm lý của các nhà định thời thị trường kể từ năm 2000
Tham khảo: Hullbert
Giới thiệu sách Trading hay
Phương Pháp Wyckoff Hiện Đại - Kỹ thuật Nhận diện Xu hướng Thị trường Tiềm năng
Phương pháp Wyckoff là một phương pháp price action kinh điển và đem lại thành công cho nhiều trader. Phương pháp này là nền tảng của nhiều phương pháp trading nổi tiếng khác
Bài viết liên quan
