[Độc quyền Big bank] Góc nhìn cơ bản cho thị trường forex từ Big bank - Ngày 16/06/2023

[BNP Paribas] Kỳ vọng BoJ sẽ mở rộng dải YCC vào tháng 7; Sửa đổi dự báo cao hơn cho USD/JPY nhưng vẫn duy trì xu hướng giảm

• BNP Paribas (BNPP) dự báo rằng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) sẽ giữ nguyên chính sách của mình tại cuộc họp hôm nay nhưng sẽ mở rộng biên độ kiểm soát đường cong lợi suất (YCC) lên +/- 100 điểm cơ bản vào tháng Bảy. Theo BNPP, việc thắt chặt chính sách tiền tệ này sẽ hỗ trợ cho đồng Yên Nhật (JPY).
• BNPP cũng dự báo khả năng lợi suất của Hoa Kỳ sẽ giảm so với mức hiện tại khi Cục Dự trữ Liên bang kết thúc chu kỳ thắt chặt. Ngân hàng tin rằng USD/JPY đặc biệt nhạy cảm với những biến động này của lợi suất Mỹ.
• Ngoài ra, BNPP cũng lưu ý rằng đã có sự can thiệp đối với sự suy yếu của đồng Yên từ bộ tài chính Nhật Bản, điều này có thể gây ra rủi ro hai chiều cho USD/JPY và hạn chế khả năng tăng thêm đáng kể của cặp tiền tệ.
• Báo cáo từ các công ty bảo hiểm nhân thọ được công bố vào tháng 4 cho thấy phần lớn các công ty bảo hiểm nhân thọ trong nước có kế hoạch giảm tỷ lệ nắm giữ trái phiếu nước ngoài không được bảo đảm bằng ngoại tệ. BNPP mong đợi một sự “hồi hương” tương tự của các quỹ hưu trí sau khi dải YCC được mở rộng.
• Ngân hàng này tiếp tục dự báo xu hướng giảm của tỷ giá USD/JPY, với mục tiêu nhắm đến là mức 130 vào cuối năm 2023 và 123 vào cuối năm 2024, tăng so với các dự đoán trước đó lần lượt là 127 và 121.

* BNP Paribas là một ngân hàng và công ty dịch vụ tài chính Pháp có trụ sở ở Paris và trụ sở toàn cầu ở Luân Đôn. BNP Paribas được hình thành thông qua việc sáp nhập của Banque Nationale de Paris và Paribas năm 2000. Đây là một trong những ngân hàng lớn nhất trên thế giới.

[Bank of America] sửa đổi các dự báo về EUR/USD, kỳ vọng USD sẽ mạnh hơn trong thời gian tới

• Bank of America (BofA) đã cập nhật dự báo ngoại hối cho các loại tiền tệ G10, tập trung vào cặp EUR/USD. Ngân hàng hiện dự đoán mức tăng USD sẽ lớn hơn trong thời gian tới.
• Trước đó, BofA đã dự báo tỷ giá EUR/USD sẽ chạm mức 1,05 trong nửa đầu năm và tăng lên 1,10 vào cuối năm nay. Tuy nhiên, do các điều kiện kinh tế đang diễn ra và lạm phát không có dấu hiệu cho thấy đang trên đà hướng tới các mức mục tiêu, ngân hàng đã điều chỉnh lại dự báo của mình. Hiện tại, họ kỳ vọng tỷ giá EUR/USD sẽ duy trì ở mức khoảng 1,05 trong thời gian còn lại của năm.
• Dự báo dài hạn cho cặp tiền tệ vẫn được BofA giữ nguyên . Ngân hàng tiếp tục dự đoán rằng vào cuối năm 2024, tỷ giá EUR/USD sẽ đạt 1,15. Triển vọng này dựa trên niềm tin rằng USD hiện đang được định giá quá cao so với ước tính cân bằng của nó.

* Bank of America là một ngân hàng đa quốc gia và công ty dịch vụ tài chính Mỹ có trụ sở tại Charlotte, North Carolina. Đây là công ty cổ phần ngân hàng lớn thứ hai ở Hoa Kỳ tính theo tài sản. Tính đến năm 2013, Bank of America là công ty lớn thứ hai mươi mốt ở Mỹ tính theo tổng doanh thu.

[RBC] Tăng Mục tiêu Cuối năm của USD/JPY lên 145; Chính sách của BoJ có khả năng thay đổi nhưng lãi suất của Hoa Kỳ vẫn là động lực chính

• RBC Capital Markets đã điều chỉnh mục tiêu cuối năm cho USD/JPY lên 145, với lý do rằng các yếu tố thúc đẩy quan điểm tích cực của họ đối với cặp tiền này vẫn còn nguyên vẹn.
• Vào tháng 5, USD/JPY đã trải qua một đợt phục hồi ổn định. Sự phục hồi chủ yếu là do sức mạnh chung của đồng đô la Mỹ trong khi đồng Yên là đồng tiền G10 hoạt động kém thứ hai từ đầu năm đến nay.
• Theo RBC, mối quan hệ trái phiếu/chứng khoán đã trải qua nhiều thay đổi vào năm 2023, dẫn đến giá trị cổ phiếu tăng cao hơn (với S&P 500 tăng 11%) và giá trái phiếu đi ngang. Có những dấu hiệu cho thấy mối quan hệ giữa trái phiếu toàn cầu và cổ phiếu có thể đang bình thường hóa. Ngoài ra, khi thị trường đang tập trung vào câu hỏi liệu lãi suất của Hoa Kỳ đã đạt đỉnh hay chưa, thì vai trò của chính sách của BoJ đã suy yếu so với đầu năm.
• Tuy nhiên, RBC thừa nhận rằng một sự thay đổi trong chính sách Kiểm soát đường cong lợi suất (YCC) của BoJ tại cuộc họp tối nay là một khả năng. Một sự thay đổi như vậy có thể gây ra sự bán tháo đột ngột đối với USD/JPY và trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB). Các nhà phân tích của RBC tin rằng nếu Thống đốc Ueda quyết định sửa đổi hoặc từ bỏ chính sách YCC, thì nó có thể có những tác động ngắn hạn.
• Do lợi tức của JGB không đe dọa mức trần 0,5% kể từ đầu tháng 3, RBC cho rằng áp lực dài hạn đã giảm bớt và mọi hoạt động bán tháo có thể sẽ nhanh chóng giảm bớt. Sau đó, trọng tâm sẽ trở lại với triển vọng lãi suất của Hoa Kỳ, mà RBC coi là động lực chính của USD/JPY.
• RBC cũng lưu ý rằng nhu cầu đối với trái phiếu nước ngoài của các nhà đầu tư Nhật Bản đang hồi phục và tỷ lệ phòng ngừa rủi ro đối với các khoản nắm giữ hiện tại đang giảm, theo quan điểm của họ, điều này cho thấy các nhà đầu tư địa phương ở Nhật Bản đang tiếp tục mua USD/JPY.
• Trước đây, RBC là tổ chức duy nhất trong số 41 tổ chức trong cuộc khảo sát của Bloomberg dự kiến tỷ giá USD/JPY sẽ kết thúc năm 2023 cao hơn tỷ giá giao ngay khi đó, với mục tiêu cuối năm là 140. Đợt phục hồi gần đây đã khiến RBC điều chỉnh mục tiêu này lên 145.

* Ngân hàng Hoàng Gia Canada, tên viết tắt là RBC, là một công ty dịch vụ tài chính đa quốc gia của Canada và là ngân hàng lớn nhất ở Canada tính theo giá trị vốn hóa thị trường. Ngân hàng phục vụ hơn 17 triệu khách hàng và có hơn 89.000 nhân viên trên toàn thế giới.

[Goldman Sachs] Hạ thấp những lo ngại về sự can thiệp vào đồng JPY; Kỳ vọng BoJ sẽ không thay đổi chính sách của mình

• Goldman Sachs biết về những đồn đoán ngày càng tăng về khả năng can thiệp ngoại hối của Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) do sự suy yếu gần đây của đồng Yên so với đồng đô la Mỹ. Tuy nhiên, ngân hàng này tin rằng những lo ngại về sự can thiệp đã bị phóng đại ở giai đoạn này.
• Theo Goldman Sachs, có hai lý do chính giải thích tại sao sự giảm giá hiện tại của đồng Yên không đáng báo động như một số người vẫn nghĩ. Thứ nhất, đồng Yên đã suy yếu với tốc độ chậm hơn nhiều trong năm nay so với năm ngoái. Đồng tiền này chỉ mất giá khoảng 5% so với đồng đô la Mỹ trên cơ sở trọng số thương mại trong 5 tháng đầu năm, so với mức khoảng 10% trong cùng kỳ năm 2022. Điều quan trọng cần lưu ý là vào năm 2022, đồng Yên đã suy yếu khoảng 25% so với đồng đô la Mỹ trước khi can thiệp diễn ra.
• Lý do thứ hai mà Goldman Sachs trích dẫn là BoJ đã gắn triển vọng chính sách của mình chặt chẽ hơn với dữ liệu lạm phát trong cuộc họp tháng 4 và điều này khiến cho việc thay đổi chính sách trong ngắn hạn khó có thể xảy ra.
• Các nhà kinh tế của Goldman Sachs kỳ vọng BoJ sẽ giữ nguyên chính sách của mình trong cuộc họp tuần này, và sẽ điều chỉnh chính sách Kiểm soát đường cong lợi suất (YCC) vào tháng 7 cùng với việc nâng cấp triển vọng lạm phát.
• Nếu những dự đoán này là chính xác, Goldman Sachs tin rằng đồng Yên có thể tiếp tục suy yếu so với đồng đô la Mỹ và các loại tiền tệ khác, đặc biệt trong môi trường lãi suất Hòa Kỳ cao hơn và khẩu vị rủi ro tích cực. Sự kết hợp như vậy thường không thuận lợi cho đồng Yên.

* Goldman Sachs là một ngân hàng đầu tư đa quốc gia ở Hoa Kỳ, tham gia vào các nghiệp vụ ngân hàng đầu tư, chứng khoán, quản lý đầu tư, và các dịch vụ tài chính khác với khách hàng chủ yếu là các tổ chức.

[ING] Không mong đợi những bất ngờ lớn từ Cuộc họp của BoJ, khả năng tăng giá của USD/JPY có thể bị hạn chế

• Theo ING, thông báo chính sách của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) dự kiến sẽ không cung cấp bất kỳ sự bất ngờ đáng kể nào. ING đã rút lại suy đoán của mình liên quan đến việc điều chỉnh chính sách kiểm soát đường cong lợi suất (YCC) vào tháng 6, sau khi các quan chức của BoJ đưa ra những bình luận cứng rắn. Tuy nhiên, do thị trường đã định giá rất ít hoặc không có khả năng xảy ra bất ngờ diều hâu từ BoJ, ING tin rằng rủi ro giảm giá đối với Yên Nhật (JPY) là hạn chế.
• Nhóm kinh tế của ING vẫn nhận thấy khả năng BoJ có thể thực hiện các thay đổi đối với chính sách YCC của mình vào cuối tháng Bảy. Tuy nhiên, các quyết định của Cục Dự trữ Liên bang sẽ đóng một vai trò quan trọng hơn trong thời gian này.
• Thú vị hơn, ING cho rằng sức mạnh của cặp USD/JPY, có thể được thúc đẩy bởi các chiến lược giao dịch chênh lệch lãi suất, có thể khiến các nhà chức trách Nhật Bản tiếp tục can thiệp ngoại hối. Loại can thiệp này trước đây đã được triển khai quanh mức 145 vào tháng 9 năm ngoái.
• Mặc dù ING gợi ý rằng cặp USD/JPY có thể sắp đạt đến đỉnh, nhưng họ cũng lưu ý rằng việc đảo ngược xu hướng tăng hiện tại có thể mất một thời gian để thành hiện thực.

* Tập đoàn ING là một ngân hàng và dịch vụ tài chính đa quốc gia Hà Lan có trụ sở chính tại Amsterdam. Các hoạt động chính của ING là trong lĩnh vực ngân hàng bao gồm Ngân hàng bán lẻ, trực tuyến, tư nhân, đầu tư, thương mại, dịch vụ bảo hiểm và quản lý tài sản.

[Credit Agricole] BoJ có khả năng tiếp tục ôn hòa, nhưng sẽ can thiệp trong bối cảnh USD/JPY tăng mạnh

• Credit Agricole lưu ý rằng khi cặp USD/JPY quay trở lại trên 140, các nhà hoạch định chính sách Nhật Bản sẽ can thiệp vào thị trường ngoại hối. Hirokazu Matsuno, Chánh văn phòng Nội các Nhật Bản, tuyên bố rằng ông đang theo dõi chặt chẽ thị trường ngoại hối và coi những chuyển động quá mức là điều không phù hợp.
• Credit Agricole đánh giá mức độ can thiệp hiện tại là 3 trên thang điểm từ 1-7, với mức 7 là sắp xảy ra can thiệp ngoại hối. Ngân hàng chỉ ra rằng để can thiệp, cần phải có sự tham khảo từ các quan chức chính sách về việc sức mạnh tiền tệ bị lệch với các nguyên tắc cơ bản hoặc có sự biến động quá mức.
• Các nhà kinh tế của Credit Agricole giữ nguyên quan điểm rằng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản khó có thể điều chỉnh chính sách tiền tệ của mình cho đến nửa đầu năm 2025. Lập trường ôn hòa, cùng với những lo ngại về việc đồng JPY suy yếu, có thể dẫn đến việc các nhà hoạch định chính sách Nhật Bản tiếp tục can thiệp.

* Crédit Agricole là tập đoàn ngân hàng bán lẻ lớn nhất tại Pháp, lớn thứ hai tại châu Âu và lớn thứ 8 thế giới theo tiêu chí vốn bậc 1, theo tạp chí The Banker magazine. Tập đoàn này cũng là một phần của chỉ số thị trường chứng khoán CAC 40.

[MUFG] Đà tăng của đồng đô la Mỹ khó có thể kéo dài

• Ngân hàng Tokyo-Mitsubishi UFJ (MUFG) đã thảo luận về quyết định gần đây của Cục Dự trữ Liên bang và tác động của nó đối với Đô la Mỹ.
• MUFG lưu ý rằng khả năng tăng lãi suất hơn nữa của Cục Dự trữ Liên bang được hỗ trợ bởi các dự báo về việc lạm phát sẽ tăng cao hơn và thị trường lao động sẽ chặt chẽ hơn. Trong dự báo, lạm phát cơ bản được điều chỉnh cao hơn 0,3 điểm phần trăm vào cuối năm lên 3,9%, trong khi tỷ lệ thất nghiệp được điều chỉnh thấp hơn 0,4 điểm phần trăm xuống 4,1% trong cùng kỳ.
• Thị trường lãi suất của Hoa Kỳ hiện đang định giá rằng Fed sẽ tăng 17 điểm cơ bản tăng vào tháng 7 và 22 điểm cơ bản vào tháng 9. Tuy nhiên, MUFG cho rằng chưa chắc đã có hai lần tăng lãi suất nữa đến từ Fed, nhưng vẫn thừa nhận khả năng sẽ có ít nhất một lần tăng vào tháng Bảy. MUFG cũng nhấn mạnh rằng điều này không cố định và sẽ phụ thuộc nhiều vào dữ liệu kinh tế trong những tháng tới.
• Hơn nữa, MUFG nhận thấy rằng các bình luận của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell trong cuộc họp báo là ít hiếu chiến hơn so với hướng dẫn chính sách được cung cấp bởi biểu đồ ‘dot plot’. Ông Powell nhấn mạnh việc tiến hành công việc với "tốc độ vừa phải" sẽ giảm thiểu khả năng xảy ra các lỗi chính sách nghiêm trọng. Ông nhấn mạnh rằng cuộc họp tháng 7 là “trực tiếp” và “không được quyết định trước”, đồng thời ám chỉ rằng các điều kiện lạm phát mới là yếu tố quyết định.
• MUFG kết luận rằng bản cập nhật chính sách của Cục Dự trữ Liên bang đã không thay quan điểm của họ rằng Cục Dự trữ Liên bang sắp kết thúc chu kỳ tăng lãi suất của mình. Ngân hàng tin rằng một đợt tăng cuối cùng vào tháng 7 có nhiều khả năng xảy ra trong khi đợt tăng lãi suất thứ hai thì vẫn chưa chắc chắn. MUFG không mong đợi đà tăng giá của đồng đô la Mỹ sẽ tiếp tục, trừ khi được hỗ trợ bởi dữ liệu lạm phát và hoạt động kinh tế mạnh mẽ bất ngờ của Hoa Kỳ trong những tháng tới.

* MUFG Bank, Ltd. là ngân hàng lớn nhất tại Nhật Bản. Nó được thành lập vào ngày 1 tháng 1 năm 2006, sau sự hợp nhất của Ngân hàng Tokyo-Mitsubishi, Ltd. và UFJ Bank Ltd. MUFG là một trong ba cái gọi là "megabanks" của Nhật Bản.