[Độc quyền Big bank] Phân tích cơ bản thị trường forex từ Big bank - Ngày 06/3/2025

​

MUFG: Sức mạnh USD trong ngắn hạn bị hạn chế, sẽ yếu đi vào nửa cuối năm ​

MUFG thấy chỉ có chỗ cho mức tăng khiêm tốn của USD trong ngắn hạn, sau đó là xu hướng suy yếu liên tục hơn trong nửa cuối năm 2025. Trong khi các mối đe dọa về thuế quan của Trump có thể tạm thời hỗ trợ đồng đô la, thì tăng trưởng kinh tế Hoa Kỳ chậm lại và mối lo ngại gia tăng về thị trường lao động có thể thay đổi tâm lý. Với khả năng Fed sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất vào giữa năm, sự mất giá của USD dự kiến sẽ tăng tốc.

Điểm chính:

Sự bất ổn về thuế quan giúp USD được hỗ trợ, nhưng tác động có thể mờ dần:

• Các mối đe dọa về thuế quan của Trump vẫn tiếp tục, nhưng việc thực hiện đã không quyết liệt như ban đầu.
• Tháng 4 được coi là khung thời gian quan trọng để áp dụng thêm thuế quan, đặc biệt là nhắm vào Trung Quốc và EU.

Tăng trưởng kinh tế Hoa Kỳ chậm lại:

• Doanh số bán lẻ, niềm tin của người tiêu dùng và các chỉ số thị trường lao động suy yếu cho thấy triển vọng kinh tế yếu hơn.
• Tăng trưởng GDP quý 1 dự kiến sẽ chậm lại mạnh so với tốc độ 4,2% của quý 4.

Mối lo ngại về thị trường lao động đè nặng lên tâm lý:

• Nỗi lo sợ ngày càng tăng về tình trạng mất việc làm, tỷ lệ nghỉ việc giảm và tình trạng nợ thẻ tín dụng tăng cho thấy áp lực tài chính ngày càng tăng đối với các hộ gia đình.
• Sự không chắc chắn về việc cắt giảm việc làm của chính phủ có thể làm xói mòn thêm niềm tin.

Fed có khả năng cắt giảm lãi suất trong nửa cuối năm 2025:

• MUFG dự kiến sẽ có hai đến ba lần cắt giảm lãi suất trong nửa cuối năm, củng cố sự mất giá của đồng đô la.
• Nới lỏng tiền tệ có khả năng sẽ đẩy nhanh sự suy yếu của USD khi sự phân kỳ chính sách xuất hiện.

—

MUFG: Mức tăng của EUR có khả năng đảo ngược ​

MUFG dự kiến đợt tăng giá gần đây của EUR/USD sẽ chỉ diễn ra trong thời gian ngắn, với rủi ro về thuế quan sẽ hạn chế đà tăng tiếp theo. Trong khi các diễn biến chính trị ở Đức đã tạo ra sự thúc đẩy tạm thời, thì lập trường cứng rắn của Trump về thuế quan của EU và lợi suất trái phiếu Hoa Kỳ phục hồi cho thấy EUR/USD có thể gặp khó khăn trong việc duy trì mức tăng.

Các điểm chính:

Thỏa thuận tài khóa của Đức đã thúc đẩy EUR:

• Thỏa thuận của CDU-CSU và SPD về chi tiêu quốc phòng và cơ sở hạ tầng đã thúc đẩy tâm lý EUR.
• Động lực vào cuối phiên khiến EUR trở thành đồng tiền G10 có hiệu suất tốt nhất.

Rủi ro thuế quan vẫn bao trùm EU:

• Trump đã đề cập rõ ràng đến EU là mục tiêu áp dụng thuế quan mới.
• Trong khi chính sách thương mại của ông vẫn chưa rõ ràng, thì có vẻ như sẽ có hành động tiếp theo.

Lợi suất trái phiếu Hoa Kỳ phục hồi, hỗ trợ USD:

• Lợi suất trái phiếu Hoa Kỳ tăng làm giảm sức hấp dẫn của EUR/USD tăng.
• Một đồng USD mạnh hơn do chênh lệch lãi suất có thể gây áp lực lên EUR.

Định vị vị thế không phải là động lực chính:

• Các quỹ đòn bẩy vẫn bán khống EUR, nhưng định vị không quá mức.
• Điều này cho thấy phạm vi hạn chế để tiếp tục che đậy tình trạng bán khống để đẩy EUR/USD lên cao hơn.

—

Goldman Sachs: USDJPY sẽ thế nào trong thời gian tới? ​

Goldman Sachs điều chỉnh dự báo USD/JPY theo hướng giảm nhưng vẫn duy trì quỹ đạo tăng, viện dẫn tăng trưởng vững chắc của Hoa Kỳ, sự kiên nhẫn liên tục của Fed và các đợt tăng dần lãi suất của BoJ. Trong khi triển vọng tăng giá của USD/JPY vẫn còn nguyên vẹn, thì dữ liệu yếu hơn của Hoa Kỳ có thể thay đổi cán cân theo hướng có lợi cho đồng yên.

Các điểm chính:

Dự báo USD/JPY đã sửa đổi:

• Mục tiêu 3 tháng: 154 (trước đó là 160)
• Mục tiêu 6 tháng: 155 (trước đó là 161)
• Mục tiêu 12 tháng: 156 (trước đó là 162)

Lợi thế 'Carry trade' vẫn còn:

• Fed dự kiến sẽ kiên nhẫn, duy trì chênh lệch lãi suất của Hoa Kỳ ở mức hỗ trợ.
• Lợi thế giao dịch ăn chênh lệch lãi suất vẫn ủng hộ xu hướng tăng của USD/JPY.
• BoJ dự kiến sẽ tiếp tục tăng lãi suất, nhưng chỉ ở tốc độ vừa phải. Điều này làm giảm khả năng đồng yên tăng giá mạnh.

Rủi ro chính: Tăng trưởng của Hoa Kỳ chậm lại:

• Nếu dữ liệu kinh tế của Hoa Kỳ suy yếu đáng kể, triển vọng của Fed có thể thay đổi.
• Điều này sẽ cho phép đồng yên mạnh hơn và có khả năng lệch khỏi đường dự báo hiện tại.

—

SocGen: Đã đến lúc mua EUR/USD ​

SocGen coi tuần này là thời điểm thích hợp để mua EUR/USD, với nhiều yếu tố kích hoạt tăng giá đang nổi lên. Lợi suất trái phiếu Hoa Kỳ giảm, dữ liệu yếu tiềm ẩn của Hoa Kỳ và động lực địa chính trị đang thay đổi có thể đẩy đồng euro lên cao hơn. Ngoài ra, chi tiêu quốc phòng ngày càng tăng của Châu Âu vẫn là một yếu tố bị đánh giá thấp có thể thúc đẩy mức tăng EUR dài hạn.

Điểm chính:

Lợi suất trái phiếu Hoa Kỳ giảm, USD vẫn chưa điều chỉnh:

• Lợi suất trái phiếu tương đối kỳ hạn 10 năm ở mức trên 1,08, nhưng đồng đô la vẫn chưa phản ứng.
• Dữ liệu ISM và NFP của Thứ sáu có thể mang tính quyết định—các con số yếu có thể đẩy nhanh đà giảm của USD.

Các cuộc đàm phán ngừng bắn ở Ukraine có thể thúc đẩy EUR:

• Đồng euro vẫn chịu mức phí bảo hiểm rủi ro chiến tranh từ cuộc xâm lược năm 2022.
• Tiến triển hướng tới lệnh ngừng bắn có thể loại bỏ lực cản lớn đối với đồng tiền này.

Chi tiêu quốc phòng của châu Âu hỗ trợ EUR:

• Ursula von der Leyen đã phác thảo một gói chi tiêu quốc phòng tiềm năng trị giá 800 tỷ euro.
• Cú sốc nhu cầu này có thể thúc đẩy nền kinh tế châu Âu, củng cố EUR.

Dòng vốn có thể ủng hộ EUR hơn USD:

• Khi nền kinh tế Hoa Kỳ chậm lại, các nhà đầu tư toàn cầu có thể chuyển vốn trở lại châu Âu.
• Việc mua lại tài sản của Hoa Kỳ có thể củng cố nhu cầu EUR.

—

Morgan Stanley: Mong đợi gì từ các yêu cầu trợ cấp thất nghiệp của Hoa Kỳ vào thứ năm​

Morgan Stanley dự đoán các yêu cầu trợ cấp thất nghiệp ban đầu của Hoa Kỳ sẽ giảm trong tuần này, đảo ngược mức tăng bất ngờ của tuần trước. Sự gia tăng này chủ yếu là do bang California thúc đẩy, nhưng không có lý do rõ ràng nào.

Điểm chính:

Sự gia tăng của tuần trước là bất ngờ:

• Số đơn xin trợ cấp mới tăng, với khoảng một nửa số đơn tăng đột biến đến từ California.
• Không có yếu tố cấu trúc nào cho thấy sự gia tăng liên tục.

Tác động của California có thể chỉ là tạm thời:

• Các đợt tăng đột biến đơn xin trợ cấp trước đó đã trở lại bình thường trước khi tăng đột biến vào tuần trước.
• Dự kiến sẽ có sự đảo ngược, đưa số đơn xin trợ cấp trở lại mức giảm.

Dự báo của Morgan Stanley là 235 nghìn:

• Điều này sẽ đánh dấu sự điều chỉnh từ mức tăng bất ngờ của tuần trước.
• Dữ liệu thị trường lao động vẫn rất quan trọng để đánh giá các thay đổi chính sách của Fed.