[Độc quyền Big bank] Phân tích cơ bản thị trường forex từ Big bank - Ngày 07/3/2025

BofA: Thay đổi vị thế FX—Giảm vị thế mua USD, tăng vị thế mua JPY và EUR​

BofA ghi nhận sự thay đổi đáng kể trong vị thế FX trong năm nay, với vị thế mua USD giảm 40%, trong khi vị thế bán JPY và EUR tăng. Thị trường vẫn giữ vị thế mua ròng USD nhưng với vị thế ít cực đoan hơn, trong khi vị thế bán khống EUR/USD đã giảm xuống mức trung bình sau COVID.

Điểm chính:

Giảm vị thế mua USD nhưng vẫn hiện hữu:

• Năm bắt đầu với vị thế mua USD bị kéo dãn, đặc biệt là so với CAD, CHF và SEK.
• Các vị thế này đã bị cắt giảm nhưng vẫn giữ vị thế mua ròng.

Vị thế mua JPY đã tăng:

• Thị trường đã chuyển từ vị thế bán khống nhẹ sang vị thế mua JPY.
• Điều này phù hợp với diễn biến giá, khi các nhà đầu tư tham gia xu hướng tăng giá JPY.

Vị thế bán khống EUR/USD đang giảm:

• EUR/USD vẫn giữ vị thế bán ròng nhưng không còn ở mức cực đoan nữa.
• Vị thế bán khống đã trở lại mức trung bình sau COVID.

SEK là ngoại lệ, các nhà đầu tư hoài nghi về đợt tăng giá:

• Mặc dù SEK tăng giá, các nhà đầu tư vẫn thận trọng về tính bền vững của nó.
• BofA đang nắm giữ EUR/SEK thông qua các quyền chọn, cho thấy họ kỳ vọng SEK sẽ yếu.

—

Credit Agricole: Điều gì sẽ xảy ra tiếp theo đối với NZD sau khi Thống đốc RBNZ từ chức​

Credit Agricole thấy tác động hạn chế đến thị trường từ việc Thống đốc RBNZ Adrian Orr bất ngờ từ chức, vì các quyết định về chính sách tiền tệ hiện được đưa ra bởi Hội đồng quản trị của ngân hàng trung ương. Với việc lạm phát đang tiến gần đến mục tiêu và việc cắt giảm lãi suất đang diễn ra tốt đẹp, RBNZ dự kiến sẽ duy trì lập trường ôn hòa của mình, khiến NZD chịu áp lực.

Các điểm chính:

Sự ra đi của Orr diễn ra trong bối cảnh RBNZ ôn hòa:

• Thống đốc Adrian Orr từ chức sau ba năm trong nhiệm kỳ năm năm của mình.
• Phó Thống đốc Christian Hawkesby đảm nhiệm chức Thống đốc tạm quyền.

Tác động hạn chế đến thị trường do Chính sách do Hội đồng quản trị thúc đẩy:

• Không giống như các đợt chuyển đổi trước đây, Thống đốc không còn là người duy nhất kiểm soát chính sách tiền tệ.
• Toàn thể Hội đồng quản trị RBNZ đã ủng hộ việc cắt giảm lãi suất gần đây, làm giảm sự không chắc chắn.

Chu kỳ cắt giảm lãi suất của RBNZ tiếp tục:

• Ngân hàng trung ương đã cắt giảm lãi suất 200bp kể từ tháng 8, bao gồm ba lần cắt giảm 50bp.
• Với việc lạm phát đang tiến gần đến mục tiêu 1-3%, chu kỳ nới lỏng dự kiến sẽ tiếp tục.

Căng thẳng chính trị có thể đóng vai trò trong việc Orr rời đi:

• Orr có tiền sử xung đột với Bộ trưởng Tài chính Nicola Willis.
• Chính phủ đang thúc đẩy cắt giảm chi phí tại RBNZ trong bối cảnh đàm phán tài trợ.

—

SEB: Chúng tôi mong đợi gì từ Báo cáo việc làm tháng 2 của Hoa Kỳ?​

SEB thấy những dấu hiệu ban đầu cho thấy sự yếu kém của thị trường lao động đang nổi lên nhưng dự kiến tác động đầy đủ sẽ dần dần trong năm 2025. Trong khi các chính sách của Trump có thể ảnh hưởng đến việc tuyển dụng, báo cáo việc làm tháng 2 khó có thể phản ánh những thay đổi lớn. Các chỉ số lao động hỗn hợp cho thấy tăng trưởng việc làm vừa phải, với SEB dự báo 160 nghìn NFP, cao hơn một chút so với sự đồng thuận.

Các điểm chính:

Tăng trưởng tiền lương của Hoa Kỳ vẫn ở mức khiêm tốn:

• SEB dự kiến sẽ có thêm 160 nghìn việc làm vào tháng 2, cao hơn một chút so với mức đồng thuận là 158 nghìn.
• Con số này tiếp nối mức 143 nghìn việc làm trong tháng trước.

Các chính sách của Trump gây ra rủi ro mới cho thị trường lao động:

• Các bố trí của liên bang và việc giảm tuyển dụng tại các nhà thầu phụ có thể tác động tình trạng việc làm.
• Sự bất ổn về thương mại có thể khiến các doanh nghiệp chậm tuyển dụng.
• Việc cắt giảm 10% lực lượng lao động liên bang sẽ không có tác động lớn ngay lập tức nhưng có thể ảnh hưởng đến tăng trưởng việc làm theo thời gian.

Tăng trưởng tiền lương vẫn ổn định:

• SEB dự kiến mức tăng trưởng tiền lương là 0,3% theo tháng/4,2% theo năm, phù hợp với sự đồng thuận.
• Tăng trưởng tiền lương của tháng trước cao hơn một chút ở mức 0,5% theo tháng/4,1% theo năm.

Tâm lý thị trường lao động chưa rõ ràng:

• Các chỉ số việc làm của PMI đã suy yếu, đặc biệt là trong lĩnh vực dịch vụ.
• Ý định tuyển dụng của các doanh nghiệp nhỏ và số lượng việc làm đã ổn định ở mức khiêm tốn.
• Niềm tin của hộ gia đình vào triển vọng việc làm đang giảm sút.

—

Goldman Sachs: Chúng tôi mong đợi gì từ Báo cáo việc làm tháng 2? ​

Goldman Sachs dự báo mức tăng 170 nghìn trong bảng lương phi nông nghiệp tháng 2, cao hơn một chút so với mức đồng thuận nhưng thấp hơn mức trung bình sáu tháng. Tăng trưởng việc làm dự kiến sẽ chậm lại trong năm 2024 khi nguồn cung lao động trở lại bình thường. Tỷ lệ thất nghiệp dự kiến sẽ giữ nguyên ở mức 4,0%, trong khi tăng trưởng tiền lương vẫn ở mức vừa phải là 0,3%.

Điểm chính:

Bảng lương phi nông nghiệp sẽ tăng 170 nghìn:

• Đồng thuận dự kiến là 160 nghìn; Goldman cao hơn một chút.
• Những trở ngại trong tuyển dụng bao gồm 10 nghìn do cắt giảm việc làm của liên bang và 5 nghìn do đình công.

Tỷ lệ thất nghiệp ổn định ở mức 4,0%: Xu hướng tự nhiên là thấp hơn, nhưng các chính sách nhập cư có thể tạo ra rủi ro tăng.

Dự kiến tăng trưởng tiền lương ở mức vừa phải: Thu nhập trung bình theo giờ dự kiến sẽ tăng 0,3%. Áp lực tiền lương đang giảm dần, nhưng hiệu thời kỳ hỗ trợ cho một số liệu ổn định.

Tăng trưởng việc làm chậm lại theo thời gian: Tăng trưởng nguồn cung lao động do nhập cư đang chậm lại, góp phần làm chậm lại toàn bộ nền kinh tế.


—

BofA: NFP tháng 2 sẽ cho thấy thị trường lao động Mỹ vẫn mạnh ​

BofA dự báo mức tăng vững chắc 185 nghìn trong bảng lương phi nông nghiệp tháng 2, với việc tuyển dụng của chính phủ thấp hơn một chút so với mức trung bình do lệnh đóng băng tuyển dụng của liên bang. Trong khi thời tiết lạnh hơn mang đến một số rủi ro giảm giá, thì số đơn xin trợ cấp thất nghiệp thấp cho thấy tác động hạn chế từ các biện pháp bố trí của chính phủ. Tỷ lệ thất nghiệp dự kiến sẽ giữ ở mức 4,0%, trong khi thu nhập trung bình theo giờ có thể giảm do số giờ làm việc tăng lên.

Các điểm chính:

Bảng lương dự kiến sẽ tăng 185 nghìn:

• Việc tuyển dụng trong tháng 2 vẫn mạnh, chỉ chịu một lực cản nhỏ từ lệnh đóng băng tuyển dụng của liên bang.
• Tác động hạn chế dự kiến từ việc cắt giảm việc làm do DOGE thúc đẩy trong tháng này.

Tỷ lệ thất nghiệp sẽ duy trì ở mức 4,0%: Điều kiện thị trường lao động vẫn ổn định mặc dù kinh tế không chắc chắn.

Giờ làm việc trung bình hàng tuần sẽ phục hồi, tăng trưởng thu nhập ở mức trung bình:

• Số giờ làm việc (AWH) có khả năng tăng sau những gián đoạn do thời tiết khắc nghiệt của tháng 1.
• Số giờ làm việc cao hơn có thể dẫn đến thu nhập trung bình theo giờ (AHE) giảm nhẹ hơn.