[Độc quyền Big bank] Phân tích cơ bản thị trường forex từ Big bank - Ngày 17/3/2025

ING: EUR/USD có khả năng giảm xuống 1,080 nhiều hơn là tăng lên 1,10 ​

ING thấy EUR/USD có khả năng tăng hạn chế, lập luận rằng khả năng giảm xuống 1,080 nhiều hơn là tăng lên 1,10. Thị trường đã định giá theo thỏa thuận hòa bình Ukraine-Nga và các chỉ báo kỹ thuật mở rộng cho thấy mức kháng cự ở phía trước. Ngoài ra, mô hình giá trị hợp lý của ING chỉ ra rằng EUR/USD được định giá quá cao 1,5%, trong khi định vị đã chuyển về trung lập, làm giảm hỗ trợ cho các mức tăng tiếp theo.

Các điểm chính:

Thị trường đã định giá theo thỏa thuận ngừng bắn Ukraine-Nga:

• Bất kỳ mức tăng nào của EUR/USD cũng sẽ bị hạn chế ngay cả khi Nga đồng ý với thỏa thuận hòa bình.
• Phản ứng của thị trường có thể nhanh chóng biến mất khi các nhà giao dịch tập trung vào các động lực khác.

EUR/USD có vẻ được định giá quá cao và đối mặt với mức kháng cự kỹ thuật:

• Mô hình giá trị hợp lý ngắn hạn của ING cho thấy cặp tiền này được định giá quá cao 1,5%.
• Định vị CFTC đã chuyển về trung lập, với các lệnh bán khống ròng đầu cơ đang giảm.

Chênh lệch lãi suất EUR-USD khó có thể hỗ trợ thêm mức tăng:

• Khoảng cách lãi suất hoán đổi EUR:USD kỳ hạn 2 năm vẫn quanh mức -144bp.
• Khó có khả năng di chuyển vượt quá mức -140bp và bất kỳ sự nới rộng nào cũng sẽ tạo thêm áp lực giảm.

Khuynh hướng giảm hướng tới 1,080 thay vì 1,10:

• ING cho rằng khả năng thoái lui xuống 1,080 cao hơn khả năng tăng giá lên 1,10.

—

RBC: Triển vọng và mục tiêu 3 tháng của JPY​

RBC duy trì triển vọng trung hạn lạc quan về JPY, trích dẫn động thái phòng ngừa rủi ro là động lực chính thúc đẩy hiệu suất mạnh mẽ của đồng tiền này vào năm 2025. Trọng tâm trong 1-3 tháng tới sẽ là các cuộc đàm phán tiền lương mùa xuân của Nhật Bản, kỳ vọng tăng lãi suất của BoJ và cuộc bầu cử tiềm năng của Thủ tướng Ishiba vào tháng 7. Mặc dù sức mạnh của USD trong quý 2 có thể khiến cặp USD/JPY phục hồi trong ngắn hạn do tâm lý e ngại rủi ro liên quan đến thuế quan, nhưng JPY vẫn là đồng tiền hoạt động tốt hơn tương đối. 150 được coi là ngưỡng kháng cự mạnh, với mục tiêu là 149 vào cuối quý 2.

Điểm chính:

JPY là đồng tiền có hiệu suất cao nhất vào năm 2025:

• Đồng tiền có hiệu suất cao thứ hai trong nhóm G10 sau SEK, xếp hạng 3 trong số các đồng tiền G10/EM về lợi nhuận giao ngay.
• Các luồng tiền phòng ngừa rủi ro dự kiến sẽ duy trì sức mạnh của JPY cho đến năm 2026.

Các cuộc đàm phán về tiền lương vào mùa xuân và các thay đổi chính sách hỗ trợ JPY:

• Liên đoàn Rengo thúc đẩy mức tăng lương trung bình 6,09%, sau mức tăng kỷ lục vào năm 2023.
• Thủ tướng Ishiba có kế hoạch tăng lương tối thiểu lên 1.500 yên/giờ từ 1.055 yên trong năm năm tới.

BoJ định giá khiêm tốn cho các đợt tăng lương tiếp theo:

• Không có đợt tăng nào dự kiến vào tháng 3, nhưng 37 điểm cơ bản được định giá vào tháng 1 năm 2026.
• RBC coi đây là ngưỡng có thể đạt được, củng cố sức mạnh của JPY.

Sức mạnh USD ngắn hạn có thể tạo ra sự phục hồi tạm thời:

• Dự kiến việc áp dụng thuế quan trong quý 2 có thể thúc đẩy USD trong ngắn hạn.
• JPY vẫn hoạt động tốt hơn trên các cặp chéo, ngay cả khi Nhật Bản phải đối mặt với những trở ngại về thương mại.

Mức kháng cự USD/JPY ở mức 150, mục tiêu là 149 vào cuối quý 2:

• Mức 150 được coi là mức kháng cự mạnh, với RBC dự kiến mức 149 vào cuối quý 2.

—

BofA: Triển vọng USD/CAD trong bối cảnh thuế quan và cuộc bầu cử sắp tới​

BofA dự kiến USD/CAD sẽ tiếp tục giảm trước cuộc bầu cử liên bang của Canada, bất chấp những lo ngại về các cuộc đàm phán thuế quan và bất ổn chính trị tiềm ẩn. Xu hướng lịch sử cho thấy cặp tiền này có xu hướng tăng nhẹ sau cuộc bầu cử, nhưng động thái này phần lớn gắn liền với xu hướng chung của USD (tương quan 88%). Đối với năm 2025, USD/CAD dự kiến sẽ giảm xuống còn 1,40, do đồng USD yếu hơn và tác động của thuế quan đối với CAD đang giảm dần.

Điểm chính:

Bầu cử Canada không có khả năng làm gián đoạn USD/CAD:

• Lãnh đạo đảng Tự do mới Mark Carney có thể kêu gọi bầu cử sớm.
• Theo lịch sử, USD/CAD vẫn ổn định trước các cuộc bầu cử.
• Các cuộc biểu tình sau bầu cử chủ yếu diễn ra sau các biến động rộng hơn của USD.

Thuế quan là quan trọng hơn các thay đổi chính trị:

• Các cuộc đàm phán thuế quan giữa Hoa Kỳ và Canada vẫn là động lực chính của CAD vào năm 2025.
• Sự bất ổn của cuộc bầu cử ít ảnh hưởng hơn so với các xu hướng kinh tế vĩ mô rộng hơn.

USD/CAD sẽ giảm xuống 1,40 vào năm 2025:

• Do đồng USD yếu hơn khi các xu hướng kinh tế vĩ mô toàn cầu thay đổi.
• Thuế quan của Bắc Mỹ dự kiến sẽ ít tiêu cực hơn đối với CAD theo thời gian.

—

SocGen: Liệu có khó khăn khi vượt quá mức 1,30 đối với GBP/USD? ​

SocGen thấy GBP/USD chủ yếu lần theo động lực của EUR/USD và EUR/GBP, với mức tăng của cặp tiền này đến từ sức mạnh của EUR/USD chứ không phải các động lực cụ thể của GBP. Tuy nhiên, sự chậm lại trong tăng trưởng do tài chính thúc đẩy của Vương quốc Anh có thể thúc đẩy hoạt động phòng ngừa rủi ro, hạn chế mức tăng trên 1,30. SocGen tiếp tục coi GBP là một khoản bán so với NOK và SEK.

Điểm chính:

GBP/USD tăng do biến động EUR/USD:

• Cặp tiền này tăng chậm hơn EUR/USD, dẫn đến sự tăng dần dần của EUR/GBP.
• Các yếu tố cụ thể của GBP đang đóng vai trò hạn chế trong các biến động FX gần đây.

Rủi ro tăng trưởng của Vương quốc Anh sẽ hạn chế thêm mức tăng của GBP:

• Việc thắt chặt tài chính của Vương quốc Anh dự kiến sẽ làm chậm tăng trưởng kinh tế.
• Khi GBP/USD tiến gần đến mức 1,30, các nhà đầu tư có thể phòng ngừa rủi ro cho việc mua GBP, hạn chế mức tăng.

GBP là một khoản bán so với NOK & SEK:

• SocGen tiếp tục ủng hộ việc bán GBP so với NOK và SEK, với lý do là khả năng phục hồi kinh tế tương đối ở Scandinavia.

—

HSBC: Sửa đổi kỳ vọng USD/JPY​

HSBC đã hạ dự báo USD/JPY cuối năm xuống còn 154 (từ 160 trước đó), phản ánh động lực mạnh hơn của đồng yên do kỳ vọng tăng lãi suất của BoJ, lợi suất trái phiếu tăng và nhu cầu trú ẩn an toàn mới. Tuy nhiên, HSBC cảnh báo rằng sự lạc quan về đồng yên đã vượt quá mức, do vị thế đầu cơ dài hạn kỷ lục. Trong khi đồng yên vẫn được hỗ trợ, HSBC vẫn thấy xu hướng tăng cho USD/JPY từ mức hiện tại, vì sự suy thoái mạnh của Hoa Kỳ không phải là trường hợp cơ bản của họ.

Điểm chính:

JPY nằm trong số các loại tiền tệ mạnh nhất năm 2025:

• Kỳ vọng về chu kỳ tăng lãi suất bền vững hơn của BoJ đã thúc đẩy đồng yên.
• Lợi suất trái phiếu Nhật Bản tăng đã làm tăng thêm sức mạnh cho đồng JPY.

Nhu cầu trú ẩn an toàn phục hồi, nhưng có thể bị quá mức:

• Mối lo ngại về nền kinh tế Hoa Kỳ suy yếu đã hỗ trợ đồng JPY.
• Tuy nhiên, HSBC không kỳ vọng Hoa Kỳ sẽ suy thoái mạnh hoặc tâm lý sợ rủi ro dai dẳng.

Vị thế mua JPY kỷ lục cho thấy tình trạng quá tải:

• Các vị thế mua đầu cơ JPY đang ở mức cực đoan, cho thấy rủi ro điều chỉnh.
• Tâm lý thị trường có thể đã vượt quá các động lực cơ bản.

USD/JPY vẫn được kỳ vọng sẽ tăng cao hơn so với mức hiện tại:

• HSBC hạ mục tiêu cuối năm xuống 154 từ 160 nhưng vẫn kỳ vọng sẽ có động thái tăng dần.
• Các nhà hoạch định chính sách ở cả Nhật Bản và Hoa Kỳ đang lên tiếng lo ngại về sự suy yếu quá mức của đồng JPY.