[Độc quyền Big bank] Phân tích cơ bản thị trường forex từ Big bank - Ngày 20/3/2025

Danske: Chúng tôi mong đợi gì từ cuộc họp BoE vào tháng 3? ​

Danske dự kiến Ngân hàng Anh sẽ giữ nguyên lãi suất ở mức 4,50% trong cuộc họp ngày 20 tháng 3, với khả năng chia phiếu 6-3—Dhingra, Taylor và Mann dự kiến sẽ bỏ phiếu giảm. Không có dự báo hoặc họp báo cập nhật nào, BoE dự kiến sẽ tuân thủ hướng dẫn trước đó, nhấn mạnh cách tiếp cận nới lỏng dần dần và thận trọng trong bối cảnh chính sách tài khóa không chắc chắn và căng thẳng thương mại.

Điểm chính:

BoE dự kiến sẽ giữ nguyên ở mức 4,50%, có khả năng chia phiếu 6-3:

• Đa số (6) bỏ phiếu giữ nguyên lãi suất, trong khi Dhingra, Taylor và Mann có thể bỏ phiếu giảm.
• Lần này không có dự báo kinh tế mới hoặc họp báo.

BoE sẽ duy trì hướng dẫn thận trọng:

• Có khả năng nhắc lại rằng chính sách tiền tệ nên được nới lỏng dần dần và thận trọng.
• Chính sách tài khóa trong nước và căng thẳng thương mại làm tăng thêm sự không chắc chắn, làm giảm tính cấp thiết phải thay đổi lập trường.

Triển vọng tăng trưởng của Vương quốc Anh vẫn yếu:

• Nền kinh tế tăng trưởng 0,1% theo quý trong quý 4 năm 2024, tốt hơn một chút so với dự báo của BoE.
• Tuy nhiên, dữ liệu PMI và GDP tháng 1 báo hiệu sự trì trệ, làm gia tăng rủi ro giảm giá.

Thị trường lao động nới lỏng, nhưng tăng trưởng tiền lương vẫn ở mức cao:

• Tăng trưởng tiền lương của khu vực tư nhân (6,2%) vẫn ở mức cao, mặc dù thấp hơn một chút so với dự báo 6,3% của BoE.
• Tăng trưởng cao hơn một chút so với kỳ vọng, nhưng tăng trưởng dịch vụ tiếp tục giảm.
• Việc tăng đóng góp bảo hiểm quốc gia của người sử dụng lao động vào tháng 4 có thể ảnh hưởng đến việc làm.

—

MUFG: BoE sẽ giữ nguyên lãi suất, GBP được hỗ trợ bởi lợi suất của Anh ​

MUFG dự kiến BoE sẽ giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp vào tháng 3 tuần này, với thị trường vẫn định giá đợt cắt giảm lãi suất tiếp theo vào tháng 5 và một lần nữa vào tháng 8. Tuy nhiên, vẫn còn sự không chắc chắn về việc liệu lãi suất có giảm xuống dưới 4,00% vào cuối năm hay không, khiến lợi suất của Vương quốc Anh vẫn ở mức cao so với các nền kinh tế lớn khác và hỗ trợ sức mạnh của GBP. Trong khi đà tăng trưởng của Anh đã được cải thiện, lạm phát dịch vụ và áp lực tiền lương có thể khiến việc giảm lãi suất thêm khó khăn hơn khi bước vào mùa hè, đặc biệt là khi lạm phát dự kiến sẽ tạm thời tăng lên 4,0%.

Điểm chính:

BoE sẽ giữ nguyên lãi suất, đợt cắt giảm tiếp theo dự kiến vào tháng 5:

• Thị trường định giá 19 điểm cơ bản cho đợt cắt giảm vào tháng 5 và 44 điểm cơ bản vào tháng 8.
• Ít tự tin hơn rằng lãi suất sẽ giảm xuống dưới 4,00% vào cuối năm, khiến lợi suất của Anh ở mức cao.

Tăng trưởng của Anh đang cải thiện mặc dù GDP tháng 1 yếu:

• Động lực kinh tế của Anh tăng cường kể từ cuối năm 2024.
• Báo cáo GDP của Anh vào thứ sáu cho tháng 1 yếu hơn, nhưng dữ liệu chung vẫn tích cực.

Lạm phát dịch vụ và tăng trưởng tiền lương có thể làm chậm việc cắt giảm của BoE:

• Lạm phát dự kiến sẽ tạm thời tăng lên 4,0% vào mùa hè, làm phức tạp thêm các kế hoạch cắt giảm lãi suất.
• Điều này có thể khiến việc nới lỏng liên tục của BoE trở nên khó khăn hơn sau giữa năm.

GBP vẫn hấp dẫn, nhưng việc bán tháo cổ phiếu gây ra rủi ro:

• Lợi suất cao hơn của Anh cung cấp hỗ trợ tương đối cho GBP.
• Thị trường cổ phiếu toàn cầu bán tháo sâu hơn là rủi ro giảm giá lớn nhất đối với GBP.

—

Goldman Sachs: Dự báo EUR/USD được điều chỉnh cao hơn do phản ứng tài chính mạnh mẽ của EU​

Goldman Sachs đã nâng dự báo EUR/USD của mình, trích dẫn phản ứng chính sách nhanh chóng và quyết đoán bất ngờ của châu Âu đối với các chính sách thay đổi của Hoa Kỳ. Mặc dù việc mở rộng tài chính sẽ hỗ trợ đồng Euro, nhưng sự bất ổn toàn cầu đã thúc đẩy sự thay đổi này thay vì bất kỳ thỏa thuận phối hợp nào. Với sự kết hợp chính sách đang phát triển, Goldman hiện dự kiến EUR/USD ở mức 1,07 trong 3 tháng, 1,05 trong 6 tháng và 1,02 trong 12 tháng—tăng từ 1,02, 1,01 và 0,99 trước đó.

Các điểm chính:

Phản ứng chính sách của châu Âu mạnh hơn dự kiến:

• Chi tiêu tài chính của EU quyết đoán hơn so với dự đoán của thị trường.
• Điều này đang giúp bù đắp cho sự bất ổn chính sách và những trở ngại lớn hơn của Khu vực đồng tiền chung.

Sự thay đổi chính sách toàn cầu làm suy yếu USD:

• Mặc dù không có thỏa thuận tiền tệ chính thức nào, nhưng sự thay đổi chính sách làm giảm sức mạnh của USD.
• Sự bất đồng toàn cầu thay vì sự phối hợp đã thúc đẩy các động thái FX gần đây.

Dự báo EUR/USD được điều chỉnh cao hơn:

• Mục tiêu 3 tháng: 1,07 (trước đó là 1,02)
• Mục tiêu 6 tháng: 1,05 (trước đó là 1,01)
• Mục tiêu 12 tháng: 1,02 (trước đó là 0,99)

—

SocGen: Mục tiêu giảm giá EUR/USD ngắn hạn là ở đâu? ​

SocGen thấy EUR/USD giảm giá sau khi phá vỡ mạnh gần đây, nhưng kỳ vọng mức hỗ trợ tại đường trung bình động 200 ngày (1,0750/1,0720) sẽ được giữ vững. Chỉ có khả năng giảm sâu hơn nếu mức này bị phá vỡ. Nếu mức hỗ trợ được giữ vững, xu hướng tăng của EUR/USD có thể tiếp tục, nhắm mục tiêu 1,0985/1,1000, tiếp theo là 1,1140.

Điểm chính:

EUR/USD Rally đối mặt với mức kháng cự tạm thời tại 1,0950:

• Cặp tiền này đã phá vỡ mức cơ sở nhiều tháng, nhưng đã dừng lại ở mức 1,0950.
• Đang diễn ra một đợt thoái lui ngắn hạn.

Hỗ trợ chính tại 1,0750/1,0720 (200-DMA):

• SocGen coi mức này là vùng hỗ trợ chính.
• Việc phá vỡ mức này có thể gây ra rủi ro điều chỉnh sâu hơn.

Nếu mức hỗ trợ được giữ vững, xu hướng tăng sẽ tiếp tục. Mục tiêu tăng tiếp theo:

• 1,0985/1,1000 (mức thấp nhất vào tháng 9 năm 2023).
• 1,1140 (mức kháng cự cao hơn).

—

Credit Agricole: Tín hiệu về can thiệp ngoại hối của SNB vào cuối năm 2024 trước quyết định lãi suất tháng 3​

Credit Agricole đang theo dõi báo cáo thường niên năm 2024 của SNB để biết những dấu hiệu ban đầu về hoạt động can thiệp ngoại hối trong quý 4 năm 2024, trước quyết định chính sách tiền tệ của SNB vào thứ năm. Mặc dù hoạt động mua ngoại hối có thể đã tăng vào cuối năm khi EUR/CHF ổn định ở mức thấp hơn, trong các biện pháp can thiệp vẫn nhẹ nhàng hơn nhiều so với năm 2020-21, với lãi suất vẫn là công cụ chính sách chính của SNB. Ngoài ra, sự phục hồi gần đây của EUR/CHF sẽ làm giảm nhu cầu mua thêm tiền tệ.

Các điểm chính:

Báo cáo thường niên của SNB công bố dữ liệu can thiệp FX năm 2024:

• Báo cáo cung cấp cái nhìn ban đầu về xu hướng can thiệp FX trong quý 4 năm 2024.
• Các giao dịch mua FX là 0,7 tỷ CHF trong quý 3 năm 2024 và có thể đã tăng vào cuối năm.

Các giao dịch mua FX vào cuối năm 2024 có khả năng tăng:

• Sự sụt giảm của EUR/CHF trở nên bền vững hơn trong quý 4, điều này có thể thúc đẩy nhiều sự can thiệp hơn.
• Tuy nhiên, hoạt động mua FX nhẹ nhàng hơn nhiều so với năm 2020-21, phản ánh sở thích hiện tại của SNB đối với chính sách lãi suất hơn là các can thiệp FX.

Ít nhu cầu mua FX hơn khi EUR/CHF phục hồi:

• Sự phục hồi gần đây của EUR/CHF có khả năng đã làm giảm triển vọng can thiệp.
• Tỷ giá USD/CHF vẫn thấp hơn mức thấp nhất quý 3 năm 2024, càng làm hạn chế tính cấp thiết trong hành động của SNB.