Đồng euro đang tăng quá nóng? Hệ quả là gì và liệu đã đến vùng rủi ro cho phe mua?

Sau nhiều năm u ám, những người đầu cơ mua vào đồng euro đang được tưởng thưởng khi đồng tiền chung đã leo lên mức cao nhất trong 2 năm so với đồng USD. Nhưng sự hưng phấn đó hiện đang giảm bớt do sự thận trọng về những tác dụng phụ mà việc tăng quá nóng có thể mang lại.

Đồng euro đã tăng 11% so với đồng USD kể từ tháng 5, được hưởng lợi từ sự yếu kém của đồng USD và kế hoạch kích thích lịch sử (quỹ phục hồi chung) của khối EU nhằm chống lại các tác động tiêu cực do dịch #covid-19 gây ra. EUR đã kết thúc tháng 7 với hiệu suất tốt nhất trong một thập kỷ.

Và tỷ giá hối đoái thực của EUR - so với rổ tiền tệ của các đối tác thương mại, một thước đo được các nhà hoạch định chính sách theo dõi – đã tăng lên mức cao nhất trong 6 năm.
Hiện tại, một số người cho rằng các vị thế mua vào có thể không tiếp tục được đẩy vào thị trường với lo ngại rằng NHTW Châu Âu sẽ can thiệp làm đồng tiền chung giảm giá, xem rằng nó đã tăng quá nhanh và xa. Ngoài việc làm tổn thương xuất khẩu, ECB sẽ không muốn thấy kịch bản đồng EUR mạnh lên làm phức tạp thêm cuộc chiến chống giảm phát tại đây.

Kaspar Hense, một người quản lý danh mục đầu tư tại BlueBay Asset Management, hiện đang tránh các vị thế mua đồng euro, thấy khả năng mức tỷ giá 1.18 so với đồng USD sẽ khiến đồn đoán về việc hạ lãi suất sâu hơn từ ECB một lần nữa xuất hiện và cho biết đó là lý do tại sao đây không phải là vị thế ưu tiên của họ.

Sức mạnh của đồng EUR còn đến từ những thành công của khối trong việc kiểm soát dịch bệnh thành công hơn Mỹ - nơi cũng phải đối mặt với những rủi ro trong cuộc bầu cử tổng thống vào tháng 11.

Nhà kinh tế của UBS Global Wealth Management, Dean Turner hy vọng đồng euro sẽ ở trong phạm vi 1.15 đến 1.20, với sự bứt phá lên khỏi vùng giá này sẽ mang lại những rủi ro đáng kể.

“Mô hình đơn giản theo quy tắc “ngón tay cái” gợi ý rằng mức tăng 10% trên đồng EUR sẽ “đánh bật” khoảng 40 điểm cơ bản (0.4%) tăng trưởng GDP của năm đó, do vậy, điều này không thể tiếp tục mãi.” Nhà kinh tế của UBS nói thêm.

Các nhà đầu tư cũng đã quay lại với cổ phiếu Châu Âu những tháng gần đây, nhưng tỷ giá hối đoái của đồng euro cũng có thể ảnh hưởng đến thu nhập của các công ty, vì hơn một nửa các công ty khu vực đồng euro tạo ra doanh thu từ bên ngoài khối (khi quy đổi về EUR, lợi nhuận sẽ sụt giảm).

Marco Mossetti, một nhà quản lý danh mục đầu tư vốn tại Credit Suisse cho biết, mức tăng 10% euro sẽ khiến thu nhập trên mỗi cổ phần giảm khoảng 6%.

Nhớ lại hồi đầu năm 2018, khi đồng EUR tăng 5% so với USD, cựu Chủ tịch ECB khi đó là Mario Draghi đã gọi tỷ giá hối đoái là “nguồn gốc của sự không chắc chắn”.

Nhưng ở hiện tại, ECB vẫn giữ im lặng về đồng euro, họ cũng miễn cưỡng trong việc hạ lãi suất đồng tiền này và cả thị trường cũng không định giá việc ECB sẽ tiếp tục hạ lãi suất sâu hơn.

Tuy vậy, đối với nhiều người, những tác động tiêu cực từ việc đồng EUR mạnh lên có thể bị hạn chế bởi niềm tin vào khối đã cải thiện. Peter Chatwell, người đứng đầu chiến lược tại Mizuho dự đoán đồng euro sẽ thu hút những dòng vốn trong thời gian tới. Ông bình luận: “Nguyên nhân thúc đẩy đà tăng của EUR xuất phát từ sự cải thiện trong cấu trúc của khối, về cả mặt chính trị lẫn tài chính. Do đó, việc chống lại đồng EUR lúc này là tương đối nguy hiểm.”

-----

Tóm lại, phần lớn các ý kiến trong bài đều tin rằng đà tăng của EUR trước USD hiện tại là quá nóng. Việc nó tiếp tục bật tăng và tạo ra các đỉnh mới có thế khiến các ECB để ý đến hậu quả và bắt tay vào hành đồng, không nên tiếp tục mua vào trong thời điểm này.