Đừng quá lạc quan về vàng, giá có thể đang tạo đỉnh vì điều này

Đỉnh cao của giá vàng đang đến gần trong trong chu kỳ tăng hiện tại và thậm chí có thể đạt đến khi các cuộc đàm phán hòa bình về Ukraine bắt đầu.

Có thể thấy thoáng qua sự thay đổi từ giao dịch một chiều tràn lan trong đợt điều chỉnh khiêm tốn trong tuần qua, khiến giá giảm 40 đô la một ounce kể từ khi đạt mức cao nhất mọi thời đại là 2939 đô la/oz trên thị trường vàng thỏi London.

Kỷ lục đó có thể bị phá vỡ khi giao dịch theo đà và những người đến muộn tại bữa tiệc vàng đưa giá vàng tiến gần đến mức không tưởng 3.000 đô la/oz.

Tuy nhiên, lần đầu tiên kể từ khi giá vàng tăng vọt sau khi Nga bắt đầu cuộc xâm lược Ukraine, giá vàng đang đảo chiều khi nhu cầu giảm và nguồn cung tăng làm giảm giá.

Ngân hàng đầu tư Morgan Stanley dự kiến giá vàng sẽ giảm xuống mức 2.700 USD/oz vào cuối năm và có thể giảm xuống mức thấp nhất là 2.400 USD/oz, mức giá của 12 tháng trước.

Hoạt động mua vào của các ngân hàng trung ương sẽ vẫn là động lực chính trên thị trường vàng, với tốc độ gấp đôi trước khi chiến tranh ở Ukraine nổ ra, nhưng không còn xu hướng tăng nữa.


Ngân hàng cho biết: "Theo quan điểm của chúng tôi, sự không chắc chắn về thuế quan có thể khiến giá tăng cao hơn một chút. Nhưng nhu cầu tiếp tục suy giảm và phản ứng cung ứng từ hoạt động tái chế và khả năng chốt lời cho thấy giá có thể kết thúc năm 2025 thấp hơn so với hiện nay, chúng tôi dự báo giá sẽ đạt 2.700 đô la/oz vào quý IV."

Mức giá nào nếu có thoả thuận hoà bình? ​

Mức giá thấp 2.400 đô la/oz theo tính toán của Morgan Stanley dựa trên khả năng suy giảm hoạt động mua vào của ngân hàng trung ương "có thể phát sinh trong trường hợp có thỏa thuận hòa bình tiềm năng giữa Nga và Ukraine".

Ngân hàng cho biết giá vàng tăng kể từ đầu năm ban đầu là do lượng vàng dự trữ trên thị trường Comex của Hoa Kỳ tăng và dẫn đến lượng vàng giảm ở các thị trường khác.

Morgan Stanley cho biết trong báo cáo nghiên cứu có tiêu đề 'Vàng: Không thể ngăn cản?': "Hiệu ứng này có thể đang dần biến mất khi chênh lệch giá trên sàn Comex và London lại thu hẹp và cổ phiếu Hoa Kỳ gần đạt mức ổn định trước đó".

Có lẽ câu trả lời cho câu hỏi trong tiêu đề rằng liệu (đà tăng của giá) vàng có thể ngăn cản được hay không nằm ở động thái tiếp theo của các ngân hàng trung ương, chủ thể có sức mua lớn hơn bất kỳ bên nào khác trên thị trường vàng.

Đối với những người đam mê vàng, Morgan Stanley đã đưa ra lời cảnh báo nghiêm túc trong phân tích về "rổ các yếu tố thúc đẩy" bao gồm:

• phân tích về TIPS (trái phiếu kho bạc chống lạm phát) kỳ hạn 10 năm,
• DXY (chỉ số đô la Mỹ),
• dự trữ ngân hàng trung ương,
• nắm giữ ETF,
• lạm phát giá tiêu dùng tại Hoa Kỳ,
• chỉ số rủi ro toàn cầu và,
• vị thế ròng của hợp đồng tương lai hàng hóa.

Sau khi phân tích các yếu tố đó và tác động của chúng lên giá vàng, Morgan Stanely chỉ có thể đưa ra mức giá 2.000 đô la/oz với phương pháp hồi quy được xây dựng dựa trên dữ liệu trong năm năm qua.

Morgan Stanley cho biết động lực "mới nhất" của vàng kể từ năm 2022, hoạt động mua vào của ngân hàng trung ương, vẫn có vẻ mạnh mẽ, mặc dù không nhất thiết cho thấy xu hướng tăng trưởng.

Ngân hàng này cho biết: "Dữ liệu mới nhất do Hội đồng Vàng Thế giới công bố tuần trước cho thấy lượng mua vào của các ngân hàng trung ương toàn cầu trong quý IV mạnh hơn dự kiến ở mức 333 tấn (tăng 54% so với cùng kỳ năm ngoái) và năm 2024 sẽ là năm thứ ba liên tiếp lượng mua trên 1000 tấn, gấp đôi mức trung bình trước khi xảy ra xung đột Nga/Ukraine".

Rủi ro lớn nhất cho giá vàng: Ngân hàng trung ương có thể mua ít vàng hơn ​

“Trường hợp cơ bản của chúng tôi giả định tốc độ mua của các ngân hàng trung ương vào năm 2025 khiêm tốn hơn một chút là 850 tấn. Nhưng chúng tôi vẫn tiếp tục theo dõi những rủi ro bất lợi từ giá cao hoặc một thỏa thuận hòa bình tiềm năng giữa Nga và Ukraine.”

Cũng giống như một cuộc chiến tranh ở châu Âu đã gây ra cơn sốt vàng do các ngân hàng trung ương mua vào, thì sự tái lập hoà bình ở châu Âu cũng có thể gây ra sự trượt giá vàng.