Góc nhìn chính sách BOJ – Liệu có bất ngờ trong quyết định đầu tiên của năm 2019

Vào hôm nay BOJ – Ngân hàng Trung Ương Nhật bản sẽ công bố quyết định chính sách đầu tiên trong năm 2019. Hãy cùng tìm hiểu xem có gì đặc biệt trong cuộc họp chính sách này!

Các điểm tin chính gồm:

• BOJ được kỳ vọng sẽ giữ lãi suất không thay đổi trong quyết định chính sách đầu tiên năm 2019.
• Suy thoái toàn cầu cung cấp một cái cớ để BOJ hạ thấp các mục tiêu lạm phát.
• Quyết định này sẽ không sớm thay đổi tính chất “tài sản đảm bảo” của đồng Yên.

Ngân hàng Nhật Bản sẽ đưa ra quyết định lãi suất đầu tiên trong năm vào cuối phiên Á ngày hôm nay 23/01. BOJ dự kiến sẽ không thay đổi các biện pháp chính sách hiện tại.

BOJ đã không thay đổi chính sách của mình kể từ tháng 9 năm 2016. Trước đó, họ cam kết giữ lợi suất 10 năm quanh mức 0%. Và việc BOJ tiếp tục mua trái phiếu trong chương trình nới lỏng định lượng đã bước sang năm thứ 6.

BOJ đang nhắm đến lạm phát lõi 2%, nhưng những số liệu gần đây nhất từ khu vực Tokyo cho thấy năm 2018 đã kết thúc với mức lạm phát lõi chỉ là 0,9%. Thống đốc Kuroda và các đồng nghiệp cũng đã nhiều lần dời thời điểm đạt được mục tiêu 2%.

Trở lại năm 2018, Kuroda gợi ý rằng có lẽ họ sẽ bắt đầu rút các gói kích thích trong Năm tài chính 2019 (bắt đầu vào tháng 4 năm 2019) nếu lạm phát tiến gần hơn đến mục tiêu. Và với đà này thì việc đó khá khó xảy ra.

Những lý do cho việc hạ dự báo…

Vì các điều trên, có lẽ thay đổi đáng chú ý duy nhất trong quyết định chính sách lần này là hạ thấp dự báo. Dự báo tăng trưởng cho năm 2019 có thể cắt giảm từ 1,4% xuống 1%, và dự báo năm 2020 có thể giảm sâu hơn.

Lần này, BOJ có lý do mới để hạ thấp triển vọng của họ. Nền kinh tế toàn cầu đang chậm lại, Trung Quốc báo cáo mức tăng trưởng yếu nhất trong 28 năm, Quỹ tiền tệ quốc tế (IMF) hạ dự báo tăng trưởng toàn cầu xuống 3,5% cho năm 2019, các nền kinh tế khu vực đồng euro đang có dấu hiệu không tăng trưởng. Hoa Kỳ vẫn tăng trưởng nhưng họ không thể mãi làm điều đó một mình.

Một lý do khác cho việc hạ thấp này là giá dầu giảm, vừa do lo ngại về kinh tế toàn cầu, vừa do dấu hiệu cung vượt cầu. Việc giá dầu giảm không chỉ tác động trực tiếp đến lạm phát mà còn lan truyền vào giá trị của các hàng hóa khác.

Những vấn đề này là theo chu kỳ, không phải cấu trúc. Vấn đề dài hạn như dân số già có thể được giải quyết bằng cách cho phép nhiều người nhập cư hơn cũng như vài biện pháp khác không nằm trong quyền của ngân hàng trung ương.

Dự báo cho đồng Yên

Tính chất “phương tiện trú ẩn” của đồng Yên là rất vững chắc và không có khả năng thay đổi trong ngắn hạn. Chỉ khi rủi ro trên thị trường được hạ thấp thì dòng tiền mới dần được rút khỏi đồng tiền này.

Quyết định ngày mai của BOJ rất khó có khả năng thay đổi trạng thái này, cũng như các quyết định tiếp theo trong tương lai gần. Chỉ một thay đổi mang tính căn bản như gợi ý về ngày kết thúc các chính sách lỏng lẻo sẽ đẩy giá đồng yên lên cao, nhưng điều này rất khó xảy ra.