Hoá ra, đây là vũ khí bí mật giúp giới đầu tư ưu tú kiếm lợi nhuận theo cấp số nhân!

[Le Hue Truong]

Thread cover

data/assets/threadprofilecover/vu-khi-bi-mat-cua-nha-dau-tu-traderviet-1725610867.png

Chủ đề liên quan

94235, 88840, 88882, 88942

Ed Seykota - Trader đặt nền móng cho hệ thống giao dịch cơ học, biến tài khoản $5.000 thành $15.000.000

Giao dịch theo cảm tính không tồi tệ và xấu xa như bạn nghĩ!

Xin chào cả nhà!

Sau đây là một bài đăng của Alex Barrow - nhà sáng lập trang web macroops.com nhé mọi người...

Anh ấy đã tham gia thị trường một cách chuyên nghiệp từ năm 2005, đã tham khảo ý kiến của một số tên tuổi hàng đầu trong lĩnh vực quỹ phòng hộ và hiện đang quản lý văn phòng gia đình của riêng mình trong khi điều hành Macro Ops.

Alex đã xuất bản hơn 300 tựa sách về các chủ đề tài chính và kinh tế vĩ mô phức tạp, thường xuyên viết về xu hướng đầu tư/thị trường, cũng như phát biểu tại các hội nghị về giao dịch và đầu tư.

***​

"Việc chọn cổ phiếu mà không biết mình đang tìm gì giống như chạy qua một nhà máy thuốc nổ với que diêm đang cháy. Bạn có thể sống sót, nhưng vẫn là một kẻ ngốc." - Joel Greenblatt

traderviet.tv

Tại sao tỷ lệ thất bại của trader là 90% lại là tin tốt?

Đầu tư không hề dễ dàng.

Đó là một trò chơi so sánh tương đối. Chúng ta có nguồn vốn hạn chế nhưng có rất nhiều cơ hội để đầu tư.

Nhiệm vụ của chúng ta, dù là nhà giao dịch hay nhà đầu tư (hai khái niệm này có thể thay thế cho nhau, nhưng ở đây tôi sẽ dùng từ "nhà đầu tư"), là sử dụng các công cụ của mình để lọc qua hàng ngàn cổ phiếu, trái phiếu, và các loại tiền tệ, nhằm chọn ra những tài sản mà chúng ta tin rằng sẽ mang lại lợi nhuận cao hơn so với thị trường. Điều này rõ ràng là không dễ dàng...

Câu hỏi mà chúng tôi thường nhận được nhất từ độc giả là về phương pháp mà chúng tôi sử dụng để xác định những cơ hội mang tính bất đối xứng này. Họ muốn biết làm thế nào để lọc qua hàng loạt thông tin và con số để tìm ra những cổ phiếu có thể giúp họ kiếm tiền!

Một phần quan trọng của vấn đề này là bạn cần phải xác định rõ ràng mình đang tìm cái gì, để khi nhìn thấy nó, bạn sẽ nhận ra. Khi đã xác định rõ, bạn có thể xây dựng một quy trình và phương pháp để nhận diện nó. Và rồi lặp đi lặp lại...

Đó là những gì chúng tôi sẽ làm trong báo cáo tháng này. Chúng tôi sẽ thảo luận về các phân loại cơ hội đầu tư vào cổ phiếu khác nhau và tập trung vào điều mà chúng tôi yêu thích nhất: cổ phiếu có tiềm năng sinh lời trong dài hạn.

Chúng tôi sẽ hướng dẫn bạn qua những nguyên tắc cơ bản của đầu tư giá trị, sau đó trình bày từng bước quy trình để nhận diện các cổ phiếu có tiềm năng sinh lời mạnh mẽ trong dài hạn.

Có thể bạn sẽ hỏi: “Không phải anh là nhà giao dịch theo phong cách vĩ mô sao? Tại sao lại viết về đầu tư giá trị?”

Đây là một câu hỏi hay...

Bạn thấy đấy, điểm cốt lõi của việc làm nhà giao dịch vĩ mô là chúng tôi không bị giới hạn bởi một cách tiếp cận cứng nhắc và hẹp hòi với thị trường. Triết lý duy nhất mà chúng tôi theo đuổi là tạo ra lợi nhuận cao với mức rủi ro hợp lý, bằng bất cứ phương pháp nào cần thiết.

Đây là cách tiếp cận linh hoạt và tận dụng cơ hội. Chúng tôi chỉ quan tâm đến lợi thế tích cực, chứ không phải là công cụ hay khung tư duy nào (như phân tích kỹ thuật, phân tích cơ bản, phân tích vĩ mô cổ điển...) chúng tôi cần sử dụng để tìm ra chúng.

Trên thực tế, hầu hết mọi khoản đầu tư đều bao gồm sự kết hợp của nhiều yếu tố và động lực khác nhau. Những giao dịch tốt nhất là những giao dịch mà cả ba yếu tố kỹ thuật, tâm lý thị trường và phân tích cơ bản đều đồng thuận và tạo ra một cơ hội tuyệt vời.

Giống như một chiến binh ra trận, chúng tôi không thấy ích lợi trong việc giới hạn bản thân chỉ với một loại vũ khí hay phong cách chiến đấu. Giống như triết lý Jeet Kune Do của Lý Tiểu Long, chúng tôi sẵn sàng sử dụng bất cứ thứ gì hiệu quả để giành chiến thắng.

Đầu tư giá trị và hiểu cách khám phá các cổ phiếu có tiềm năng sinh lời dài hạn là một công cụ quan trọng trong bộ kỹ năng của nhà giao dịch vĩ mô. Và đó chính là những gì chúng tôi sẽ cung cấp cho bạn qua bài học chuyên sâu hôm nay.

Cuối cùng, chúng tôi sẽ áp dụng khung phân tích này để đánh giá hai cổ phiếu mà chúng tôi tin rằng có tiềm năng tăng trưởng nhiều lần trong dài hạn.

Hy vọng rằng sau khi đọc xong bài viết này, bạn sẽ không còn cảm giác mình đang chạy qua một nhà máy thuốc nổ với que diêm đang cháy nữa...

traderviet.tv

Là trader, hãy kiếm tiền và mặc kệ lòng tự ái của mình đi!

Phân tích vấn đề về cấp độ nguyên lý

"Tôi tin rằng có vô số quy luật của vũ trụ và tất cả tiến bộ hay ước mơ đạt được đều đến từ việc hành động phù hợp với những quy luật đó. Các quy luật này và nguyên tắc để hoạt động hài hòa với chúng đã tồn tại từ trước đến nay. Chúng được thiên nhiên trao cho chúng ta. Con người không thể tự tạo ra những quy luật này, chỉ có thể hy vọng hiểu chúng và sử dụng chúng để đạt được điều mình muốn." - Ray Dalio

Mọi khuôn khổ và quy trình đầu tư chúng ta xây dựng cần phải dựa trên những nguyên tắc rõ ràng, đơn giản và mang tính phổ quát. Hãy thảo luận về một số nguyên tắc này. Nhà đầu tư có thể có bất kỳ sự kết hợp nào của ba lợi thế sau:

1. Thông tin: Họ có thể sở hữu thông tin mà thị trường không có, thông qua dữ liệu độc quyền (như sử dụng vệ tinh để theo dõi lượng khách tại các cửa hàng) hoặc bằng cách nghiên cứu kỹ lưỡng những lĩnh vực ít được quan tâm (thực sự đào sâu vào các công ty vốn hóa nhỏ), hoặc bằng các phương pháp kém đạo đức hơn (như thông tin nội gián).
2. Phân tích: Họ có thể nhìn vào cùng một dữ liệu nhưng đưa ra các kết luận khác và vượt trội hơn nhờ nghiên cứu kỹ lưỡng hơn và/hoặc có khung tư duy tốt hơn để hiểu thế giới.
3. Hành vi: Họ có sự hiểu biết và kiểm soát tốt hơn về bản chất con người của mình, từ đó khai thác những bất thường về hành vi xuất hiện trong thị trường, chủ yếu do các phản ứng cảm xúc ngắn hạn.

Đối với các nhà đầu tư cá nhân, những người không có quyền truy cập vào dữ liệu độc quyền, nên họ chỉ còn lại hai lợi thế: phân tích và hành vi — và chúng ta có thể tận dụng điều này.

Nhà quản lý quỹ tài năng và nhà đầu tư giá trị Scott Miller gần đây đã nói trong một cuộc phỏng vấn rằng ông ấy hoan nghênh sự phát triển của các chiến lược đầu tư định lượng:

"Tôi thực sự muốn các chiến lược định lượng phát triển mạnh. Tôi muốn dòng tiền đổ vào đó, càng nhiều càng tốt, vì tôi nghĩ rằng chúng có khả năng tạo ra những biến dạng mà tôi có thể tận dụng theo thời gian. Bạn có thể sử dụng dữ liệu định lượng quá khứ làm cơ sở cho các quyết định của mình. Tôi sẽ chọn hiểu về sản phẩm, thị trường và đội ngũ quản lý của các công ty tôi đầu tư."

Chúng tôi đồng ý với Scott.

Lợi thế phân tích của chúng ta cần nằm ở việc nhìn vào cùng một dữ liệu nhưng lắp ráp các mảnh ghép theo cách khác, với hy vọng tạo ra một bức tranh chân thực hơn về doanh nghiệp và giá trị nội tại của nó.

Joel Greenblatt thường nói trong lớp học đầu tư tại Đại học Columbia rằng ông chỉ ở mức trung bình trong công việc định giá (ông không có nhiều lợi thế ở đó), nhưng ông xuất sắc ở chỗ có thể đưa thông tin vào bối cảnh và xem xét mọi thứ từ bức tranh lớn hơn, tập trung vào những yếu tố thực sự quan trọng.

Ông từng nói:

"Hãy giải thích bức tranh lớn. Những người tiền nhiệm của bạn (MBA) đã thất bại trong một thời gian dài. Điều này không liên quan gì đến khả năng làm bảng tính của họ. Nó liên quan nhiều hơn đến bức tranh lớn. Tôi tập trung vào bức tranh lớn. Hãy nghĩ về logic, đừng chỉ nghĩ về công thức."

Ông chỉ có quyền truy cập vào những thông tin mà ai cũng có, nhưng ông có thể xâu chuỗi lại và đi đến một kết luận hoàn toàn khác và đúng đắn hơn — phát triển một nhận thức khác biệt. Đây là lợi thế phân tích.

Vì vậy, chúng ta biết rằng khung đầu tư giá trị của mình cần bao gồm các mô hình tư duy để xem xét và diễn giải dữ liệu theo cách hữu ích hơn. Nó cần giúp chúng ta có một nhận thức khác về thực tế và củng cố lợi thế phân tích của mình.

Có nhiều cách để nghĩ về lợi thế hành vi.

Một trong số đó là các phản ứng cảm xúc thái quá đối với các sự kiện nhất định (chẳng hạn như bỏ lỡ lợi nhuận, tin tức tiêu cực hoặc bán tháo toàn thị trường) tạo ra các khoảng trống lớn trong định giá. Nhà quản lý quỹ lâu năm Bill Miller diễn tả điều này như sau:

"Những chứng khoán mà chúng tôi thường phân tích là những chứng khoán phản ánh những bất thường về hành vi nảy sinh từ các phản ứng chủ yếu về mặt cảm xúc đối với các sự kiện. Ở nghĩa rộng nhất, những chứng khoán này phản ánh kỳ vọng thấp về việc tạo ra giá trị trong tương lai, thường xuất phát từ các sự kiện kinh tế vĩ mô hoặc vi mô hoặc từ nỗi sợ hãi. Nỗ lực nghiên cứu của chúng tôi nhằm xác định xem liệu có một khoảng cách lớn giữa những kỳ vọng thấp này và giá trị nội tại có khả năng xảy ra của chứng khoán hay không. Chứng khoán lý tưởng là những chứng khoán thể hiện cái mà John Templeton gọi là 'điểm bi quan tối đa'."

Điều này dẫn chúng ta đến một nguyên tắc nền tảng khác về đầu tư giá trị: Những khoản đầu tư giá trị tốt nhất luôn có logic rõ ràng và rất thuyết phục về lý do chúng được định giá như hiện tại. Những lập luận mang tính bi quan này luôn dựa trên một lượng sự thật nhất định. Chính câu chuyện thuyết phục này tạo ra sự định giá sai lệch lớn. Điều đáng nói là, những câu chuyện này có xu hướng tự củng cố. Khi chúng trở nên phổ biến hơn, chúng thường phóng đại các điểm dữ liệu tiêu cực mà chúng dựa vào, đẩy giá xuống thấp hơn và xa hơn so với kết quả có khả năng xảy ra.

Và như Howard Marks đã nói, không có cái gọi là cổ phiếu tốt hay tồi, chỉ có giá tốt hay tồi.

Một nhà đầu tư giá trị phải sử dụng lợi thế phân tích của mình để phát triển nhận thức khác biệt nhằm tận dụng các phản ứng thái quá của thị trường.

Một khía cạnh khác của lợi thế hành vi là về thời gian. Thị trường, ngày càng tập trung vào định lượng, đã trở nên rất giỏi trong việc dự đoán lợi nhuận 1-2 quý tới. Nhưng với lợi thế định lượng ngắn hạn này, thị trường đã đánh mất bối cảnh dài hạn, khiến các nhà đầu tư ngày càng trở nên ngắn hạn và thiển cận hơn.

Xu hướng này mở rộng lợi thế hành vi cho những ai sẵn sàng nhìn xa hơn vào tương lai và đầu tư theo tầm nhìn dài hạn. Đây là một dạng "chênh lệch thời gian" cho phép một nhà đầu tư kiên nhẫn tận dụng lợi thế của sự thiển cận ngắn hạn của thị trường.

Bill Miller đã nói về "chênh lệch thời gian" như sau:

"Đối với thị trường nói chung, các xu hướng gần đây đang hướng đến việc rút ngắn thời gian đầu tư và ít lựa chọn cổ phiếu hơn, điều này củng cố lợi thế cạnh tranh của chúng tôi là đầu tư dài hạn và được quản lý chủ động. Thời gian nắm giữ trung bình của các quỹ tương hỗ hiện chỉ còn 6 tháng, so với thời gian đầu tư của chúng tôi là từ 3 đến 5 năm. Chúng tôi tin rằng một hằng số trong thị trường là hành vi của nhóm người và lợi thế của việc tập trung vào các điểm thiếu hiệu quả về hành vi. Những đặc điểm lớn của hành vi con người không thay đổi, và các nhà tâm lý học xã hội đã vạch rõ cách các nhóm lớn người cư xử dưới nhiều điều kiện khác nhau. Chúng tôi cố gắng tận dụng chênh lệch giữa nhận thức và thực tế về hành vi."

Khung đầu tư giá trị của chúng ta cần tận dụng lợi thế hành vi bằng cách khai thác khách quan các phản ứng thái quá của thị trường — để các yếu tố cơ bản quyết định hành động của chúng ta và không phản ứng với các biến động giá ngắn hạn — và tận dụng thời gian bằng cách nhìn xa hơn vào tương lai và kiên nhẫn hơn với các khoản đầu tư của mình.

Và như vậy, chúng ta đã có một số nguyên tắc nền tảng rõ ràng để xây dựng khung phân tích của mình. Chúng ta cần:

• Sử dụng lợi thế phân tích để có nhận thức khác biệt.
• Khai thác các phản ứng thái quá của thị trường do hành vi để tận dụng sự định giá sai lớn.
• Tận dụng thời gian bằng cách đầu tư dài hạn, nhìn xa hơn vào tương lai và rèn luyện tính kiên nhẫn vô hạn.

Tiếp tục...

Trong quá trình xác định rõ hơn những gì chúng ta tìm kiếm, có thể chia đầu tư cổ phiếu thành hai nhóm lớn:

1. Vĩ mô (Macro): Đây là những giao dịch mà nguồn lợi nhuận chính đến từ các yếu tố vĩ mô, không phải từ tình hình cụ thể của từng cổ phiếu. Các cổ phiếu hàng hóa chu kỳ thuộc nhóm này, vì lợi nhuận của chúng phụ thuộc vào chu kỳ vốn và giá của hàng hóa cơ bản. Các giao dịch dựa trên thời điểm thị trường và tâm lý cũng thuộc nhóm này.
2. Giá trị cơ bản (Fundamental Value): Những giao dịch này chủ yếu dựa trên tình hình cơ bản và định giá của công ty. Đầu tư giá trị cơ bản có thể chia nhỏ thành ba loại:

• Giá trị cổ điển (Classic Value): Đây là các khoản đầu tư giá trị sâu, giống như các chiến lược của Graham, nơi luận điểm đầu tư dựa trên việc định giá sai của giá trị nội tại hiện tại của công ty; giá trị này phụ thuộc ít hơn vào tăng trưởng tương lai và nhiều hơn vào giá trị tài sản và dòng thu nhập hiện tại.
• Tình huống đặc biệt (Special Situation): Đây là các khoản đầu tư kiểu Joel Greenblatt, nơi có những định giá sai bất thường do các sự kiện như chia tách công ty hoặc các nguyên nhân khác. Đây thường không phải là các khoản đầu tư dài hạn mà chỉ được giữ đến khi khoảng cách định giá do sự kiện gây ra được lấp đầy.
• Cổ phiếu tăng trưởng dài hạn (Long-term Compounders): Đây là những khoản đầu tư sinh lợi lớn. Đây là các cổ phiếu đặc biệt có khả năng tăng trưởng giá trị theo cấp số nhân trong thời gian dài. Chúng được quản lý bởi những người có khả năng phân bổ vốn tài tình, thường có lượng vốn lớn trong công ty, và là các công ty có lợi thế cạnh tranh bền vững, cho phép duy trì mức lợi nhuận cao hơn chi phí vốn trong thời gian dài.

Những biểu đồ dưới đây từ Hayden Capital minh họa các đường cong tăng trưởng giá trị nội tại khác nhau và con đường của giá cổ phiếu.

Biểu đồ bên phải là nơi chúng ta nên tập trung phần lớn thời gian và đó cũng là chủ đề thảo luận hôm nay.

Cổ phiếu tăng trưởng dài hạn (long-term compounders) là những cổ phiếu có thể tạo ra của cải cho nhiều thế hệ — nếu bạn nắm giữ chúng đủ lâu. Vấn đề là những cổ phiếu này rất khó nhận diện trước, nhưng đó chính là điều chúng ta sẽ giải quyết hôm nay.

Trước tiên, hãy bắt đầu với một bài toán đơn giản của Scott Miller để minh họa sức mạnh đáng kinh ngạc của lãi kép.

Ví dụ: Chúng ta thường đánh giá thấp sức mạnh của lãi kép và sự khác biệt về tỷ suất lợi nhuận trong thời gian dài.

Câu hỏi: Sự khác biệt về vốn cuối kỳ là bao nhiêu giữa 100.000 USD tăng trưởng với 10% mỗi năm trong 30 năm so với 100.000 USD tăng trưởng với 20% mỗi năm trong 30 năm?

Câu trả lời: Hơn 21 triệu USD.

10% -> 1,744,940 USD

20% -> 23,373,631 USD

Hơn 21 triệu USD chỉ từ sự khác biệt 10% về lợi nhuận hàng năm trong một thời gian dài. George Soros và Stanley Druckenmiller đều sở hữu hàng tỷ USD nhờ vào việc lãi kép tiền của họ với tỷ suất trung bình 30% qua nhiều thập kỷ!

Điều này dẫn đến một nguyên tắc cơ bản khác trong thị trường và với những người tham gia:

Con người thường khó hiểu được quy mô của tăng trưởng theo cấp số nhân và sức mạnh của lãi kép.

Chúng ta suy nghĩ theo cách tuyến tính, nhưng nếu muốn tận dụng lợi thế 90/10 của thị trường và tận dụng sức mạnh của lãi kép, thì chúng ta cần tìm kiếm cơ hội tăng trưởng theo cấp số nhân cho vốn của mình.

Đầu tư vào một cổ phiếu tăng trưởng dài hạn giống như bạn đang giao phó vốn của mình cho một phù thủy của lãi kép như Druck hoặc Soros. Bạn có thể hình dung các công ty này giống như các quỹ đầu tư tư nhân tốt nhất, nhưng họ có quyền tiếp cận thị trường ngách, thông tin chất lượng, dòng giao dịch tốt nhất, và có cấu trúc khuyến khích phù hợp, tạo ra cơ hội sinh lợi đáng kể.

traderviet.tv

Hoá ra, tư duy theo xác suất không phải là cách tư duy đúng về thị trường!

Dưới đây là các biểu đồ minh họa sự khác biệt về lợi nhuận khi nhận diện và đầu tư vào một cổ phiếu tăng trưởng dài hạn.

Sự khác biệt về kết quả lợi nhuận là rất đáng kinh ngạc... theo cấp số nhân...

Việc thị trường không có khả năng hiểu và phân tích chính xác sự tăng trưởng theo cấp số nhân là một trong những lợi thế phân tích lớn nhất của chúng ta. Đây cũng là lý do mà nhiều nhà đầu tư tự xưng là "giá trị" lại bán những cổ phiếu tăng trưởng cao — những cổ phiếu có tỷ suất lợi nhuận trên vốn đầu tư (ROIC) rất cao — và tự đẩy mình vào thất bại chỉ vì họ tính toán tuyến tính trong một thế giới hình học.

Hy vọng rằng bạn đã hiểu rõ về sức mạnh của lãi kép dài hạn và tăng trưởng theo cấp số nhân, và việc tìm ra những cổ phiếu như vậy có thể thay đổi cuộc đời bạn như thế nào.

Hiểu được sức mạnh của lãi kép và áp dụng nó vào phân tích giá trị sẽ tạo ra một lợi thế phân tích cực kỳ to lớn!

Nguồn: macro-ops.com​

Đừng quên THẢ TIM, SHARE VÀ COMMENT để ủng hộ mình nhiều hơn nữa nhé!! Nice day cả nhà