Học phân tích thị trường từ Stockcharts (Bài 28): Phân bổ tài sản chiến lược và chiến thuật

Tóm tắt phần trước:

• Đa dạng hoá dựa trên ý tưởng cơ bản: "Không bỏ tất cả trứng vào 1 rổ".
• Có hai loại rủi ro liên quan đến đầu tư vào thị trường tài chính. Loại rủi ro đầu tiên có liên quan đến toàn bộ thị trường hoặc rủi ro hệ thống. Rủi ro hệ thống ảnh hưởng đến tất cả các cổ phiếu trong toàn thị trường, và không thể được đa dạng hóa trong thị trường đó.
• Loại rủi ro khác là rủi ro đặc biệt, liên quan đến 1 cổ phiếu riêng lẻ hoặc rủi ro phi hệ thống. Rủi ro phi hệ thống có thể dễ dàng đa dạng hoá bằng cách mua nhiều cổ phiếu của nhiều công ty/nhóm ngành khác nhau.

Hôm nay chúng ta sẽ tìm hiểu về 2 chiến lược phân bổ tài sản (nhằm đa dạng hoá):

Chiến lược phân bổ tài sản

Phân bổ tài sản có thể được áp dụng cho quản lý danh mục đầu tư theo những cách khác nhau. Hầu hết các kỹ thuật phân bổ tài sản gói gọn trong hai chiến lược: phân bổ tài sản chiến lược và phân bổ tài sản chiến thuật.

Phân bổ tài sản chiến lược

Đây là một cách tiếp cận truyền thống hơn để phân bổ tài sản sử dụng các nguyên lý và các giả định của lý thuyết danh mục đầu tư hiện đại theo phong cách đầu tư thụ động. Mục tiêu của phân bổ tài sản chiến lược là tạo ra một danh mục đầu tư dựa trên các mục tiêu đầu tư và khả năng chấp nhận rủi ro của nhà đầu tư. Những thay đổi trong danh mục đầu tư thường chỉ được thực hiện khi danh mục đầu tư trở nên mất cân bằng do sự biến động trên thị trường hoặc thay đổi trong “khẩu vị” rủi ro/lợi nhuận của nhà đầu tư, đòi hỏi phải điều chỉnh trong phân bổ.

Việc thay đổi danh mục đầu tư khi nó trở nên “mất cân bằng” phù hợp với triết lý “đầu tư giá trị” - lựa chọn đầu tư dựa trên mức định giá thấp so với giá trị nội tại ước tính. Ví dụ, nếu phân bổ cổ phiếu quốc tế của danh mục đầu tư kém hiệu quả so với phân bổ cổ phiếu trong nước, thì theo thời gian, tỷ trọng cổ phiếu quốc tế (tính bằng usd) sẽ chiếm một phần nhỏ hơn trong danh mục đầu tư tổng thể. Để phân bổ lại danh mục đầu tư và trở lại tỷ trọng tài sản ban đầu, bạn phải bán một số cổ phiếu trong nước và mua thêm cổ phiếu quốc tế. Điều này phù hợp với đầu tư giá trị, vì bạn sẽ mua cổ phiếu bất lợi (có thể bị định giá thấp) và bán cổ phiếu có lợi (có lẽ được định giá quá cao).

Phân bổ tài sản chiến thuật

Điều này tương tự như phân bổ tài sản chiến lược nhưng với một vài sự khác biệt đáng chú ý. Giống như phân bổ tài sản chiến lược, phân bổ tài sản chiến thuật dựa trên các giả định của lý thuyết danh mục đầu tư hiện đại. Tuy nhiên, không giống như phân bổ tài sản chiến lược, nó sử dụng phương pháp đầu tư tích cực hơn, chủ động hơn liên quan đến các khái niệm về sức mạnh tương đối, vòng xoay ngành và động lực. Thay vì phân bổ lại danh mục đầu tư khi nó trở nên mất cân bằng do biến động thị trường, việc phân bổ được thực hiện 1 cách chủ động, mua vào các lĩnh vực vượt trội so với thị trường chung.

Chiến lược phân bổ tài sản chiến thuật khác với đầu tư giá trị ở chỗ thay vì mua cổ phiếu hoạt động kém (đang bị định giá thấp), bạn mua hoặc thêm vào các vị thế vượt trội so với thị trường chung. Vì vậy, một danh mục đầu tư được phân bổ chiến thuật sẽ dựa trên sức mạnh tương đối. Ý tưởng đằng sau loại phân bổ tài sản này là khi một lĩnh vực của nền kinh tế vượt trội so với thị trường chung, có xu hướng lĩnh vực đó sẽ tiếp tục vượt trội so với thị trường chung một thời gian dài.

Biểu đồ sau đây cho thấy hiệu suất của 11 quỹ ETF (đại diện cho 11 lĩnh vực thuộc S&P 500) so với hiệu suất của chỉ số S & P 500 trong khung thời gian một năm.



Các lĩnh vực hoạt động hàng đầu là dịch vụ truyền thông và công nghệ. Hai lĩnh vực hoạt động kém nhất là bất động sản và kinh doanh nhu yếu phẩm. Một nhà đầu tư sử dụng chiến lược phân bổ tài sản chiến thuật có thể sử dụng thông tin này để chọn các khoản đầu tư vượt trội so với thị trường chung và tránh các khoản đầu tư kém hơn thị trường chung (trong trường hợp này là mua vào cổ phiếu các công ty dịch vụ truyền thông và công nghệ, bán cổ phiếu các công ty bất động sản và kinh doanh nhu yếu phẩm).