Học phân tích thị trường từ Stockcharts (Bài 29): Hạn chế của chiến lược phân bổ tài sản

Tóm tắt phần trước:

• Phân bổ tài sản có thể được áp dụng cho quản lý danh mục đầu tư theo những cách khác nhau. Hầu hết các kỹ thuật phân bổ tài sản gói gọn trong hai chiến lược: phân bổ tài sản chiến lược và phân bổ tài sản chiến thuật.
• Phân bổ tài sản chiến lược dựa trên các giả định của lý thuyết danh mục đầu tư hiện đại. Mục tiêu của phân bổ tài sản chiến lược là tạo ra một danh mục đầu tư dựa trên các mục tiêu đầu tư và khả năng chấp nhận rủi ro của nhà đầu tư. Những thay đổi trong danh mục đầu tư thường chỉ được thực hiện khi danh mục đầu tư trở nên mất cân bằng do sự biến động trên thị trường hoặc thay đổi trong “khẩu vị” rủi ro/lợi nhuận của nhà đầu tư, đòi hỏi phải điều chỉnh trong phân bổ.
• Phân bổ tài sản chiến thuật cũng dựa trên các giả định của lý thuyết danh mục đầu tư hiện đại. Tuy nhiên, không giống như phân bổ tài sản chiến lược, nó sử dụng phương pháp đầu tư tích cực hơn, chủ động hơn liên quan đến các khái niệm về sức mạnh tương đối, vòng xoay ngành và động lực. Thay vì phân bổ lại danh mục đầu tư khi nó trở nên mất cân bằng do biến động thị trường, việc phân bổ được thực hiện 1 cách chủ động, mua vào các lĩnh vực vượt trội so với thị trường chung.

Bài hôm nay chúng ta sẽ bàn về 3 hạn chế/điểm yếu của các chiến lược phân bổ tài sản:

Bất chấp những lợi ích của việc phân bổ tài sản, việc sử dụng phân bổ tài sản như một chiến lược quản lý rủi ro cũng có những hạn chế. Nhận thức về những hạn chế này sẽ giúp các nhà đầu tư cân nhắc thiệt hơn khi sử dụng chiến lược phân bổ tài sản để giảm thiểu rủi ro danh mục đầu tư.



Một lời chỉ trích lớn nhắm tới phân bổ tài sản là nó không thể bảo vệ các nhà đầu tư khi các sự kiện Black Swan xảy ra (Black Swan hay còn gọi là Thiên Nga Đen - chỉ đến những sự kiện bất ngờ với hậu quả thảm khốc). Dường như các sự kiện này đang xảy ra thường xuyên hơn trên thị trường tài chính so với dự kiến về mặt thống kê. Nếu điều này là đúng, việc sử dụng độ lệch chuẩn làm thước đo rủi ro có thể gây hiểu lầm và mối tương quan thống kê giữa các loại tài sản có thể bị bóp méo. Ngoài ra, mối tương quan giữa các loại tài sản có xu hướng tăng trong thời kỳ khủng hoảng, điều này sẽ làm cho phân bổ tài sản trở nên ít hữu ích hơn trong vai trò là một chiến lược quản lý rủi ro.

Một lời chỉ trích khác về phân bổ tài sản là nó không cung cấp thời điểm khi nào nên mua hoặc bán cổ phiếu. Các quyết định mua và bán cũng như phân bổ lại danh mục đầu tư (thường là tùy ý) đều xuất phát từ các thông số rủi ro của nhà đầu tư, mà không liên quan đến thay đổi điều kiện thị trường.

Cuối cùng, phân bổ tài sản không giải quyết được rủi ro về sự sụt giảm danh mục đầu tư (drawdown). Sự sụt giảm danh mục đầu tư (drawdown) là giá trị sụt giảm của một khoản đầu tư hoặc danh mục đầu tư sau khi khoản đầu tư đạt được 1 mức đỉnh nào đó. Trong thị trường giá xuống dài hạn (kéo dài nhiều năm hoặc thập kỷ), sự sụt giảm danh mục đầu tư có thể rất đáng kể. Việc phân bổ các khoản đầu tư vào nhiều loại tài sản có thể không cung cấp đủ sự bảo vệ rủi ro trong những thị trường như vậy.