Học phân tích thị trường từ Stockcharts (Bài 510): Phân Tích Luân Chuyển Dòng Tiền Giữa Các Nhóm Ngành (phần ii)

Mạc An · Thứ tư lúc 09:56

Tóm tắt bài trước:

Phân tích luân chuyển nhóm ngành là phương pháp kết nối sức mạnh và sự suy yếu hiện tại của thị trường chứng khoán với chu kỳ kinh tế chung (business cycle). Phương pháp này dựa trên hiệu suất tương đối của 11 quỹ S&P Sector SPDR ETF. Khi đã xác định được nhóm ngành nào đang mạnh, nhóm nào đang yếu, anh em có thể đối chiếu kết quả đó với biểu đồ chu kỳ kinh tế lý thuyết để từ đó – hy vọng là – bắt mạch được thị trường đang nằm ở giai đoạn nào của chu kỳ. Thông tin này sau đó sẽ giúp chúng ta dự đoán xem nhóm ngành nào sẽ thu hút dòng tiền và bứt phá trong những tuần hoặc tháng tới.
Phân Tích Luân Chuyển Nhóm Ngành:
Giai đoạn 1: Nền kinh tế đang thu hẹp và trái phiếu (bonds) bắt đầu tăng giá khi lãi suất giảm. Nền kinh tế yếu kém sẽ thúc đẩy các chính sách tiền tệ nới lỏng và hạ lãi suất, đây là chất xúc tác cực kỳ "bullish" cho thị trường trái phiếu.
Giai đoạn 2: Đánh dấu sự tạo đáy của nền kinh tế và cả thị trường chứng khoán. Mặc dù các điều kiện kinh tế đã ngừng xấu đi, nhưng nó vẫn chưa bước vào pha mở rộng hay thực sự tăng trưởng. Tuy nhiên, chứng khoán luôn phản ánh kỳ vọng tương lai, nên nó thường tạo đáy và chạy trước cả khi giai đoạn thu hẹp kết thúc.
Giai đoạn 3: Cho thấy sự cải thiện rõ rệt của các điều kiện kinh tế khi chu kỳ chuẩn bị chuyển sang pha mở rộng. Chứng khoán đang trong đà tăng và giá hàng hóa (commodities) cũng bắt đầu ngóc đầu dậy để "chạy đà" đón đầu pha mở rộng.
Giai đoạn 4: Đánh dấu thời kỳ mở rộng toàn diện. Cả chứng khoán và hàng hóa đều tăng mạnh, nhưng trái phiếu lại cắm đầu giảm do sự mở rộng làm gia tăng áp lực lạm phát. Để kiềm chế lạm phát, lãi suất sẽ rục rịch được tăng lên.
Giai đoạn 5: Là đỉnh điểm của tăng trưởng kinh tế và thị trường chứng khoán. Dù quá trình mở rộng vẫn đang diễn ra, nhưng tốc độ tăng trưởng đã chậm lại vì lãi suất cao và giá hàng hóa leo thang bắt đầu gây áp lực. Chứng khoán lại một lần nữa đi trước khi tạo đỉnh trước lúc nền kinh tế thực sự kết thúc pha mở rộng. Lúc này, hàng hóa vẫn giữ được sức mạnh và sẽ tạo đỉnh sau chứng khoán.
Giai đoạn 6: Đánh dấu sự suy thoái của nền kinh tế khi chu kỳ chuẩn bị chuyển từ pha mở rộng sang pha thu hẹp. Chứng khoán lúc này đã giảm một đoạn rồi, và hàng hóa cũng bắt đầu quay đầu giảm giá để phản ánh kỳ vọng nhu cầu sụt giảm do kinh tế khó khăn.
Anh em cần lưu ý, đây là chu kỳ kinh tế lý tưởng trong một môi trường lạm phát. Cổ phiếu và trái phiếu cùng dắt tay nhau tăng ở giai đoạn 2 và 3, và cũng rủ nhau giảm ở giai đoạn 5 và 6. Tuy nhiên, kịch bản này sẽ không áp dụng trong một môi trường giảm phát (deflation) – khi đó, cổ phiếu và trái phiếu sẽ di chuyển ngược chiều nhau.

traderviet.tv

Học phân tích thị trường từ Stockcharts (Bài 509): Phân Tích Luân Chuyển Dòng Tiền Giữa Các Nhóm Ngành (phần i)

Luân Chuyển Nhóm Ngành (Sector Rotation)

Không có gì ngạc nhiên khi chu kỳ kinh tế có ảnh hưởng trực tiếp đến sự luân chuyển dòng tiền giữa các nhóm ngành và lĩnh vực trên thị trường. Sẽ có những nhóm ngành out-perform (vượt trội) so với phần còn lại trong từng giai đoạn cụ thể. Nắm được chúng ta đang ở đâu trong chu kỳ kinh tế sẽ giúp anh em trader/investor có vị thế ở đúng nhóm ngành tiềm năng và tránh "đu đỉnh" ở những nhóm sắp hết vị.

Mô Hình Luân Chuyển Nhóm Ngành (Sector Rotation Model)

Biểu đồ bên trên thể hiện chu kỳ kinh tế (màu xanh), chu kỳ thị trường chứng khoán (màu cam) và các nhóm ngành có hiệu suất tốt nhất được xếp ở trên cùng. Chu kỳ kinh tế màu xanh tương ứng với chu kỳ kinh doanh mà chúng ta vừa bàn ở trên. Đường trung tâm (centerline) chính là ranh giới giữa thu hẹp và mở rộng của nền kinh tế. Hãy chú ý cách chu kỳ thị trường (màu cam) luôn "chạy trước" chu kỳ kinh tế. Thị trường tạo đáy và cắt lên trên đường trung tâm trước cả khi kinh tế thực sự xoay trục. Tương tự, thị trường cũng cắm mỏ và cắt xuống dưới đường trung tâm trước khi kinh tế kịp phản ứng.

Nhóm ngành Công nghệ (Technology) thường là nhóm đầu tiên ngóc đầu dậy để đón đầu vùng đáy của nền kinh tế. Bám sát ngay sau đó là nhóm Tiêu dùng không thiết yếu (Consumer Discretionary). Đây là hai nhóm "leader" thực thụ ở giai đoạn khởi đầu của một con sóng bò (bull run) trên thị trường chứng khoán.

Đỉnh của chu kỳ thị trường thường được đánh dấu bằng sức mạnh tương đối của nhóm Vật liệu (Materials) và Năng lượng (Energy). Những nhóm này được hưởng lợi trực tiếp từ sự leo thang của giá hàng hóa và nhu cầu tăng vọt từ một nền kinh tế đang mở rộng. Điểm bùng phát (tipping point) khiến thị trường đảo chiều xuất hiện khi dòng tiền dẫn dắt chuyển từ nhóm Năng lượng sang Tiêu dùng thiết yếu (Consumer Staples). Đây là tín hiệu cảnh báo giá hàng hóa đã quá cao và bắt đầu "bóp nghẹt" nền kinh tế.

Sau khi thị trường tạo đỉnh và đi xuống là lúc nền kinh tế bước vào giai đoạn thu hẹp. Ở giai đoạn này, Fed bắt đầu hạ lãi suất và đường cong lợi suất (yield curve) trở nên dốc hơn. Lãi suất giảm là "liều thuốc bổ" cho các doanh nghiệp nặng nợ như Tiện ích (Utilities) và hoạt động kinh doanh của khối Ngân hàng (Banks). Đường cong lợi suất dốc lên cũng giúp cải thiện biên lợi nhuận của các nhà băng và kích thích cho vay. Cuối cùng, môi trường lãi suất thấp và dòng tiền rẻ (easy money) sẽ giúp thị trường tạo đáy, và vòng tuần hoàn này lại lặp lại.

Hai biểu đồ PerfCharts bên dưới thể hiện hiệu suất tương đối của các nhóm ngành SPDR (vào thời điểm đó là 9 nhóm) ở quanh vùng đỉnh năm 2007 và sau đáy năm 2003. S&P 500 đã tạo đỉnh trong khoảng từ tháng 7 đến tháng 10 năm 2007 và chính thức gãy trend vào quý 4 năm đó. Vào mùa hè 2007, nhóm Năng lượng và Vật liệu đóng vai trò dẫn dắt thị trường và thể hiện sức mạnh vượt trội. Ngoài ra, hãy để ý rằng nhóm Tiêu dùng không thiết yếu lại tỏ ra yếu thế (lagging) so với S&P 500. Hành động giá của các nhóm ngành này khớp hoàn hảo với những gì chúng ta thường thấy ở một vùng đỉnh thị trường.

Nguồn: Stockcharts

traderviet.tv

Thống kê diễn đàn

Thành viên trực tuyến

Phương Pháp Thực Chiến Hiệu Suất Cao Đến Từ Nhà Quán Quân Giao Dịch Tài Chính

Học phân tích thị trường từ Stockcharts (Bài 510): Phân Tích Luân Chuyển Dòng Tiền Giữa Các Nhóm Ngành (phần ii)