- 6,164
- 31,187
- Thread cover
- data/assets/threadprofilecover/TungAnh-2026-02-04T105509-1770274116.092-1770274116.png
- Chủ đề liên quan
- 7022,7023,
Việc đổ lỗi cho Cục Dự trữ Liên bang sẽ không giải quyết được vấn đề của Trump hay thực tế hiện nay.
Kevin Warsh hiểu rõ Cục Dự trữ Liên bang và chính sách tiền tệ, và không thể phủ nhận ông có đủ năng lực để trở thành chủ tịch Fed tiếp theo. Nhưng liệu ông có phục tùng Nhà Trắng và làm thế nào ông sẽ đối phó với thực tế của môi trường chính sách tiền tệ hiện nay? Câu trả lời vẫn chưa rõ ràng.
Trong các vụ án tại Tòa án Tối cao, một thẩm phán có thể lựa chọn giữa một loạt các tiền lệ hợp lý và các lập luận không thể chứng minh, viện dẫn những tiền lệ đó để đưa ra phán quyết có chọn lọc phù hợp với sở thích của thẩm phán, cho dù đó là ngụy biện hay diễn giải luật. Chính sách tiền tệ cũng tương tự – năng suất đang tăng nên lãi suất có thể được cắt giảm mà không gây ra lạm phát; thị trường lao động đang yếu nhưng lạm phát dự kiến sẽ giảm xuống 2%; việc tăng thuế quan chỉ có tác dụng lên một lần tăng giá cả và cần được xem xét kỹ lưỡng, cán cân rủi ro nghiêng về phía x hoặc y.
Warsh nói về việc tránh phụ thuộc vào dữ liệu, do những điều chỉnh và sai số đo lường, và coi định hướng tương lai như một công cụ truyền thông. Vậy thì la bàn của ông là gì? Trong việc điều chỉnh lãi suất, khi nào thì phân tích kỹ thuật hợp lý biến thành ngụy biện và sự phục tùng?
Nhưng tình trạng hỗn loạn tài chính kéo dài của Mỹ, trầm trọng hơn do dự luật lớn, tạo áp lực tăng lên đối với lãi suất kỳ hạn. Lãi suất dài hạn – yếu tố quan trọng đối với đầu tư, thế chấp, v.v. – có thể không phản ứng với những thay đổi lãi suất ngắn hạn của Cục Dự trữ Liên bang. Lợi suất trái phiếu 10 năm hiện cao hơn khoảng nửa điểm phần trăm so với thời điểm Fed bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất vào năm 2024. Việc đẩy lãi suất ngắn hạn xuống một cách giả tạo có thể làm suy yếu uy tín về lạm phát thấp, khiến lãi suất dài hạn tăng vọt và làm dốc hơn đường cong lợi suất.
Liệu Warsh có sẵn sàng đối đầu với Nhà Trắng nếu cần thiết, không chỉ về lãi suất quỹ liên bang, mà còn trước đường cong lợi suất ngày càng dốc và các biện pháp can thiệp tài chính tương đương với sự chi phối của chính phủ, bất kể hậu quả đối với thị trường tài chính là gì?
Nhưng thực tế là như vậy. Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã thu hẹp bảng cân đối kế toán của mình trong giai đoạn 2022-2025. Gần đây, khi dự trữ giảm, căng thẳng trên thị trường tiền tệ đã xuất hiện, làm phức tạp các hoạt động hàng ngày. Hiện tại, Fed cần tăng dự trữ phù hợp với sự tăng trưởng của nền kinh tế.
Quan điểm cho rằng việc thu hẹp bảng cân đối kế toán có thể tạo thêm dư địa để cắt giảm lãi suất tiềm ẩn nhiều rủi ro và dường như đi ngược lại thực tế thị trường tiền tệ hiện nay.
Điều mà Cục Dự trữ Liên bang (Fed) thực sự có được là sự độc lập về công cụ – họ tự chịu trách nhiệm về việc thiết lập lãi suất và bảng cân đối kế toán. Sự độc lập về công cụ là điều cần thiết để đạt được kết quả lạm phát tốt hơn.
Việc cho rằng thuật ngữ "độc lập" đã cho phép sự can thiệp quá mức trong các lĩnh vực như quản lý tài chính – nơi mà ví dụ như Tổng công ty Bảo hiểm Tiền gửi Liên bang, Văn phòng Kiểm soát Tiền tệ, các cơ quan giám sát tiểu bang, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch, Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai đều đóng vai trò – là một sự cường điệu và đánh lạc hướng.
Trong hai năm qua, sự sụp đổ của Silicon Valley Bank và Archegos Capital Management đã gây ra sự hỗn loạn lớn. Mức đòn bẩy tài chính giữa các ngân hàng và các tổ chức phi ngân hàng rất cao. Tuy nhiên, phương châm hiện nay, được Nhà Trắng và Bộ Tài chính ủng hộ, lại là nới lỏng các quy định tài chính, chứ chưa nói đến việc khuyến khích tiền điện tử và stablecoin, mặc dù chúng có liên quan mật thiết đến rửa tiền và tội phạm, và nhà cung cấp stablecoin lớn nhất lại nằm ngoài nước Mỹ.
Có nguy cơ là những bài học từ năm 2008 đang bị lãng quên và việc giám sát và điều tiết của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) có thể lại thất bại trong việc bảo vệ nước Mỹ. Liệu chủ tịch mới có phục tùng chính quyền trong vấn đề điều tiết tài chính hay không?
traderviet.com
Kevin Warsh hiểu rõ Cục Dự trữ Liên bang và chính sách tiền tệ, và không thể phủ nhận ông có đủ năng lực để trở thành chủ tịch Fed tiếp theo. Nhưng liệu ông có phục tùng Nhà Trắng và làm thế nào ông sẽ đối phó với thực tế của môi trường chính sách tiền tệ hiện nay? Câu trả lời vẫn chưa rõ ràng.
Chính sách lãi suất
Chính sách lãi suất là trọng tâm trong cuộc tấn công của Tổng thống Donald Trump vào Cục Dự trữ Liên bang. Ông Trump đã nhiều lần kêu gọi cắt giảm lãi suất quỹ liên bang xuống 1%, tiết kiệm cho chính phủ "hàng nghìn tỷ" đô la chi phí lãi suất. Mặc dù ông Trump đã nói một cách hài hước rằng sẽ không thích hợp để hỏi người được ông đề cử về việc cắt giảm lãi suất, nhưng có lẽ cựu quan chức diều hâu Warsh đã đọc được Truth Social và nắm được thông tin.Trong các vụ án tại Tòa án Tối cao, một thẩm phán có thể lựa chọn giữa một loạt các tiền lệ hợp lý và các lập luận không thể chứng minh, viện dẫn những tiền lệ đó để đưa ra phán quyết có chọn lọc phù hợp với sở thích của thẩm phán, cho dù đó là ngụy biện hay diễn giải luật. Chính sách tiền tệ cũng tương tự – năng suất đang tăng nên lãi suất có thể được cắt giảm mà không gây ra lạm phát; thị trường lao động đang yếu nhưng lạm phát dự kiến sẽ giảm xuống 2%; việc tăng thuế quan chỉ có tác dụng lên một lần tăng giá cả và cần được xem xét kỹ lưỡng, cán cân rủi ro nghiêng về phía x hoặc y.
Warsh nói về việc tránh phụ thuộc vào dữ liệu, do những điều chỉnh và sai số đo lường, và coi định hướng tương lai như một công cụ truyền thông. Vậy thì la bàn của ông là gì? Trong việc điều chỉnh lãi suất, khi nào thì phân tích kỹ thuật hợp lý biến thành ngụy biện và sự phục tùng?
Chính sách tài khóa và thị trường tài chính
Warsh nhận định chính xác rằng chính sách tài khóa và chính sách tiền tệ có thể bị lẫn lộn trong thời kỳ khủng hoảng, nhưng bày tỏ sự hoài nghi về thời kỳ bình thường. Cục Dự trữ Liên bang (Fed) hạn chế bình luận về chính sách tài khóa. Thật dễ dàng để chỉ trích chính sách tài khóa không bền vững của Mỹ và cho rằng chính sách tiền tệ thường nên bỏ qua chính sách tài khóa.Nhưng tình trạng hỗn loạn tài chính kéo dài của Mỹ, trầm trọng hơn do dự luật lớn, tạo áp lực tăng lên đối với lãi suất kỳ hạn. Lãi suất dài hạn – yếu tố quan trọng đối với đầu tư, thế chấp, v.v. – có thể không phản ứng với những thay đổi lãi suất ngắn hạn của Cục Dự trữ Liên bang. Lợi suất trái phiếu 10 năm hiện cao hơn khoảng nửa điểm phần trăm so với thời điểm Fed bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất vào năm 2024. Việc đẩy lãi suất ngắn hạn xuống một cách giả tạo có thể làm suy yếu uy tín về lạm phát thấp, khiến lãi suất dài hạn tăng vọt và làm dốc hơn đường cong lợi suất.
Liệu Warsh có sẵn sàng đối đầu với Nhà Trắng nếu cần thiết, không chỉ về lãi suất quỹ liên bang, mà còn trước đường cong lợi suất ngày càng dốc và các biện pháp can thiệp tài chính tương đương với sự chi phối của chính phủ, bất kể hậu quả đối với thị trường tài chính là gì?
Bảng cân đối kế toán
Warsh hoài nghi về việc mở rộng bảng cân đối kế toán, mặc dù thừa nhận đó có thể là một phản ứng hợp lý trong thời kỳ khủng hoảng. Ông đưa ra những lập luận chính đáng rằng việc này đã đi quá xa. Người ta có thể mong muốn một chế độ "dự trữ khan hiếm" thay vì chế độ "dồi dào" hiện tại.Nhưng thực tế là như vậy. Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã thu hẹp bảng cân đối kế toán của mình trong giai đoạn 2022-2025. Gần đây, khi dự trữ giảm, căng thẳng trên thị trường tiền tệ đã xuất hiện, làm phức tạp các hoạt động hàng ngày. Hiện tại, Fed cần tăng dự trữ phù hợp với sự tăng trưởng của nền kinh tế.
Quan điểm cho rằng việc thu hẹp bảng cân đối kế toán có thể tạo thêm dư địa để cắt giảm lãi suất tiềm ẩn nhiều rủi ro và dường như đi ngược lại thực tế thị trường tiền tệ hiện nay.
Độc lập của ngân hàng trung ương
Warsh cho rằng sự "độc lập" của ngân hàng trung ương đã vô tình cho phép Cục Dự trữ Liên bang (Fed) vượt xa phạm vi chính sách tiền tệ. "Độc lập của ngân hàng trung ương" là một thuật ngữ viết tắt không chính xác . Fed hoạt động trong một khuôn khổ trách nhiệm giải trình – tổng thống đề cử các thành viên hội đồng, Thượng viện phê chuẩn; Quốc hội đặt ra mục tiêu nhiệm vụ kép; chủ tịch điều trần ít nhất hai lần một năm và sự tương tác giữa Fed và Quốc hội rất sâu rộng.Điều mà Cục Dự trữ Liên bang (Fed) thực sự có được là sự độc lập về công cụ – họ tự chịu trách nhiệm về việc thiết lập lãi suất và bảng cân đối kế toán. Sự độc lập về công cụ là điều cần thiết để đạt được kết quả lạm phát tốt hơn.
Việc cho rằng thuật ngữ "độc lập" đã cho phép sự can thiệp quá mức trong các lĩnh vực như quản lý tài chính – nơi mà ví dụ như Tổng công ty Bảo hiểm Tiền gửi Liên bang, Văn phòng Kiểm soát Tiền tệ, các cơ quan giám sát tiểu bang, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch, Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai đều đóng vai trò – là một sự cường điệu và đánh lạc hướng.
Quy định tài chính
Liệu các quy định tài chính có nên được nới lỏng – hay nói đúng hơn là “điều chỉnh” cho phù hợp? Warsh đã bắt đầu sự nghiệp của mình tại Cục Dự trữ Liên bang (Fed) vào thời điểm khủng hoảng tài chính năm 2008. Trước khủng hoảng tài chính năm 2008, các ngân hàng đã liên tục gây sức ép lên các cơ quan quản lý tài chính, tranh luận về việc áp dụng các quy định dựa trên nguyên tắc một cách nhẹ nhàng, tuyên bố rằng họ hiểu rõ các rủi ro và đã thực hiện thẩm định kỹ lưỡng cũng như quản lý rủi ro nghiêm ngặt. Điều đó là sai. Sự giám sát và quản lý đã thất bại. Trong bối cảnh nền kinh tế sụp đổ nghiêm trọng, các tiêu chuẩn về vốn, thanh khoản và đòn bẩy đã được nâng cao.Trong hai năm qua, sự sụp đổ của Silicon Valley Bank và Archegos Capital Management đã gây ra sự hỗn loạn lớn. Mức đòn bẩy tài chính giữa các ngân hàng và các tổ chức phi ngân hàng rất cao. Tuy nhiên, phương châm hiện nay, được Nhà Trắng và Bộ Tài chính ủng hộ, lại là nới lỏng các quy định tài chính, chứ chưa nói đến việc khuyến khích tiền điện tử và stablecoin, mặc dù chúng có liên quan mật thiết đến rửa tiền và tội phạm, và nhà cung cấp stablecoin lớn nhất lại nằm ngoài nước Mỹ.
Có nguy cơ là những bài học từ năm 2008 đang bị lãng quên và việc giám sát và điều tiết của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) có thể lại thất bại trong việc bảo vệ nước Mỹ. Liệu chủ tịch mới có phục tùng chính quyền trong vấn đề điều tiết tài chính hay không?
Đó là một thế giới phức tạp hơn
Trước cuộc khủng hoảng năm 2008, chính sách ổn định kinh tế vĩ mô đã giữ lạm phát ở mức thấp và được kiểm soát. Ngày nay, các nền kinh tế phát triển phải đối mặt với nợ công cao, áp lực tài chính và bảng cân đối kế toán lớn hơn. Tiềm năng tăng trưởng đã giảm theo thời gian, sự bất ổn về chính sách đang gia tăng, tầm quan trọng của trí tuệ nhân tạo đối với nền kinh tế vẫn chưa được biết rõ và rủi ro địa chính trị ngày càng nghiêm trọng. Những nguyên tắc cơ bản và các bài phát biểu sẽ không thể giải quyết được những lựa chọn phức tạp trong thực tế mà một chủ tịch Fed mới phải đối mặt.Đạo trading - Phần 7: Học hỏi và rèn luyện!
Giới thiệu sách Trading hay
Nhật Ký Giao Dịch Thực Chiến của Phù Thủy Thị trường Tài Chính
Sách chia sẻ 05 tháng giao dịch thực tế trên thị trường tài chính, sử dụng Price Action và Mô hình Biểu đồ của Phù thủy trader Peter Brandt, người có gần 50 năm kinh nghiệm trading và đạt lợi nhuận bình quân 68% lợi nhuận mỗi năm
Bài viết liên quan
