- 6,187
- 31,189
- Thread cover
- data/assets/threadprofilecover/TungAnh-2025-04-08T143831-1772244395.347-1772244395.png
- Chủ đề liên quan
- 65486,13870,
Các chuyên gia đầu tư hiếm khi đạt được lợi nhuận vượt trội trong thị trường giá tăng. Nếu bạn muốn việc chọn cổ phiếu mang lại lợi nhuận, về cơ bản bạn đang mong chờ một sự sụp đổ.
Các nhà tư vấn đầu tư hy vọng vào sự trở lại của "thị trường chọn lọc cổ phiếu" nên cẩn thận với điều mình mong muốn. Tôi đang đề cập đến sự phân biệt lâu đời giữa môi trường đầu tư mà hầu hết các cổ phiếu biến động theo nhịp điệu riêng của chúng (cái gọi là "thị trường cổ phiếu") và ngược lại, môi trường mà hầu hết các cổ phiếu tăng và giảm đồng bộ với nhau (cái gọi là "thị trường chứng khoán").
Trong một "thị trường chứng khoán" thông thường, chiến lược tốt nhất đơn giản là đầu tư vào một quỹ chỉ số thị trường chứng khoán rộng lớn, trong khi ở một "thị trường cổ phiếu", chiến lược có khả năng vượt trội hơn thị trường nhất là lựa chọn từng cổ phiếu riêng lẻ.
Đã có hàng loạt tuyên bố cho rằng chúng ta đã bước vào môi trường thị trường chứng khoán. Bloomberg thậm chí còn tuyên bố rằng “đối với những người chọn cổ phiếu, bây giờ có thể là thời điểm để tham lam”. Nhưng điều mà nhiều nhà phân tích không nhận ra là sự khác biệt giữa hai môi trường thị trường này có liên quan đến chu kỳ của thị trường. Việc chọn cổ phiếu có nhiều khả năng thành công hơn khi thị trường chung đang giảm so với khi nó đang tăng. Hy vọng vào một “thị trường chứng khoán” về cơ bản tương đương với việc hy vọng vào một thị trường gấu.
Biểu đồ phân tán thể hiện tỷ lệ phần trăm các danh mục đầu tư từ bản tin vượt trội hơn thị trường theo lợi nhuận của chỉ số Wilshire 5000, với đường xu hướng dốc xuống cho thấy việc vượt trội hơn thị trường dễ dàng hơn khi thị trường đang giảm.
Sự tương đương về chức năng này được minh họa trong biểu đồ kèm theo. Mỗi chấm đại diện cho một trong các năm dương lịch kể từ năm 1981; vị trí của nó trên trục tung thể hiện tỷ lệ phần trăm các danh mục đầu tư của các bản tin đầu tư vượt trội hơn chỉ số Wilshire 5000 Total Market Index trong năm dương lịch đó (được đo lường bằng danh mục đầu tư do công ty kiểm toán hiệu suất của tôi theo dõi). Vị trí của mỗi chấm trên trục ngang phản ánh lợi nhuận của chỉ số Wilshire 5000 trong năm đó.
Hãy chú ý đến đường xu hướng dốc xuống mạnh mẽ phù hợp nhất với các điểm này, ý nghĩa thống kê của nó khá cao (được thể hiện bằng hệ số R bình phương ấn tượng). Điều đó có nghĩa là, trung bình, nhiều danh mục đầu tư vượt trội hơn thị trường khi thị trường chứng khoán giảm — và ngược lại. Hàm ý: Nếu thực sự là thời điểm để các nhà đầu tư chọn cổ phiếu trở nên tham lam, thì toàn bộ thị trường có khả năng sẽ giảm.
Năm ngoái là một ví dụ điển hình. Thị trường chung, được đo bằng tổng lợi nhuận của chỉ số Wilshire 5000, đã tăng 17,1% trong năm 2025 — cao hơn nhiều so với tỷ suất lợi nhuận trung bình dài hạn của thị trường chứng khoán Mỹ. Quả nhiên, các nhà đầu tư chọn lọc cổ phiếu đã gặp khó khăn: Trên thực tế, chỉ có 31% danh mục đầu tư được theo dõi bởi các bản tin đầu tư vượt trội hơn thị trường. Tỷ lệ các quỹ đầu tư cổ phiếu và ETF được quản lý chủ động vượt trội hơn thị trường cũng tương tự, theo chỉ số Active/Passive Barometer của Morningstar — chỉ 38%.
Tất nhiên, tất cả những cuộc thảo luận này không làm sáng tỏ liệu thực sự sẽ có thị trường gấu vào năm 2026 hay không, và do đó liệu việc chọn cổ phiếu có khả thi hay không. Nhưng trừ khi bạn có khả năng dự đoán chính xác thời điểm thị trường gấu tiếp theo bắt đầu, thì không có lý do gì để thay đổi chiến lược đầu tư kiếm tiền trên thị trường chứng khoán của bạn.
Các nhà tư vấn đầu tư hy vọng vào sự trở lại của "thị trường chọn lọc cổ phiếu" nên cẩn thận với điều mình mong muốn. Tôi đang đề cập đến sự phân biệt lâu đời giữa môi trường đầu tư mà hầu hết các cổ phiếu biến động theo nhịp điệu riêng của chúng (cái gọi là "thị trường cổ phiếu") và ngược lại, môi trường mà hầu hết các cổ phiếu tăng và giảm đồng bộ với nhau (cái gọi là "thị trường chứng khoán").
Trong một "thị trường chứng khoán" thông thường, chiến lược tốt nhất đơn giản là đầu tư vào một quỹ chỉ số thị trường chứng khoán rộng lớn, trong khi ở một "thị trường cổ phiếu", chiến lược có khả năng vượt trội hơn thị trường nhất là lựa chọn từng cổ phiếu riêng lẻ.
Đã có hàng loạt tuyên bố cho rằng chúng ta đã bước vào môi trường thị trường chứng khoán. Bloomberg thậm chí còn tuyên bố rằng “đối với những người chọn cổ phiếu, bây giờ có thể là thời điểm để tham lam”. Nhưng điều mà nhiều nhà phân tích không nhận ra là sự khác biệt giữa hai môi trường thị trường này có liên quan đến chu kỳ của thị trường. Việc chọn cổ phiếu có nhiều khả năng thành công hơn khi thị trường chung đang giảm so với khi nó đang tăng. Hy vọng vào một “thị trường chứng khoán” về cơ bản tương đương với việc hy vọng vào một thị trường gấu.
Biểu đồ phân tán thể hiện tỷ lệ phần trăm các danh mục đầu tư từ bản tin vượt trội hơn thị trường theo lợi nhuận của chỉ số Wilshire 5000, với đường xu hướng dốc xuống cho thấy việc vượt trội hơn thị trường dễ dàng hơn khi thị trường đang giảm.
Sự tương đương về chức năng này được minh họa trong biểu đồ kèm theo. Mỗi chấm đại diện cho một trong các năm dương lịch kể từ năm 1981; vị trí của nó trên trục tung thể hiện tỷ lệ phần trăm các danh mục đầu tư của các bản tin đầu tư vượt trội hơn chỉ số Wilshire 5000 Total Market Index trong năm dương lịch đó (được đo lường bằng danh mục đầu tư do công ty kiểm toán hiệu suất của tôi theo dõi). Vị trí của mỗi chấm trên trục ngang phản ánh lợi nhuận của chỉ số Wilshire 5000 trong năm đó.
Hãy chú ý đến đường xu hướng dốc xuống mạnh mẽ phù hợp nhất với các điểm này, ý nghĩa thống kê của nó khá cao (được thể hiện bằng hệ số R bình phương ấn tượng). Điều đó có nghĩa là, trung bình, nhiều danh mục đầu tư vượt trội hơn thị trường khi thị trường chứng khoán giảm — và ngược lại. Hàm ý: Nếu thực sự là thời điểm để các nhà đầu tư chọn cổ phiếu trở nên tham lam, thì toàn bộ thị trường có khả năng sẽ giảm.
Năm ngoái là một ví dụ điển hình. Thị trường chung, được đo bằng tổng lợi nhuận của chỉ số Wilshire 5000, đã tăng 17,1% trong năm 2025 — cao hơn nhiều so với tỷ suất lợi nhuận trung bình dài hạn của thị trường chứng khoán Mỹ. Quả nhiên, các nhà đầu tư chọn lọc cổ phiếu đã gặp khó khăn: Trên thực tế, chỉ có 31% danh mục đầu tư được theo dõi bởi các bản tin đầu tư vượt trội hơn thị trường. Tỷ lệ các quỹ đầu tư cổ phiếu và ETF được quản lý chủ động vượt trội hơn thị trường cũng tương tự, theo chỉ số Active/Passive Barometer của Morningstar — chỉ 38%.
Tất nhiên, tất cả những cuộc thảo luận này không làm sáng tỏ liệu thực sự sẽ có thị trường gấu vào năm 2026 hay không, và do đó liệu việc chọn cổ phiếu có khả thi hay không. Nhưng trừ khi bạn có khả năng dự đoán chính xác thời điểm thị trường gấu tiếp theo bắt đầu, thì không có lý do gì để thay đổi chiến lược đầu tư kiếm tiền trên thị trường chứng khoán của bạn.
Tham khảo: MW, Hullbert
Giới thiệu sách Trading hay
Phương Pháp Wyckoff Hiện Đại - Kỹ thuật Nhận diện Xu hướng Thị trường Tiềm năng
Phương pháp Wyckoff là một phương pháp price action kinh điển và đem lại thành công cho nhiều trader. Phương pháp này là nền tảng của nhiều phương pháp trading nổi tiếng khác
Bài viết liên quan
