Nhìn lại phiên giảm mạnh nhất lịch sử của Chỉ số USD, rủi ro cực lớn đang hình thành

Đồng đô la của Bloomberg đã giảm mạnh nhất từ trước đến nay do lo ngại rằng mức thuế quan thương mại toàn diện của Tổng thống Donald Trump sẽ gây tổn hại đến nền kinh tế Hoa Kỳ.

Chỉ số Bloomberg Dollar Spot Index giảm tới 2,1% vào thứ năm, mức giảm trong ngày mạnh nhất kể từ khi nó ra mắt vào năm 2005. Dữ liệu quyền chọn cho thấy các nhà đầu tư đang bi quan về đồng đô la trong tháng tới lần đầu tiên kể từ tháng 9.


Leah Traub, một nhà quản lý danh mục đầu tư và là người đứng đầu nhóm tiền tệ tại Lord Abbett & Co., cho biết: "Chế độ thuế quan "làm tổn hại đến uy tín của Hoa Kỳ và sẽ có tác động tiêu cực hơn đến người tiêu dùng và các công ty Hoa Kỳ, nếu nó được duy trì trong một khoảng thời gian đáng kể. Điều này sẽ khiến các nhà đầu tư rời xa Hoa Kỳ và sẽ khiến đồng đô la mất giá".

Đồng bạc xanh đã giảm so với tất cả các đồng tiền trong G10 vào thứ năm, với các đồng tiền trú ẩn là đồng yên Nhật và đồng franc Thụy Sĩ dẫn đầu mức tăng. Đồng euro tăng tới 2,7%, mức tăng trong ngày mạnh nhất của đồng tiền chung trong gần một thập kỷ, trong khi hầu hết các loại tiền tệ của thị trường mới nổi được Bloomberg theo dõi đều tăng. Thị trường trái phiếu trên toàn thế giới tăng trong bối cảnh cổ phiếu toàn cầu trượt dốc.



Đồng đô la suy yếu khi các nhà giao dịch đang nỗ lực đánh giá xem các biện pháp thuế quan mới này - vốn khắc nghiệt và có phạm vi rộng hơn nhiều so với dự kiến của nhiều người - sẽ tác động như thế nào đến tăng trưởng và lạm phát của Hoa Kỳ trong những tháng tới.

Hiện tại, nhiều người coi sự chậm lại của nền kinh tế Hoa Kỳ là mối đe dọa lớn hơn so với sự gia tăng lạm phát. Điều đó thúc đẩy các khoản cược rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất nhiều hơn dự kiến để thúc đẩy tăng trưởng, làm tăng thêm áp lực mất giá đối với đồng bạc xanh.

Elias Haddad, chiến lược gia tại Brown Brothers Harriman & Co. ở London, cho biết: "Con đường của Fed để mang lại sự giảm phát mà không làm chậm đáng kể nền kinh tế hoặc tỷ lệ thất nghiệp cao đang thu hẹp lại. Đây là tin xấu đối với đồng đô la".

Deutsche Bank cảnh báo USD có nguy cơ rơi vào "khủng hoảng niềm tin" rộng lớn​

Theo các nhà giao dịch tiền tệ quen thuộc với các giao dịch này và yêu cầu không nêu tên vì họ không được phép phát biểu công khai, các quỹ đầu cơ đã tăng mức cược giảm giá đối với đồng đô la, chủ yếu so với đồng yên và đồng euro, đồng thời cũng chuẩn bị cho sự biến động cao hơn vào cuối năm.

Các nhà giao dịch đã tăng cược vào việc cắt giảm lãi suất, với các hợp đồng hoán đổi chỉ số qua đêm đã định giá gần như hoàn toàn cho việc FED giảm 25 điểm cơ bản tại cuộc họp tháng 6, tăng từ mức 76% khả năng vào thứ Tư. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm đã giảm xuống dưới 4% lần đầu tiên kể từ tháng 10 trước khi thu hẹp mức giảm.

Sự suy giảm kéo dài của đồng đô la trong bối cảnh bán tháo tài sản rủi ro trên toàn cầu đã làm dấy lên cuộc tranh luận sôi nổi về việc liệu đồng đô la có duy trì được vị thế là nơi trú ẩn an toàn trong thời kỳ hỗn loạn hay không, xét đến bản chất của nỗi lo sợ kinh tế đang làm chao đảo các thị trường vĩ mô.

“Chúng ta đang ở giữa sự thay đổi chế độ mạnh mẽ trên thị trường”, George Saravelos, giám đốc chiến lược FX toàn cầu của Deutsche Bank AG, đã viết trong một lưu ý gửi đến khách hàng. “Với bản chất mạnh mẽ của các động thái này, chúng tôi ngày càng lo ngại rằng đồng đô la có nguy cơ xảy ra một cuộc khủng hoảng niềm tin rộng lớn hơn”.

Trump tuyên bố hôm thứ Tư rằng ông sẽ áp dụng mức thuế ít nhất là 10% đối với tất cả các nhà xuất khẩu vào Hoa Kỳ, với mức thuế thậm chí còn cao hơn đối với khoảng 60 quốc gia để chống lại tình trạng mất cân bằng thương mại lớn với Hoa Kỳ. Đáp lại, Canada cho biết họ sẽ chống lại thuế quan bằng các biện pháp đối phó trong khi Trung Quốc và EU cũng tuyên bố sẽ trả đũa.

Các nhà chiến lược nói gì? Nên đặt cược vào đâu? ​

Sebastian Boyd, Chiến lược gia của Markets Live, Santiago: “Đồng đô la đang giảm vì nó đang được giao dịch như một loại tiền tệ rủi ro. ... Ở châu Âu, sự yếu kém của đồng đô la cũng có thể là do công cụ chống cưỡng chế của khối, công cụ này sẽ cho phép trả đũa nhanh chóng. Kinh tế học thông thường vẫn cho rằng đồng đô la sẽ mạnh lên trong những tuần tới, đảo ngược tình trạng bán tháo theo phản xạ. Đó là những gì đã xảy ra vào năm 2018-2019 trong lần Trump áp dụng thuế quan gần đây nhất.”

Bất chấp sự tập trung vào tác động của thuế quan đối với tăng trưởng, mối đe dọa về lạm phát gia tăng vẫn chưa biến mất.

Erik Nelson, chiến lược gia vĩ mô tại Wells Fargo, cho biết: "Điều này không đơn giản như 'Tăng trưởng của Hoa Kỳ sẽ yếu hơn, Fed sẽ cắt giảm nhiều hơn, dẫn đến việc bán ra đồng USD'. Ông nói thêm rằng phản ứng của ngân hàng trung ương trong những ngày tới sẽ rất quan trọng đối với con đường của đồng đô la. Nelson cho biết: "Nếu Fed tập trung nhiều hơn vào mục tiêu tăng trưởng trong nhiệm vụ của mình, đồng euro có thể tiếp tục tăng giá so với đồng đô la, nhưng nếu lo ngại về lạm phát xuất hiện, đợt bán tháo đồng đô la sẽ dừng lại ngay lập tức".

Hiện tại, ông đang khuyến nghị một vị thế mua vào đồng euro so với đồng đô la và bảng Anh.

Trong khi đó, các nhà chiến lược của Citigroup Inc. khuyến nghị đặt cược vào đồng euro sẽ đạt mức 1,15 đô la trong những tháng tới với quan điểm rằng thuế quan sẽ giáng một đòn mạnh hơn vào thu nhập cổ phiếu của Hoa Kỳ so với châu Âu.