Phân tích cơ bản thị trường forex từ Big bank - Ngày 02/5/2025

Goldman Scahs: Chúng tôi dự báo bảng lương sẽ tăng 140.000 vào tháng 4 và tỷ lệ thất nghiệp 4,2% ​

Goldman Sachs dự đoán thị trường lao động Hoa Kỳ sẽ khiêm tốn nhưng vững mạnh vào tháng 4, với bảng lương tăng 140.000 và tỷ lệ thất nghiệp giữ nguyên ở mức 4,2% , bất chấp những lo ngại ban đầu về chiến tranh thương mại và sự bất ổn về chính sách.

Những điểm chính:

• Dự báo tăng trưởng việc làm:
  • Bảng lương phi nông nghiệp dự kiến đạt +140 nghìn (so với dự kiến +130 nghìn).
  • Việc làm của chính phủ có khả năng yếu: -15 nghìn việc làm liên bang, +15 nghìn việc làm ở cấp tiểu bang và địa phương.
• Tỷ lệ thất nghiệp và tiền lương:
  • Tỷ lệ thất nghiệp dự kiến vẫn ở mức 4,2%.
  • Thu nhập trung bình theo giờ dự kiến tăng 0,25% so với tháng trước, duy trì mức tăng trưởng theo năm ở mức ~3,86%, chịu ảnh hưởng tiêu cực của lịch.
• Sự bất ổn về chính sách vẫn chưa thấy rõ:
  • Goldman tin rằng tháng 4 là quá sớm để quan sát những tác động lớn từ thuế quan hoặc sự chậm lại trong việc tuyển dụng liên quan đến chính sách.

Phần kết luận:

Goldman dự kiến báo cáo việc làm tháng 4 sẽ cho thấy đà tăng trưởng chậm lại chứ không phải đình trệ của thị trường lao động. Lạm phát tiền lương vẫn ở mức cao nhưng không quá mức và tác động vĩ mô rộng hơn từ sự không chắc chắn về chính sách có thể sẽ không xuất hiện cho đến những tháng sau.


---

Danske: Các nhà đầu tư có khả năng có xu hướng bán ra khi USD tăng giá​

Ngân hàng Danske lưu ý rằng mặc dù có một số tín hiệu tích cực về chính sách thương mại của Hoa Kỳ, thị trường vẫn còn hoài nghi và các nhà đầu tư có thể sẽ tiếp tục bán tháo đồng USD trong thời gian tới.

Những điểm chính:

• Sự bất ổn chính sách đỉnh điểm không có khả năng xảy ra:
  • Thị trường có thể hiểu những diễn biến gần đây là "đỉnh điểm bất ổn", nhưng Danske vẫn còn nghi ngờ, viện dẫn sự nhẹ nhõm ngắn ngủi sau đợt tạm dừng áp thuế 90 ngày ban đầu, sau đó là đợt tăng thuế mới của Trung Quốc.
• Độ nhạy của USD đối với các vấn đề thương mại:
  • Trong nhóm G10, USD cho thấy mức beta dương cao nhất đối với các tiêu đề về việc giảm leo thang thuế quan.
  • Việc quay trở lại các chính sách thương mại hạn chế hơn có thể thúc đẩy việc bán USD nhiều hơn.
• Niềm tin của nhà đầu tư đòi hỏi sự nhất quán:
  • Phải mất một thời gian dài với các tín hiệu chính sách nhất quán và lành mạnh của Hoa Kỳ thì niềm tin vào tài sản của Hoa Kỳ mới phục hồi đáng kể — một kịch bản mà Danske cho là không thể xảy ra trong thời gian tới.
• Sự thiên vị về vị thế:
  • Do đó, các nhà đầu tư dự kiến sẽ vẫn có xu hướng bán ra khi đồng USD tăng giá thay vì mua vào khi đồng USD giảm giá.

Phần kết luận:

Ngân hàng Danske duy trì triển vọng giảm giá ngắn hạn đối với USD , do sự bất ổn chính sách dai dẳng và niềm tin mong manh của nhà đầu tư. Nếu không có sự cải thiện rõ ràng và bền vững trong các tín hiệu chính sách của Hoa Kỳ, các đợt tăng giá USD có khả năng sẽ bị bán ra thay vì kéo dài.


---

Standard Chartered: Chúng tôi kỳ vọng Bitcoin sẽ đạt mức cao mới – 120.000 USD trong Q2, 200.000 vào cuối năm​

Standard Chartered dự báo Bitcoin (BTC) sẽ đạt mức cao kỷ lục mới quanh 120.000 đô la Mỹ vào quý 2 năm 2025, do sự thay đổi chiến lược trong dòng vốn toàn cầu chảy khỏi tài sản của Hoa Kỳ. Đợt tăng giá này dự kiến sẽ kéo dài trong suốt cả năm, với mục tiêu đạt 200.000 đô la Mỹ vào cuối năm.

Những điểm chính:

• Phân bổ lại vốn: Các nhà đầu tư tổ chức đang phân bổ lại khỏi cổ phiếu và trái phiếu Hoa Kỳ, ngày càng coi BTC là một tài sản dự trữ thay thế.
• Các chỉ số vĩ mô: Phí bảo hiểm kỳ hạn tăng, phản ánh mối lo ngại ngày càng tăng về tính bền vững của tài chính và lạm phát của Hoa Kỳ, đang củng cố trường hợp vĩ mô của BTC.
• Xu hướng tích lũy: Những người nắm giữ BTC lớn ('cá voi') tiếp tục tích lũy, một tín hiệu tăng giá cho hành động giá.
• Dòng tiền ETF: Các quỹ đã chuyển từ ETF vàng sang ETF Bitcoin, củng cố quan điểm coi BTC là “vàng kỹ thuật số”.

Phần kết luận:

Standard Chartered coi Bitcoin là người hưởng lợi chính từ chủ đề phi đô la hóa toàn cầu và luân chuyển vốn, đặc biệt là trong bối cảnh niềm tin vào tài sản của Hoa Kỳ đang bị xói mòn. Với đà tăng tốc, BTC được dự báo sẽ đạt 120.000 đô la vào quý 2 và 200.000 đô la vào cuối năm.



---

Morgan Stanley: Phân bổ mới nhất từ thị trường tiền tệ quyền chọn và tương lai ​

Phân tích mới nhất của Morgan Stanley về thị trường quyền chọn và tương lai FX cho thấy các nhà đầu tư tiếp tục tháo gỡ các vị thế mua USD, với sự ưa chuộng ngày càng tăng đối với EUR và GBP. Trong khi đó, CHF, JPY và NZD phải đối mặt với sự giảm lãi suất trên cả mặt trận chiến thuật và cấu trúc.

Những điểm chính:

• Hoạt động thị trường quyền chọn:
  • Các vị thế bán khống NOK (so với EUR) và bán khống USD (DXY) đã giảm.
  • Các nhà đầu tư cũng cắt giảm vị thế mua CHF và JPY , cho thấy sự quan tâm dành cho các tài sản trú ẩn an toàn có lợi suất thấp đang giảm dần.
  • Các vị thế mua chiến thuật tập trung vào EUR và GBP, trong đó nhu cầu về quyền chọn EUR đặc biệt mạnh.
• Vị thế thị trường tương lai:
  • Các lệnh bán khống CAD và CHF đã giảm.
  • Các nhà đầu tư tăng vị thế bán USD (DXY) trong khi cắt giảm vị thế mua EUR.
  • Nhìn chung, xu hướng mua EUR và JPY, xu hướng bán CHF và NZD vẫn là chủ đề chính của thị trường tương lai.
• Tổng hợp liên thị trường:
  • Các nhà đầu tư dường như đang có chiến lược mua EUR và GBP trong khi đang có xu hướng bán USD và NOK (so với EUR).
  • Vị thế cơ cấu vẫn mua vào EUR và JPY, phản ánh chủ đề rộng hơn về sự suy yếu của đồng đô la và sự phân kỳ chính sách.

---

Danske: Tiếp tục mua EUR/USD khi giá giảm ​

Ngân hàng Danske duy trì lập trường tăng giá chiến thuật đối với EUR/USD, khuyến nghị các chiến lược mua khi giá giảm mặc dù biến động đang giảm. Ngân hàng lập luận rằng rủi ro chính trị và áp lực cấu trúc đối với tài sản của Hoa Kỳ lớn hơn những bất ngờ về dữ liệu kinh tế trong ngắn hạn.

Những điểm chính:

• Thiếu hụt niềm tin vào Hoa Kỳ: Việc xây dựng lại niềm tin vào tài sản của Hoa Kỳ sẽ đòi hỏi các tín hiệu chính sách nhất quán và thân thiện với thị trường, điều mà Danske cho là không thể xảy ra trong bối cảnh chính trị hiện tại.
• Sự luân chuyển nơi trú ẩn an toàn: EUR đang được hưởng lợi từ dòng tiền trú ẩn an toàn phi truyền thống, được hỗ trợ bởi trạng thái thanh khoản cao và vai trò ngày càng tăng như một lựa chọn thay thế cho USD.
• Dữ liệu so với Chính trị: Báo cáo việc làm của Hoa Kỳ tuần này có thể cho thấy những dấu hiệu ban đầu về sự suy yếu của thị trường lao động, nhưng Danske coi chính trị là động lực chính thúc đẩy giá EUR/USD — như đã thấy trong hành vi thị trường trước đó.
• Biến động giảm, cơ hội tăng: Sự suy giảm gần đây trong biến động ngụ ý của EUR/USD mang lại hồ sơ rủi ro/phần thưởng được cải thiện cho các vị thế mua chiến thuật.

Phần kết luận:

Danske khuyên khách hàng tiếp tục mua EUR/USD khi giá giảm , kỳ vọng sự bất ổn chính trị và sự dịch chuyển vốn vĩ mô sẽ hỗ trợ cặp tiền này. Trong khi dữ liệu ngắn hạn có thể ảnh hưởng đến biến động trong ngày, triển vọng trung hạn ủng hộ sự tăng giá của EUR, đặc biệt là khi uy tín chính sách của Hoa Kỳ vẫn còn là dấu hỏi.