Phân tích cơ bản thị trường forex từ Big bank - Ngày 07/5/2025

Goldman Sachs: 'Sterling Longs' là một biểu hiện tích cực về rủi ro ngắn hạn ​

Goldman Sachs cho rằng các vị thế mua GBP hấp dẫn trong ngắn hạn, đặc biệt là đối với các nhà đầu tư muốn thể hiện quan điểm chấp nhận rủi ro. Vị thế đã chuyển sang thuận lợi hơn theo từng bước và các mô hình định giá hỗ trợ khả năng bắt kịp so với đồng euro và các loại tiền tệ châu Âu khác.

Những điểm chính:

• Tâm lý thị trường GBP được cải thiện:
  Các số liệu định vị cho thấy mức tăng ròng trong tỷ lệ nắm giữ dài hạn đối với đồng Bảng Anh trong hai tuần qua, vượt trội hơn các loại tiền tệ châu Âu khác.
• Cơ hội chiến thuật:
  Goldman coi việc mua GBP là giao dịch rủi ro khả thi trong những tuần tới, đặc biệt là khi dữ liệu vĩ mô ổn định và biến động giảm bớt.
• Hỗ trợ định giá:
  Đồng bảng Anh có vẻ bị định giá thấp hơn so với mô hình chu kỳ của Goldman, cho thấy GBP có khả năng bắt kịp EUR và các loại tiền tệ khu vực khác.

Phần kết luận:

Với khẩu vị rủi ro đang quay trở lại, Goldman khuyến nghị mua GBP ngắn hạn, với lý do vị thế được cải thiện và bối cảnh định giá thuận lợi. Đồng bảng Anh có tiềm năng tăng giá, đặc biệt là khi là một kênh đầu tư giá trị tương đối trong FX châu Âu .


---

BofA: Cuộc họp FOMC tháng 5 tuần này có thể không có tác động gì đến USD ​

Bank of America dự kiến không có thay đổi lãi suất nào tại cuộc họp FOMC vào tháng 5 tuần này, phù hợp với định giá thị trường. Trong khi Fed vẫn phụ thuộc vào dữ liệu và thận trọng trong việc nới lỏng trước, thì việc cắt giảm vào tháng 6 không bị loại trừ. Đối với FX, cuộc họp không có khả năng là động lực chính của thị trường.

Những điểm chính:

• Không mong đợi thay đổi:
  Fed dự kiến sẽ giữ nguyên lãi suất, phù hợp với quan điểm của BofA và định giá thị trường.
• Cách tiếp cận thận trọng đối với lạm phát:
  FOMC cảnh giác với việc cắt giảm lãi suất quá sớm, đặc biệt là trước khi đánh giá đầy đủ tác động của mức thuế quan mới đối với lạm phát.
• Việc làm vẫn là yếu tố kích hoạt:
  Tỷ lệ thất nghiệp tăng mạnh sẽ thúc đẩy Fed hành động; việc làm đầy đủ vẫn là nhiệm vụ cốt lõi cùng với ổn định giá cả.
• Tác động hạn chế đến USD:
  Bất chấp sự biến động liên quan đến thương mại gần đây, USD đã ổn định và FOMC khó có thể thay đổi diễn biến ngoại hối trong tuần này.

Phần kết luận:

BofA coi cuộc họp FOMC sắp tới là sự kiện giữ nguyên mô hình cho FX. Thị trường đang chờ đợi những tín hiệu rõ ràng hơn về thuế quan, lạm phát và các yếu tố cơ bản theo chu kỳ. USD có thể duy trì trong phạm vi, trừ khi có những cú sốc kinh tế bất ngờ hoặc sự thay đổi bất ngờ trong giọng điệu của Fed.


---

Morgan Stanley: Chúng tôi mong đợi gì từ cuộc họp FOMC và BoE tháng 5? ​

Morgan Stanley dự kiến sẽ không có thay đổi nào tại cuộc họp FOMC vào tháng 5 diễn ra vào thứ Tư, trong khi dự báo Ngân hàng Anh sẽ cắt giảm 25 điểm cơ bản vào thứ Năm, với những dấu hiệu nới lỏng hơn nữa bất chấp sự bất đồng nội bộ.

Những điểm chính:

• FOMC (Thứ tư):
  • Không có thay đổi về tỷ giá.
  • Chính sách bảng cân đối kế toán cũng có khả năng không thay đổi.
  • Trọng tâm sẽ là định hướng tương lai và lập trường dựa trên dữ liệu của Fed trong bối cảnh chính sách không chắc chắn.
• BoE (Thứ năm):
  • Dự kiến cắt giảm lãi suất ngân hàng 25 điểm cơ bản.
  • Dự đoán sẽ có ít nhất hai người phản đối việc cắt giảm 50 điểm cơ bản, phản ánh tâm lý ôn hòa hơn trong nội bộ.
  • Ngôn ngữ hướng dẫn dự kiến sẽ thay đổi, với việc loại bỏ từ "dần dần", báo hiệu sự sẵn sàng cho các đợt cắt giảm liên tiếp.
  • Morgan Stanley dự báo Lãi suất ngân hàng sẽ đạt 3,25% vào cuối năm 2025, giảm so với mức 4,50% hiện tại.

Phần kết luận:

Cục Dự trữ Liên bang có khả năng sẽ đứng ngoài cuộc vào tháng 5, chờ đợi các tín hiệu vĩ mô rõ ràng hơn, trong khi BoE đang chuẩn bị dẫn dắt các ngân hàng trung ương lớn của G10 vào chu kỳ nới lỏng, có thể với tốc độ ngày càng nhanh hơn để ứng phó với những bất lợi gia tăng về kinh tế và chính sách.



---

MUFG: BoJ ôn hòa không phải là yếu tố thay đổi cuộc chơi, giữ quan điểm chiến lược lạc quan về JPY ​

MUFG vẫn lạc quan về đồng yên Nhật (JPY) bất chấp giọng điệu ôn hòa của BoJ. Họ lập luận rằng động lực bên ngoài—đặc biệt là chênh lệch lợi suất toàn cầu thu hẹp và định giá thấp—sẽ tiếp tục hỗ trợ JPY, ngay cả sau khi USD/JPY phục hồi trên các mức kỹ thuật quan trọng.

Những điểm chính:

• BoJ ôn hòa không phải là yếu tố thay đổi cuộc chơi:
  Sự cẩn trọng gần đây của BoJ về việc tăng lãi suất không làm mất hiệu lực quan điểm tăng giá chung của JPY. USD/JPY tiếp tục tôn trọng mức 140,00 như một mức hỗ trợ quan trọng, như đã thấy trước đây vào tháng 9 năm 2023 và tháng 12 năm 2023.
• Sự hội tụ lãi suất toàn cầu hỗ trợ đồng JPY:
  MUFG dự kiến chênh lệch lợi suất giữa Nhật Bản và các nền kinh tế lớn khác sẽ tiếp tục thu hẹp khi Fed, ECB, BoE và PBoC cắt giảm lãi suất để ứng phó với tình trạng tăng trưởng toàn cầu suy yếu.
• Triển vọng của Fed vẫn quan trọng:
  Báo cáo NFP tháng 4 làm giảm khả năng Fed cắt giảm lãi suất vào tháng 6, nhưng dữ liệu sắp tới có thể thay đổi phép tính. Cuộc họp của FOMC vào tuần tới sẽ được theo dõi chặt chẽ để có tín hiệu xoay trục.
• Sự định giá thấp vẫn là một yếu tố:
  Đồng JPY vẫn bị định giá thấp sâu sắc so với đồng USD, có khả năng vẫn là điểm gây áp lực chính trị trong cuộc đàm phán thương mại Mỹ-Nhật. Điều này tạo thêm động lực chiến lược cho Nhật để tránh đồng yên suy yếu quá mức.

---

Credit Agricole: GBP vẫn bị định giá thấp so với EUR, triển vọng thương mại mang lại động lực​

Credit Agricole lập luận rằng đồng bảng Anh vẫn bị định giá thấp đáng kể so với đồng euro, dựa trên mô hình giá trị hợp lý ngắn hạn của họ. Mặc dù nắm giữ lợi thế về tỷ giá tương đối, GBP vẫn tụt hậu so với hầu hết các đồng tiền châu Âu khác trong tình trạng hỗn loạn thị trường gần đây do USD thúc đẩy.

Những điểm chính:

• Vị thế bị định giá thấp:
  GBP tiếp tục sàng lọc ở mức giá rẻ so với EUR bằng cách sử dụng các mô hình kết hợp chênh lệch tỷ giá và các yếu tố tác động FX khác.
• Lợi thế về lãi suất linh hoạt:
  Mặc dù đồng bảng Anh hoạt động kém hiệu quả, lãi suất của Anh vẫn cao hơn so với khu vực đồng euro, củng cố thêm lý lẽ định giá.
• Lợi thế từ thỏa thuận thương mại:
  Vương quốc Anh có thể ở vị thế tốt hơn EU để đảm bảo một thỏa thuận thương mại với Hoa Kỳ, có khả năng hỗ trợ chênh lệch tăng trưởng tương đối có lợi cho đồng GBP.
• Quan hệ hậu Brexit được cải thiện:
  Việc giảm bớt căng thẳng giữa Anh và EU có thể giúp giải quyết một số trở ngại lâu dài đối với đồng GBP xuất phát từ Brexit.