Phân tích cơ bản thị trường forex từ Big bank - Ngày 07/8/2025

Danske: Chúng tôi mong đợi gì từ phản ứng của BoE và GBP trong cuộc họp tháng 8​

Danske dự kiến Ngân hàng Anh sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp ngày 7 tháng 8, phù hợp với sự đồng thuận và giá cả thị trường. Mặc dù dữ liệu lạm phát mạnh hơn, tăng trưởng yếu và thị trường lao động yếu đi nên được cho là lý do để tiếp tục nới lỏng. Tác động lên GBP dự kiến sẽ không đáng kể, nhưng nhìn chung vẫn tiêu cực đối với đồng Bảng Anh.

Những điểm chính:

• Dự kiến BoE sẽ cắt giảm lãi suất:
  • Danske dự đoán tỷ lệ phiếu bầu là 6-3 , trong đó Greene, Mann và Pill không đồng tình và ủng hộ giữ nguyên.
  • Lãi suất ngân hàng sẽ giảm xuống 4,00%, phù hợp với kỳ vọng của thị trường.
• Dữ liệu từ tháng 6: Một bức tranh hỗn hợp:
  • Tăng trưởng: Dữ liệu GDP hàng tháng trong tháng 4 (-0,3%) và tháng 5 (-0,1%) không như mong đợi, cho thấy quý 2 sẽ không đạt được dự báo 0,25% theo quý của BoE.
  • Thị trường lao động: Tăng trưởng tiền lương (4,9% so với cùng kỳ năm trước) không đạt dự báo; bảng lương đang giảm và tỷ lệ thất nghiệp đang tăng (hiện là 4,7%).
  • Lạm phát : Bất ngờ tăng mạnh - CPI tháng 6 đạt 3,6% so với cùng kỳ năm trước, dẫn đầu là giá thực phẩm. Dự báo lạm phát ngắn hạn có thể được điều chỉnh tăng.
• BoE có thể sẽ tiếp tục thận trọng:
  • Hướng dẫn có thể sẽ giữ nguyên ngôn ngữ về cách tiếp cận “dần dần và thận trọng” đối với việc nới lỏng chính sách.
  • Cuộc họp tháng 8 bao gồm các dự báo mới và một cuộc họp báo, tạo cơ hội để quản lý kỳ vọng về tốc độ cắt giảm.
• Ý nghĩa FX:
  • Danske dự đoán phản ứng sẽ yếu ở cặp EUR/GBP, với rủi ro định giá lại thấp.
  • Duy trì quan điểm bi quan về GBP do tăng trưởng yếu, chính sách ôn hòa và sự hỗ trợ trong nước hạn chế.

---

ING: Ba lý do tại sao đồng đô la có khả năng tiếp tục chịu áp lực trong tuần này​

ING lập luận rằng đồng đô la Mỹ đang đối mặt với áp lực giảm giá mới, với lý do là báo cáo việc làm yếu kém của Mỹ hôm thứ Sáu, rủi ro Fed ôn hòa ngày càng tăng và lo ngại ngày càng tăng về độ tin cậy của dữ liệu Mỹ. Thị trường sẽ tập trung vào các diễn giả quan trọng của Fed và các phiên đấu giá trái phiếu kho bạc.

Những điểm chính:

1. Dữ liệu việc làm yếu củng cố khả năng cắt giảm lãi suất:
   • Báo cáo việc làm tháng 7 làm suy yếu đà tăng của USD.
   • Thị trường hiện đang định giá 80% khả năng Fed sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng 9.
2. Sự bất ổn về chính trị và thể chế:
   • Việc Thống đốc Fed Adriana Kugler từ chức sớm mở ra cánh cửa cho một người thay thế ôn hòa do Trump bổ nhiệm, có khả năng làm thay đổi cán cân trong FOMC và tạo tiền đề cho việc thay thế Chủ tịch Powell vào năm 2025.
   • Trump cũng sa thải người đứng đầu Cục Thống kê Lao động , làm dấy lên nghi ngờ về tính toàn vẹn của dữ liệu Hoa Kỳ — một yếu tố bất lợi cho tâm lý USD và Kho bạc Hoa Kỳ.
3. Nguồn cung trái phiếu kho bạc lớn và diễn giả của Fed sắp tới:
   • Cuộc đấu giá trái phiếu kho bạc trị giá 125 tỷ đô la tuần này có thể thử thách nhu cầu của nhà đầu tư trong bối cảnh bất ổn chính trị và sự không chắc chắn của Fed.
   • Các diễn giả của Fed là Collins, Cook và Musalem sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc đánh giá xu hướng chính sách.
   • Thị trường cũng sẽ xem xét kỹ lưỡng báo cáo Dịch vụ ISM, đặc biệt là giá cả phải trả và các thành phần việc làm.

Phần kết luận:

ING nhận định đà tăng của USD tuần trước là một mức điều chỉnh, với ngưỡng kháng cự của DXY quanh mức 99,20–99,50 và có khả năng giảm xuống mức 97,00. Do sự thay đổi trong kỳ vọng của Fed, sự can thiệp chính trị gia tăng và niềm tin vào dữ liệu của Hoa Kỳ giảm sút, đồng đô la có thể sẽ tiếp tục ở thế phòng thủ trước thềm hội nghị Jackson Hole vào cuối tháng này.


---

Goldman Sachs: ECB là Ngân hàng Trung ương G10 đầu tiên hoàn tất chu kỳ nới lỏng​

Goldman Sachs hiện kỳ vọng Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) sẽ là ngân hàng trung ương G10 đầu tiên hoàn tất chu kỳ nới lỏng. Khi Fed hạ lãi suất kỳ vọng sau báo cáo việc làm ảm đạm tại Mỹ, các vị thế mua EUR/USD trở nên hấp dẫn trở lại, đặc biệt là thông qua các định dạng mua vào dựa trên biến động.

Những điểm chính:

• Lời kêu gọi chính sách của ECB: Goldman không còn kỳ vọng ECB sẽ cắt giảm thêm lãi suất, khiến ECB trở thành ngân hàng trung ương G10 đầu tiên kết thúc nới lỏng.
• Fed định giá lại lãi suất sau khi công bố bảng lương: Dữ liệu việc làm tháng 7 yếu hơn đã khiến kỳ vọng về chính sách của Fed phù hợp hơn với triển vọng ôn hòa của Goldman, tạo ra động lực chênh lệch lãi suất thuận lợi cho đồng Euro.
• Xu hướng tăng của EUR/USD được khẳng định lại: Với lãi suất ngắn hạn dự kiến sẽ ổn định tại Khu vực đồng tiền chung châu Âu trong khi giảm tại Hoa Kỳ, Goldman nhận thấy xu hướng tăng mới của EUR/USD và khuyến nghị nên bắt đầu lại các vị thế mua, lý tưởng nhất là thông qua các chiến lược dựa trên quyền chọn.
• Sở thích tương đối: Mặc dù vẫn lạc quan về đồng Euro, Goldman hiện đang ưu tiên mua JPY hơn là mua EUR do tình hình chính trị và vĩ mô thuận lợi tại Nhật Bản.

Phần kết luận:

Goldman Sachs nhận định đồng Euro sẽ được hưởng lợi từ các hướng đi khác nhau của ngân hàng trung ương, với việc ECB có thể sẽ ngừng nới lỏng trong khi Fed chuyển sang cắt giảm lãi suất. Với việc EUR/USD bị định giá thấp và chênh lệch vĩ mô hỗ trợ, các vị thế mua EUR/USD - đặc biệt là thông qua quyền chọn - đang được ưa chuộng trở lại.



---

Citi: Nâng dự báo giá vàng lên 3.500 USD/oz trong thời gian tới, kỳ vọng đạt mức cao kỷ lục mới​

Citi đã nâng mục tiêu giá vàng 0-3 tháng lên 3.500 USD/oz (từ 3.300 USD), dự kiến giá vàng sẽ dao động trong khoảng 3.300-3.600 USD/oz trong thời gian tới. Sự thay đổi này diễn ra trong bối cảnh triển vọng kinh tế Mỹ đang xấu đi , thuế quan cao hơn dự kiến, xu hướng thị trường lao động yếu đi, và những lo ngại ngày càng tăng về Fed và tính độc lập của dữ liệu.

Những điểm chính:

• Mục tiêu tăng lên 3.500 USD/oz: Citi nâng cấp dự báo giá vàng trong ngắn hạn lên 3.500 USD/oz, với phạm vi giao dịch mới dự kiến là 3.300–3.600 USD/oz trong ba tháng tới.
• Rủi ro lạm phát và tăng trưởng trở nên tồi tệ hơn: Thuế quan cao hơn của Hoa Kỳ được coi là gây ra lạm phát nhiều hơn dự kiến trước đây, trong khi dữ liệu thị trường lao động sắp tới cho thấy những dấu hiệu rõ ràng về sự suy giảm.
• Rủi ro về chính sách và thể chế: Citi nêu bật những lo ngại ngày càng tăng về tính độc lập của Fed và độ tin cậy của dữ liệu kinh tế Hoa Kỳ như những động lực thúc đẩy giá vàng.
• Từ giao dịch trong phạm vi đến đột phá tăng giá: Trong ba tháng qua, Citi đã thay đổi dự báo giữa 3.150 đô la và 3.500 đô la, nhưng những diễn biến vĩ mô gần đây hiện đang ủng hộ cho sự đột phá tăng giá.

Phần kết luận:

Citi đang củng cố vững chắc lập trường lạc quan về vàng, dự báo giá vàng sẽ đạt mức cao kỷ lục mới trong bối cảnh kinh tế vĩ mô đang xấu đi tại Mỹ. Với việc vàng ngày càng được coi là một kênh phòng ngừa lạm phát, bất ổn chính sách và bất ổn địa chính trị, Citi kỳ vọng kim loại quý này sẽ tiếp tục tăng trưởng mạnh mẽ trong những tháng tới.


---

Refinitive: GBP/USD - Biến động trong biên độ trước khi BoE dự kiến cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản​