Phân tích cơ bản thị trường forex từ Big bank - Ngày 08/7/2025

Credit Agricole: Không có thỏa thuận thương mại Mỹ-Nhật nào có thể có lợi cho JPY​

Credit Agricole lập luận rằng nếu Nhật Bản không đạt được thỏa thuận thương mại với Hoa Kỳ trước khi lệnh tạm dừng áp thuế ngày 9 tháng 7 kết thúc, thì có khả năng đồng JPY sẽ tăng giá , xét đến mối liên hệ chặt chẽ của đồng tiền này với tâm lý thị trường chứng khoán, tâm lý e ngại rủi ro rộng rãi hơn và vai trò lịch sử của đồng tiền này như một hàng rào chống lại tình trạng đình lạm ở Hoa Kỳ.

Những điểm chính:

• Hệ số tương quan Nikkei:
  • Một thỏa thuận thất bại có thể sẽ ảnh hưởng đến cổ phiếu Nhật Bản và vì Nikkei có mối tương quan tích cực với USD/JPY nên điều này sẽ kéo đồng tiền này mạnh hơn.
• Tín hiệu tiêu cực cho thương mại toàn cầu:
  • Sự đổ vỡ trong các cuộc đàm phán với Nhật Bản - đối tác thương mại lớn thứ năm của Hoa Kỳ - sẽ báo hiệu những khó khăn lớn hơn trong việc hoàn tất các thỏa thuận với các nền kinh tế lớn khác, làm giảm tâm lý rủi ro toàn cầu.
• Thúc đẩy sức hấp dẫn của đồng JPY như một nơi trú ẩn an toàn:
  • Sự gia tăng bất ổn thương mại và rủi ro về việc áp thuế quan có thể thúc đẩy dòng chảy rủi ro, vốn luôn hỗ trợ cho đồng yên.
• Hàng rào chống lạm phát đình trệ tại Hoa Kỳ:
  • Không có thỏa thuận nào làm dấy lên mối đe dọa về tình trạng lạm phát đình trệ do thuế quan tại Hoa Kỳ.
  • Đồng JPY trong lịch sử đã hoạt động tốt hơn như một hàng rào chống lạm phát trong giai đoạn rủi ro lạm phát đình trệ gia tăng.

Phần kết luận:

Credit Agricole coi kịch bản không có thỏa thuận giữa Nhật Bản và Hoa Kỳ là động thái tích cực rõ ràng trong ngắn hạn đối với đồng JPY, thông qua việc cổ phiếu Nhật Bản yếu hơn, tâm lý ngại rủi ro gia tăng và vai trò đã được chứng minh của đồng yên như một nơi trú ẩn an toàn và hàng rào chống lạm phát đình trệ trong không gian ngoại hối G10.


---

ANZ: Chúng tôi mong đợi gì tại cuộc họp RBA tháng 7​

ANZ hiện kỳ vọng Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) sẽ cắt giảm lãi suất tiền mặt 25bp tại cuộc họp vào tháng 7, với lý do doanh số bán lẻ yếu liên tục, niềm tin của người tiêu dùng trì trệ và sự bất ổn mới trong chính sách thương mại của Hoa Kỳ. Tuy nhiên, họ cảnh báo rằng quyết định này có thể sẽ rất khó khăn và tốc độ cắt giảm thêm sẽ phụ thuộc vào các tín hiệu sau cuộc họp.

Những điểm chính:

• Dữ liệu bán lẻ và người tiêu dùng yếu:
  • Dữ liệu gần đây xác nhận xu hướng yếu trong sáu tháng về doanh số bán lẻ và xu hướng tăng chậm lại trong niềm tin của người tiêu dùng.
  • Kết hợp lại, các yếu tố này cho thấy cần có thêm hỗ trợ chính sách để củng cố nhu cầu trong nước.
• Sự bất ổn về thuế quan làm tăng thêm rủi ro:
  • Việc tạm dừng áp thuế của Hoa Kỳ sắp hết hạn và nguy cơ căng thẳng thương mại gia tăng đang làm tăng thêm rủi ro tiêu cực cho triển vọng của Úc.
• Con đường ít hối tiếc nhất:
  • ANZ kỳ vọng Hội đồng quản trị RBA sẽ đánh giá rằng động thái vào tháng 7 là thận trọng , lựa chọn cắt giảm 25 điểm cơ bản ngay bây giờ thay vì chờ bản cập nhật dự báo SMP vào tháng 8.
  • Điều này phù hợp với cách tiếp cận được thực hiện trong hai lần cắt giảm lãi suất gần đây nhất và đợt thắt chặt năm 2023.
• Quyết định thắt chặt:
  • Bất chấp lời kêu gọi cắt giảm, ANZ lưu ý rằng bốn chỉ số lãi suất tiền mặt theo chiều từ trên xuống của họ gần như trung lập, ngụ ý không có tín hiệu định hướng mạnh mẽ.
  • Điều này có nghĩa là quyết định có thể cân bằng hơn so với giá thị trường gợi ý.
• Tốc độ nới lỏng sẽ được xem xét lại:
  • ANZ vẫn giữ nguyên lời kêu gọi cắt giảm 25 điểm cơ bản vào tháng 7 và tháng 8 , nhưng sẽ đánh giá lại tốc độ nới lỏng sau quyết định vào tháng 7 và cuộc họp báo của Thống đốc.

Phần kết luận:

ANZ kỳ vọng RBA sẽ cắt giảm lãi suất 25bp vào tháng 7, coi đây là "con đường ít hối tiếc nhất" xét đến dữ liệu tiêu dùng yếu và rủi ro thuế quan. Nhưng với các tín hiệu chính sách trái chiều, họ đưa ra lời kêu gọi cân bằng chặt chẽ và sẽ đánh giá lại con đường phía trước sau cuộc họp.


---

Refinitive: Rắc rối cho đồng bảng Anh sau khi bùng nổ tài chính​

---

HSBC: Vàng: Sẽ đi về đâu?​

HSBC thấy đợt tăng giá nhiều năm của vàng được hỗ trợ bởi nhiều bên mua, từ các ngân hàng trung ương đến các dòng vốn mới của tổ chức, nhưng cảnh báo rằng giá tăng cao và rủi ro địa chính trị giảm có thể hạn chế đà tăng giá tiếp theo. Họ kỳ vọng giá sẽ tăng đột biến trong ngắn hạn nhưng sẽ giảm nhẹ sau đó, nâng dự báo giá trung bình cho giai đoạn 2025–2027 trong khi vẫn giữ vững quan điểm dài hạn của họ.

Những điểm chính:

• Nhu cầu mạnh mẽ và đa dạng:
  • Các ngân hàng trung ương đã liên tục mua ròng, tăng thêm hơn 1.000 tấn mỗi năm trong ba năm liên tiếp.
  • Những tổ chức mới tham gia bao gồm các công ty bảo hiểm Trung Quốc (theo một chương trình thí điểm mới) và có khả năng là các quỹ tương hỗ của Hoa Kỳ nếu Quốc hội thông qua những thay đổi chính sách thuế hỗ trợ.
  • Dòng tiền ETF đã chuyển sang tích cực trở lại sau nhiều năm thanh lý, cho thấy sự phân bổ chiến lược mới.
• Giới hạn của đợt tăng giá:
  • Vàng không đạt được mức cao mới trong các cuộc giao tranh gần đây ở Trung Đông, một dấu hiệu cho thấy mức rủi ro địa chính trị có thể đã được định giá đầy đủ.
  • Những cải thiện có thể xảy ra ở Ukraine, căng thẳng giữa Israel và Iran hoặc sự rõ ràng trong thương mại toàn cầu có thể làm giảm hoạt động mua vào tài sản trú ẩn an toàn.
  • Việc Fed cắt giảm lãi suất ít hơn dự kiến trước đây cũng có thể gây áp lực lên vàng, vì một số mức tăng trong năm 2024 được dự đoán dựa trên việc nới lỏng mạnh mẽ.
• Bối cảnh kinh tế vĩ mô và USD:
  • Nghiên cứu FX của HSBC dự báo đồng USD yếu hơn, điều này sẽ tiếp tục hỗ trợ vàng, nhưng tác động có thể kém mạnh hơn nếu căng thẳng địa chính trị lắng xuống.
  • Vàng vẫn là tài sản tránh rủi ro, nhưng giá cao và tính biến động của nó có nghĩa là nó vẫn có rủi ro riêng.
• Dự báo cập nhật:
  • HSBC nâng dự báo giá vàng trung bình cho:
    – 2025: 3.215 USD/oz (từ 3.015)
    – 2026: 3.125 USD/oz (từ 2.915)
    – 2027: 2.925 USD/oz (từ 2.750)
  • Họ dự kiến giá vàng sẽ dao động trong phạm vi rộng và không ổn định từ 3.600–3.100 USD/oz trong thời gian còn lại của năm 2025, với mục tiêu cuối năm là 3.175 USD/oz.
  • Dự báo giá trung bình dài hạn vẫn không đổi ở mức 2.350 USD/oz.

---

BofA: Chúng tôi kỳ vọng RBA sẽ bất ngờ giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp tháng 7​

BofA dự kiến Ngân hàng Dự trữ Úc ( RBA ) sẽ giữ nguyên lãi suất ở mức 3,85% tại cuộc họp chính sách vào tháng 7 tuần tới, bất chấp sự đồng thuận của thị trường về việc cắt giảm 25 điểm cơ bản. Họ coi áp lực lạm phát dai dẳng, nhu cầu mạnh mẽ và triển vọng tăng trưởng toàn cầu đang cải thiện là lý do cho cách tiếp cận chờ đợi và quan sát, điều này củng cố lập trường tăng giá AUD/USD của họ.

Những điểm chính:

• Lạm phát vẫn cứng nhắc:
  • Lạm phát cơ bản vẫn ở mức cao nhất trong biên độ 2-3% của RBA, với dự báo cho thấy lạm phát sẽ không đạt đến mức trung bình trước giữa năm 2027.
  • Sự cứng nhắc này, kết hợp với những hạn chế về phía cung, phản đối việc nới lỏng thêm trong ngắn hạn.
• Nền kinh tế trong nước vẫn đang tăng trưởng nóng:
  • BofA nhận thấy khoảng cách sản lượng tích cực và nhu cầu tăng nhanh hơn cung, trong khi thị trường lao động vẫn thắt chặt hơn so với ước tính của RBA về tình trạng việc làm đầy đủ.
• Giảm bớt những trở ngại toàn cầu:
  • Việc giảm thuế quan diễn ra rộng rãi và nhanh hơn dự kiến, cải thiện bối cảnh tăng trưởng toàn cầu, mặc dù rủi ro vẫn còn.
  • RBA có thể sẽ đánh giá tác động của những diễn biến này trước khi bổ sung thêm các biện pháp kích thích.
• Nới lỏng tiền tệ đã được thực hiện trước:
  • Với 50 điểm cơ bản đã được cắt giảm, BofA hy vọng Hội đồng sẽ tạm dừng và thu thập thêm dữ liệu về cách các đợt cắt giảm trước đó đang diễn ra trong nền kinh tế.
• Triển vọng AUD/USD:
  • Việc giữ nguyên bất ngờ này sẽ hỗ trợ cho quan điểm tăng giá đối với AUD/USD, với các yếu tố cơ bản trong nước vững mạnh và sự suy yếu của các yếu tố bất lợi toàn cầu cung cấp thêm sự hỗ trợ.