Phân tích cơ bản thị trường forex từ Big bank - Ngày 11/12/2025

JP Morgan: Tìm kiếm cơ hội mua USD/CAD vào năm 2026​

Tổng quan: JPM nhận thấy dữ liệu việc làm mạnh mẽ của Canada hôm thứ Sáu là chất xúc tác cho việc mua bù vị thế bán khống CAD, nhưng không phải là lý do để chuyển sang xu hướng tăng giá — thay vào đó, họ thích mua vào khi USDCAD tăng giá vào năm 2026 hơn.

• JPM nhấn mạnh rằng Canada đã ghi nhận tháng thứ ba liên tiếp có số lượng việc làm tăng đột biến, với 53.600 việc làm mới được tạo ra, mặc dù phần lớn là việc làm bán thời gian.
• Họ lưu ý rằng tỷ lệ thất nghiệp giảm 0,4 điểm phần trăm xuống còn 6,5%, do tỷ lệ tham gia lực lượng lao động giảm, gọi đây là động thái "tốt hơn mong đợi" nhưng chưa đủ để thay đổi bức tranh kinh tế vĩ mô.
• Mặc dù CAD mạnh nhờ dòng tiền từ RM, HF và người mua có hệ thống, họ tuyên bố rằng họ "không chuyển sang xu hướng tăng giá đối với đồng loonie vào thời điểm này", thay vào đó, họ đang có kế hoạch sử dụng đợt tăng giá này như một cơ hội để mua USDCAD vào năm sau.

---

MUFG: Rủi ro can thiệp tăng cao nếu đồng JPY tiếp tục suy yếu sau khi Fed giảm lãi suất và BoJ tăng lãi suất​

Tổng quan: MUFG cảnh báo rằng nếu đồng JPY tiếp tục suy yếu ngay cả sau khi Fed giảm lãi suất và BoJ tăng lãi suất trong tháng này, áp lực can thiệp ngoại hối có thể quay trở lại — tương tự như tháng 7 năm 2024 khi đồng yên suy yếu mạnh đã gây ra hành động này.

• MUFG lưu ý rằng Nhật Bản đã can thiệp lần cuối vào tháng 7 năm 2024 khi tỷ giá USD/JPY giao dịch ở mức 157–162, can thiệp vào ngày 11–12 tháng 7 trước khi BoJ tăng lãi suất vào ngày 31 tháng 7, sau đó đã gây ra sự đảo ngược lớn trong các giao dịch chênh lệch lãi suất được tài trợ bằng JPY.
• Họ nhấn mạnh rằng một kịch bản tương tự có thể lặp lại nếu thị trường phớt lờ các tín hiệu thắt chặt, và các nhà chức trách có thể buộc phải can thiệp nếu tình trạng mất giá diễn ra một cách hỗn loạn.
• Các mô hình định giá ngắn hạn của họ cho thấy đồng JPY hiện yếu hơn nhiều so với mức cơ bản cho thấy, tạo điều kiện cho sự phục hồi mạnh mẽ nếu tâm lý thay đổi hoặc sự bất ổn về chính sách giảm bớt dưới thời Thủ tướng Takaichi.

---

Goldman Sachs: Vẫn nhận thấy khả năng đồng JPY hoạt động kém hiệu quả về mặt chiến thuật trong ngắn hạn​

Tổng quan: GS duy trì quan điểm chiến thuật giảm giá đối với các cặp tỷ giá JPY, dự đoán sẽ tiếp tục giảm nếu tâm lý rủi ro vẫn mạnh mẽ cho đến cuối năm.

• GS lưu ý rằng các thị trường được hỗ trợ bởi rủi ro sẽ tiếp tục gây áp lực lên đồng JPY, khiến đồng tiền này bị kìm hãm trên các cặp tiền tệ chéo.
• Việc số liệu bảng lương không đạt kỳ vọng lớn vào ngày 16 tháng 12 có thể gây khó khăn cho các vị thế bán khống JPY và thậm chí ảnh hưởng đến khả năng BoJ tăng lãi suất vào tháng 12, nhưng GS lập luận rằng cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) tuần này có thể ít gây bất lợi hơn dự kiến.
• Họ nói thêm rằng các chất xúc tác có ý nghĩa vào cuối năm là hạn chế, trong khi phí bảo hiểm rủi ro tài chính được 'nhúng' trong thị trường JGB khiến JPY tương quan nhiều hơn với lãi suất trong nước, làm giảm sức hấp dẫn phòng thủ và kéo dài khả năng JPY suy yếu trong thời gian tới.

---

Refinitive: Phòng ngừa rủi ro cho EUR/USD vào năm 2026 - Các mức quan trọng là gì?​

• Sau đợt tăng mạnh vào năm 2025, tỷ giá EUR/USD có khả năng sẽ ổn định giữa một số điểm trên biểu đồ, có thể giữ cặp tỷ giá này trong khoảng 1.12-20 trong một thời gian dài. Nếu một trong hai mức cực trị này bị phá vỡ, có thể cần phải có những thay đổi lớn trong chiến lược phòng ngừa rủi ro.
• Về mặt tích cực, đường trung bình động 200 ngày (200-MMA) ở mức 1.1961 - mức chưa bị vượt qua tính theo giá đóng cửa - đang gần mức 1.2000, một điểm đảo chiều tâm lý quan trọng, và mức 1.2016 là mục tiêu cho một đợt điều chỉnh nhỏ trong xu hướng giảm dài hạn của cặp tiền tệ này sau cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu. Mức cao nhất trong năm nay là 1.1918.
• Có lẽ sẽ cần một sự thay đổi đáng kể trong các yếu tố hiện đang ảnh hưởng đến cặp EUR/USD để cặp tiền này vượt qua được rào cản khó khăn này, và nếu điều đó xảy ra, sự tăng trưởng tiếp theo sẽ đẩy cặp tiền này lên mục tiêu tiếp theo cho đợt điều chỉnh giảm ở mức 1.2784 (50% 1.6040-0.9528).
• Về mặt tiêu cực, đường 100-MMA ở mức 1,1234, vốn là ngưỡng kháng cự trong hai năm trước khi bị phá vỡ vào tháng 4 năm nay, giờ đây có khả năng sẽ trở thành ngưỡng hỗ trợ. Điểm này cũng là mục tiêu cho một đợt điều chỉnh nhỏ (38,2%) của đợt tăng giá trong năm nay từ 1,0125 vào tháng 2 lên 1,1918 vào tháng 9.
• Xu hướng đang tăng và việc giảm xuống mức 1,1200 tiếp theo có thể là một trong những kịch bản có nhiều khả năng xảy ra hơn sau khi mất đà tăng giá gần đây và đảo ngược xuống mức 1,1469 vào tháng trước.
• Mặc dù ngưỡng 1,12 không phải là rào cản quá lớn so với 1,20, nhưng việc giảm xuống dưới mốc này sẽ đòi hỏi một sự thay đổi lớn trong các yếu tố dẫn đến đà tăng của năm nay. Nếu đạt được, đỉnh của năm nay sẽ là một bước lùi lớn trong chuỗi các đỉnh cao quan trọng đã đạt được kể từ năm 2008. Đó sẽ là lý do để phòng ngừa rủi ro về một đợt giảm sâu hơn, có thể xóa sổ toàn bộ thành quả của năm nay.

---

JP Morgan: Rủi ro chắc chắn nghiêng về xu hướng tăng của USD/JPY trong tuần này​

Tổng quan: JPM ghi nhận việc các quỹ phòng hộ liên tục bán JPY và cho rằng rủi ro tăng giá sẽ chi phối tỷ giá USD/JPY trong ngắn hạn.

• Tuần trước, lực bán JPY vẫn mạnh — JPY là đồng tiền được bán ra nhiều nhất trong số các đồng tiền DHF và SHF mặc dù thị trường dự đoán BoJ sẽ thắt chặt chính sách vào tháng 12.
• JPM cho rằng không có tín hiệu nào từ Fed hoặc BoJ cho thấy USD/JPY không thể tiếp tục tăng trong ngắn hạn, đồng thời nhận định "rủi ro nghiêng hẳn về phía tăng của USDJPY trong tuần này".
• Mặc dù có thêm dữ liệu từ Hoa Kỳ sau đó, họ không thấy có trở ngại nào trước mắt và vẫn giữ quan điểm lạc quan.