Phân tích cơ bản thị trường forex từ Big bank - Ngày 12/11/2025

MUFG: Khả năng nắm giữ dự trữ ngoại hối EUR cao hơn khi các nhà đầu tư đa dạng hóa khỏi USD​

Tổng quan: MUFG nhấn mạnh nhu cầu EUR tăng cao từ các nhà quản lý dự trữ toàn cầu trong bối cảnh chính sách USD và lo ngại về chính trị.

• Ngân hàng lưu ý rằng nhu cầu của các nhà đầu tư nước ngoài đối với trái phiếu và cổ phiếu Khu vực đồng tiền chung châu Âu đã đạt mức kỷ lục mới, chủ yếu là do sự quan tâm mới đối với trái phiếu chính phủ.
• Theo MUFG, Khảo sát nhà đầu tư công toàn cầu thường niên từ tháng 6 cho thấy EUR là đồng tiền được ưa chuộng nhất để tăng dự trữ ròng trong năm nay.
• Sự thay đổi này phản ánh sự do dự ngày càng tăng đối với USD, vì sự bất ổn chính trị, căng thẳng tài chính và căng thẳng địa chính trị của Hoa Kỳ làm giảm khả năng tích lũy dự trữ.
• MUFG kết luận rằng những xu hướng này hỗ trợ phạm vi tăng thêm cho dự trữ ngoại hối EUR, củng cố hỗ trợ cấu trúc trung hạn cho đồng tiền chung.

---

ANZ: Giá trị hợp lý của NZD/USD​

Tổng quan: Mô hình của ANZ cho thấy giá trị hợp lý của cặp NZD/USD giảm nhẹ trong bối cảnh khoảng cách lợi suất trái phiếu New Zealand-Mỹ đang thu hẹp.

• Mô hình giá trị hợp lý của ngân hàng hiện đặt NZD/USD ở mức 0,5865 , thấp hơn một chút so với mức 0,59 so với bản cập nhật trước.
• Động thái này phản ánh sự thu hẹp hơn nữa chênh lệch lãi suất giữa New Zealand và Hoa Kỳ , cùng với xu hướng ổn định về điều khoản thương mại và lợi suất.
• ANZ coi giá trị hợp lý là một chỉ báo neo giữ hơn là một tín hiệu giao dịch, lưu ý rằng với việc NZD/USD vẫn nằm trong biên độ một độ lệch chuẩn, mô hình này cho thấy hiện tại không có xu hướng định hướng mạnh mẽ nào.

---

MUFG: BoE giữ quan điểm ôn hòa mở đường cho việc cắt giảm lãi suất vào tháng 12​

Tổng quan: MUFG dự đoán BoE sẽ nới lỏng chính sách vào tháng 12 khi lạm phát có xu hướng giảm và tình hình tài chính minh bạch hơn.

• Ngân hàng lưu ý rằng BoE giữ nguyên lãi suất ở mức 4,00% theo quan điểm ôn hòa , với bốn thành viên bỏ phiếu cắt giảm và ngày càng tin tưởng rằng lạm phát đang có xu hướng giảm.
• Thống đốc Bailey vẫn giữ vai trò chủ chốt trong MPC chia rẽ — MUFG cho biết ông dường như "gần gia nhập phe ôn hòa" nhưng muốn đợi đến tháng 12 , khi dữ liệu về lạm phát và tài chính sẽ đưa ra những tín hiệu rõ ràng hơn.
• MUFG kỳ vọng lạm phát sẽ tương ứng với dự báo của BoE và không có bất ngờ nào về tài chính tại báo cáo Ngân sách sẽ thúc đẩy việc cắt giảm lãi suất vào tháng 12 , sau đó là hai lần cắt giảm nữa vào năm 2026.

---

BofA: Đường cong lợi suất G10 hội tụ tạo ra cơ hội​

Tổng quan: BofA nhấn mạnh sự đồng nhất hiếm có về hình dạng đường cong lợi suất bất chấp đường lối chính sách khác nhau giữa các ngân hàng trung ương G10.

• Ngân hàng quan sát thấy sự hội tụ đáng chú ý về độ dốc và độ cong của đường cong lợi suất trên khắp các thị trường G10 , ngay cả khi kỳ vọng về chính sách khác nhau - với Fed và BoE định giá cho việc cắt giảm, BoJ định giá cho việc tăng lãi suất, và ECB, RBA và BoC phần lớn đã thực hiện.
• BofA lưu ý rằng sự hội tụ của đường cong này vượt quá mức giảm biến động lãi suất toàn cầu và trái ngược với xu hướng phí bảo hiểm kỳ hạn đặc thù, cho thấy sự biến động giá trên khắp các thị trường.
• Để tận dụng lợi thế, BofA cho biết họ đang nắm giữ lãi suất AU dài hạn so với Nhật Bản, nắm giữ lãi suất EUR dài hạn và mua khối lượng kỳ hạn tại Hoa Kỳ trong khi phòng ngừa rủi ro tăng giá đối với lãi suất Hoa Kỳ thông qua các bậc thang thanh toán.

---

JP Morgan: Duy trì xu hướng chiến thuật thiên về việc nắm giữ đồng Bảng Anh trong ngắn hạn​

Tổng quan: JP Morgan thận trọng lạc quan về GBP khi tâm lý thị trường gần đạt đỉnh bi quan trước thềm ngân sách.

• Ngân hàng cho biết cuộc họp của BoE chỉ là "một thất bại", với việc Thống đốc Bailey quyết định chờ đợi Ngân sách, trong khi sự chia rẽ trong nhóm các quan chức ôn hòa đã được bù đắp bởi dự báo hơi diều hâu của MPR.
• GBP ban đầu giảm sau bài phát biểu của Reeves, nhưng JP Morgan cho rằng thị trường có thể đã đạt đến đỉnh điểm bi quan đối với đồng tiền này.
• “Tôi đã từ bỏ xu hướng bán khống đồng bảng Anh mà tôi đã duy trì từ lâu và thậm chí còn chuyển sang mua vào ngày hôm qua”, chiến lược gia này lưu ý.
• JP Morgan nhìn thấy triển vọng cho việc che đậy tình trạng bán khống GBP trước Ngân sách, duy trì xu hướng chiến thuật thiên về việc mua vào đồng bảng Anh trong thời gian tới