Phân tích cơ bản thị trường forex từ Big bank - Ngày 17/12/2025

JP Morgan: Đang tìm cách mua thêm EUR/USD khi giá giảm xuống gần mức 1.1680/00​

Tổng quan: JP Morgan dự đoán USD sẽ tiếp tục giảm giá trước rủi ro dữ liệu kinh tế và có kế hoạch tăng thêm vị thế mua EUR/USD khi giá điều chỉnh giảm.

• JP Morgan lưu ý rằng mặc dù số liệu NFP tuần tới sẽ biến động mạnh, nhưng độ tin cậy của nó đã bị Chủ tịch Powell đặt câu hỏi do các yếu tố “kỹ thuật”, có nghĩa là các phản ứng từ cả hai phía sẽ đều có những lưu ý nhất định.
• Tuy nhiên, họ dự đoán xu hướng chung của USD sẽ vẫn yếu, cho rằng đồng đô la sẽ “tiếp tục gặp khó khăn trong việc thu hút người bán” trước khi dữ liệu được công bố.
• Trong bối cảnh đó, JPM xác định các đợt giảm giá xuống mức 1.1680/00 là khu vực đầu tiên họ sẽ xem xét để tăng thêm vị thế mua EUR/USD , thay vì đẩy giá lên cao hơn trước khi có thông tin quan trọng được công bố.

---

Morgan Stanley: Chúng tôi kỳ vọng gì từ báo cáo lạm phát của Anh?​

Tổng quan: Morgan Stanley dự báo lạm phát tại Anh sẽ vẫn ở mức cao trong tháng 11, với lạm phát ngành dịch vụ vẫn ổn định và rủi ro nhìn chung cân bằng xung quanh các dự báo của họ.

• Morgan Stanley dự báo chỉ số CPI tổng thể ở mức 3,4% so với cùng kỳ năm trước, trong khi lạm phát lõi ở mức 3,3% so với cùng kỳ năm trước, phản ánh sự trì trệ kéo dài bất chấp áp lực giảm dần ở các lĩnh vực khác. Lạm phát hàng hóa lõi được dự báo ở mức 1,2% so với cùng kỳ năm trước, trong khi lạm phát dịch vụ vẫn ở mức cao 4,5% so với cùng kỳ năm trước , cho thấy thách thức của Ngân hàng Anh trong việc tuyên bố một xu hướng giảm phát rõ rệt.
• Họ dự báo lạm phát RPI ở mức 4,13% so với cùng kỳ năm trước , nhìn chung phù hợp với định giá thị trường. Rủi ro được đánh giá là cân bằng, với rủi ro giảm mạnh nhất đến từ giá thực phẩm. Về phía tích cực, Morgan Stanley chỉ ra tiềm năng tăng mạnh của lạm phát hàng hóa cốt lõi liên quan đến hiệu ứng giảm giá mạnh mẽ trong ngày Black Friday, trong khi rủi ro xung quanh lạm phát dịch vụ được xem là phân bổ đồng đều hơn.

---

Goldman Sachs: Chúng tôi kỳ vọng gì từ số liệu CPI tháng 11 của Mỹ vào thứ Sáu?​

Tổng quan: Goldman Sachs dự báo chỉ số CPI tháng 11 sẽ cho thấy sự phục hồi nhẹ trong lạm phát tổng thể do thực phẩm và năng lượng thúc đẩy, trong khi lạm phát lõi cơ bản tiếp tục giảm, củng cố luận điểm về giảm phát dần dần.

• Goldman Sachs dự báo chỉ số CPI tổng thể sẽ tăng +0,28% so với tháng trước trong tháng 11 (so với +0,12% trong tháng 10), nâng tỷ lệ tăng hàng năm lên 2,26%, thấp hơn một chút so với dự báo của giới chuyên gia nhưng cao hơn tháng 10, chủ yếu phản ánh giá thực phẩm và năng lượng tăng mạnh.
• Ngược lại, chỉ số CPI lõi (không bao gồm thực phẩm và năng lượng) dự kiến sẽ giảm mạnh xuống +0,08% so với tháng trước , giảm từ mức +0,26% trong tháng 10, báo hiệu đà lạm phát cơ bản đang giảm dần bất chấp những thông tin trái chiều từ báo chí.
• Họ nhấn mạnh ba yếu tố chính cần theo dõi: giá thực phẩm và năng lượng tăng cao đẩy lạm phát chung lên; lạm phát liên quan đến nhà ở giảm bớt do áp lực chi phí thế chấp giảm và các chỉ số tương đương của chủ sở hữu tiếp tục được cải thiện; và mức tăng khiêm tốn khoảng 2 điểm cơ bản từ các biện pháp thuế quan đối ứng, khiến lạm phát hàng hóa cốt lõi nhìn chung ổn định ở mức khoảng +0,1% so với tháng trước.

---

Credit Agricole: Cuộc họp của ECB có thể hỗ trợ đồng EUR một cách chọn lọc, chứ không tạo ra đà tăng giá trên diện rộng​

Tổng quan: Credit Agricole dự đoán cuộc họp của ECB tuần này sẽ tiếp tục hỗ trợ đồng EUR, nhưng nhận thấy phạm vi tăng giá rộng rãi bị hạn chế nếu không có sự thay đổi rõ ràng theo hướng thắt chặt hơn đối với rủi ro lạm phát dài hạn.

• Theo Credit Agricole, với lãi suất chính sách nhiều khả năng không thay đổi, thị trường sẽ tập trung vào các hướng dẫn chính sách cập nhật và các dự báo kinh tế vĩ mô, đặc biệt là các dự báo lạm phát dài hạn và liệu chúng có báo hiệu lạm phát quay trở lại hoặc vượt quá mục tiêu 2% hay không.
• Họ lưu ý rằng một số yếu tố tích cực liên quan đến ECB đã được phản ánh vào giá EUR, có nghĩa là để đạt được mức tăng thêm, Chủ tịch Lagarde cần phải nghiêng rõ ràng về phía rủi ro lãi suất dài hạn theo hướng tăng.
• Thay vào đó, họ dự đoán bà Lagarde sẽ duy trì lập trường trung lập, dựa trên dữ liệu, điều này có thể làm thất vọng các nhà đầu tư lạc quan hơn về EUR và hạn chế việc định giá lại mạnh mẽ các đợt tăng lãi suất.
• Do đó, Credit Agricole dự báo đồng EUR sẽ tiếp tục được hỗ trợ chủ yếu so với các đồng tiền có lợi suất thấp hơn như CHF và JPY, và so với các đồng tiền dự kiến sẽ tiếp tục giảm lãi suất, chẳng hạn như GBP và USD.
• Họ cũng nhấn mạnh rằng yếu tố mùa vụ tháng 12 trong lịch sử thường ủng hộ việc đồng EUR hoạt động tốt hơn so với đồng USD, củng cố sức mạnh tương đối — chứ không phải tuyệt đối — của đồng EUR.

---

REfinitive: EUR/USD giữ vững nhưng đồng Yên tăng mạnh​

• Đồng yên đã chiếm phần lớn sự chú ý trước quyết định lãi suất của Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) vào cuối tuần này, dự kiến sẽ dẫn đến việc tăng lãi suất. Theo dữ liệu của LSEG, thị trường lãi suất ngắn hạn đang dự báo 79% khả năng BOJ sẽ tăng lãi suất 25 điểm cơ bản trong tuần này, một quan điểm được củng cố bởi kết quả khả quan trong cuộc khảo sát Tankan hôm thứ Hai.
• Đồng yên tăng giá trên diện rộng, tăng so với đô la Mỹ, euro, bảng Anh và đô la Úc, nhưng đã giảm so với mức cao trước đó.
• Mặc dù Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) chưa vội vàng thắt chặt chính sách tiền tệ, nhưng đường lối chính sách của họ có phần cứng rắn hơn so với một số ngân hàng trung ương lớn khác.
• Ví dụ, Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã cắt giảm lãi suất vào tuần trước và các quan chức ngày càng tỏ ra lo ngại về tình trạng của thị trường lao động, mặc dù họ có thể tạm dừng chiến dịch nới lỏng để xem xét lại lượng dữ liệu tồn đọng bị trì hoãn trong thời gian chính phủ đóng cửa hồi mùa thu. Một trong những yếu tố quan trọng là báo cáo việc làm hôm thứ Ba.
• Tương tự, thị trường đã đưa ra xác suất 85% cho việc Ngân hàng Anh cắt giảm lãi suất vào thứ Năm. Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) dự kiến sẽ giữ nguyên quyết định về lãi suất vào thứ Năm. Nhấn mạnh triển vọng của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), Thống đốc Stephen Miran cho biết lạm phát vượt mức hiện tại không phản ánh cung và cầu cơ bản trong nền kinh tế, với nhà ở và các mặt hàng phi thị trường đang che giấu động lực lạm phát cơ bản thấp hơn.