Phân tích cơ bản thị trường forex từ Big bank - Ngày 20/11/2025

Crédit Agricole: Dữ liệu việc làm mạnh mẽ đẩy kỳ vọng cắt giảm lãi suất của RBA xuống thấp hơn nữa​

Tổng quan: CACIB cho biết tình hình việc làm tăng vọt tại Úc củng cố quan điểm không cắt giảm thêm và hỗ trợ AUD/USD tiến tới mức 0,6800 vào cuối năm.

• Crédit Agricole nhấn mạnh rằng thị trường lao động Úc đã có bước tiến đáng kể, với thêm 42,2 nghìn việc làm, tỷ lệ việc làm toàn thời gian tăng vọt và tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống còn 4,3%. Tỷ lệ thiếu việc làm cũng giảm xuống mức thấp nhất trong gần 4 năm và tỷ lệ tham gia vẫn ở mức cao kỷ lục - tín hiệu rõ ràng cho thấy thị trường vẫn đang thắt chặt.
• Ngân hàng này lập luận rằng sức mạnh này khiến áp lực tiền lương và rủi ro lạm phát gia tăng, đặc biệt là trong bối cảnh tăng trưởng năng suất rất yếu của Úc. Kết hợp với những nhận xét gần đây của RBA về những hạn chế về năng lực, CACIB kết luận rằng chu kỳ cắt giảm lãi suất thực chất đã kết thúc.
• Thị trường hiện chỉ đánh giá một khả năng rất nhỏ về việc RBA sẽ cắt giảm lãi suất thêm một lần nữa vào giữa năm 2026, qua đó tiếp tục hỗ trợ cho AUD. Mặc dù vùng 0,6570–0,6600 vẫn là một ngưỡng kháng cự mạnh do đồng USD đang vững chắc hơn, CACIB vẫn kỳ vọng AUD/USD sẽ tăng cao hơn nữa, hướng đến mốc 0,6800 vào cuối năm, với việc các nhà đầu tư ưa chuộng các vị thế mua AUD/NZD như một biểu hiện của tâm lý lạc quan về AUD.

---

Crédit Agricole: EUR có khả năng giữ vững so với USD trong tuần​

Tổng quan: Động lực lãi suất hỗ trợ và tín hiệu cải thiện của thị trường Khu vực đồng tiền chung châu Âu giúp tỷ giá EUR/USD ổn định trừ khi dữ liệu hoặc tuyên bố của ECB gây thất vọng.

• Crédit Agricole lưu ý rằng EUR/USD đã mở rộng đà phục hồi từ mức thấp đầu tháng 11, được hỗ trợ bởi sự kết hợp mang tính xây dựng của các động lực:

• Tuần này, trọng tâm sẽ chuyển sang chỉ số PMI của Khu vực đồng Euro, dữ liệu lương đã đàm phán và một loạt bài phát biểu của ECB (Lagarde, Lane, Nagel, Kocher, de Guindos). Thị trường sẽ theo dõi bất kỳ động thái nào từ bỏ lập trường trung lập của ECB.
• Quan điểm của Crédit Agricole: EUR sẽ giữ vững so với USD , miễn là dữ liệu của Khu vực đồng tiền chung châu Âu không gây thất vọng và ECB tránh được những bất ngờ ôn hòa.

---

Bank of America: Ngân sách mùa thu của Anh có thể mang lại khoản củng cố tài chính trị giá 30–35 tỷ bảng — Giao dịch như thế nào?​

Tổng quan: Một Ngân sách thận trọng hơn về mặt tài chính và đáng tin cậy hơn có thể kích hoạt sự hỗ trợ cho GBP thông qua việc tỷ giá EUR/GBP giảm, mặc dù việc định giá lại của BoE là một sự bù đắp quan trọng.

• Bank of America hiện dự kiến khoản ngân sách củng cố tài chính trị giá 30–35 tỷ bảng Anh trong Ngân sách Mùa thu công bố ngày 26 tháng 11 — cao hơn mức ước tính trước đó là 20–30 tỷ bảng Anh. Việc nâng cấp này phản ánh:

• BofA lập luận rằng "tâm trạng" xung quanh chính sách tài khóa của Anh đã được cải thiện trong tháng qua, cho thấy rủi ro bất đối xứng đang nghiêng về đồng GBP trước thềm Ngân sách. Thị trường dường như sẵn sàng thưởng cho uy tín hơn là trừng phạt việc tăng thuế hoặc hạn chế chi tiêu.
• Trường hợp cơ bản của họ vẫn không thay đổi: Ngân sách đóng vai trò như một van xả → giảm giá GBP → giảm giá EUR/GBP.
• Tuy nhiên, có một điều cần lưu ý: Nếu Ngân sách kích hoạt việc định giá lại BoE theo hướng ôn hòa (ví dụ, củng cố kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 12), điều đó có thể vô hiệu hóa một phần đà tăng của GBP.
• Biểu hiện giao dịch ưa thích của BofA: Bán khống EUR/GBP cho Ngân sách, nhưng nhận thức được rằng kỳ vọng của BoE có thể làm dịu động thái này.

---

Goldman Sachs: Việc Bitcoin giảm xuống dưới 100.000 là tín hiệu rủi ro quan trọng; Điều gì sẽ xảy ra tiếp theo?​

Tổng quan: Goldman Sachs đánh dấu mức giảm xuống dưới 100.000 của Bitcoin là một cột mốc quan trọng về mặt tâm lý và tâm lý vĩ mô.

• Việc phá vỡ mức dưới 100.000 được coi là một tín hiệu quan trọng, đặc biệt là vì các nhà giao dịch bán lẻ là những người mua lớn.
• Điểm yếu của Bitcoin có xu hướng lan sang nhóm công nghệ đầu cơ, cổ phiếu chất lượng thấp và các giao dịch được bán lẻ ưa chuộng, khiến mức này trở nên quan trọng đối với tâm lý rủi ro rộng hơn.
• Goldman muốn chờ đợi sự ổn định trên mức 100.000 trước khi đưa ra quan điểm tích cực về tiền điện tử hoặc mở rộng thêm các vị thế mua rủi ro.

Kết luận: Giá BTC dưới 100.000 là dấu hiệu cảnh báo đối với các tài sản rủi ro; GS muốn có sự ổn định rõ ràng hơn trước khi tham gia trở lại vào thị trường.


---

CIBC: Chúng tôi mong đợi gì từ Báo cáo việc làm tháng 9 của Hoa Kỳ​

CIBC dự kiến báo cáo lao động của Hoa Kỳ sẽ ảm đạm vào tuần tới, với việc tuyển dụng chậm lại và áp lực tiền lương giảm bớt.

Những điểm chính:

• Tỷ lệ thất nghiệp có thể giữ ở mức 4,3%, báo hiệu thị trường lao động ổn định nhưng đang nguội lạnh.
• Bảng lương chỉ tăng 40 nghìn, với việc tuyển dụng tập trung vào lĩnh vực chăm sóc sức khỏe và ít bị chính phủ tác động.
• Dự kiến tăng trưởng tiền lương sẽ chậm lại ở mức 0,2% so với tháng trước, trong khi số giờ làm việc trung bình vẫn giữ nguyên.
• Các ngành nghề theo chu kỳ và kỹ năng thấp sẽ tiếp tục cho thấy tình trạng tuyển dụng yếu do dòng dân số yếu hơn và thị trường lao động nói chung đang hạ nhiệt.

Kết luận: CIBC nhận thấy một báo cáo việc làm yếu, chậm chạp khác củng cố thêm nhận định về thị trường lao động Hoa Kỳ đang dần nới lỏng.