Phân tích cơ bản thị trường forex từ Big bank - Ngày 20/8/2025

JP Morgan: EUR/USD sẽ đạt mức 1,22 trước khi kết thúc năm​

JP Morgan vẫn duy trì triển vọng tăng giá của cặp EUR/USD, dự kiến sẽ kiểm tra mức 1,22 trong năm nay khi các yếu tố vĩ mô và địa chính trị cơ bản vẫn hỗ trợ bất chấp giao dịch trong phạm vi thị trường gần đây.

Những điểm chính:

• Giá trị hợp lý tăng: Giá trị hợp lý của cặp EUR/USD dựa trên mô hình đã tăng từ 1,09 lên 1,14 trong hai tháng, nhờ vào lợi suất thực tế và các yếu tố vĩ mô khác.
• Sự ôn hòa của Hoa Kỳ và rủi ro từ Fed: Lập trường chính sách mềm mỏng hơn của Hoa Kỳ và lo ngại về tính độc lập của Fed được coi là những điểm tích cực đối với đồng euro.
• Lợi ích địa chính trị: Lệnh ngừng bắn giữa Ukraine và Nga có thể tăng thêm ~2,5% cho cặp EUR/USD, mặc dù rủi ro giao hàng vẫn ở mức cao.
• Tác động tài chính: Chính sách tài chính của EU/Đức đã được phản ánh vào giá cả, mang lại tiềm năng tăng giá mới hạn chế.
• Góc nhìn lịch sử: Các đợt biến động trước đây cho thấy đồng euro có thể tiếp tục tăng giá bất chấp đà tăng gần đây.

Phần kết luận:
Với xu hướng giá trị hợp lý tăng cao và các chất xúc tác hỗ trợ vẫn còn hiệu lực, JP Morgan cho rằng con đường hướng tới mức 1,22 của EUR/USD là hợp lý vào năm 2025, tùy thuộc vào sự điều chỉnh liên tục của Hoa Kỳ và những đột phá tiềm năng về địa chính trị.


---

Goldman Sachs: Đồng Euro Kỹ thuật số có vị thế tốt để thiết lập Tiêu chuẩn Toàn cầu​

Goldman Sachs coi đồng Euro kỹ thuật số là một dự án quan trọng của ECB và Ủy ban EU, giải quyết tình trạng phân mảnh hệ thống thanh toán và có khả năng thiết lập chuẩn mực toàn cầu cho CBDC bán lẻ.

Những điểm chính:

• Vai trò chiến lược: Đồng Euro kỹ thuật số đóng vai trò trung tâm trong việc thúc đẩy Liên minh thị trường vốn và thống nhất các hệ thống thanh toán châu Âu đang bị phân mảnh.
• Chức năng & Truy cập: Đây sẽ là một hình thức tiền mặt kỹ thuật số miễn phí, được nhà nước bảo trợ, có thể sử dụng cả trực tuyến và ngoại tuyến, đảm bảo tính ẩn danh.
• Lợi ích của ngân hàng: Có thể giảm chi phí giao dịch, giảm sự phụ thuộc vào các dịch vụ thanh toán ngoài châu Âu (hiện chiếm 64% thị phần) và thúc đẩy quy mô kinh tế của ngân hàng.
• Rào cản triển khai: Những thách thức kỹ thuật bao gồm bảo vệ quyền riêng tư và quyết định có nên giới hạn lượng nắm giữ cá nhân để bảo vệ sự ổn định tài chính hay không.
• Tiềm năng lãnh đạo toàn cầu: Với sự thỏa hiệp khả thi về giới hạn truy cập, ECB có thể thiết lập đồng Euro kỹ thuật số trở thành mô hình CBDC bán lẻ hàng đầu thế giới.

Phần kết luận:
Goldman Sachs tin rằng đồng Euro kỹ thuật số có thể định hình lại bối cảnh thanh toán của châu Âu đồng thời tạo ra tiền lệ toàn cầu—nếu các mối lo ngại về khả năng tiếp cận, quyền riêng tư và tính ổn định được cân bằng thành công.


--

Goldman Sachs: Tiếp tục bán USD/JPY, mục tiêu 142​

Goldman Sachs dự đoán đồng JPY sẽ tiếp tục tăng giá trong thời gian tới và khuyến nghị tiếp tục bán USD/JPY, nhắm mục tiêu vào mức 142. Bất chấp sự biến động gần đây, đồng yên được cho là sẽ đóng vai trò lớn hơn trong chu kỳ mất giá chung của đồng đô la.

Những điểm chính:

• Diễn biến giá gần đây: USD/JPY kết thúc tuần trước ở mức thấp hơn mặc dù Fed có tiến triển hạn chế về giá hoặc lo ngại về tăng trưởng, với hiệu suất kém một phần là do thanh khoản mùa hè thấp.
• Kỳ vọng tăng lãi suất của BoJ: Thị trường đã tăng nhẹ kỳ vọng tăng lãi suất của BoJ trong ngắn hạn vì rủi ro lạm phát khiến ngân hàng trung ương này không còn mặn mà với chính sách này.
• Bối cảnh vĩ mô: GS dự báo DXY sẽ giảm thêm 4%, với chi phí phòng ngừa rủi ro thấp hơn có thể thúc đẩy dòng tiền phân bổ lại từ Châu Âu và Nhật Bản, làm tăng nhu cầu về đồng yên.
• Rủi ro về cấu trúc của đồng đô la: Ngoài việc cắt giảm lãi suất của Fed, những lo ngại dai dẳng về quản trị thể chế của Hoa Kỳ đang hỗ trợ việc đa dạng hóa khỏi đồng đô la.
• Hiệu suất chéo tương đối: Mặc dù đồng yên có thể được hưởng lợi từ sự suy yếu của đồng đô la, nhưng nếu không có lý do ổn định rõ ràng từ BoJ, đồng yên vẫn có thể tụt hậu so với các cặp tiền tệ chéo khác bằng đô la.

Phần kết luận:
Goldman Sachs khuyến nghị duy trì vị thế bán USD/JPY với mục tiêu 142, viện dẫn cả sự suy yếu theo chu kỳ của đồng đô la do Fed thúc đẩy và dòng phân bổ lại cơ cấu có lợi cho đồng yên, ngay cả khi JPY hoạt động kém hơn một chút so với các loại tiền tệ chính khác.



---

Morgan Stanley: Chúng tôi kỳ vọng Powell sẽ có lập trường diều hâu tại Jackson Hole​

Morgan Stanley dự đoán Chủ tịch Fed Powell sẽ đưa ra thông điệp cứng rắn tại hội nghị chuyên đề Jackson Hole tuần này. Mặc dù báo cáo lạm phát tháng 7 cho thấy áp lực liên quan đến thuế quan khá yếu, nhưng lạm phát dịch vụ dai dẳng khiến chính sách trở nên kém hấp dẫn hơn.

Những điểm chính:

• Biến động lạm phát: Áp lực giá liên quan đến thuế quan đã giảm bớt vào tháng 7, nhưng lạm phát dịch vụ lại tăng, khiến Fed khó có thể bỏ qua các thành phần lạm phát cứng nhắc hơn.
• Phát biểu của Fed so với giá thị trường: Hầu hết những người phát biểu của Fed đã chuyển sang trung lập sang ôn hòa sau báo cáo việc làm tháng 7, nhưng không nhiều như giá thị trường, vốn đang chuyển dịch mạnh mẽ theo hướng kỳ vọng sẽ cắt giảm.
• Rủi ro về uy tín chính sách: Nếu thị trường định giá việc cắt giảm lãi suất vào tháng 9 gần như chắc chắn, Fed sẽ khó có thể phản đối mà không làm mất uy tín.
• Dự kiến Powell sẽ có quan điểm cứng rắn: Morgan Stanley dự đoán Powell sẽ có quan điểm cứng rắn để chống lại sự ôn hòa quá mức của thị trường và duy trì tính tùy chọn.

Phần kết luận:

Morgan Stanley dự đoán Powell sẽ phản đối việc cắt giảm lãi suất thị trường mạnh tay tại Jackson Hole, nghiêng về quan điểm cứng rắn để nhấn mạnh sự dai dẳng của lạm phát - đặc biệt là trong lĩnh vực dịch vụ - và duy trì sự linh hoạt về chính sách cho đến tháng 9.


---

Refinitive: Đối với Bảng Anh, mức kiểm soát xoay quanh 1,35​