Phân tích cơ bản thị trường forex từ Big bank - Ngày 21/5/2025

Credit Agricole: Đã đến lúc GBP tỏa sáng​

Credit Agricole nhấn mạnh rằng đồng bảng Anh (GBP) đang có vị thế tốt để hưởng lợi từ dữ liệu kinh tế Anh mạnh hơn dự kiến và tâm lý rủi ro toàn cầu được cải thiện sau thỏa thuận đình chiến thương mại Mỹ - Trung.

Những điểm chính:

• Hiệu suất ổn định:
  GBP đã vượt trội hơn nhiều đồng tiền khác trong nhóm G10 gần đây, nhờ vào dữ liệu GDP quý 1 của Anh mạnh hơn dự kiến.
• Động lực tăng trưởng:
  • Tăng trưởng GDP theo quý được thúc đẩy bởi đầu tư doanh nghiệp, xuất khẩu ròng và hình thành vốn cố định gộp (GFCF).
  • Điều này quan trọng hơn sự suy giảm trong chi tiêu của chính phủ và tiêu dùng tư nhân.
  • GDP tháng 3 cũng ghi nhận mức tăng trưởng nhờ các ngành dịch vụ và xây dựng.
• Xu hướng toàn cầu:
  • Thỏa thuận đình chiến thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc đã cải thiện tâm lý rủi ro toàn cầu.
  • Biến động tỷ giá hối đoái thấp hơn có thể hỗ trợ giao dịch chênh lệch lãi suất, khiến các loại tiền tệ có lợi suất cao hơn như GBP trở nên hấp dẫn hơn.
• Sức hấp dẫn tương đối:
  GBP sẽ được hưởng lợi từ chênh lệch tỷ giá tích cực và triển vọng tăng trưởng đang cải thiện, trái ngược với các loại tiền tệ tài trợ có lợi suất thấp như CHF và JPY

---

ANZ: Chúng tôi kỳ vọng AUD/USD sẽ giao dịch trong phạm vi xung quanh cuộc họp RBA tháng 5​

ANZ dự kiến AUD/USD sẽ vẫn dao động trong phạm vi ±1% xung quanh cuộc họp RBA vào tháng 5 trong tuần này, với xu hướng giảm trong những tuần tới khi tâm lý rủi ro toàn cầu giảm bớt.

Những điểm chính:

• Biên độ ngắn hạn:
  ANZ dự báo AUD/USD sẽ giao dịch trong biên độ ±1% xung quanh quyết định của RBA, tùy thuộc vào việc ngân hàng trung ương giữ nguyên lãi suất hay đưa ra động thái bất ngờ.
• Kịch bản RBA:
  Giữ quan điểm diều hâu sẽ là kết quả hỗ trợ AUD nhiều nhất. Tuy nhiên, ngay cả trong trường hợp đó, ANZ chỉ kỳ vọng AUD/USD tăng trong thời gian ngắn.
• Toàn cầu hơn là địa phương:
  Các sự kiện trong nước như cuộc họp của RBA có tác động trung hạn đang giảm dần. Các biến số toàn cầu —đặc biệt là tâm lý rủi ro—dự kiến sẽ chi phối hướng đi của AUD/USD.
• Tín hiệu định vị:
  • Dữ liệu của CFTC cho thấy lệnh bán khống AUD/USD giảm, nhưng lệnh mua vào không tăng—cho thấy niềm tin tăng giá hạn chế.
  • Dòng tiền giao ngay của ANZ cho thấy nhà đầu tư đang mua ròng, thường là tín hiệu ngược cảnh báo về rủi ro giảm giá tiềm ẩn.
• Tâm lý rủi ro là rào cản:
  Với khẩu vị rủi ro ở mức cao, ANZ nhận thấy nhiều rủi ro giảm giá hơn đối với các tài sản rủi ro, điều này trước đây đã gây áp lực lên cặp AUD/USD.

---

Danske: Chúng tôi vẫn lạc quan về EUR/USD và EUR/Scandies​

Danske duy trì triển vọng tăng giá đối với cặp EUR/USD và EUR/Scandinavian, dự báo EUR/USD tăng dần lên 1,20 trong 12 tháng trong bối cảnh thuế quan nới lỏng, những trở ngại mang tính cấu trúc đối với USD và sự luân chuyển toàn cầu ra khỏi tài sản của Hoa Kỳ. Họ cũng kỳ vọng EUR tăng vừa phải so với NOK và SEK, mặc dù có động lực hạn chế.

Những điểm chính:

• Triển vọng EUR/USD:
  • Danske hiện đặt mục tiêu tỷ giá EUR/USD ở mức 1,20 trong 12 tháng, được thúc đẩy bởi sự kết hợp của:
    • Giảm căng thẳng thương mại
    • Vị thế bán USD quá căng thẳng
    • Các lỗ hổng về mặt cấu trúc của Hoa Kỳ: rủi ro chính trị, bất ổn thương mại và nhu cầu của nhà đầu tư nước ngoài đối với tài sản của Hoa Kỳ đang suy yếu
• EUR/NOK:
  • Duy trì xu hướng tăng giá nhẹ nhưng hạ dự báo với lý do:
    • Tiềm năng phục hồi của NOK đã cạn kiệt
    • Những thách thức về cấu trúc dài hạn của Na Uy :
      – Quyết định sản lượng dầu của OPEC+
      – Chi phí lao động cao làm giảm khả năng cạnh tranh
• EUR/SEK:
  • Ngắn hạn ổn định, nhưng mục tiêu tăng dần lên 11,20 trong 12 tháng
  • Mặc dù dòng vốn luân chuyển tích cực đổ vào châu Âu, tăng trưởng trong nước yếu của Thụy Điển vẫn gây áp lực lên SEK
• Dự báo rủi ro:
  • Rủi ro tăng giá: Suy thoái kinh tế nghiêm trọng hơn ở Hoa Kỳ và dòng vốn chảy ra tăng tốc có thể khiến tỷ giá EUR/USD tăng cao đáng kể so với dự báo.
  • Rủi ro giảm giá: Việc đảo ngược hoàn toàn lập trường chính sách của Trump có thể tạm thời thúc đẩy niềm tin vào tài sản USD, mặc dù Danske cho rằng khả năng phục hồi hoàn toàn về mặt tâm lý là không thể xảy ra.

---

Morgan Stanley: Chúng tôi mong đợi gì từ PMI của Anh và EU?​

Morgan Stanley dự báo PMI của khu vực đồng euro sẽ suy yếu nhẹ trong khi của Anh sẽ phục hồi khiêm tốn, mặc dù cả hai nền kinh tế có thể vẫn ở trong tình trạng mong manh. PMI tổng hợp của khu vực đồng euro dự kiến sẽ tiến gần hơn đến tình trạng trì trệ, trong khi Anh vẫn trong vùng suy thoái.

Những điểm chính:

• Khu vực đồng Euro:
  • Chỉ số PMI sản xuất tháng 5 có khả năng giảm nhẹ.
  • Chỉ số PMI tổng hợp dự kiến đạt 50,2 , giảm so với mức 50,4—chỉ cao hơn một chút so với ngưỡng mở rộng.
• Vương quốc Anh:
  • Dự kiến PMI sẽ phục hồi khiêm tốn.
  • Dự báo PMI tổng hợp ở mức 49,5, vẫn thấp hơn mức 50, cho thấy sự suy giảm tiếp tục.

Phần kết luận:

Cả hai PMI đều phản ánh động lực kinh tế cơ bản chậm chạp. Khu vực đồng Euro bám vào tăng trưởng bằng phẳng, trong khi Vương quốc Anh đang vật lộn để thoát khỏi sự suy thoái. Thị trường có thể xem dữ liệu của Vương quốc Anh tích cực hơn một chút nếu động lực tăng được xác nhận, nhưng rủi ro chung đối với tăng trưởng vẫn tồn tại ở cả hai khu vực.


---

Goldman Sachs: Dự báo theo định giá thị trường AUD/USD và NZD/USD​

Goldman Sachs đã điều chỉnh dự báo AUD/USD và NZD/USD cao hơn sau khi phục hồi sau thuế quan và cải thiện tâm lý rủi ro toàn cầu. Mặc dù sự hỗ trợ ngắn hạn dự kiến sẽ tiếp tục, nhưng những trở ngại tăng trưởng có thể sẽ hạn chế mức tăng trong trung hạn.

Những điểm chính:

• AUD & NZD phục hồi từ mức thấp nhất trong tháng 4:
  • Cả hai loại tiền tệ đều bị ảnh hưởng nặng nề bởi cú sốc thương mại đầu tháng 4, do chúng rất nhạy cảm với rủi ro toàn cầu và dòng chảy thương mại.
  • AUD là đồng tiền biến động mạnh nhất trong nhóm G10 trong 3 tháng qua.
• Nâng cấp dự báo:
  • AUD/USD được điều chỉnh tăng lên 0,66 cho các kỳ hạn 3, 6 và 12 tháng (từ mức 0,60 trước đó).
  • NZD/USD được điều chỉnh tăng lên 0,61 trong cùng khung thời gian (từ 0,56).
• Động lực nâng cấp:
  • Căng thẳng thương mại Mỹ-Trung dịu đi và tâm lý rủi ro tốt hơn đã tạo ra một môi trường hỗ trợ hơn.
  • Kỳ vọng về sự phục hồi ngắn hạn liên tục ở cả hai loại tiền tệ, đặc biệt nếu dữ liệu kinh tế của Hoa Kỳ được cải thiện.
• Hạn chế trung hạn:
  • Vẫn còn những lo ngại về cấu trúc, bao gồm những thách thức về tăng trưởng theo chu kỳ và rủi ro giảm giá dai dẳng, điều này sẽ hạn chế đà tăng giá bền vững.