Phân tích cơ bản thị trường forex từ Big bank - Ngày 23/7/2025

BofA: Rủi ro về đợt tăng giá mùa hè của USD; Cách đầu tư như thế nào?​

Bank of America, dù vẫn duy trì quan điểm bi quan trung hạn về đồng đô la Mỹ, cảnh báo rằng một đợt tăng giá vào mùa hè đang ngày càng có khả năng xảy ra. Họ chỉ ra các tín hiệu kỹ thuật, tăng trưởng vững chắc của Mỹ, lạm phát ổn định và áp lực bán USD đang giảm dần là những lý do cho khả năng phục hồi của đồng bạc xanh. Các vị thế mua chiến thuật đối với cặp USD/JPY và các cặp tiền tệ chéo G10 chọn lọc như EUR, CAD và SEK được coi là những lựa chọn đầu tư hấp dẫn trong ngắn hạn.

Những điểm chính:

• BofA vẫn có quan điểm bi quan về USD nhưng nhìn thấy rủi ro tăng giá trong ngắn hạn.
• Vị thế bán USD không còn quá cực đoan nữa; độ lệch biến động cho thấy sức mạnh của USD vào những ngày tăng giá.
• Tăng trưởng mạnh mẽ của Hoa Kỳ và lạm phát ổn định làm giảm khả năng Fed cắt giảm lãi suất trong thời gian tới.
• Các mô hình kỹ thuật và lượng tử cho thấy nguy cơ đảo ngược xu hướng có lợi cho USD.
• Hoạt động bán USD bằng tiền thật đã chậm lại và rủi ro chính sách của Hoa Kỳ hiện đã được phản ánh vào giá.
• Chiến thuật ưa thích: mua USD/JPY trước cuộc bầu cử Thượng viện Nhật Bản; EUR, CAD và SEK được coi là bị định giá thấp so với USD dựa trên sự phân kỳ giá/định giá.

Phần kết luận:

Mặc dù quan điểm trung hạn của BofA vẫn nghiêng về khả năng đồng USD mất giá, họ vẫn nhấn mạnh rủi ro ngày càng tăng của việc đồng USD phục hồi vào mùa hè này. Với đà tăng trưởng, vị thế và động lực vĩ mô đang hội tụ, các nhà đầu tư có thể thấy các vị thế mua USD chiến thuật hấp dẫn - đặc biệt là đối với đồng JPY và các cặp tiền tệ chéo G10 đang bị định giá thấp.


---

MUFG: Rủi ro sa thải Powell có thể vẫn còn​

MUFG cảnh báo rủi ro chính trị gia tăng là một lực cản ngày càng lớn đối với đồng đô la Mỹ, với việc Tổng thống Trump rõ ràng có ý định sa thải Chủ tịch Fed Jerome Powell, làm dấy lên nghi ngờ về tính độc lập của ngân hàng trung ương. Mặc dù đồng đô la đã phục hồi sau những tổn thất ban đầu, MUFG coi đây là một rủi ro dai dẳng sẽ hạn chế đà tăng của đồng đô la Mỹ và gây áp lực lên uy tín và lợi suất trong tương lai.

Những điểm chính:

• USD đã phục hồi sau thông tin Trump có ý định sa thải Chủ tịch Fed Powell.
• MUFG nhận thấy rủi ro này vẫn còn kéo dài, có khả năng hạn chế đà tăng giá của USD.
• Việc làm suy yếu tính độc lập của Fed có thể làm đường cong lợi suất của Hoa Kỳ dốc hơn và gây tổn hại đến uy tín lâu dài.
• Triển vọng đồng đô la yếu hơn được củng cố bởi những lo ngại về cấu trúc và mức mất giá 10% tính đến thời điểm hiện tại.
• Các quỹ đòn bẩy hiện đang bán khống USD một chút, cho thấy đà giảm đã cạn kiệt, nhưng bất ổn chính trị làm lu mờ triển vọng đến năm 2026.

Phần kết luận:

MUFG cảnh báo rằng sự can thiệp chính trị vào Fed - đặc biệt là các nỗ lực sa thải Powell - gây ra mối đe dọa về mặt cấu trúc đối với đồng đô la Mỹ. Ngay cả khi phản ứng ngắn hạn được kiềm chế, những tác động dài hạn đối với uy tín và kỳ vọng lạm phát có thể sẽ đè nặng lên đồng tiền này đến năm 2025 và xa hơn nữa.


---

Refinitive: GBPUSD củng cố dưới mức 1,34 sau dữ liệu việc làm của Vương quốc Anh​

---

SocGen: Thị trường ngoại hối bi quan về USD, thiếu niềm tin trước kỳ nghỉ hè​

SocGen nhận định rằng mặc dù tâm lý thị trường nhìn chung vẫn tiêu cực đối với đồng đô la Mỹ, diễn biến giá gần đây cho thấy sự do dự và e ngại rủi ro. Những ồn ào chính trị từ Washington - đặc biệt là động thái ngầm của Tổng thống Trump nhằm thay thế Chủ tịch Fed Powell - đã châm ngòi cho sự suy yếu ban đầu của đồng USD, nhưng sự đảo chiều này cho thấy thị trường thiếu hoàn toàn tự tin vào lập trường giảm giá khi kỳ nghỉ hè đang đến gần.

Những điểm chính:

• Những động thái chính trị của Washington liên quan đến công việc của Powell đã gây ra đợt bán tháo USD tạm thời, với tỷ giá EUR/USD tăng 1% và lợi suất trái phiếu Mỹ thay đổi.
• Phản ứng của thị trường không đủ mạnh để ngăn chặn áp lực chính trị tiếp theo lên Fed.
• Biến động giá nhanh chóng đảo ngược: EUR/USD kiểm tra lại mức thấp trước đó, USD/JPY tăng cao hơn và EUR/GBP giảm - dấu hiệu cho thấy khả năng định vị rủi ro.
• SocGen so sánh hành vi FX hiện tại với những động thái thất thường của mùa hè năm ngoái, được thúc đẩy nhiều hơn bởi vị thế và giảm thiểu rủi ro hơn là các yếu tố cơ bản.
• Mặc dù bán ròng USD, thị trường vẫn thiếu niềm tin chắc chắn do khả năng phục hồi kinh tế liên tục của Hoa Kỳ và sự không chắc chắn về chính sách của Fed.

Phần kết luận:

SocGen kết luận rằng mặc dù tâm lý bi quan về đồng USD vẫn còn, thị trường dường như không ổn định và dễ bị thoái lui - đặc biệt là khi bước vào mùa hè, khi việc giảm thiểu rủi ro được ưu tiên. Nếu không có niềm tin mạnh mẽ hơn hoặc các yếu tố thúc đẩy dựa trên dữ liệu, các vị thế bán USD có thể tiếp tục bị phá vỡ một cách gián đoạn.


---

Credit Agricole: GBP bị phá giá; điều chỉnh giảm dự báo GBP​

Credit Agricole đã điều chỉnh giảm dự báo đồng GBP, với lý do rủi ro suy thoái kinh tế Anh ngày càng gia tăng, có thể thúc đẩy Ngân hàng Anh nới lỏng chính sách tiền tệ mạnh tay hơn. Tuy nhiên, họ vẫn kỳ vọng đồng GBP sẽ phục hồi vừa phải so với đồng USD và vượt trội hơn đồng EUR vào năm 2026.

Những điểm chính:

• Dữ liệu và diễn biến gần đây của Vương quốc Anh đã làm tăng rủi ro giảm tăng trưởng.
• BoE có thể phản ứng bằng cách cắt giảm lãi suất mạnh hơn dự kiến trước đây.
• Dự báo tỷ giá GBP/USD cho quý 4 năm 2025 giảm xuống còn 1,37 (từ 1,40).
• Dự báo tỷ giá EUR/GBP cho quý 4 năm 2025 được điều chỉnh tăng lên 0,85 (từ 0,83).
• GBP vẫn được kỳ vọng sẽ vượt trội hơn EUR vào năm 2026 bất chấp áp lực trong ngắn hạn.

Phần kết luận:

Credit Agricole dự đoán đồng GBP có thể yếu trong ngắn hạn do những bất lợi kinh tế và kỳ vọng ôn hòa hơn từ BoE. Tuy nhiên, họ vẫn duy trì quan điểm tích cực trong dài hạn, đặc biệt là so với đồng EUR.