Phân tích cơ bản thị trường forex từ Big bank - Ngày 27/6/2025

Goldman Sachs: PCE lõi của Thứ Sáu sẽ cho thấy sự tăng tốc khiêm tốn trở lại vào tháng 5​

Goldman Sachs dự báo lạm phát sẽ tăng nhẹ trong báo cáo PCE cốt lõi tháng 5 so với dự báo chung, dự báo mức tăng +0,18% theo tháng và +2,63% theo năm, phản ánh áp lực giá cả vẫn ở mức ổn định mặc dù có xu hướng giảm phát trong các biện pháp cốt lõi được cắt giảm.

Những điểm chính:

• PCE cốt lõi (m/m):
  • GS: +0,18% so với sự đồng thuận: +0,1% (trước đó: +0,1%)
  • So sánh theo năm: +2,63% (so với sự đồng thuận: +2,6%, trước đó: +2,5%)
• PCE (m/m) tổng thể:
  • GS: +0,14% so với sự đồng thuận: +0,1% (trước đó: +0,1%)
  • So sánh theo năm: +2,29% (so với sự đồng thuận: +2,3%, trước đó: +2,1%)
• Chi tiêu & Thu nhập:
  • GS dự báo thu nhập cá nhân tăng 0,3% và chi tiêu cá nhân tăng 0,1% vào tháng 5.
• Chỉ số PCE lõi được cắt giảm:
  • Ước tính của GS: +0,13% vào tháng 5, giảm so với mức +0,21% của tháng 4 , báo hiệu sự tiến triển về lạm phát cơ bản.

Phần kết luận:

Goldman thấy lạm phát PCE hơi cứng hơn so với sự đồng thuận, được thúc đẩy bởi giá dịch vụ cứng nhắc. Trong khi lạm phát lõi không tăng tốc, tốc độ giảm chậm hơn của nó có thể trì hoãn việc cắt giảm lãi suất của Fed, đặc biệt là khi lãi suất tiêu đề cũng đang tăng cao hơn. Dữ liệu sẽ rất quan trọng để xác thực hoặc thách thức định giá thị trường đang tăng đối với khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 9.


---

BofA: Người bán USD sống ở đâu? Chủ yếu là ở ngoài Hoa Kỳ​

Bank of America nhấn mạnh rằng sức mạnh gần đây của EUR/USD chủ yếu được thúc đẩy bởi các nhà đầu tư Tiền thật có trụ sở tại Châu Âu , báo hiệu một sự thay đổi chế độ tiềm năng trong định vị USD. Trong khi đó, việc bán USD vẫn hạn chế trong số các nhà đầu tư có trụ sở tại Hoa Kỳ , cho thấy nhiều không gian hơn cho sự suy yếu của Đô la trên diện rộng.

Những điểm chính:

• Hoạt động bán USD do EU thúc đẩy: Nhu cầu EUR/USD trong quý 2 chủ yếu do các nhà đầu tư tiền thật châu Âu chi phối , cho thấy áp lực mua liên tục từ bên ngoài Hoa Kỳ.
• Vị thế USD thiếu cân ở Hoa Kỳ và Châu Á: Các quỹ đầu cơ và tiền thật ở Châu Mỹ (AMRS) và Châu Á cho thấy lượng bán USD hạn chế , ngụ ý có thêm dư địa để định vị lại mức giá thấp hơn ở USD, đặc biệt là so với EUR.

Phần kết luận:

BofA coi sự lệch về mặt địa lý trong việc bán USD —đặc biệt là sự tham gia mạnh mẽ của châu Âu và sự tham gia nhẹ của AMRS—là bằng chứng cho thấy sự thay đổi chế độ một phần trong dòng chảy FX toàn cầu. Với sự tiếp xúc đáng kể với USD vẫn được các nhà đầu tư Hoa Kỳ và châu Á nắm giữ, khả năng giảm giá của đồng đô la vẫn còn, đặc biệt là so với EUR.



---

Refinitive: Phe mua GBPUSD sẽ tiếp tục lấn lướt​

• Sau sự đảo ngược hồi đầu tuần, GBPUSD đã quay đầu đi lên, được hỗ trợ bởi thông báo về lệnh ngừng bắn giữa Israel và Iran, và sự qua đi của bất ổn địa chính trị đỉnh điểm có thể cho phép những người tham gia thị trường quay trở lại giao dịch bán khống đô la. Hành động giá mạnh mẽ gần đây có nghĩa là việc định vị có thể ít trở ngại hơn đối với một đợt giảm giá mới của đồng bạc xanh, điều này sẽ giúp đồng GBPUSD tiếp tục tăng cao.
• Trong bối cảnh một số quan chức Fed để ngỏ khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 7, dữ liệu sắp tới của Hoa Kỳ, cụ thể là bảng lương và lạm phát, sẽ đặc biệt đáng chú ý.
• Ở nơi khác, những người phát biểu tại Ngân hàng Anh không đưa ra nhiều thông tin mới, mặc dù có nguy cơ BoE có triển vọng ôn hòa hơn, nhưng rủi ro giảm giá đối với GBP có thể được thể hiện tốt hơn so với đồng euro, trái ngược với đồng đô la.
• Điều đó nói rằng, với việc các tin tức trên mặt trận địa chính trị lắng dịu đi, GBP/USD có thể tiếp tục tăng cao hơn. Mức kháng cự nằm ở 1,3650. Mức đóng cửa hàng ngày trên 1,3600 có thể sẽ khuyến khích phe mua. Mức hỗ trợ nằm ở 1,3400.

---

TD: Vùng tiềm năng để bán USD​

TD Securities dự đoán USD sẽ tăng giá trong ngắn hạn do áp lực định vị khi rủi ro địa chính trị leo thang và diễn biến thị trường thay đổi. Tuy nhiên, họ coi đây là chiến thuật, không phải cấu trúc, và khuyến nghị sử dụng sức mạnh USD dự kiến để tái khởi động các lệnh bán khống ở mức tốt hơn.

Những điểm chính:

• Sự thay đổi trong câu chuyện đang diễn ra: Chủ đề "bán nước Mỹ" có thể đang nhường chỗ cho một câu chuyện rủi ro địa chính trị rộng hơn, tập trung vào căng thẳng ở Trung Đông và sự can dự của Hoa Kỳ.
• Sự dịch chuyển vị thế: Chỉ số địa vĩ mô của TD cho thấy sự không liên quan giữa bất ổn địa chính trị và biến động thị trường, báo hiệu sự tự mãn trong việc bán khống USD.
• Điều khoản thương mại: Bất kỳ sự leo thang lớn nào ở Trung Đông (đặc biệt là sự gián đoạn trong xuất khẩu năng lượng của Iran) sẽ gây áp lực lên Châu Á và Châu Âu , đồng thời thúc đẩy tài sản, vàng và kỳ vọng lạm phát của Hoa Kỳ — có lợi cho đồng USD trong ngắn hạn.
• Sức mạnh chiến thuật của USD sắp tới: Một sự điều chỉnh lớn trong vị thế USD có thể kích hoạt một đợt tăng giá ngắn hạn—TD coi đây là một "cuộc thanh trừng" tạo ra điểm vào tốt hơn cho các lệnh bán khống USD trong trung hạn.

Phần kết luận:

TD vẫn giữ quan điểm chiến lược giảm giá USD, nhưng thấy xu hướng tăng giá chiến thuật của đồng đô la khi các cú sốc địa chính trị buộc phải thiết lập lại vị thế. Các nhà đầu tư nên theo dõi sức mạnh của USD như một cơ hội ngược dòng để bán, một khi sự thắt chặt vị thế diễn ra.


---

ANZ: EUR nổi lên như một loại tiền tệ an toàn; EUR/USD đang trên đường đạt 1,20​

ANZ dự kiến EUR/USD sẽ tiếp tục có xu hướng tăng cao hơn vào cuối năm, được hỗ trợ bởi các yếu tố cơ bản của Khu vực đồng tiền chung châu Âu, nhu cầu trú ẩn an toàn, sức hấp dẫn của USD đang giảm dần và chu kỳ nới lỏng của ECB đang chậm lại. Bất chấp rủi ro địa chính trị, cặp tiền này được dự báo sẽ đạt 1,20 vào tháng 12.

Những điểm chính:

• Sức hấp dẫn của đồng EUR: EUR/USD tăng từ 1,08 lên 1,16 trong quý 2, một phần là do dòng tiền đổ vào đồng tiền trú ẩn an toàn trong bối cảnh bất ổn toàn cầu, đặc biệt là căng thẳng ở Trung Đông.
• Bối cảnh vĩ mô đang cải thiện: GDP quý 1 của Khu vực đồng tiền chung châu Âu tăng 0,6% theo quý và CPI tháng 5 giảm xuống 1,9%, đạt mục tiêu của ECB. Dữ liệu PMI cho thấy sự suy giảm trong sản xuất đang chậm lại.
• Triển vọng của ECB: Việc cắt giảm lãi suất xuống 2% vào tháng 6 có khả năng đánh dấu sự kết thúc của giai đoạn thắt chặt, dự kiến chỉ có thêm một lần cắt giảm nữa vào năm 2025.
• Dự kiến đồng USD suy yếu: ANZ dự báo Fed sẽ cắt giảm lãi suất hai lần vào cuối năm, cùng với dữ liệu kinh tế yếu kém của Hoa Kỳ và lo ngại về thuế quan gia tăng, làm giảm sức hấp dẫn của đồng USD.