Phân tích cơ bản thị trường forex từ Big bank - Ngày 29/8/2025

Goldman Sachs: Tiếp tục bán USD/JPY và mua EUR/USD cho đến cuối năm​

Goldman Sachs tái khẳng định niềm tin rằng đồng Đô la sẽ tiếp tục suy yếu vào cuối năm, với xu hướng bán khống USD/JPY và mua EUR/USD là những lựa chọn đầu tư cốt lõi. Ngân hàng này nhấn mạnh những rủi ro từ Fed, bối cảnh kinh tế Mỹ yếu hơn, và cơ hội hưởng lợi cho các đồng tiền nhạy cảm với lãi suất.

Những điểm chính

• Mối quan ngại của Fed và các tổ chức:
  • Việc bán khống đồng đô la không chỉ ảnh hưởng đến chính sách tiền tệ mà còn ảnh hưởng đến rủi ro liên quan đến tính độc lập của Fed và uy tín rộng hơn của tổ chức.
  • Sự thay đổi trong thành viên Fed có thể làm gia tăng sự bất ổn về chính sách và gây áp lực lên USD.
• Rủi ro ngược xu hướng được thừa nhận:
  • Goldman lưu ý rằng có khả năng xảy ra các đợt tăng giá ngược xu hướng tạm thời, như đã thấy vào đầu tháng 7 và tuần này.
  • Tuy nhiên, họ kỳ vọng đây sẽ là những động thái chiến thuật trong xu hướng suy yếu chung của đồng USD.
• Ý nghĩa về tiền tệ:
  • EUR/USD: Đồng Euro tiếp tục được hưởng lợi từ đà tăng giá dài hạn và các yếu tố cơ bản tương đối mạnh hơn, được hỗ trợ bởi dòng tiền chảy vào châu Âu và hy vọng về tài khóa.
  • USD/JPY: Đồng Yên vẫn rất nhạy cảm với lãi suất , mặc dù chênh lệch lãi suất không còn chiếm ưu thế như trước. Kỳ vọng Fed sẽ nới lỏng chính sách và khả năng bình thường hóa chính sách của BoJ sẽ tạo điều kiện cho đồng Yên tiếp tục tăng giá.
  • Tiền tệ châu Á và thị trường mới nổi: Goldman cũng nhận thấy tiềm năng cho các loại tiền tệ châu Á nhạy cảm với lãi suất và ngoại hối thị trường mới nổi có tỷ lệ chênh lệch cao để mở rộng mức tăng cùng với đồng Euro.

Phần kết luận

Goldman Sachs vẫn duy trì quan điểm bi quan về đồng Đô la Mỹ cho đến cuối năm, với các lựa chọn bán khống USD/JPY và mua EUR/USD là những lựa chọn ưa thích. Họ kỳ vọng rủi ro thể chế và việc điều chỉnh chính sách của Fed sẽ duy trì áp lực giảm giá lên đồng Đô la Mỹ, ngay cả khi xuất hiện các đợt tăng giá ngược xu hướng tạm thời.


---

BofA: Mô hình định lượng đang gợi ý điều gì cho các đồng tiền chính?​

Các mô hình định lượng của Bank of America cho thấy xu hướng giảm giá USD tiếp diễn sau báo cáo việc làm tháng 7 của Mỹ, trong đó đồng đô la New Zealand nổi bật là đồng tiền bị định giá thấp nhất trong nhóm G10. Các tín hiệu xu hướng và giá trị kết hợp cho thấy NZD có thể tiếp tục tăng giá trong đợt bán tháo USD trên diện rộng, mặc dù đà tăng ngắn hạn có thể bị hạn chế bởi định hướng chính sách của Ngân hàng Dự trữ New Zealand (RBNZ).

Những điểm chính:

Xu hướng USD nhìn chung là tiêu cực:

• Đồng USD hiện đang có xu hướng giảm so với 7 trong số 9 loại tiền tệ của G10.
• Xu hướng trung tính so với JPY và CAD.
• Các chỉ số biến động tăng/giảm (UD) và độ lệch dư (RS) cho thấy tín hiệu xu hướng giảm liên tục của USD so với GBP, NZD, SEK và NOK.

Bối cảnh định giá:

• Hầu hết các loại tiền tệ G10 đều được định giá công bằng so với USD, không có mức cực đoan nào ngoại trừ CHF, được định giá cao hơn một chút (+2,4 điểm z dựa trên chênh lệch tỷ giá, +1 điểm z dựa trên mô hình yếu tố động).
• NZD nổi bật là đồng tiền rẻ trên mọi khuôn khổ định giá. Trong mô hình yếu tố động của BofA, mức định giá thấp của NZD/USD đã đạt đến -2 điểm z, một mức chiết khấu đáng kể trong lịch sử.

Tiềm năng tăng giá của NZD:

• Sự kết hợp giữa xu hướng giảm giá của USD và việc định giá thấp NZD cho thấy khả năng NZD/USD sẽ tăng giá.
• Rủi ro bao gồm hướng dẫn ôn hòa của RBNZ tại cuộc họp chính sách vào tuần tới, điều này có thể hạn chế mức tăng tương đối của NZD so với các loại tiền tệ G10 khác ngay cả khi USD tiếp tục suy yếu.

---

SocGen: EUR/USD đang ở 'ngã ba đường'​

SocGen nhấn mạnh rằng cặp EUR/USD vẫn đang trong giai đoạn tích lũy không chắc chắn, với ngưỡng cản ngắn hạn là 1,1790/1,1830. Việc không vượt qua được ngưỡng này có nguy cơ khiến cặp tiền này tiếp tục dao động trong biên độ hẹp, trong khi việc phá vỡ ngưỡng hỗ trợ 1,1580 có thể kéo dài đợt điều chỉnh giảm.

Những điểm chính

• Diễn biến ngắn hạn bất ổn: EUR/USD dao động quanh đường trung bình động 50 ngày, báo hiệu sự do dự và thiếu động lực định hướng rõ ràng.
• Vùng kháng cự: Đường xu hướng giảm dần từ tháng 7 thẳng hàng với mức cao gần 1,1790/1,1830, tạo thành dải kháng cự quan trọng cần phải phá vỡ để xác nhận xu hướng tăng tiếp tục.
• Mức hỗ trợ: Mức thấp nhất của tuần trước là 1,1580 được xác định là mức hỗ trợ quan trọng; việc phá vỡ mức này có thể mở ra cơ hội cho một đợt thoái lui sâu hơn.
• Rủi ro củng cố: Trừ khi EUR/USD vượt qua ngưỡng kháng cự một cách dứt khoát, nếu không thì sự củng cố trong phạm vi hiện tại có thể sẽ tiếp diễn.

Phần kết luận

Triển vọng kỹ thuật của SocGen cho thấy EUR/USD đang ở ngã ba đường. Một cú phá vỡ quyết định trên 1,1830 sẽ thách thức đà giảm và tạo tiền đề cho các mức cao hơn, nhưng nếu thất bại, cặp tiền này có thể bị mắc kẹt trong quá trình tích lũy hoặc kích hoạt việc kiểm tra lại ngưỡng hỗ trợ 1,1580.



---

Refinitive: Lãi suất của BoE và đồng bảng Anh: Có mong đợi điều bất ngờ?​

---

SocGen, Danske, JPM: Rào cản kỹ thuật EUR/USD so với xu hướng tăng chiến lược​

SocGen nhấn mạnh rằng EUR/USD đang đối mặt với ngưỡng kháng cự ngắn hạn tại 1,1790/1,1830, ngưỡng này có thể hạn chế đà tăng trong ngắn hạn. Đồng thời, Danske và JP Morgan vẫn giữ quan điểm lạc quan chiến lược , đặt mục tiêu 1,23 trong 6-12 tháng tới. Sự phân kỳ giữa rủi ro củng cố ngắn hạn và các yếu tố cơ bản tăng giá dài hạn mang lại cho các nhà đầu tư cả sự cẩn trọng trong chiến thuật lẫn cơ hội chiến lược.

Những điểm chính

• SocGen (Góc nhìn kỹ thuật):
  • EUR/USD dao động quanh đường trung bình động 50 ngày (DMA) , thiếu hướng đi rõ ràng.
  • Mức kháng cự nằm ở 1,1790/1,1830, ngưỡng này phải bị phá vỡ để xác nhận đà tăng giá tiếp theo.
  • Sự thất bại có thể kéo dài quá trình củng cố, với mức 1,1580 là ngưỡng hỗ trợ quan trọng tiếp theo.
• Danske (Quan điểm cơ bản):
  • Giữ nguyên xu hướng giảm giá USD về mặt chiến thuật và chiến lược.
  • Xem EUR/USD được hỗ trợ bởi chênh lệch tỷ giá tương đối, thị trường tài sản châu Âu phục hồi và nhu cầu chính sách thắt chặt giảm.
  • Mục tiêu 1,23 trong 6–12 tháng tới.
• JP Morgan (Quan điểm cơ bản):
  • Giá trị hợp lý của EUR/USD đã tăng đều đặn (từ 1,09 lên 1,14), được hỗ trợ bởi lợi suất thực tế và các động lực khác.
  • Xem xét mức kiểm tra 1,22–1,23 là hợp lý, được hỗ trợ bởi rủi ro của Fed, động lực tài chính và sự thay đổi địa chính trị.

Phần kết luận

Trong khi các chỉ báo kỹ thuật của SocGen cảnh báo về các rào cản ngắn hạn và khả năng tích lũy, Danske và JP Morgan nhấn mạnh rằng bức tranh toàn cảnh vẫn lạc quan, với EUR/USD đang hướng tới mức 1,23. Đối với các nhà giao dịch, điều này có nghĩa là tôn trọng ngưỡng kháng cự 1,1790/1,1830 như một điểm xoay chiến thuật, nhưng xem các đợt giảm giá là cơ hội mua vào trong một quỹ đạo tăng giá rộng hơn.