Phân tích cơ bản thị trường forex từ Big bank - Ngày 30/6/2025

Danske: Chúng tôi vẫn giữ quan điểm chiến lược giảm giá cho USD, nhưng cán cân rủi ro ngắn hạn đã thay đổi​

Ngân hàng Danske duy trì lập trường bi quan chiến lược đối với USD , trích dẫn định giá dài hạn và các yếu tố cơ bản vĩ mô. Tuy nhiên, môi trường ngắn hạn ít thuận lợi hơn cho sự suy yếu của USD, do căng thẳng địa chính trị dai dẳng, dữ liệu mạnh mẽ của Hoa Kỳ và định vị bi quan đông đúc.

Những điểm chính:

• Dữ liệu khả quan của Hoa Kỳ: Sức mạnh kinh tế liên tục ở Hoa Kỳ làm phức tạp thêm diễn biến giảm giá của đồng USD trong thời gian tới.
• Vị thế giảm giá cực độ của USD: Vị thế thị trường đã trở nên lệch rất nhiều với đồng đô la, làm tăng nguy cơ đảo chiều trong ngắn hạn.
• Biến động địa chính trị: Căng thẳng toàn cầu gia tăng, đặc biệt là ở Trung Đông, có thể thúc đẩy nhu cầu trú ẩn an toàn đối với đồng USD , làm méo mó dòng tiền ngắn hạn.
• Triển vọng EUR/USD: Danske duy trì mục tiêu trung hạn là 1,22 cho EUR/USD trong 12 tháng tới, phản ánh sự suy yếu chung của đồng đô la, nhưng cảnh báo về con đường gập ghềnh do các sự kiện rủi ro toàn cầu.

Phần kết luận:

Trong khi cam kết với quan điểm giảm giá USD dài hạn , Danske nhấn mạnh tính chọn lọc cao hơn và thận trọng chiến thuật trong ngắn hạn. Họ tiếp tục coi đợt tăng giá USD là cơ hội để bán, đặc biệt là nếu rủi ro địa chính trị lắng xuống hoặc dữ liệu của Hoa Kỳ yếu đi.


---

Refinitive: EUR/USD tiến gần đến mức giá có ý nghĩa lớn​

---

Refinitive: Những người nổi loạn của Đảng Lao động có thể gây tổn hại cho Starmer, và đồng GBP​

---

BofA: Chênh lệch lãi suất và ý nghĩa đối với EUR/USD​

Bank of America cho rằng sức mạnh của đồng USD gần đây đã tách khỏi chênh lệch lãi suất do mức phí bảo hiểm rủi ro của Hoa Kỳ tăng lên có tính cấu trúc, nhưng cảnh báo rằng việc Fed cắt giảm lãi suất trước đó có thể khơi dậy lại ảnh hưởng của chênh lệch giá ban đầu và khiến đồng đô la suy yếu mạnh hơn so với dự báo hiện tại.

Những điểm chính:

• USD tách khỏi chênh lệch lãi suất: Khả năng phục hồi gần đây của USD bất chấp chênh lệch lãi suất thấp hơn phản ánh mức phí bảo hiểm rủi ro cấu trúc được tích hợp trong tài sản của Hoa Kỳ, không chỉ là lợi thế về lợi suất.
• Biến động chi phí phòng ngừa rủi ro quan trọng: Việc Fed cắt giảm lãi suất ngay từ đầu, ngay cả khi không có dữ liệu yếu hơn, sẽ làm giảm chi phí phòng ngừa rủi ro bằng USD , có thể thúc đẩy việc phân bổ lại lượng nắm giữ của nước ngoài nhanh hơn và gây áp lực lên đồng đô la.
• Tác động của phí bảo hiểm rủi ro: Ngược lại, nếu việc cắt giảm lãi suất diễn ra mà không có đủ sự suy thoái kinh tế , điều này có thể làm tăng phí bảo hiểm rủi ro USD , làm phức tạp thêm phản ứng của FX.
• Dự báo dựa trên rủi ro, không phải lãi suất: Dự báo tỷ giá EUR/USD của BofA là 1,17 vào cuối năm 2025 phụ thuộc nhiều hơn vào mức phí bảo hiểm rủi ro cao dai dẳng của Hoa Kỳ hơn là các động thái lãi suất tương đối, với kịch bản cơ sở là Fed không cắt giảm lãi suất vào năm 2025.
• Nhưng chênh lệch lãi suất có thể quay trở lại: BofA cảnh báo rằng các giả định của thị trường bác bỏ vai trò của chênh lệch lãi suất là rủi ro - việc nới lỏng bất ngờ của Fed có thể nhanh chóng khôi phục lại ảnh hưởng của họ đối với xu hướng của USD.

---

ANZ: USD/JPY đang giảm, nhưng không phải không có biến động và đảo ngược ngắn hạn​

ANZ duy trì triển vọng giảm giá đối với USD/JPY trong trung hạn, dự báo sẽ giảm xuống 138 vào cuối năm 2025 , được hỗ trợ bởi kỳ vọng tăng lãi suất của BoJ vào tháng 10. Tuy nhiên, biến động ngắn hạn có khả năng xảy ra, do sự bất ổn về chính sách, gián đoạn thương mại và sức mạnh định kỳ của USD.

Những điểm chính:

• BoJ thận trọng nhưng có xu hướng diều hâu: ANZ dự kiến chỉ tăng lãi suất 25 điểm cơ bản một lần vào tháng 10, vì BoJ vẫn thận trọng trong bối cảnh rủi ro chính sách toàn cầu. Thống đốc Ueda báo hiệu khả năng tăng lãi suất nhiều hơn nếu lạm phát và tăng trưởng hỗ trợ cho điều này.
• Nền kinh tế Nhật Bản phải đối mặt với những trở ngại bên ngoài: GDP quý 1 giảm do xuất khẩu giảm, đặc biệt là sang Hoa Kỳ (-1,8% so với cùng kỳ năm trước) , cùng với nhu cầu yếu hơn từ Trung Quốc và EU. Thuế quan đang hoạt động như một lực cản mang tính cấu trúc.
• Tiêu điểm về lạm phát và tiền lương: CPI Tokyo tăng 3,6% so với cùng kỳ năm ngoái vào tháng 5 —mức cao nhất trong hai năm—cho thấy rủi ro lạm phát vẫn tiếp diễn. Tuy nhiên, tăng trưởng tiền lương thực tế vẫn ở mức âm , hạn chế đà tăng của tiêu dùng.
• Đồng JPY tăng giá gặp phải rào cản chiến thuật: ANZ cảnh báo rằng sức mạnh của đồng JPY sẽ bị thách thức bởi những đợt BoJ tỏ thái độ ôn hòa, dữ liệu mạnh mẽ của Hoa Kỳ hoặc sự lạc quan về chính sách thuế quan, điều này có thể kích hoạt sự phục hồi của cặp USD/JPY.
• Đường dự báo: USD/JPY khó có thể giảm xuống dưới mức 140 trước quý 3 năm 2025 nhưng sẽ giảm xuống mức 138 vào cuối năm, với giả định BoJ sẽ tăng lãi suất vào tháng 10 và USD dần yếu đi.