[Quan điểm] Sương mù dữ liệu ngày càng dày đặc hơn đối với FED

Việc chính phủ liên bang chấm dứt đóng cửa vào thứ Tư được kỳ vọng sẽ mở lại cánh cửa cho các cơ quan chịu trách nhiệm biên soạn những số liệu thống kê kinh tế thiết yếu nhất của Hoa Kỳ — trong đó có việc làm và lạm phát. Tuy nhiên, thực tế đang trở nên rõ ràng một cách đau đớn rằng mặc dù việc đóng cửa đã kết thúc, nhưng màn sương mù bao phủ dữ liệu kinh tế chính thức vẫn còn đó. Tình hình thực tế có thể đang trở nên tồi tệ hơn.

Thư ký Báo chí Nhà Trắng Karoline Leavitt xác nhận hôm thứ Tư rằng báo cáo lạm phát và việc làm tháng 10 chưa bao giờ được thu thập trong suốt 43 ngày đóng cửa chính phủ và cuối cùng có thể sẽ không bao giờ được công bố. Việc thiếu dữ liệu từ tháng 10 không chỉ là một sự cố bất ngờ. Việc không có dữ liệu của tháng cũng sẽ ảnh hưởng đến khả năng hiểu thông tin trong tương lai của chúng ta. Theo lời Leavitt, các nhà hoạch định chính sách tại Cục Dự trữ Liên bang có thể đang "lơ mơ trong giai đoạn quan trọng", khi việc đóng cửa chính phủ đã làm suy yếu vĩnh viễn đường truyền dữ liệu.

Thêm vào sự bất ổn, Kevin Hassett, Giám đốc Hội đồng Kinh tế Quốc gia, xác nhận rằng tỷ lệ thất nghiệp tháng 10 có thể sẽ biến mất mãi mãi. Mặc dù trong những trường hợp bình thường, điều này có thể được coi là một sự bất tiện tạm thời, nhưng phản ứng của thị trường cho thấy rủi ro còn lớn hơn nhiều.



Thị trường chứng khoán Mỹ lao dốc vào thứ Năm và thứ Sáu, trong khi lợi suất trái phiếu kho bạc tăng do nhiều quan chức Cục Dự trữ Liên bang bày tỏ sự không hài lòng với việc cắt giảm lãi suất Quỹ Liên bang tại cuộc họp sắp tới của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) vào ngày 9-10 tháng 12. Do không có dữ liệu tháng 10 - và dữ liệu tháng 11 có khả năng bị ảnh hưởng - các nhà hoạch định chính sách dường như đang do dự trong việc đề xuất cắt giảm lãi suất thêm một lần nữa trong năm nay.

Người thận trọng nhất trong số những người bỏ phiếu cho Fed dường như là Susan Collins, Chủ tịch Fed Boston, người không kỳ vọng sẽ hạ lãi suất "trong thời gian tới". Cụ thể, bà nhấn mạnh rằng "có thể sẽ phù hợp để duy trì lãi suất chính sách ở mức hiện tại trong một thời gian để cân bằng giữa rủi ro lạm phát và rủi ro việc làm trong bối cảnh bất ổn cao độ này". Bà không phải là quan chức Fed duy nhất cẩn trọng về việc tiếp tục cắt giảm lãi suất. Những người khác cũng bày tỏ sự ngần ngại trong việc nới lỏng chính sách khi lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu của ngân hàng trung ương vào thứ Năm.

Mary Daly, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang San Francisco, cho biết bà vẫn chưa quyết định về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 12. Bà lưu ý: "Vẫn còn nhiều việc phải làm để đưa lạm phát trở lại mức 2%". Beth Hammack của Cục Dự trữ Liên bang Cleveland cho rằng "chúng ta cần duy trì một số biện pháp hạn chế để tiếp tục gây áp lực đưa lạm phát xuống mức mục tiêu". Cuối cùng, Neel Kashkari, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Minneapolis — người không phải là cử tri năm nay — cho biết ông không ủng hộ việc cắt giảm lãi suất vào tháng trước. Ông nói với Bloomberg News rằng "khả năng phục hồi cơ bản của hoạt động kinh tế là tốt hơn tôi mong đợi" .




Với khả năng thị trường cắt giảm lãi suất vào tháng 12 giảm mạnh trong tuần qua, các nhà đầu tư đã mất đi một yếu tố quan trọng thúc đẩy giá cổ phiếu tăng. Định giá tài sản đã được hỗ trợ một phần bởi kỳ vọng về một Fed ôn hòa, và khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 12 giảm xuống đã đủ để ngăn chặn đà tăng giá gần đây của các tài sản rủi ro. Khi thị trường nhận ra rằng các nhà hoạch định chính sách thiếu tầm nhìn mà họ thường dựa vào, tâm lý đã dịu đi đáng kể.

Tóm lại: Việc đóng cửa chính phủ có thể đã kết thúc, nhưng sương mù dữ liệu đang ngày càng dày đặc hơn, và thị trường đang bắt đầu định hướng trong một thế giới mà bảng điều khiển kinh tế đã trở nên u ám. Chúng ta vẫn có thể thấy Thống đốc Christopher Waller - một ứng cử viên nặng ký cho vị trí Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang thay thế Jerome Powell vào tháng 5 tới - ủng hộ việc cắt giảm lãi suất bất chấp tình hình dữ liệu còn hạn chế. Gần đây, ông cho rằng việc tiếp tục cắt giảm lãi suất là "điều đúng đắn cần làm".

Nhưng bạn có muốn ngồi trên chiếc xe chạy vào sương mù với Waller là người lái xe không?