Tại sao giá vàng tăng bất chấp hướng đi của nhân tố lãi suất?

Ở hiện tại, có vẻ như không có gì có thể ngăn cản được đà tăng giá của vàng, ngay cả Cục Dự trữ Liên bang. Vàng tiếp tục đạt mức cao mới khi thế giới ngày càng bất ổn khiến nhiều người chuyển sang tài sản trú ẩn an toàn, đến mức hiệu suất của vàng phần lớn đã thoát khỏi sự ảnh hưởng của lợi suất trái phiếu, mà theo lịch sử hai tài sản này có mối tương quan rất cao.

Lãi suất chuẩn của Hoa Kỳ đang dao động ở mức 5,25% đến 5,50% tính đến tháng 5 và sau các báo cáo chỉ số giá tiêu dùng (CPI) gần đây, lãi suất hiện khó có thể đáp ứng kỳ vọng về ba lần cắt giảm trong năm 2024. Lần cắt giảm đầu tiên ban đầu được dự báo sẽ diễn ra vào tháng 6 nhưng Công cụ FedWatch của CME Group hiện đang chỉ ra rằng lần cắt giảm này có thể diễn ra vào tháng 9.

Xu hướng ngược: Vàng và Lãi suất​

"Với mức lãi suất như hiện tại, chúng thực sự sẽ gây tổn hại đến vàng", Bob Iaccino, Trưởng nhóm chiến lược thị trường tại Path Trading Partners cho biết. "Điều này cho tôi biết rằng động lực đằng sau đà tăng của giá vàng không chỉ là lãi suất, vì chúng đang bị đẩy lùi, mà còn bởi căng thẳng địa chính trị."

Ví dụ, Iran đã phát động một cuộc tấn công vào Israel vào ngày 13 tháng 4, làm gia tăng xung đột ở Trung Đông. Điều này, cùng với cuộc chiến tranh Nga-Ukraine đang diễn ra và căng thẳng gia tăng giữa Trung Quốc và Đài Loan, chứng tỏ rằng vẫn còn những lo ngại dai dẳng có thể làm rung chuyển thị trường toàn cầu và thúc đẩy vị thế trú ẩn an toàn của vàng.

Theo Thomas Hart, giám đốc cấp cao về kim loại quý tại CME Group, việc vàng gần đây tách khỏi lợi suất cho thấy kim loại này ngày càng được sử dụng như một chỉ báo đáng tin cậy về sự bất ổn dài hạn, trái ngược với lợi suất vốn chỉ là thước đo ngắn hạn về hướng đi của lãi suất.

"Khi vàng đạt mức cao nhất mọi thời đại vào tháng 12 năm ngoái, nó đã đi theo lợi suất khi thị trường kỳ vọng sáu lần cắt giảm lãi suất, một kỳ vọng cực kỳ lớn lao, nhưng thay vào đó đến bây giờ vẫn chưa có lần giảm nào", Hart giải thích. "Và thậm chí kỳ vọng đó đã trở nên mờ nhạt hơn, và bất chấp thực trạng như vậy, giá vàng vẫn đi lên".

Vàng vẫn đáng tin cậy​

Hart tiếp tục: "Chúng tôi thấy những vấn đề như lạm phát đình trệ, thâm hụt cao và địa chính trị ở nhiều mặt trận khác nhau là nguyên nhân gây ra sự bất ổn lớn hơn lãi suất", đồng thời lưu ý rằng thị trường đang coi vàng là tài sản đáng tin cậy bất kể kịch bản nào.

Các hợp đồng kim loại quý có quy mô nhỏ hơn của CME Group - hợp đồng tương lai Micro Gold và hợp đồng tương lai Micro Silver - chứng kiến khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày (ADV) là 64.949 hợp đồng và 8.167 hợp đồng trong quý 1 năm 2024. ADV tháng 4 cho cả hợp đồng tương lai Micro Gold và hợp đồng tương lai Micro Silver đều tăng 119% và 162% so với tháng trước, là mức ADV hàng tháng cao thứ hai kể từ khi các sản phẩm này được ra mắt.

Nhu cầu mạnh mẽ về vàng và các kim loại quý khác không hề bị các nhà giao dịch hàng hóa bỏ qua khi họ đang đẩy giá hợp đồng tương lai Micro Gold và Micro Silver của sàn giao dịch này lên mức cao mới.

"Chúng tôi đã chứng kiến sự gia tăng đáng kể trong các hợp đồng vi mô", Hart cho biết và nói thêm rằng khối lượng tương tự đã xảy ra lần cuối vào mùa hè năm 2020. "Mặc dù bạc không nhất thiết phản ánh lãi suất, nhưng bạn đang bắt đầu thấy bạc bắt kịp vàng… vì nó đang phát triển các đặc tính trú ẩn an toàn và không chỉ được coi là kim loại công nghiệp nữa".

Sự phổ biến ngày càng tăng của vàng​

Ngoài hợp đồng tương lai vàng, mọi người cũng đang tích lũy vàng vật chất. Nhà bán lẻ giảm giá Costco của Hoa Kỳ đang bán các thỏi 1 ounce làm từ gần 24 karat vàng thỏi, thu về 100 triệu đô la đến 200 triệu đô la hàng tháng và đa dạng hóa các nguồn doanh thu của mình, theo các nhà phân tích của Wells Fargo. Các thỏi, có thiết kế phức tạp của Nữ thần may mắn Lady Fortuna của Hy Lạp, đang được bán với giá khoảng 2.000 đô la mỗi thỏi, không được hoàn lại tiền và giới hạn ở mức năm thỏi cho mỗi thành viên Costco.

Giữa cơn sốt mua sắm như vậy, Iaccino dự đoán các nhà bán lẻ khác sẽ làm theo vì nhu cầu vàng dường như không ngừng. "Tôi nghĩ rằng việc tích trữ vàng thỏi có liên quan đến việc mọi người tin tưởng các nhà bán lẻ và mọi người tin tưởng Costco", Iaccino cho biết. "Mọi người muốn có nhiều vàng vật chất hơn là ETF".

Các yếu tố ảnh hưởng đến đợt tăng giá của vàng​

Kỷ nguyên mới hậu đại dịch đã mang đến một lượng bất ổn chưa từng có khiến vàng thỏi (và thậm chí cả bạc, vốn không được coi là nơi trú ẩn an toàn theo truyền thống) ngày càng hấp dẫn. Điều gì sẽ xảy ra tiếp theo với vàng vẫn chưa được biết, nhưng nhiều yếu tố có thể ảnh hưởng đến khả năng tiếp tục đà tăng của vàng.

“Tâm lý nhà đầu tư, sự ổn định địa chính trị, giá trị tiền tệ và các yếu tố kinh tế vĩ mô khác ảnh hưởng đến nhu cầu có thể thúc đẩy sự đánh giá cao này đối với vàng”, Iaccino viết về vai trò của vàng trong thời kỳ hỗn loạn . “Hơn nữa, bản chất toàn cầu của thị trường vàng có nghĩa là mặc dù các chính sách của Cục Dự trữ Liên bang có ảnh hưởng, nhưng chúng không phải là yếu tố duy nhất quyết định giá vàng”.