- 6,314
- 31,201
- Thread cover
- data/assets/threadprofilecover/TungAnh-2025-03-17T141043-1785514335.974-1785514335.png
- Chủ đề liên quan
- 17308,5899,
Nếu bạn từng tìm cách đánh giá tâm lý thị trường vàng, có lẽ bạn đã bắt gặp chỉ số biến động vàng (còn gọi là GVZ). Và nếu bạn thấy GVZ tăng lên mức 30 hoặc 40, bạn có thể cảm thấy lo lắng: Có chuyện gì không ổn? Mình có nên làm gì đó không?
Câu trả lời ngắn gọn: không nhất thiết. Và nếu muốn, dưới đây là câu trả lời dài hơn.
Cboe đã ra mắt GVZ vào ngày 3 tháng 6 năm 2008, sử dụng cùng phương pháp mà họ áp dụng cho VIX, chỉ số biến động giá cổ phiếu được theo dõi rộng rãi. Công thức tính toán dựa trên giá mua/bán thực tế từ các quyền chọn trên quỹ SPDR Gold Shares ETF — một quỹ ETF vàng lớn, được hỗ trợ bằng vàng vật chất. Các quyền chọn này phản ánh số tiền mà những người tham gia thị trường sẵn sàng trả để có quyền mua hoặc bán vàng ở các mức giá khác nhau trước khi hết hạn. Do đó, giá quyền chọn càng cao thì chỉ số GVZ càng cao.
Kết quả là một con số được biểu thị bằng phần trăm. Chỉ số GVZ 15 có nghĩa là thị trường quyền chọn dự đoán giá vàng sẽ biến động khoảng 15% trên cơ sở hàng năm trong 30 ngày tới. Điều này tương đối ổn định so với tiêu chuẩn lịch sử. Tuy nhiên, chỉ số 35 có nghĩa là các nhà giao dịch dự đoán những biến động lớn hơn đáng kể.
Sự khác biệt quan trọng nằm ở việc mỗi chỉ số thực sự báo hiệu điều gì. Chỉ số VIX chủ yếu là thước đo nỗi sợ hãi đối với thị trường chứng khoán. Khi sự lo lắng trên thị trường chứng khoán tăng vọt, chỉ số VIX cũng tăng theo. Tuy nhiên, chỉ số GVZ lại có hành vi khác vì bản thân vàng cũng có hành vi khác. Giá vàng tăng khi niềm tin vào hệ thống tiền tệ giảm, khi lãi suất thực giảm hoặc khi rủi ro địa chính trị leo thang. Do đó, chỉ số GVZ có thể tăng đột biến vì những lý do không liên quan gì đến nỗi sợ giá vàng giảm. Chúng ta sẽ tìm hiểu chi tiết hơn về điều này ở phần dưới đây.
Dưới 15: Cực kỳ ổn định. Cuối năm 2017, chỉ số GVZ lần đầu tiên giảm xuống dưới 10 trong thời gian ngắn, chạm mức 9,43 vào tháng 12 năm đó. Mức thấp kỷ lục thực sự đến sau đó: vào tháng 4 và tháng 5 năm 2019, chỉ số này chạm mức 8,89 — mức đóng cửa hàng ngày thấp nhất được ghi nhận. Những giai đoạn này phản ánh một thị trường vàng mà các nhà giao dịch quyền chọn cho rằng khó có khả năng biến động mạnh theo bất kỳ hướng nào. Do đó, những giai đoạn yên tĩnh bất thường này trong lịch sử thường được theo sau bởi một sự phá vỡ theo hướng nhất định.
15–20: Mức cơ sở bình thường. Đây là phạm vi đặc trưng trong phần lớn giai đoạn 2018–2019, khi lãi suất thực tương đối ổn định và không có cú sốc vĩ mô cấp tính nào sắp xảy ra. Không quá lo lắng cũng không quá lạc quan, vùng này phản ánh một thị trường ổn định, ít biến động.
20–30: Cao — cần chú ý. GVZ trên 20 cho thấy các nhà giao dịch quyền chọn kỳ vọng giá sẽ biến động đáng kể. Điều này có thể xảy ra trong một thị trường vàng tăng giá dần dần, trước khi công bố các dữ liệu kinh tế quan trọng, hoặc khi sự bất ổn địa chính trị gia tăng. Tính đến ngày 22 tháng 7 năm 2026, mức hiện tại gần 24 phản ánh một môi trường mà thị trường dự đoán sẽ có những biến động thực sự trước cuộc họp FOMC ngày 28-29 tháng 7 và chỉ số PCE tháng 6 dự kiến công bố vào ngày 30 tháng 7. Cú sốc thuế quan tháng 4 năm 2025, đạt đỉnh ở mức 28,44, là một ví dụ gần đây về vùng cao nhưng không quá cực đoan này.
30–50: Cao — một sự thay đổi vĩ mô đang diễn ra. Cuộc xâm lược Ukraine của Nga vào đầu tháng 3 năm 2022 đã đẩy GVZ lên 31,70 khi cú sốc địa chính trị và giá cả hàng hóa tác động lên thị trường quyền chọn. Hơn nữa, trong tuần vàng đạt mức cao nhất mọi thời đại trong ngày là 5.589,38 đô la vào ngày 28 tháng 1 năm 2026, GVZ đã đạt mức 46,02 vào ngày hôm sau. Đây là những mức liên quan đến những biến động giá lớn và nhanh chóng theo cả hai hướng.
Trên 50: Cực độ — căng thẳng hệ thống. Cú sốc COVID-19 vào tháng 3 năm 2020 đã đẩy GVZ lên 48,98. Cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008 đã mang đến những chỉ số cực đoan nhất trong lịch sử, với GVZ đóng cửa ở mức 64,53 vào ngày 10 tháng 10 năm 2008 khi thanh khoản toàn cầu sụp đổ.
Trong đợt tăng giá lịch sử của vàng vào tháng 1 năm 2026, GVZ đã tăng mạnh cùng với giá vàng, đạt mức 46,02 một ngày sau khi vàng thiết lập kỷ lục giao dịch trong ngày trên mức 5.589 đô la. Điều này thoạt nhìn có vẻ nghịch lý. Nếu vàng đang ở mức cao nhất mọi thời đại, tại sao chỉ số đo lường nỗi sợ hãi cũng tăng cao?
Câu trả lời là chỉ số GVZ tăng cao trong thị trường tăng giá thường phản ánh điều gì đó hoàn toàn khác với nỗi sợ hãi. Nói cách khác, chỉ số này và giá vàng có thể di chuyển cùng chiều mà không mâu thuẫn. Cụ thể, nó phản ánh nhu cầu đối với các quyền chọn mua (call options) tăng giá – các nhà đầu tư tổ chức và các nhà quản lý danh mục đầu tư mua quyền tham gia vào lợi nhuận tiếp theo, bởi vì họ lo ngại rằng họ chưa định vị đủ mạnh. Khi nhu cầu đó tăng mạnh, giá quyền chọn tăng lên, và GVZ cũng tăng theo. Chỉ số này đo lường mức độ biến động dự kiến, chứ không phải hướng biến động.
Trong giai đoạn tăng đột biến GVZ do khủng hoảng (năm 2008, tháng 3 năm 2020), hoạt động giao dịch quyền chọn chủ yếu đến từ người mua quyền chọn bán (put options): các nhà đầu tư trả tiền để bảo vệ mình trước sự sụt giảm giá vàng hoặc, vào năm 2020, trước việc thanh lý bắt buộc toàn bộ tài sản. Tuy nhiên, trong giai đoạn tăng đột biến của thị trường tăng giá, hoạt động này lại đến từ người mua quyền chọn mua (call options) - các nhà đầu tư lo sợ bị tụt hậu. Cả hai sự kiện đều tạo ra chỉ số GVZ cao, nhưng chúng mang ý nghĩa khác nhau về mặt cấu trúc đối với thị trường. Do đó, bối cảnh đóng vai trò vô cùng quan trọng.
traderviet.com
traderviet.com
Câu trả lời ngắn gọn: không nhất thiết. Và nếu muốn, dưới đây là câu trả lời dài hơn.
Chỉ số biến động giá vàng (GVZ) là gì?
Chỉ số biến động giá vàng, mã giao dịch GVZ, là một chỉ số thời gian thực do Cboe Global Markets công bố. Cụ thể, nó đo lường kỳ vọng của thị trường về mức độ biến động của giá vàng trong 30 ngày tới. Chỉ số này đo lường quy mô của sự biến động dự kiến, chứ không phải hướng biến động.Cboe đã ra mắt GVZ vào ngày 3 tháng 6 năm 2008, sử dụng cùng phương pháp mà họ áp dụng cho VIX, chỉ số biến động giá cổ phiếu được theo dõi rộng rãi. Công thức tính toán dựa trên giá mua/bán thực tế từ các quyền chọn trên quỹ SPDR Gold Shares ETF — một quỹ ETF vàng lớn, được hỗ trợ bằng vàng vật chất. Các quyền chọn này phản ánh số tiền mà những người tham gia thị trường sẵn sàng trả để có quyền mua hoặc bán vàng ở các mức giá khác nhau trước khi hết hạn. Do đó, giá quyền chọn càng cao thì chỉ số GVZ càng cao.
Kết quả là một con số được biểu thị bằng phần trăm. Chỉ số GVZ 15 có nghĩa là thị trường quyền chọn dự đoán giá vàng sẽ biến động khoảng 15% trên cơ sở hàng năm trong 30 ngày tới. Điều này tương đối ổn định so với tiêu chuẩn lịch sử. Tuy nhiên, chỉ số 35 có nghĩa là các nhà giao dịch dự đoán những biến động lớn hơn đáng kể.
GVZ khác với VIX như thế nào?
Chỉ số VIX đo lường sự biến động dự kiến của chỉ số chứng khoán S&P 500. Tương tự, chỉ số GVZ áp dụng cùng một khuôn khổ toán học cho vàng. Ngoài ra, hai chỉ số này hoạt động theo cùng một cách: cả hai đều hướng đến tương lai, cả hai đều sử dụng định giá quyền chọn và cả hai đều thể hiện sự biến động dự kiến theo tỷ lệ phần trăm hàng năm.Sự khác biệt quan trọng nằm ở việc mỗi chỉ số thực sự báo hiệu điều gì. Chỉ số VIX chủ yếu là thước đo nỗi sợ hãi đối với thị trường chứng khoán. Khi sự lo lắng trên thị trường chứng khoán tăng vọt, chỉ số VIX cũng tăng theo. Tuy nhiên, chỉ số GVZ lại có hành vi khác vì bản thân vàng cũng có hành vi khác. Giá vàng tăng khi niềm tin vào hệ thống tiền tệ giảm, khi lãi suất thực giảm hoặc khi rủi ro địa chính trị leo thang. Do đó, chỉ số GVZ có thể tăng đột biến vì những lý do không liên quan gì đến nỗi sợ giá vàng giảm. Chúng ta sẽ tìm hiểu chi tiết hơn về điều này ở phần dưới đây.
Các cấp độ GVZ khác nhau có ý nghĩa gì đối với nhà đầu tư?
Dữ liệu lịch sử từFRED - Ngân hàng Dự trữ Liên bang St. Louis, nơi lưu trữ chuỗi GVZ - cho thấy các chế độ GVZ khác nhau đáng để tìm hiểu:Dưới 15: Cực kỳ ổn định. Cuối năm 2017, chỉ số GVZ lần đầu tiên giảm xuống dưới 10 trong thời gian ngắn, chạm mức 9,43 vào tháng 12 năm đó. Mức thấp kỷ lục thực sự đến sau đó: vào tháng 4 và tháng 5 năm 2019, chỉ số này chạm mức 8,89 — mức đóng cửa hàng ngày thấp nhất được ghi nhận. Những giai đoạn này phản ánh một thị trường vàng mà các nhà giao dịch quyền chọn cho rằng khó có khả năng biến động mạnh theo bất kỳ hướng nào. Do đó, những giai đoạn yên tĩnh bất thường này trong lịch sử thường được theo sau bởi một sự phá vỡ theo hướng nhất định.
15–20: Mức cơ sở bình thường. Đây là phạm vi đặc trưng trong phần lớn giai đoạn 2018–2019, khi lãi suất thực tương đối ổn định và không có cú sốc vĩ mô cấp tính nào sắp xảy ra. Không quá lo lắng cũng không quá lạc quan, vùng này phản ánh một thị trường ổn định, ít biến động.
20–30: Cao — cần chú ý. GVZ trên 20 cho thấy các nhà giao dịch quyền chọn kỳ vọng giá sẽ biến động đáng kể. Điều này có thể xảy ra trong một thị trường vàng tăng giá dần dần, trước khi công bố các dữ liệu kinh tế quan trọng, hoặc khi sự bất ổn địa chính trị gia tăng. Tính đến ngày 22 tháng 7 năm 2026, mức hiện tại gần 24 phản ánh một môi trường mà thị trường dự đoán sẽ có những biến động thực sự trước cuộc họp FOMC ngày 28-29 tháng 7 và chỉ số PCE tháng 6 dự kiến công bố vào ngày 30 tháng 7. Cú sốc thuế quan tháng 4 năm 2025, đạt đỉnh ở mức 28,44, là một ví dụ gần đây về vùng cao nhưng không quá cực đoan này.
30–50: Cao — một sự thay đổi vĩ mô đang diễn ra. Cuộc xâm lược Ukraine của Nga vào đầu tháng 3 năm 2022 đã đẩy GVZ lên 31,70 khi cú sốc địa chính trị và giá cả hàng hóa tác động lên thị trường quyền chọn. Hơn nữa, trong tuần vàng đạt mức cao nhất mọi thời đại trong ngày là 5.589,38 đô la vào ngày 28 tháng 1 năm 2026, GVZ đã đạt mức 46,02 vào ngày hôm sau. Đây là những mức liên quan đến những biến động giá lớn và nhanh chóng theo cả hai hướng.
Trên 50: Cực độ — căng thẳng hệ thống. Cú sốc COVID-19 vào tháng 3 năm 2020 đã đẩy GVZ lên 48,98. Cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008 đã mang đến những chỉ số cực đoan nhất trong lịch sử, với GVZ đóng cửa ở mức 64,53 vào ngày 10 tháng 10 năm 2008 khi thanh khoản toàn cầu sụp đổ.
Nguồn: FRED, Ngân hàng Dự trữ Liên bang St. Louis (GVZCLS) & biểu đồ giá GoldSilver . Hiển thị giá trung bình hàng tháng.
Tại sao chỉ số GVZ lại tăng vọt khi giá vàng đạt mức cao nhất mọi thời đại?
Đây là điểm mà GVZ trở nên thực sự hữu ích. Nó khác biệt so với trực giác mà nhiều nhà đầu tư thường mang đến.Trong đợt tăng giá lịch sử của vàng vào tháng 1 năm 2026, GVZ đã tăng mạnh cùng với giá vàng, đạt mức 46,02 một ngày sau khi vàng thiết lập kỷ lục giao dịch trong ngày trên mức 5.589 đô la. Điều này thoạt nhìn có vẻ nghịch lý. Nếu vàng đang ở mức cao nhất mọi thời đại, tại sao chỉ số đo lường nỗi sợ hãi cũng tăng cao?
Câu trả lời là chỉ số GVZ tăng cao trong thị trường tăng giá thường phản ánh điều gì đó hoàn toàn khác với nỗi sợ hãi. Nói cách khác, chỉ số này và giá vàng có thể di chuyển cùng chiều mà không mâu thuẫn. Cụ thể, nó phản ánh nhu cầu đối với các quyền chọn mua (call options) tăng giá – các nhà đầu tư tổ chức và các nhà quản lý danh mục đầu tư mua quyền tham gia vào lợi nhuận tiếp theo, bởi vì họ lo ngại rằng họ chưa định vị đủ mạnh. Khi nhu cầu đó tăng mạnh, giá quyền chọn tăng lên, và GVZ cũng tăng theo. Chỉ số này đo lường mức độ biến động dự kiến, chứ không phải hướng biến động.
Trong giai đoạn tăng đột biến GVZ do khủng hoảng (năm 2008, tháng 3 năm 2020), hoạt động giao dịch quyền chọn chủ yếu đến từ người mua quyền chọn bán (put options): các nhà đầu tư trả tiền để bảo vệ mình trước sự sụt giảm giá vàng hoặc, vào năm 2020, trước việc thanh lý bắt buộc toàn bộ tài sản. Tuy nhiên, trong giai đoạn tăng đột biến của thị trường tăng giá, hoạt động này lại đến từ người mua quyền chọn mua (call options) - các nhà đầu tư lo sợ bị tụt hậu. Cả hai sự kiện đều tạo ra chỉ số GVZ cao, nhưng chúng mang ý nghĩa khác nhau về mặt cấu trúc đối với thị trường. Do đó, bối cảnh đóng vai trò vô cùng quan trọng.
Nguồn: GoldSilver
Bài 6: Bẻ gãy trendline
Đạo Trading - Phần 4: Nỗi đau từ học võ mà không ngộ đạo!
Giới thiệu sách Trading hay
Trading In The Zone - Thực hành Kiểm soát Cảm xúc bằng Tâm lý học Hành vi trong Đầu tư và Giao dịch Tài chính
Là quyển sách Top 1 toàn cầu về chủ đề đầu tư/trading, Trading In The Zone giúp thấu hiểu và quản trị cảm xúc cũng như giữ vững kỷ luật khi tham gia thị trường tài chính, nhằm nâng cao trình độ và hiệu quả đầu tư lên mức cao nhất có thể
Bài viết liên quan
