Thấy gì từ biên bản họp FOMC tháng 5 vừa công bố?

Tại cuộc họp gần nhất, các quan chức Cục Dự trữ Liên bang ngày càng tỏ ra lo ngại hơn về lạm phát, khi các thành viên cho biết họ thiếu tự tin để tiến tới việc giảm lãi suất. Biên bản cuộc họp chính sách từ ngày 30 tháng 4 đến ngày 1 tháng 5 của Ủy ban Thị trường mở Liên bang công bố hôm thứ Tư cho thấy sự e ngại của các nhà hoạch định chính sách về thời điểm nới lỏng chính sách.

Cuộc họp diễn ra sau một loạt dữ liệu cho thấy lạm phát dai dẳng hơn những gì các quan chức dự kiến hồi đầu năm 2024. Fed đặt mục tiêu tỷ lệ lạm phát là 2% và tất cả các chỉ số đều cho thấy mức tăng giá cả đang vượt xa mốc đó.

Bản tóm tắt cho biết: “Những người tham gia quan sát thấy rằng mặc dù lạm phát đã giảm bớt trong năm qua nhưng trong những tháng gần đây vẫn chưa có tiến triển gì hơn nữa đối với mục tiêu 2% của Ủy ban. Dữ liệu hàng tháng gần đây cho thấy sự gia tăng đáng kể trong các thành phần của lạm phát giá hàng hóa và dịch vụ.”




Biên bản cũng cho thấy “nhiều quan chức đề cập đến việc sẵn sàng thắt chặt chính sách hơn nữa nếu rủi ro lạm phát trở thành hiện thực theo cách mà hành động đó trở nên phù hợp”. Một số quan chức Fed, bao gồm Chủ tịch Jerome Powell và Thống đốc Christopher Waller, kể từ cuộc họp đã nói rằng họ nghi ngờ động thái tiếp theo sẽ là tăng lãi suất.

FOMC đã nhất trí bỏ phiếu tại cuộc họp đó để giữ lãi suất vay ngắn hạn chuẩn ở mức 5,25% -5,5%, mức cao nhất trong 23 năm kể từ tháng 7 năm 2023.

Biên bản cho biết: “Những quan chức FOMC đánh giá rằng việc duy trì phạm vi lãi suất mục tiêu hiện tại trong cuộc họp này được hỗ trợ bởi dữ liệu giữa các cuộc họp cho thấy nền kinh tế tiếp tục tăng trưởng vững chắc”.

Kể từ đó, đã có một số dấu hiệu gia tăng về mức độ lạm phát, vì chỉ số giá tiêu dùng trong tháng 4 cho thấy lạm phát ở mức 3,4% hàng năm, thấp hơn một chút so với mức của tháng 3. Không bao gồm thực phẩm và năng lượng, CPI lõi ở mức 3,6%, thấp nhất kể từ tháng 4 năm 2021.

Tuy nhiên, các cuộc khảo sát người tiêu dùng cho thấy mối lo ngại ngày càng tăng. Chẳng hạn, cuộc khảo sát tâm lý người tiêu dùng Đại học Michigan cho thấy triển vọng lạm phát kỳ hạn 1 năm ở mức 3,5%, cao nhất kể từ tháng 11, trong khi sự lạc quan chung lại giảm sút. Một cuộc khảo sát của Fed ở New York cho thấy kết quả tương tự.

Nguy cơ lạm phát tăng?​

Các quan chức Fed tại cuộc họp đã lưu ý một số rủi ro đối với lạm phát, đặc biệt là từ các sự kiện địa chính trị, đồng thời lưu ý áp lực lạm phát đang gây ra cho người tiêu dùng, đặc biệt là những người có thu nhập thấp. Một số quan chức cho biết lạm phát gia tăng vào đầu năm có thể đến từ sự biến dạng theo chu kỳ, mặc dù những người khác lập luận rằng tính chất “trên diện rộng” của các động thái này có nghĩa là chúng không nên “giảm quá mức”.

Các thành viên ủy ban cũng bày tỏ lo lắng rằng người tiêu dùng đang sử dụng các hình thức tài chính rủi ro hơn để trang trải cuộc sống khi áp lực lạm phát vẫn tiếp tục.

Biên bản cho biết: “Nhiều quan chức FOMC ghi nhận các dấu hiệu cho thấy tài chính của các hộ gia đình có thu nhập thấp và trung bình đang ngày càng chịu áp lực, điều mà FED coi là rủi ro làm giảm triển vọng tiêu dùng. Họ chỉ ra việc tăng cường sử dụng thẻ tín dụng và các dịch vụ mua ngay, trả sau, cũng như tỷ lệ quá hạn đối với một số loại khoản vay tiêu dùng tăng lên.”

Đối với tăng trưởng, các quan chức phần lớn tỏ ra lạc quan về triển vọng mặc dù họ kỳ vọng sẽ có sự điều tiết trong năm nay. Họ cũng cho biết họ dự đoán lạm phát cuối cùng sẽ quay trở lại mục tiêu 2% nhưng không chắc chắn điều đó sẽ kéo dài bao lâu và mức độ ảnh hưởng của lãi suất cao đến quá trình này là bao nhiêu.

Nhập cư đã được đề cập nhiều lần như một yếu tố vừa giúp thúc đẩy thị trường lao động vừa duy trì mức tiêu dùng.

Thị trường hạ thấp kỳ vọng cắt giảm lãi suất​

Những nhận xét công khai từ các ngân hàng trung ương kể từ cuộc họp đã mang giọng điệu cảnh báo. Thống đốc Fed Waller hôm thứ Ba cho biết mặc dù ông không kỳ vọng FOMC sẽ phải tăng lãi suất nhưng ông cảnh báo rằng ông sẽ cần xem dữ liệu tốt trong "vài tháng" trước khi bỏ phiếu cắt giảm.

Tuần trước, Chủ tịch Jerome Powell đã bày tỏ quan điểm có giọng điệu không quá diều hâu, mặc dù ông vẫn khẳng định rằng Fed sẽ “cần kiên nhẫn và để chính sách hạn chế phát huy tác dụng” khi lạm phát tăng cao.

Thị trường đã tiếp tục điều chỉnh kỳ vọng của họ về việc cắt giảm trong năm nay. Định giá hợp đồng tương lai tính đến chiều thứ Tư sau khi biên bản công bố cho thấy khoảng 60% khả năng đợt giảm đầu tiên vẫn diễn ra vào tháng 9, mặc dù triển vọng về đợt giảm thứ hai vào tháng 12 chỉ trên mức 50% không đáng kể. Đây là một sự thay đổi lớn khi mà thị trường đã định giá cho ít nhất là 6 lần hạ lãi suất 25bps vào đầu năm.