Thị trường có thể phản ứng thế nào với dữ liệu lạm phát PCE tháng 7 của Mỹ?

Báo cáo lạm phát chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) tháng 7 được công bố vào tối nay ngày 30/8 có khả năng sẽ trấn an các nhà đầu tư rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất ban đầu vào tháng tới — nhưng theo các chuyên gia thị trường, đừng mong đợi thị trường sẽ "ăn mừng" cho điều này.

Chỉ số lạm phát ưa thích của Fed dự kiến sẽ cho thấy giá tiêu dùng của Hoa Kỳ tăng nhẹ vào tháng 7, làm phức tạp thêm thời gian biểu của ngân hàng trung ương trong việc cắt giảm lãi suất chính sách vào tháng tới. Các nhà đầu tư lo ngại rằng báo cáo mới nhất có thể không cung cấp đủ sự rõ ràng cho thị trường tài chính về tốc độ và mức độ nới lỏng của Fed.

Các nhà kinh tế được tờ Wall Street Journal thăm do đã dự kiến chỉ số giá PCE chính sẽ ổn định ở mức 2,5% so với cùng kỳ năm ngoái vào tháng 7, trong khi PCE lõi, một thước đo được theo dõi chặt chẽ hơn, được dự báo sẽ tăng cao hơn lên 2,7%, từ mức 2,6% của tháng trước.

Burns McKinney, giám đốc điều hành kiêm quản lý danh mục đầu tư tại NFJ Investment Group, cho biết: "Thông điệp về việc hạ lãi suất vào tháng 9 đã đủ mạnh để xu hướng PCE không thay đổi điều đó. Fed đã truyền đi tín hiệu rất chắc chắn và rất ôn hòa rằng họ chắc chắn sẽ bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất vào tháng 9".

Tuần trước, Chủ tịch Fed Jerome Powell đã đưa ra tín hiệu mạnh mẽ nhất từ trước đến nay khi nói rằng "đã đến lúc" nới lỏng tiền tệ vì dữ liệu kinh tế trong vài tháng qua đã thuyết phục các nhà hoạch định chính sách rằng lạm phát đang trên đà quay trở lại mục tiêu 2% của ngân hàng trung ương.

Báo cáo PCE tháng 7 có hỗ trợ cho kịch bản giảm phát không?​

Một số nhà đầu tư cho rằng dữ liệu lạm phát tháng 7 sắp tới, nếu phù hợp với kỳ vọng, sẽ khiến việc Fed chấp nhận hạ lãi suất trở nên khó khăn. "Một lần cắt giảm duy nhất vào tháng 9 thì được. Nhưng việc dự báo nhiều lần cắt giảm đối với dữ liệu [PCE] này có vẻ không hợp lý", Barbara Rockefeller, chủ tịch kiêm nhà kinh tế trưởng tại Rockefeller Treasury Services cho biết.

Nhưng những người khác lại cho rằng động lực giảm phát vẫn có thể được duy trì mặc dù dự đoán có sự gia tăng của PCE lõi. Nhà phân tích McKinney đã nói với MarketWatch qua điện thoại vào thứ Ba rằng "Chủ tịch Powell luôn cảnh báo không nên quá sa đà vào một điểm dữ liệu duy nhất và nếu bạn nhìn vào xu hướng, bất kể [việc công bố dữ liệu] là gì, thì xu hướng [giảm phát] đã khá bền vững".

Gregory Daco, nhà kinh tế trưởng tại EY, cho biết các yếu tố cơ bản của nền kinh tế đang chỉ ra sự giảm phát bền vững khi giá cả nhạy cảm hơn, lạm phát chi phí nhà ở giảm, tăng trưởng tiền lương chậm lại và tăng trưởng năng suất mạnh mẽ sẽ tiếp tục đẩy lạm phát về mục tiêu 2% của Fed, bất chấp rủi ro giá năng lượng.

Nhóm của ông dự đoán PCE lõi sẽ chậm lại ở mức khoảng 2,5% theo năm vào cuối năm 2024, Daco đã viết trong bài bình luận qua email vào thứ Tư.

Các nhà đầu tư không đồng tình với hướng đi tiếp theo của Fed​

Một câu hỏi quan trọng khác đối với thị trường tài chính là liệu Fed sẽ bắt đầu bằng việc cắt giảm lãi suất 25 hay 50 điểm cơ bản vào tháng 9, nhưng các nhà phân tích cho biết báo cáo PCE của thứ sáu sẽ không giải quyết được nhiều thắc mắc đó.

Thị trường có thể đang định giá quá nhanh chóng với việc đặt cược vào việc cắt giảm lãi suất mạnh mẽ trong năm nay. Cụ thể, thị trường tương lai đã định giá 36,5% khả năng giảm lãi suất 0,5% trong tháng 9, tăng từ 24% vào tuần trước. Trong khi đó, khả năng giảm 25bps đã giảm xuống còn 63,5% từ hơn 75% một tuần trước, theo Công cụ FedWatch của CME.

Matt Lloyd, chiến lược gia đầu tư chính tại Advisors Asset Management, cho biết báo cáo PCE đã bớt đi tầm quan trọng đối với việc ra quyết định của FED so với trước đây, và bây giờ, trọng tâm ấy đang dần chuyển sang thị trường lao động. Đặc biệt, dữ liệu việc làm non-farm tháng 8, dự kiến công bố ngày 6 tháng 9.

Thị trường có thể phản ứng thế nào với PCE?​

Lloyd cho biết thị trường tài chính có thể không phản ứng quá nhiều với dữ liệu PCE vào thứ Sáu trước kỳ nghỉ cuối tuần, thị trường sẽ tập trung "cao hơn" vào báo cáo việc làm tháng 8 vào tuần tới.

Nhưng Lloyd không loại trừ khả năng biến động tăng vọt trên thị trường tài chính vào hôm nay. Thanh khoản trong tuần này đang khá thấp, với phiên giao dịch ngày thứ Ba chứng kiến khối lượng giao dịch chứng khoán thấp nhất kể từ ngày 28 tháng 8 năm 2023, theo Dữ liệu thị trường Dow Jones.

Đối với thị trường tiền tệ, cụ thể là đồng USD, hiện nó đang ở mức thấp nhất trong nhiều tháng, nếu PCE mạnh hơn kỳ vọng, nó có thể khiến các kỳ vọng hạ lãi suất 50bps giảm bớt và hỗ trợ cho USD. Ngược lại, nếu PCE yếu hơn kỳ vọng, USD có thể sẽ tiếp tục chịu áp lực bán lớn.