Thiếu vắng dữ liệu chính phủ, Fed và thị trường sẽ tìm gợi ý lãi suất từ những đâu?

Trong bối cảnh chính phủ Mỹ vẫn tiếp tục đóng cửa, giới chức Fed và thị trường sẽ phải tìm một số nguồn thông tin thay thế để hiểu rõ tình hình kinh tế và đưa ra quyết định lãi suất. Trong bài là một số gợi ý cho cả hai.

Kể từ khi chính phủ Mỹ đóng cửa vào ngày 1/10 do bất đồng về ngân sách liên bang, các quan chức Fed và thị trường tài chính không khác gì bị bịt mặt đi giữa màn sương mù.

Tuần trước, chính phủ đã không công bố báo cáo việc làm tháng 9 - một dữ kiện đặc biệt quan trọng để ngân hàng trung ương đưa ra quyết định chính sách, bên cạnh các báo cáo lạm phát.

Các dữ liệu khác về thị trường lao động - vốn đang xuất hiện nhiều dấu hiệu suy yếu - cũng vắng mặt. Một báo cáo đáng chú ý trong số này là số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần.




Giờ đây, trong bối cảnh chính phủ vẫn tiếp tục đóng cửa, thị trường sẽ phải tìm đến một số nguồn thông tin thay thế để hiểu rõ bức tranh kinh tế và định hướng lãi suất của Fed vào cuối tháng này.

Dưới đây là những "cây cọc" mà các nhà hoạch định chính sách và thị trường có thể bám víu vào để dò đường giữa màn sương mù:

Loạt manh mối mới từ phía Fed​

Vào tháng 9, Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC, cơ quan hoạch định chính sách của Fed) đã hạ lãi suất 25 điểm cơ bản (bps) xuống phạm vi 4 - 4,25%. Đây là lần giảm lãi suất đầu tiên của FOMC kể từ tháng 12 năm ngoái.

Bên cạnh đó, theo biểu đồ dot plot công bố trong cuộc họp, FOMC dự kiến sẽ hạ lãi suất thêm hai lần nữa trong năm 2025, mỗi lần 25 bps.


Theo kế hoạch, ngân hàng trung ương này sẽ công bố biên bản cuộc họp chính sách kể trên vào chiều ngày 8/10 (tức rạng sáng ngày 9/10 theo giờ Việt Nam).

Biên bản cuộc họp là một lăng kính giúp các nhà đầu tư phần nào biết nhận định của các thành viên FOMC về lạm phát, thị trường lao động và lộ trình lãi suất cho đến cuối năm.

Đặc biệt, biên bản có thể lý giải tại sao FOMC dự định nới lỏng chính sách tiền tệ mạnh tay hơn so với dự báo mà cơ quan này công bố vào tháng 6, trong khi các ước tính về lạm phát lại tăng cao hơn.



Trong một lưu ý vào cuối tuần trước, các nhà phân tích của Bank of America dự đoán thêm: “Chúng tôi kỳ vọng biên bản cuộc họp tháng 9 sẽ phơi bày tình trạng chia rẽ bên trong FOMC”.

Tuy nhiên, Bank of America tin rằng Fed sẽ chỉ giảm lãi suất thêm 25 bps trong giai đoạn từ nay cho đến tháng 5/2026. Nhiệm kỳ của Chủ tịch Fed Jerome Powell sẽ kết thúc vào tháng 5 tới.

Trong khi đó, các nhà kinh tế tại JPMorgan Chase nhận định: “Do không có tin tức nào về thị trường lao động giúp giảm bớt lo ngại, nhiều khả năng Fed sẽ hạ lãi suất vào tháng này”.

Song, ngân hàng lớn nhất nước Mỹ lưu ý chưa chắc Fed sẽ tiếp tục nới lỏng chính sách, đặc biệt là trong bối cảnh thiếu vắng dữ liệu kinh tế và các điều kiện tài chính tại Mỹ cũng như trên toàn cầu tiếp tục nới lỏng.

Ngoài biên bản cuộc họp tháng 9, một loạt quan chức Fed sẽ có các bài phát biểu công khai trong tuần này. Các nhà đầu tư sẽ chú ý đến bình luận từ các nhà hoạch định chính sách nhằm phán đoán hướng đi của Fed tại cuộc họp vào cuối tháng.

Cập nhật về thị trường lao động​

Fed sẽ phải chờ đợi dữ liệu việc làm chính thức cho đến khi chính phủ mở cửa trở lại. Biến số là không ai biết rõ khi nào các nhà lập pháp sẽ đi đến thống nhất về một gói chi tiêu ngân sách.

Trong lúc chờ đợi, Fed có thể tham khảo một số báo cáo tư nhân để đưa ra đánh giá về tình hình thị trường lao động, dù các số liệu này không đáng tin cậy bằng dữ liệu do chính phủ công bố.

Đơn cử, hãng nghiên cứu Haver Analytics dự kiến sẽ công bố báo cáo về số đơn xin trợ cấp thất nghiệp tháng 9 vào ngày 10/10. Dữ liệu này có thể giúp báo trước tình trạng sa thải nhân sự tại Mỹ.

Tổng thống Donald Trump đe doạ sẽ tận dụng đợt đóng cửa chính phủ lần này để loại bỏ một số nhân viên liên bang. Ngân hàng Goldman Sachs dự đoán nếu lời đe doạ thành sự thật, dữ liệu việc làm tháng 10 sẽ “chịu tác động lớn”.



Tuần trước, các báo cáo khác đều chỉ ra rằng thị trường lao động đang suy yếu. Công ty phân tích ADP cho biết trong tháng 9, khu vực tư nhân đã mất 32.000 việc làm, trái ngược ước tính tăng 51.000 của các chuyên gia.

Ngoài ra, theo công ty nghiên cứu thị trường lao động Revelio Labs, số lượng công việc đang tuyển dụng tại Mỹ đã giảm khoảng 17% so với cùng kỳ năm ngoái vào tháng 9.

Và dữ liệu từ Challenger, Gray & Christmas cho thấy kế hoạch tuyển dụng của các doanh nghiệp đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ năm 2009, trong khi kế hoạch sa thải tăng lên mức cao nhất kể từ đại dịch COVID-19.