- 6,302
- 31,201
- Thread cover
- data/assets/threadprofilecover/TungAnh-2024-02-20T151315-1784726264.930-1784726264.png
- Chủ đề liên quan
- 6079,6080,
Đây là thời điểm đặc biệt thuận lợi để mua trái phiếu kho bạc Mỹ được bảo vệ khỏi lạm phát (TIPS), vì lãi suất thực hiện đang cao hơn mức trung bình 10 năm.
Lời khuyên này có thể gây ngạc nhiên cho những người chấp nhận quan điểm phổ biến rằng lãi suất thực – chênh lệch giữa lạm phát của Mỹ và lãi suất danh nghĩa – đã giảm xuống mức âm vào đầu năm nay khi lạm phát trầm trọng hơn. Quan điểm đó ủng hộ niềm tin rằng lãi suất danh nghĩa phải tăng lên thì lãi suất thực mới trở lại mức dương.
Điều đó có thể chính xác đối với các mức lãi suất cực ngắn hạn như lãi suất quỹ liên bang, là mức lãi suất do Cục Dự trữ Liên bang ấn định. Nhưng khi nói đến lãi suất có kỳ hạn từ 1 năm trở lên, niềm tin này cho thấy sự nhầm lẫn cơ bản về cách tính lãi suất thực: Thay vì so sánh lãi suất hiện tại với lạm phát trong quá khứ, lãi suất thực phản ánh sự khác biệt giữa lãi suất danh nghĩa và lạm phát dự kiến trong tương lai. Nếu tính toán theo cách đó, lãi suất thực hiện tại không chỉ dương mà còn cao hơn mức trung bình 10 năm.
Điều này được thể hiện trong biểu đồ trên. Nó phản ánh sự khác biệt giữa tín phiếu kho bạc kỳ hạn 1 năm (BX:TMUBMUSD01Y) và trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm (BX:TMUBMUSD10Y) với lạm phát dự kiến trong 1 năm và 10 năm được tính toán bởi mô hình dự báo lạm phát của Ngân hàng Dự trữ Liên bang Cleveland .
Lãi suất thực (sau khi trừ lạm phát) kỳ hạn 10 năm gần đây ở mức 2,1%, cao hơn 1,2 điểm phần trăm so với mức trung bình 10 năm là 0,9%. Lãi suất thực kỳ hạn 1 năm ở mức 2,2%, cao hơn 1,9 điểm phần trăm so với mức trung bình 10 năm là 0,3%.
traderviet.com
Điều này ngụ ý rằng đây là thời điểm tốt để đầu tư vào trái phiếu TIPS bậc thang, từ đó đảm bảo lãi suất thực tương đối cao. Theo trang web TipsLadder.com , trái phiếu TIPS bậc thang kỳ hạn 30 năm mang lại tỷ suất rút tiền được điều chỉnh theo lạm phát được đảm bảo là 4,9% hàng năm trong 30 năm tới, và lợi suất thực (sau khi trừ lạm phát) là 2,7% hàng năm. Đầu thập kỷ này, tỷ suất rút tiền tương đương chỉ hơn 4,0%.
Khi sử dụng chiến lược đầu tư bậc thang trái phiếu TIPS, bạn sẽ đảm bảo được mức lợi nhuận cao hơn tỷ lệ lạm phát. Sau khi thiết lập xong, bạn sẽ không cần quan tâm đến việc lạm phát cao hơn hay thấp hơn so với dự báo của mô hình Cục Dự trữ Liên bang Cleveland.
Đó không phải là một sự đánh đổi tồi. Tuy nhiên, một phản bác hợp lý đối với phân tích này là nó dựa trên các dự báo chứ không phải thực tế. Mô hình của Cục Dự trữ Liên bang Cleveland có thể sai, xét cho cùng. Chẳng phải việc đặt cược vào lãi suất thực thấp hơn là một quyết định mang tính đầu cơ hay sao?
Dĩ nhiên, mọi dự báo đầu tư đều mang tính suy đoán. Nhưng các dự báo của Cục Dự trữ Liên bang Cleveland sử dụng một mô hình phức tạp dựa trên "lợi suất trái phiếu kho bạc, dữ liệu lạm phát, hoán đổi lạm phát và các biện pháp đo lường kỳ vọng lạm phát dựa trên khảo sát". Rất nhiều yếu tố sai sót sẽ khiến các dự báo của mô hình này lệch lạc đến vậy.
Hãy xem xét các hợp đồng hoán đổi lạm phát, chỉ là một trong những yếu tố đầu vào của mô hình của Cục Dự trữ Liên bang Cleveland. Đây là các hợp đồng phái sinh có lợi nhuận gắn liền với lạm phát, và tổng giá trị danh nghĩa của thị trường hoán đổi toàn cầu lên đến hàng nghìn tỷ đô la. Hoặc hãy xem xét thị trường TIPS, với lợi suất là một yếu tố đầu vào khác của mô hình Cục Dự trữ Liên bang Cleveland; thị trường này được ước tính trị giá 2 nghìn tỷ đô la.
Ở cả hai thị trường, các nhà giao dịch đều tranh cãi về sự khác biệt trong dự báo lạm phát chỉ một điểm cơ bản (0,01%). Điều gì khiến bạn nghĩ rằng mình có khả năng dự đoán chính xác hơn những nhà giao dịch toàn thời gian với tổng số tiền đặt cược lên tới hàng nghìn tỷ đô la?
traderviet.com
traderviet.com
traderviet.com
Lời khuyên này có thể gây ngạc nhiên cho những người chấp nhận quan điểm phổ biến rằng lãi suất thực – chênh lệch giữa lạm phát của Mỹ và lãi suất danh nghĩa – đã giảm xuống mức âm vào đầu năm nay khi lạm phát trầm trọng hơn. Quan điểm đó ủng hộ niềm tin rằng lãi suất danh nghĩa phải tăng lên thì lãi suất thực mới trở lại mức dương.
Điều đó có thể chính xác đối với các mức lãi suất cực ngắn hạn như lãi suất quỹ liên bang, là mức lãi suất do Cục Dự trữ Liên bang ấn định. Nhưng khi nói đến lãi suất có kỳ hạn từ 1 năm trở lên, niềm tin này cho thấy sự nhầm lẫn cơ bản về cách tính lãi suất thực: Thay vì so sánh lãi suất hiện tại với lạm phát trong quá khứ, lãi suất thực phản ánh sự khác biệt giữa lãi suất danh nghĩa và lạm phát dự kiến trong tương lai. Nếu tính toán theo cách đó, lãi suất thực hiện tại không chỉ dương mà còn cao hơn mức trung bình 10 năm.
Điều này được thể hiện trong biểu đồ trên. Nó phản ánh sự khác biệt giữa tín phiếu kho bạc kỳ hạn 1 năm (BX:TMUBMUSD01Y) và trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm (BX:TMUBMUSD10Y) với lạm phát dự kiến trong 1 năm và 10 năm được tính toán bởi mô hình dự báo lạm phát của Ngân hàng Dự trữ Liên bang Cleveland .
Lãi suất thực (sau khi trừ lạm phát) kỳ hạn 10 năm gần đây ở mức 2,1%, cao hơn 1,2 điểm phần trăm so với mức trung bình 10 năm là 0,9%. Lãi suất thực kỳ hạn 1 năm ở mức 2,2%, cao hơn 1,9 điểm phần trăm so với mức trung bình 10 năm là 0,3%.
Đạo Trading - Phần 1 : Giới thiệu
Điều này ngụ ý rằng đây là thời điểm tốt để đầu tư vào trái phiếu TIPS bậc thang, từ đó đảm bảo lãi suất thực tương đối cao. Theo trang web TipsLadder.com , trái phiếu TIPS bậc thang kỳ hạn 30 năm mang lại tỷ suất rút tiền được điều chỉnh theo lạm phát được đảm bảo là 4,9% hàng năm trong 30 năm tới, và lợi suất thực (sau khi trừ lạm phát) là 2,7% hàng năm. Đầu thập kỷ này, tỷ suất rút tiền tương đương chỉ hơn 4,0%.
Khi sử dụng chiến lược đầu tư bậc thang trái phiếu TIPS, bạn sẽ đảm bảo được mức lợi nhuận cao hơn tỷ lệ lạm phát. Sau khi thiết lập xong, bạn sẽ không cần quan tâm đến việc lạm phát cao hơn hay thấp hơn so với dự báo của mô hình Cục Dự trữ Liên bang Cleveland.
Đó không phải là một sự đánh đổi tồi. Tuy nhiên, một phản bác hợp lý đối với phân tích này là nó dựa trên các dự báo chứ không phải thực tế. Mô hình của Cục Dự trữ Liên bang Cleveland có thể sai, xét cho cùng. Chẳng phải việc đặt cược vào lãi suất thực thấp hơn là một quyết định mang tính đầu cơ hay sao?
Dĩ nhiên, mọi dự báo đầu tư đều mang tính suy đoán. Nhưng các dự báo của Cục Dự trữ Liên bang Cleveland sử dụng một mô hình phức tạp dựa trên "lợi suất trái phiếu kho bạc, dữ liệu lạm phát, hoán đổi lạm phát và các biện pháp đo lường kỳ vọng lạm phát dựa trên khảo sát". Rất nhiều yếu tố sai sót sẽ khiến các dự báo của mô hình này lệch lạc đến vậy.
Hãy xem xét các hợp đồng hoán đổi lạm phát, chỉ là một trong những yếu tố đầu vào của mô hình của Cục Dự trữ Liên bang Cleveland. Đây là các hợp đồng phái sinh có lợi nhuận gắn liền với lạm phát, và tổng giá trị danh nghĩa của thị trường hoán đổi toàn cầu lên đến hàng nghìn tỷ đô la. Hoặc hãy xem xét thị trường TIPS, với lợi suất là một yếu tố đầu vào khác của mô hình Cục Dự trữ Liên bang Cleveland; thị trường này được ước tính trị giá 2 nghìn tỷ đô la.
Ở cả hai thị trường, các nhà giao dịch đều tranh cãi về sự khác biệt trong dự báo lạm phát chỉ một điểm cơ bản (0,01%). Điều gì khiến bạn nghĩ rằng mình có khả năng dự đoán chính xác hơn những nhà giao dịch toàn thời gian với tổng số tiền đặt cược lên tới hàng nghìn tỷ đô la?
Nguồn: Hullbert, MW
Đường xu hướng – Khi Đường xu hướng bị phá vỡ!
Chiến lược Pure Price Action của RTM - Hồi 3: Fakeout
TraderViet | Cộng Đồng Trader Việt Nam
Giới thiệu sách Trading hay
Nhật Ký Giao Dịch Thực Chiến của Phù Thủy Thị trường Tài Chính
Sách chia sẻ 05 tháng giao dịch thực tế trên thị trường tài chính, sử dụng Price Action và Mô hình Biểu đồ của Phù thủy trader Peter Brandt, người có gần 50 năm kinh nghiệm trading và đạt lợi nhuận bình quân 68% lợi nhuận mỗi năm
Bài viết liên quan
