'Thương vụ Trump' không được ưa chuộng này sắp bùng nổ — nhưng thị trường vẫn chưa nhận ra

Việc chính quyền Trump tạm thời đình chỉ áp dụng thuế quan “đối ứng” là quyết định đúng đắn vì lợi ích của nền kinh tế toàn cầu và có thể đóng vai trò là chất xúc tác đảo ngược một số xu hướng trên thị trường chứng khoán.

Một trong những xu hướng đó là hiệu suất kém của các công ty vốn hóa nhỏ của Hoa Kỳ. Các công ty nhỏ có khả năng bị ảnh hưởng tiêu cực hơn bởi thuế quan vì khả năng chuyển đổi chuỗi cung ứng nhanh chóng của họ kém hơn và thiếu nguồn lực tài chính để có thể xử lý chi phí cao hơn. Các công ty lớn có xu hướng linh hoạt hơn nhiều trong việc xử lý những loại gián đoạn đó.

Câu chuyện đó đã diễn ra trong bối cảnh so sánh hiệu suất của các công ty vốn hóa nhỏ so với vốn hóa lớn của Hoa Kỳ. Trong khi vốn hóa nhỏ và vốn hóa lớn đã công bố kết quả tương tự kể từ đầu tháng 4, khối vốn hóa nhỏ vẫn kém vốn hóa lớn trong năm nay.

Đó là lý do tại sao thời điểm dành cho các cổ phiếu vốn hóa nhỏ có thể là bây giờ. Chất xúc tác dài hạn cho các cổ phiếu này đã xuất hiện.

Bãi bỏ quy định sẽ là một 'cú nổ' ​

Tất nhiên, bãi bỏ quy định là việc giảm hoặc xóa bỏ các quy tắc và hướng dẫn của chính phủ thường hạn chế hoạt động kinh doanh. Các ngành năng lượng và dịch vụ tài chính là hai ví dụ về các lĩnh vực mà quy định chặt chẽ có thể hạn chế hiệu suất của công ty và lợi nhuận của nhà đầu tư.

Tổng thống Donald Trump từ lâu đã là người hâm mộ việc bãi bỏ quy định. Một động thái hướng tới việc giảm bớt quy định của liên bang có thể sẽ thúc đẩy động cơ kinh tế Hoa Kỳ, chuyển thành lợi nhuận cao hơn cho các tài sản rủi ro và cải thiện hình ảnh của Trump trong mắt cử tri. Với vai trò tổng thống gần gũi của Trump với các lợi ích kinh doanh cá nhân, có lý do để tin rằng ông có thể có động lực cao để thực hiện một điều gì đó.

Các công ty vốn hóa nhỏ có thể bị ảnh hưởng không cân xứng bởi chi phí và thủ tục quản lý vì cùng lý do khiến họ dễ bị ảnh hưởng bởi thuế quan — thiếu tính linh hoạt và nguồn lực tài chính. Với việc bãi bỏ quy định, các công ty vốn hóa nhỏ có thể phát triển mạnh trong môi trường chi phí tuân thủ giảm và ít rào cản hành chính hơn.

Trong khi Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ tiếp tục duy trì cách tiếp cận thận trọng đối với lãi suất, dữ liệu mới nhất cho thấy các điều kiện đang dần trở lại bình thường. Rủi ro lạm phát liên quan đến thuế quan là mối quan tâm lớn, nhưng mức thuế quan giảm có thể mang lại cho Fed đủ sự linh hoạt để chuyển sang ôn hòa nếu ngân hàng trung ương tin rằng dữ liệu bảo đảm điều đó.

Nếu Fed có thể hạ lãi suất, duy trì mức hạ cánh mềm và tránh lạm phát tăng trở lại (vẫn có thể là một nhiệm vụ khó khăn), các nhà đầu tư có thể thấy một môi trường cực kỳ thuận lợi cho các công ty vốn hóa nhỏ dẫn đầu thị trường chứng khoán Hoa Kỳ.

Sự khởi đầu và phát triển của các công ty vốn hóa nhỏ ​

Bạn có thể lập luận rằng các điều kiện kinh tế trong nhiều năm qua, với mức tăng trưởng GDP lành mạnh, tỷ lệ thất nghiệp thấp và tăng trưởng thu nhập mạnh mẽ, sẽ thúc đẩy vốn hóa nhỏ. Tuy nhiên, bạn phải quay trở lại cuối năm 2020 để tìm ra giai đoạn vượt trội bền vững cuối cùng của nhóm này.

Đại dịch COVID đã gây áp lực lên nhiều công ty nhỏ của Hoa Kỳ và thiệt hại có thể sẽ tồi tệ hơn nhiều nếu không có gói kích thích trị giá hàng nghìn tỷ đô la từ chính phủ Hoa Kỳ. Vấn đề là các công ty vốn hóa nhỏ không bao giờ thực sự có thể phục hồi. Thay vào đó, các nhà đầu tư muốn "an toàn" từ các cổ phiếu vốn hóa lớn của Hoa Kỳ. Sau đó, sự bùng nổ của AI đã đẩy các nhà đầu tư cổ phiếu vào các công ty công nghệ vốn hóa lớn.

Vì vậy, các công ty vốn hóa nhỏ chưa bao giờ có cơ hội thực sự trong nhiều năm. Một sự thay đổi lớn về bãi bỏ quy định có thể là chất xúc tác cuối cùng khiến điều đó xảy ra.

Có lẽ đó là sự lạc quan mù quáng, nhưng nó có thể hiệu quả vì nó sẽ là kết quả của sự thay đổi kinh tế vĩ mô rộng lớn có lợi cho các công ty nhỏ hơn, không chỉ là sự thay đổi tâm lý ngắn hạn. Một sự thay đổi cơ bản đối với môi trường hoạt động có thể là chìa khóa để cuối cùng mở khóa một số giá trị đã tích lũy được trong các công ty vốn hóa nhỏ.

Tuy nhiên, ngay cả khi các điều kiện pháp lý có lợi cho các công ty vốn hóa nhỏ, vẫn có một số lo ngại cần được cân nhắc.

Đối với S&P 500 vốn hóa lớn cực kỳ nặng về công nghệ, trong khi Russell 2000 vốn hóa nhỏ có các cược theo ngành được phân bổ rộng rãi hơn nhiều. Điều đó bao gồm việc phân bổ nhiều hơn vào tài chính, công nghiệp và các lĩnh vực theo chu kỳ khác của nền kinh tế Hoa Kỳ. Nếu vốn hóa nhỏ sẽ dẫn đầu, thì sẽ hữu ích nếu sản xuất tăng trưởng.

Các công ty nhỏ cũng có xu hướng dựa vào tài chính để tài trợ cho hoạt động và tăng trưởng. Lãi suất cao khiến chi phí vay đắt hơn nhiều. Lợi suất giảm chắc chắn sẽ là động lực cho các công ty vốn hóa nhỏ, nhưng có vẻ như điều đó sẽ không xảy ra sớm.

Hơn nữa, các nhà đầu tư ban đầu có thiên hướng về vốn hóa lớn. Thêm vào đó là nhiều năm liên tục vượt trội so với vốn hóa lớn, họ có thể không mấy hứng thú với việc chuyển sang thứ gì đó dường như có vẻ tụt hậu mãi mãi.

Rõ ràng là một số trở ngại sẽ ngăn cản việc vượt trội của vốn hóa nhỏ có một sự bùng nổ. Nhưng theo cách các điều kiện ngắn hạn đang diễn ra, vốn hóa nhỏ có thể có cơ hội tốt nhất để vượt trội.

Tham khảo: MarketWatch