Xu hướng mua vàng của các NHTW sẽ kéo dài đến bao giờ?

Các ngân hàng trung ương đã tích cực và ồ ạt mua vàng trong vài năm qua. Trong báo cáo được công bố tuần trước, Ngân hàng hàng đầu của Thuỵ Sĩ là UBS đã nhấn mạnh sự quan tâm liên tục của các ngân hàng trung ương đối với vàng, nhấn mạnh vai trò của vàng như một hàng rào chống lạm phát, một công cụ đa dạng hóa trong thời kỳ thị trường căng thẳng và là một tài sản đáng tin cậy trong thời kỳ kinh tế hỗn loạn.

Sau cuộc chiến tranh Ukraine và việc đóng băng khoảng 300 tỷ đô la tài sản nước ngoài của Nga, các ngân hàng trung ương, đặc biệt là các ngân hàng ở các quốc gia nhỏ dễ bị phương Tây trừng phạt, đã tăng dự trữ vàng của mình.

Xu hướng này, mặc dù không tác động ngay lập tức đến hiện trạng dựa trên đồng đô la nhưng đã báo hiệu sự thay đổi trong nhận thức về chủ quyền của ngân hàng trung ương và làm tăng thêm lời kêu gọi cải cách hệ thống tài chính quốc tế.

Tính đến cuối năm 2023, lượng vàng nắm giữ của ngân hàng trung ương ở mức khoảng 37.000 tấn, chiếm 16,7% tổng dự trữ ngoại hối của ngân hàng trung ương. Các nước phát triển nắm giữ trữ lượng lớn nhất, dẫn đầu là Hoa Kỳ, Đức, Ý và Pháp.



Tuy nhiên, các chiến lược gia của UBS cho biết, các thị trường mới nổi đang nhanh chóng tích lũy vàng, với sự gia tăng đáng chú ý ở Nga và Trung Quốc.

Các giao dịch mua này là một phần trong động thái rộng lớn hơn nhằm đa dạng hóa tài sản và giảm sự phụ thuộc vào các loại tiền tệ chính như đô la Mỹ, euro, yên Nhật và bảng Anh.

Cuộc khảo sát của Hội đồng Vàng Thế giới đối với các nhà quản lý dự trữ chỉ ra rằng giá trị lâu dài của vàng, vai trò của nó như một biện pháp phòng ngừa lạm phát và việc nó không chịu rủi ro từ bên phát hành (như USD) là những lý do chính khiến vàng được đưa vào dự trữ. Hơn nữa, tính thanh khoản của vàng và việc không có rủi ro vỡ nợ là rất quan trọng trong bối cảnh nợ công gia tăng.

Sự khác biệt trong báo cáo về hoạt động mua vàng giữa Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) và các nguồn khác như Metals Focus làm nổi bật bản chất nhạy cảm của việc công bố dự trữ và khả năng báo cáo không đầy đủ về hoạt động mua vàng của các quỹ đầu tư quốc gia.

Các mô hình lịch sử cho thấy hành động của ngân hàng trung ương có thể ảnh hưởng đáng kể đến giá vàng. So sánh động lực hiện tại với giữa những năm 1960, khi các ngân hàng trung ương bán vàng để duy trì hệ thống bản vị vàng, thị trường ngày nay thanh khoản và đa dạng hơn.




“Trước mắt, nhu cầu vàng nhận được sự hỗ trợ vững chắc từ các ngân hàng trung ương. Một yếu tố bổ sung trong vài năm tới có thể là triển vọng về đồng đô la Mỹ yếu hơn. Các ngân hàng trung ương tại các thị trường mới nổi có xu hướng can thiệp vào thị trường tiền tệ khi đồng tiền của họ tăng giá so với USD", UBS cho biết.

"Với việc các ngân hàng trung ương tại các thị trường mới nổi có khả năng tăng lượng dự trữ ngoại tệ do can thiệp vào thị trường tiền tệ, nhu cầu mua thêm vàng có thể tăng cao hơn nữa."

UBS duy trì triển vọng tích cực về vàng, trích dẫn nhu cầu của ngân hàng trung ương, căng thẳng địa chính trị, lạm phát cao và khả năng lãi suất của Mỹ thấp hơn là những yếu tố hỗ trợ.

Ngân hàng UBS cũng dự kiến giá vàng sẽ đạt 2.600 USD/ounce vào cuối năm nay và 2.700 USD/ounce vào giữa năm 2025, khuyến nghị phân bổ 5% vàng trong danh mục đầu tư đối với các nhà đầu tư cá nhân.