Bitcoin đối mặt cơn lốc đáo hạn phái sinh

Việc hơn 6 tỷ USD hợp đồng quyền chọn Bitcoin chuẩn bị đáo hạn vào ngày 29/5 đang đẩy thị trường tài sản số vào một cuộc đấu trí nghẹt thở, buộc giới đầu cơ phải lựa chọn giữa hai kịch bản cực đoan: Một cú bẻ lái vọt lên mốc 82.000 USD hay cú sập hầm về vùng đáy ngắn hạn 75.000 USD.

Trong bối cảnh các quỹ ETF Mỹ bị rút ròng kỷ lục hơn 2,2 tỷ USD chỉ trong hai tuần và lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ vượt ngưỡng 5%, thị trường phái sinh đang chính thức chiếm quyền kiểm soát, tước đi quyền tự quyết của dòng vốn giao ngay.

Thị trường tiền số đang bước vào giai đoạn nhạy cảm khi hơn 6,25 tỷ USD quyền chọn Bitcoin trên sàn Deribit sẽ đồng loạt đáo hạn vào ngày 29/5. Quy mô khổng lồ của lượng hợp đồng này đang khiến giới giao dịch đặc biệt chú ý tới biến động giá của BTC trong những phiên cuối tháng.

Hiện Bitcoin đã quay lại trên vùng 77.000 USD sau nhịp giảm mạnh về sát 74.300 USD. Dù vậy, thị trường vẫn chưa hình thành xu hướng rõ ràng khi dòng tiền đầu cơ tiếp tục giằng co dữ dội giữa kỳ vọng tăng và nỗi lo điều chỉnh sâu.

Theo dữ liệu từ Deribit, có hơn 80.500 hợp đồng quyền chọn chuẩn bị đáo hạn, gồm khoảng 43.000 quyền chọn mua và hơn 37.000 quyền chọn bán. Tỷ lệ put/call ở mức 0,86 cho thấy tâm lý thị trường vẫn nghiêng nhẹ về kịch bản tăng giá, nhưng sự thận trọng đang lớn dần.

Đáng chú ý, vùng 75.000 USD đang trở thành “điểm nóng” của phe bán khi lượng quyền chọn tập trung tại đây lên tới gần 400 triệu USD. Nếu Bitcoin bị kéo về vùng giá này trước ngày đáo hạn, nhiều vị thế đầu cơ sẽ chịu thiệt hại nặng.



Ở chiều ngược lại, phe kỳ vọng tăng giá đang đặt cược mạnh vào vùng 80.000-82.000 USD. Riêng quyền chọn mua tại mốc 82.000 USD đã trở thành sản phẩm giao dịch sôi động nhất những phiên gần đây, phản ánh kỳ vọng Bitcoin vẫn còn dư địa bứt phá sau thời gian dài tích lũy.

Dòng tiền tổ chức vẫn là “lá chắn” cho Bitcoin

Không chỉ thị trường quyền chọn nóng lên, tổng lượng hợp đồng mở trên Deribit cũng đã tăng lên hơn 31 tỷ USD, vượt quy mô quỹ ETF Bitcoin giao ngay IBIT của BlackRock. Điều này cho thấy thị trường phái sinh đang ngày càng chi phối xu hướng giá ngắn hạn của Bitcoin.

Tuy nhiên, nghịch lý xuất hiện khi biến động kỳ vọng của Bitcoin lại giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 10/2025. Giới đầu tư đang tin rằng BTC khó xuất hiện những cú sốc giá cực mạnh như giai đoạn trước.

Theo nhiều chuyên gia, có ba yếu tố chính giúp Bitcoin giữ được nền giá ổn định. Đầu tiên là căng thẳng địa chính trị liên quan tới Iran tạm hạ nhiệt, giúp tâm lý thị trường tài chính toàn cầu bớt tiêu cực.

Yếu tố thứ hai đến từ lực mua khổng lồ của các tổ chức lớn. Strategy (MSTR) đã gom hơn 171.000 BTC từ đầu năm, vượt xa lượng Bitcoin mới được khai thác. Nguồn cầu này đang tạo ra “đáy mềm” cho thị trường.

Ngoài ra, nhiều quỹ đầu tư tiếp tục áp dụng chiến lược bán quyền chọn mua để thu phí bảo hiểm. Việc liên tục tung lượng lớn quyền chọn ra thị trường khiến biến động giá bị nén lại đáng kể.

Áp lực vĩ mô vẫn phủ bóng thị trường

Dù vậy, Bitcoin vẫn chưa thoát khỏi áp lực từ môi trường tài chính toàn cầu. Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 30 năm đã vượt 5%, làm giảm sức hấp dẫn của các tài sản không sinh lãi như Bitcoin.

Cùng lúc, các quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ ghi nhận hơn 2,2 tỷ USD bị rút ròng chỉ trong hai tuần gần nhất. Đây là tín hiệu cho thấy tâm lý phòng thủ đang quay trở lại với giới đầu tư tổ chức.

Nhiều chuyên gia cho rằng vùng 75.000-77.000 USD sẽ là khu vực hỗ trợ quan trọng trong ngắn hạn. Nếu giữ được vùng này, Bitcoin vẫn còn cơ hội tạo cú bật lên mốc 80.000-82.000 USD sau kỳ đáo hạn cuối tháng.

Ngược lại, nếu áp lực bán tiếp tục gia tăng cùng đà tăng của lợi suất trái phiếu Mỹ, thị trường có thể bước vào nhịp điều chỉnh sâu hơn trước khi tìm được điểm cân bằng mới.