[Đánh giá trước] Dữ liệu non-farm payrolls (NFP) tháng 3: Rủi ro nghiêng về tăng cho USD

Các chỉ báo hàng đầu về việc làm phi nông nghiệp (NFP) cho thấy báo cáo NFP tháng này có khả năng vượt dự kiến, trong bối cảnh đồng đô la Mỹ tăng giá do nhu cầu trú ẩn an toàn trước cuộc xung đột ở Iran.

Báo cáo NFP tháng 3 sẽ được công bố khi nào?​

Báo cáo NFP tháng 3 sẽ được công bố vào thứ Sáu, ngày 3 tháng 4, lúc 8:30 giờ ET (tức 20:30 giờ Hà Nội).

Kỳ vọng về báo cáo NFP​

Các nhà giao dịch và nhà kinh tế dự đoán báo cáo NFP sẽ cho thấy Mỹ đã tạo ra thêm 65.000 việc làm mới, với mức thu nhập trung bình theo giờ tăng 0,3% so với tháng trước (3,8% so với cùng kỳ năm ngoái) và tỷ lệ thất nghiệp U3 ở mức 4,4%.

Sau bài phát biểu đầy nhiệt huyết của Tổng thống Trump trước toàn quốc tối qua, các nhà giao dịch đang tính đến khả năng xảy ra một cuộc xung đột kéo dài ở Iran, và quan trọng hơn, việc đóng cửa eo biển Hormuz trong thời gian dài. Trong bối cảnh đó, thị trường sẽ vẫn tập trung trước hết vào các diễn biến ở Trung Đông hơn bất kỳ dữ liệu kinh tế nào, ngay cả các báo cáo hàng đầu như Bảng lương phi nông nghiệp (NFP) của Mỹ.

Tuy nhiên, độc giả vẫn nên theo dõi thị trường việc làm tại Mỹ như một yếu tố tác động đến chính sách tiền tệ và tài khóa. Số liệu tháng trước thấp hơn nhiều so với dự kiến, cho thấy sự sụt giảm 92.000 việc làm và tỷ lệ thất nghiệp tăng lên, mặc dù một số nhà phân tích tin rằng điều này là do các yếu tố nhất thời có thể đảo ngược trong tháng này.

Dù sao đi nữa, các nhà giao dịch đang kỳ vọng báo cáo việc làm tháng này sẽ tiếp tục duy trì tình trạng "tuyển dụng ít, sa thải ít" đã đặc trưng cho năm vừa qua:



Như biểu đồ trên cho thấy, về cơ bản các nhà giao dịch đang kỳ vọng vào một báo cáo việc làm "trở lại bình thường", với tăng trưởng việc làm khiêm tốn, tỷ lệ thất nghiệp ổn định và mức lương tiếp tục tăng dần.

Kết hợp với lạm phát gia tăng vượt quá mục tiêu 2% của Cục Dự trữ Liên bang, các nhà giao dịch về cơ bản đã loại trừ khả năng Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất thêm nữa trong năm nay, với công cụ FedWatch của CME cho thấy xác suất 80% là sẽ không có bất kỳ thay đổi nào về lãi suất trong năm nay:



Rõ ràng, các nhà giao dịch đang đi đến kết luận rằng ngay cả khi Kevin Warsh, người được Trump đề cử làm Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang tiếp theo, nhậm chức, việc cắt giảm lãi suất thêm nữa sẽ là một cuộc chiến khó khăn trong thời gian tới.

Dự báo NFP​

Như các độc giả thường xuyên theo dõi đã biết, chúng tôi tập trung vào bốn chỉ số dẫn đầu có độ tin cậy cao trong lịch sử để giúp đánh giá từng báo cáo NFP, nhưng do sự thay đổi liên tục của lịch trình trong tháng này, báo cáo PMI dịch vụ ISM sẽ không được công bố cho đến thứ Hai, do đó chúng ta chỉ còn lại:

• Chỉ số phụ về việc làm trong ngành sản xuất của ISM giữ ổn định ở mức 48,7 so với mức 48,8 của tháng trước.
• Báo cáo việc làm của ADP cho thấy có 62.000 việc làm, về cơ bản không thay đổi so với con số 62.000 của tháng trước.
• Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu trung bình trong 4 tuần đã giảm xuống còn 208.000, từ mức 220.000 của tháng trước xuống mức thấp kỷ lục.

Cân nhắc dữ liệu và các mô hình nội bộ, các chỉ số hàng đầu cho thấy báo cáo NFP tháng này có khả năng vượt dự kiến, với mức tăng trưởng việc làm tổng thể có thể nằm trong khoảng 100.000-140.000 việc làm , mặc dù vẫn còn một biên độ không chắc chắn lớn do tỷ lệ phản hồi hạn chế.

Tuy nhiên, những biến động hàng tháng trong báo cáo này rất khó dự đoán, vì vậy chúng ta không nên quá tin tưởng vào bất kỳ dự báo nào. Như mọi khi, các khía cạnh khác của báo cáo, bao gồm cả số liệu thu nhập trung bình theo giờ và tỷ lệ thất nghiệp được theo dõi sát sao, cũng sẽ ảnh hưởng đến phản ứng của thị trường.

Phản ứng tiềm năng của thị trường​

Dưới đây là phản ứng có thể có của thị trường trước số liệu NFP tháng này:



Về mặt kỹ thuật, đồng đô la Mỹ đang giao dịch gần mức cao nhất trong phạm vi 10 tháng so với các đồng tiền chủ chốt khác trong bối cảnh nhu cầu trú ẩn an toàn tiếp tục gia tăng, và trừ khi có tiến triển trong việc mở cửa eo biển Hormuz, bất kỳ sự giảm giá nào cũng có thể chỉ diễn ra trong thời gian ngắn.



Như biểu đồ trên cho thấy, Chỉ số Đô la Mỹ ( DXY), thước đo hiệu suất của đồng đô la Mỹ so với rổ các đồng tiền đối thủ lớn nhất, tiếp tục tăng trong một kênh tăng giá để tiến gần đến mức cao nhất trong 10 tháng, gần 100,50. Mức kháng cự này vẫn là một rào cản vững chắc, đã kìm hãm giá trong sáu lần kể từ tháng 5 năm ngoái, nhưng như bất kỳ nhà phân tích kỹ thuật giàu kinh nghiệm nào cũng sẽ nói với bạn, mức kháng cự càng được kiểm tra nhiều lần, thì khả năng bị phá vỡ càng cao.

Nếu giá vượt qua được vùng 100.50, nhờ báo cáo việc làm khả quan hoặc tình hình leo thang căng thẳng ở Trung Đông, mức tiếp theo cần theo dõi sẽ là mức cao nhất trong 1 năm, khoảng 102.00. Trong khi đó, một báo cáo việc làm yếu kém hoặc dấu hiệu về một thỏa thuận ngừng bắn tiềm năng ở Iran có thể phá vỡ kênh tăng giá, tạo tiền đề cho một đợt điều chỉnh giảm về mức 99.00 hoặc 98.00 vào cuối tháng này, mặc dù kịch bản đó vẫn có xác suất thấp hơn ở thời điểm hiện tại.